饲料周报：报告整体符合预期，豆粕价格偏强震荡

期货研究报告|饲料周报2023-06-11 报告整体符合预期，豆粕价格偏强震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 粕类观点 ■市场分析 国际方面，本周USDA发布了6月供需报告，本次报告主要将本年度全球大豆产量下调了85万吨至3.7亿吨，其中上调了巴西产量100万吨至1.56亿吨，再度下调阿根 廷200万吨产量至2500万吨。此外，还将全球大豆压榨量下调了111万吨至3.12亿 吨，其中主要是阿根廷压榨量下调了150万吨。最终，美国期末库存上调41万吨，巴 西期末库存增加45万吨，阿根廷期末库存下调60万吨，全球总库存上升28万吨。整体来看，本年度平衡表仍以调整阿根廷产量为主，得益于巴西产量的再度上调，整体供需格局并未受到太大影响，结合23-24年度的预测数据来看，新年度的大豆平衡表 略显宽松。国内方面，本周豆粕市场成交情况有所好转，周内成交86万吨，较上周增 加66万吨。南北油厂开机率分化较为严重，但整体开机率尚可，现货报价有所回升。综合来看，本月的供需平衡表给�的数据相对宽松，巴西产量的再度上调抵消了阿根廷减产的影响，此次报告调整幅度不大，基本在市场的预期范围之内。受到上周美豆油的带动，美豆价格也随之上涨。随着机构表示本年度已经正式进入到厄尔尼诺气候的影响之下，预计后期天气炒作也将逐渐开始，如果主产区再度面临天气问题，预计国内豆粕价格仍将跟随美豆价格一同上行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 阿根廷产区收获质量改善 玉米观点 ■市场分析 国际方面，本周USDA报告发布了6月的供需数据，22-23年度，美国方面下调了38 万吨的进口量和127万吨的�口；巴西方面上调了200万吨的产量和200万吨的�口； 阿根廷方面调减了200万吨的产量和�口；乌克兰增加150万吨�口，整体来看全球玉米供需格局变化不大。国内方面，当前下游阶段性补库的需求开始释放，贸易商收获积极性增加，玉米现货价格有所上涨。目前下游仍以使用小麦为主，对于玉米刚需 采购，近期小麦价格止跌企稳，一定程度上支撑玉米价格。在当前供需格局并未�现 明显变化的情况下，预计短期内玉米价格仍将维持震荡格局。 ■策略 单边中性 ■风险 无 目录 策略摘要1 粕类市场分析5 玉米市场分析6 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨8 图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨8 图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨8 图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨8 图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨8 图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨8 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨9 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨9 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨9 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨9 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨9 图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨9 图13:中国玉米周度港口库存丨单位：万吨10 图14:氨基酸加工企业玉米周消费量丨单位：万吨10 图15:玉米淀粉加工企业玉米周消费量丨单位：万吨10 图16:玉米酒精加工企业玉米周消费量丨单位：万吨10 图17:主要深加工企业玉米周消费量丨单位：万吨10 图18:主要深加工企业玉米库存丨单位：万吨10 图19:主要玉米淀粉企业周产量丨单位：万吨11 