橡胶周报：橡胶价格上方承压，维持震荡偏弱格局

橡胶周报 橡胶价格上方承压，维持震荡偏弱格局 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号研究员：张正卯期货从业资格证号：F0305828投资咨询资格证号：Z0011566电话：0931-8582647邮箱：2367823725@qq.com报告日期：2022年10月17日星期一 摘要： 【行情复盘】 假期海外市场上涨带动节后国内橡胶盘面大幅高开，但供需偏弱的基本面对价格形成打压，本周橡胶行情高开低走。 本周橡胶2301合约下跌2.32%，报收12830元/吨。 20号胶2212合约下跌2.6%，报收9730元/吨。 【供求分析】 本周国内外橡胶产量均有所增长，但整体轮胎企业开工率变化不大，轮胎产量及汽车产量均有所下降，9月份汽车销量延续增长态势。橡胶总体库存持续上行且保持高位，对橡胶价格形成压力。 【后市展望】 假期海外市场上涨带动节后国内橡胶盘面大幅高开，但供需偏弱的基本面对价格形成打压。今年以来轮胎企业成品库存压力持续偏大，加上部分原料价格走高，轮胎厂开工意愿受到抑制，更多是选择控制排产及库存量。近日海南、云南产区胶水收购价格稳中有降，自成本端给胶价带来压力。天胶自身需求端方面，轮胎厂开工变化不大，轮胎成品库存高企，其他制品订单一般，内销节后仍然面临公共卫生事件反复以及重卡销量持续低迷的影响；海外通胀高企，各项指标显示或经济进入衰退期，9-10月出口从厂家调研以及库存来看或延续8月轮胎出口数据走弱的趋势，对于胶价支撑有限。 目前接连不断的超常规加息举措不仅导致全球流动性趋紧态势加剧，而且也令欧美国家衰退预期升温，商品预计普遍承压。整体来看，天然橡胶市场仍面临着供应增加、需求疲弱的基本面格局，近期多地疫情扰动、物流运输等受限，也给天然橡胶市场带来利空影响。同时全乳交割品偏少的利多因素消散，胶价上方承压，预计后市橡胶大概率会维持震荡偏弱的走势。 【操作策略】 基于偏弱的基本面，操作上仍以反弹沽空为主。 一、行情回顾 （一）期货价格 国庆节假期海外市场上涨带动节后国内橡胶盘面大幅高开，但供需偏弱的基本面对价格形成打压，本周橡胶行情高开低走。 天然橡胶期货主力合约RU2301日K线走势图 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 本周天然橡胶主力合约RU2301合约期价在12685-13460元之间波动。周一上冲9 月30日高点失败后大幅回落，周二继续下跌，周三周四震荡整理，周五小幅上涨。 截至2022年10月14日收盘，本周RU2301合约下跌2.32%，报收12830元/吨。 20号胶期货主力合约NR2212日K线走势图 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 本周20号胶主力合约NR2212合约期价在9590-10320元之间波动。周一冲高后大幅回落，周二至周五持续小幅下跌。 截至2022年10月14日收盘，本周NR2212合约下跌2.6%，报收9730元/吨。 （二）现货价格 天然橡胶市场价 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 天然橡胶内外盘价格 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 （三）基差价差 天然橡胶基差(活跃合约) 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以天然橡胶主力合约RU2301合约期价作为期货参考价格，二者基差呈现小幅升阔的态势，整体贴水幅度略有扩 大。截至2022年10月14日，二者基差维持在-930元/吨。 天然橡胶跨期价差 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 二、市场信息 1.国庆假期，下游轮胎企业有停产计划，短期轮胎开工将有所走低。目前国内轮胎企业成品高库存压力缓解，2022年8月末我国山东地区轮胎企业全钢胎总库存量为1209万 条，2022年8月末我国半钢胎总库存量为1897万条。轮胎企业成品库存开始逐步减少，轮胎需求端有改善向好的预期。8月欧盟乘用车销量终于恢复增长4.4%至650,305辆，结束了连续13个月的下滑。8月全球轻型车销量同比增18%至690万辆；经季节调整年化销量增至9400万辆，连续第四个月保持增势并创下今年以来的新高。