图20:主要玉米淀粉企业周开工率丨单位：%11 图21:主要玉米淀粉企业周提货量丨单位：万吨11 图22:主要企业淀粉周库存丨单位：万吨11 图23:全球大豆产量库存丨单位：千吨11 图24:美国大豆产量库存丨单位：千吨11 图25:巴西大豆产量库存丨单位：千吨12 图26:阿根廷大豆产量库存丨单位：千吨12 图27:中国大豆产量库存丨单位：千吨12 图28:全球菜籽油产量库存丨单位：千吨12 图29:加拿大菜籽油产量库存丨千吨12 图30:欧盟菜籽油产量库存丨千吨12 图31:乌克兰菜籽油产量库存丨单位：千吨13 图32:中国菜籽油产量库存丨单位：千吨13 图33:全球玉米产量库存丨单位：千吨13 图34:美国玉米产量库存丨单位：千吨13 图35:巴西玉米产量库存丨单位：千吨13 图36:中国玉米产量库存丨单位：千吨13 图37:豆粕主力合约丨单位：元/吨14 图38:菜粕主力合约丨单位：元/吨14 图39:玉米主力合约丨单位：元/吨14 图40:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨14 图41:豆粕现货均价丨单位：元/吨14 图42:菜粕现货均价丨单位：元/吨14 图43:玉米现货均价丨单位：元/吨15 图44:玉米淀粉现货均价丨单位：元/吨15 图45:豆粕1-5合约价差丨单位：元/吨15 图46:豆粕5-9合约价差丨单位：元/吨15 图47:豆粕9-1合约价差丨单位：元/吨15 图48:菜粕1-5合约价差丨单位：元/吨15 图49:菜粕5-9合约价差丨单位：元/吨16 图50:菜粕9-1合约价差丨单位：元/吨16 图51:玉米1-5合约价差丨单位：元/吨16 图52:玉米5-9合约价差丨单位：元/吨16 图53:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨16 图54:玉米淀粉1-5合约价差丨单位：元/吨16 图55:玉米淀粉5-9合约价差丨单位：元/吨17 图56:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨17 图57:豆粕主力基差丨单位：元/吨17 图58:菜粕主力基差丨单位：元/吨17 图59:玉米主力基差丨单位：元/吨17 图60:豆菜粕比价丨元/吨17 图61:阿根廷大豆近月进口利润丨单位：元/吨18 图62:巴西大豆近月进口利润丨单位：元/吨18 图63:美湾大豆近月进口利润丨单位：元/吨18 图64:美西大豆近月进口利润丨单位：元/吨18 图65:加拿大菜籽近月进口利润丨单位：元/吨18 图66:美湾玉米近月进口利润丨单位：元/吨18 粕类市场分析 ■价格行情 期货方面，上周末收盘豆粕2309合约3494元/吨，环比上涨96元，涨幅2.83%；上 周末收盘菜粕2309合约2996元/吨，环比上涨98元，跌幅3.38%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3780元/吨，环比上涨110元，现货基差M09+286，环比下跌5；江苏地区豆粕现货价格3730元/吨，环比上涨100元，现货基差M09+236，环比下跌15；广东地区豆粕现货价格3860元/吨，环比上涨140，现货基差M09+254，环比上涨68。福建地区菜粕现货价格3250元/吨，环比上涨140元，现货基差M09+254，环比上涨68。 ■豆粕供需 国际方面：美豆方面，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至6月4日当周，美国大豆种植率为91%，低于市场预期的92%，去年同期为76%，五年均值为76%。大豆优良率为62%，低于市场预期的65%。大豆�苗率为74%，上年期为54%，五年均值为56%。南美大豆方面，截至6月3日，巴西2022/23年度的大豆收获进度为99.5%，一周前为99.2%。目前大豆收获工作主要集中在三个州，马拉尼昂州收获进度 95%，南里奥格兰德州98%，圣卡塔琳娜州99%。阿根廷大豆方面，布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)称，截至5月31日的一周，阿根廷大豆收获进度为86.9%，比一周前的78.2%推进8.7%，但是比去年同期依然落后7.3%。迄今为止阿根廷已收获1810万吨大豆。 