中国汽车市场继续引领复苏趋势，经季节调整年化销量在购置税临时减免政策的支持下飙升至创纪录水平。 2.据隆众资讯统计，截至2022年10月9日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 量37.24万吨，较上期增加0.28万吨，环比增幅0.76%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库 率5.18百分点，下降1.9个百分点；出库率3.35百分点，较上期降1个百分点；一般贸 易仓库入库率8.8个百分点，出库率6.2个百分点。 3.据中证报，9月以来，车市进入传统的“金九银十”销售旺季，多家车企直营店采取多元化的促销活动，叠加新车型密集投放，极大地促进了销量的增长。10月10日，乘联会初步统计，9月全国乘用车市场零售190.8万辆，同比增长21%，环比增长2%；全国乘用车厂商批发224.9万辆，同比增长29%，环比增长7%。业内人士表示，随着各大车企新车陆续上市交付，车型进一步丰富，有望带来10月购车小高潮。 4.中国汽车工业协会10月11日公布的数据显示，9月份，我国汽车产销量延续快速增长态势，汽车产销分别完成267.2万辆和261.0万辆，同比分别增长28.1%和25.7%。其中，新能源汽车持续保持高速增长，产销量超过70万辆，创历史新高。 5.天然橡胶生产国协会（ANRPC）最新报告将2022年全球天胶产量及消费量预测值分别较前次报告下调了17.4万吨、18.6万吨。节后国内海南、云南产区胶水收购价格稳中有降。国庆假期有部分轮胎企业停工，影响天胶采购形势。此外，云南版纳地区受疫情防控影响，胶水外运不畅，对收购价格有压力。9月国内天胶产量达到12.7万吨，较8月增加约三成，台风“奥鹿”对海南割胶影响似不明显。 6.据国家统计局最新公布的数据显示，2022年8月中国橡胶轮胎外胎产量为7226.5万条，同比下降2.2%。1-8月橡胶轮胎外胎产量较上年同期降5.6%至5.64221亿条。 三、供应端情况 季节性产能释放周期下，国内外产区新胶供应将继续增加。短期市场重点关注国内交割品全乳胶产量释放情况。天然橡胶交割品减产预期对胶价短期继续形成支撑，但随着全乳胶交割利润的放大，产区加工厂生产积极性较高，全乳胶产量或有所提升。 天然橡胶主要生产国产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 合成橡胶中国月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 合成橡胶中国累计产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 四、需求端情况 汽车轮胎企业开工率 橡胶轮胎外胎中国月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 汽车中国月度产量 主要国家汽车销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 五、库存端情况 天然橡胶期货库存 天然橡胶期货仓单日报（2022年10月14日） 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 六、后市展望 假期海外市场上涨带动节后国内橡胶盘面大幅高开，但供需偏弱的基本面对价格形成打压。今年以来轮胎企业成品库存压力持续偏大，加上部分原料价格走高，轮胎厂开工意愿受到抑制，更多是选择控制排产及库存量。近日海南、云南产区胶水收购价格稳中有降，自成本端给胶价带来压力。天胶自身需求端方面，轮胎厂开工变化不大，轮胎成品库存高企，其他制品订单一般，内销节后仍然面临公共卫生事件反复以及重卡销量持续低迷的影响；海外通胀高企，各项指标显示或经济进入衰退期，9-10月出口从厂家调研以及库存来看或延续8月轮胎出口数据走弱的趋势，对于胶价支撑有限。 目前接连不断的超常规加息举措不仅导致全球流动性趋紧态势加剧，而且也令欧美国家衰退预期升温，商品预计普遍承压。整体来看，天然橡胶市场仍面临着供应增加、需求疲弱的基本面格局，近期多地疫情扰动、物流运输等受限，也给天然橡胶市场带来利空影响。同时全乳交割品偏少的利多因素消散，胶价上方承压，预计后市橡胶大概率会维持震荡偏弱的走势。 七、操作策略 基于偏弱的基本面，操作上仍以反弹沽空为主。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211