国内方面：2023年5月份中国大豆进口量为1202万吨，较去年同期增加236万吨，同比增幅24%；较4月进口量增加476万吨，环比增幅为65%。此外，2023年1-5月份进口大豆累计4230.6万吨，同比增加426万吨，增幅11%；第22周123家油厂大 豆实际压榨量为216.358万吨，开机率为62.53%；较预估低5.5万吨。库存方面：豆粕 库存为46.11万吨，较上周增加19.31万吨，增幅72.05%，同比去年减少50.17万吨， 减幅52.11%；需求方面：第22周国内豆粕市场成交不错，周内共成交86.19万吨，较 上周成交增加66.05万吨，日均成交17.238万吨，较上周日均增加13.21万吨，增幅 为327.95%，其中现货成交73.19万吨，远月基差成交13万吨。本周豆粕提货总量为 90.68万吨，较前一周增加3.57万吨，日均提货18.136万吨，较上周日均增加0.714 万吨，增幅为4.1%。 ■菜粕供需 供应方面，本周沿海油厂菜籽压榨量为11.5万吨，较上周减少3.9万，本周沿海油厂 菜粕产量为6.67万吨，较上周减少2.26万；需求方面，本周沿海油厂菜粕提货量为 6.40万吨，较上周减少2.55万吨。 ■后市展望 国际方面，本周USDA发布了6月供需报告，本次报告主要将本年度全球大豆产量下调了85万吨至3.7亿吨，其中上调了巴西产量100万吨至1.56亿吨，再度下调阿根廷 200万吨产量至2500万吨。此外，还将全球大豆压榨量下调了111万吨至3.12亿吨， 其中主要是阿根廷压榨量下调了150万吨。最终，美国期末库存上调41万吨，巴西期 末库存增加45万吨，阿根廷期末库存下调60万吨，全球总库存上升28万吨。整体来看，本年度平衡表仍以调整阿根廷产量为主，得益于巴西产量的再度上调，整体供需格局并未受到太大影响，结合23-24年度的预测数据来看，新年度的大豆平衡表略显 宽松。国内方面，本周豆粕市场成交情况有所好转，周内成交86万吨，较上周增加 66万吨。南北油厂开机率分化较为严重，但整体开机率尚可，现货报价有所回升。综合来看，本月的供需平衡表给�的数据相对宽松，巴西产量的再度上调抵消了阿根廷减产的影响，此次报告调整幅度不大，基本在市场的预期范围之内。受到上周美豆油的带动，美豆价格也随之上涨。随着机构表示本年度已经正式进入到厄尔尼诺气候的影响之下，预计后期天气炒作也将逐渐开始，如果主产区再度面临天气问题，预计国内豆粕价格仍将跟随美豆价格一同上行。 玉米市场分析 ■价格行情 期货方面，上周末收盘玉米2309合约2621元/吨，环比下跌6元，跌幅0.23%；淀粉 2309合约2915元/吨，环比下跌5元，跌幅0.17%。现货方面，北良港玉米现货价格 2700元/吨，环比上涨20元，现货基差C2309+79，环比上涨32；吉林地区玉米淀粉现货价格3100元/吨，环比上涨25，现货基差CS09+149，环比上涨16。 ■玉米供需 供应方面，本周中储粮网共进行10场玉米竞价采购交易，计划采购数量114567吨，实际成交数量98767吨，采购成交率86.21%，较上周下降9.91%；共进行16场玉米竞 价销售交易，计划销售数量110500吨，实际成交数量66796吨，销售成交率60.45%， 较上周下降39.55%。库存方面：2023年第23周，截止6月7日加工企业玉米库存总 量346.1万吨，较上周减少8.87%。需求方面，2023年22周，全国主要126家玉米深 加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米103.52万吨，较前一周增加2.7 万吨；与去年同比减少4.4%。 ■淀粉供需 供应方面，本周全国玉米加工总量为55.86万吨，较上周升高2.01万吨；周度全国玉 米淀粉产量为28.23万吨，较上周产量升高1.12万吨；开机率为52.59%，较上周升高 2.09%。库存方面，截至6月7日玉米淀粉企业淀粉库存总量89万吨，较上周下降4万吨，降幅4.3%，月降幅6.71%；年同比降幅19.6%。需求方面，2023年第23周国内商品玉米淀粉表观消费量32.23万吨，环比增加3.42万吨。 ■后市展望 国际方面，本周USDA报告发布了6月的供需数据，22-23年度，美国方面下调了38 万吨的进口量和127万吨的�口；巴西方面上调了200万吨的产量和200万吨的�口； 阿根廷方面调减了200万吨的产量和�口；乌克兰增加150万吨�口，整体来看全球玉米