全球资金观察系列六十一：北上与ETF流入大金融

北上与E T F流入大金融——全球资金观察系列六十一分析师：李美岑S A C：S 0 1 6 0 5 2 1 1 2 0 0 0 2分析师：王源S A C：S 0 1 6 0 5 2 2 0 3 0 0 0 3联系人：熊宇翔报告日期：2 0 2 3 . 6 . 1 0证券研究报告 全球资金流动：本周重要数据一览图1：近一周(2023.6.5-2023.6.9)重要数据一览资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三全球|大类资产本周净流入（亿美元）上周净流入（亿美元）YTD（亿美元）权益|发达-新兴本周净流入占比上周净流入占比累计净流入（2022.1-）货币7061128375新兴市场0.18%0.33%8.61%债券134111667发达市场0.04%0.07%0.41%股票77148222发达-新兴-0.15%-0.26%-8.20%权益|中国本周净流入（亿美元）上周净流入（亿美元）YTD（亿美元）权益|美国本周净流入（亿美元）上周净流入（亿美元）YTD（亿美元）金融3.23.60.9金融7.5-1.39.0医药生物2.12.452.2工业7.1-1.59.2消费品1.70.723.0消费品4.2-1.529.9科技0.89.981.2电信业务0.81.020.3能源0.5-0.36.7原材料0.0-0.6-6.0原材料0.4-0.33.9基础设施0.00.03.9基础设施0.00.10.0医药生物-0.50.0-50.7房地产0.00.03.4房地产-1.60.9-57.4工业0.00.10.1公用事业-5.53.4-2.7电信业务-0.30.51.2能源-8.3-7.5-114.3公用事业-0.40.01.5科技-21.574.020.4北上本周净流入（亿元）上周净流入（亿元）YTD（亿元）ETF本周净流入（亿元）月度净流入（亿元）季度净流入（亿元）大金融59.2-37.3123.2大金融24.4103.032.3消费15.9-63.5220.7医药医美21.336.0253.2公共服务10.514.4134.4消费15.750.2186.4医药医美5.716.9140.0周期10.39.527.1高端制造-11.94.8771.0高端制造6.67.3150.5周期-15.4-1.791.5公共服务1.50.712.7科技-29.799.4362.7科技0.461.361.0大类资产资金流向全球资金中美股市分行业流向北上与ETF资金流向（财通大类行业） 摘要全球市场资金流向：1）大类角度，全球资金近一周（2023年6月1日-2023年6月7日）流入货币、债券、股票市场706、134、77亿美；海外市场标普、纳指回升。2）债市流向：中美10年期国债利差倒挂幅度加深，当前-1.08%；全球资金流出中国债市；全球资金本周流入美国公司债、混合债、主权债分别15.04、40.98、39.69亿美元。3）跨市场&风格角度，近一周全球资金流入新兴、发达市场；平衡&小盘风格流入居多。4）行业角度，2023.6.1-2023.6.7，全球资金流入美股金融(7.52亿美元)最多；中国权益资产中，流入金融(3.16亿美元)最多。国内市场资金流向：北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：大金融(59.19亿元)、消费(15.89亿元)、公共服务(10.5亿元)；净流出最多的大类行业为：科技(-29.71亿元)、周期(-15.45亿元)、高端制造(-11.95亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：银行(32.57亿元)、家电(19.41亿元)、非银行金融(13.98亿元)；流出最多的一级行业为：电子(-25.06亿元)、基础化工(-21.6亿元)、电力设备及新能源(-12.18亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：美的集团(20.78亿元)、中国太保(12.88亿元)、中微公司(8.39亿元)、华泰证券(8.1亿元)、大华股份(8.03亿元)。净流出东方财富(-8.2亿元)、五粮液(-7.29亿元)、翱捷科技-U (-7.21亿元)等。南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：信息技术(27.9亿港元)、房地产(14.6亿港元)、能源(14.3亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：金融(-9.7亿港元)、工业(-8.1亿港元)、日常消费(-0.5亿港元。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：传媒(16.2亿港元)、房地产(14.9亿港元)、非银金融(13.2亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：银行(-23.1亿港元)、汽车(-6.3亿港元)、交通运输(-6.2亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净买入前列的个股为：腾讯控股(8.9亿港元)、美团-W(8亿港元)、中国移动(8亿港元)、李宁(6.4亿港元)、中国石油股份(6亿港元)。ETF：1）指数视角上，本周资金整体流入ETF，宽基指数ETF净流入132.16亿元。1）行业视角上，财通大类下，本周资金流入多数大类行业ETF，流入大金融ETF（24.44亿元）居前，流入科技（0.39亿元）最少。从月度数据看，大金融ETF净流入居前，月度流入额为102.98亿元。新发基金：本周新发7只股票型+混合型基金，合计新发份额为36亿份；6月以来累计发行份额52.9亿份。国内市场资金需求：本周募资总额176.26亿元，较上周回落，其中IPO规模158.58亿元，首发家数8家；定增募集规模17.68亿元。两融&回购：截至6月8日，两市融资融券余额为15998.3亿元，较上周五减少101.4亿元。2023年以来融资净流入668.9亿元。本周回购规模回落至14.5亿元。重要股东增减持：净减持额较前周下降，本周重要股东净减持75.34亿元，6月以来净减持累计规模81.58亿元，增持比例居前个股包括利通电子、重庆银行、津膜科技等。风险提示：无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录01.全球资金大类流向：货币市场大幅流入706亿美元02.全球资金债券市场流向：流入美债长端、中长端、短端03.全球资金权益市场流向：流入新兴、发达市场，平衡&小盘风格流入居多04.北上：净流入17.3亿元，流入大金融、消费等居前05.南下：流入信息技术、房地产、能源等居前06.ETF与新发基金：大金融ETF净流入24.4亿元，新发基金36亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体回升08.两融与回购：两融余额减少、回购规模回落09.增减持：单周规模下降，6月以来累计净减持81.58亿元 全球资金大类流向：资金流入货币、债券、股票市场•本周（2023年6月1日-2023年6月7日）全球资金流入货币、债券、股票市场；标普、纳指回升。•资金流向：全球资金本周流入货币、债券、股票市场706、134、77亿美元。从净流入额来看，货币>债券>股票。•市场表现：美国国债收益率上涨，标普、纳指回升。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三1图2：本周全球资金流入货币、债券、股票图3：标普、纳指表现-20000200040006000800010000120001400016000货币债券股票（亿美元）8090100110120130140150纳斯达克标普500（标准化点位，点） 全球资金中国债市流向：整体流出债市•中美10年期国债利差倒挂幅度加深，当前-1.08%；全球资金流出中国债市。•分类型：本周中美10年期利差倒挂幅度加深，为-1.08%；近一周全球资金持续流出中国公司债、主权债、混合债。从净流出额来看，公司债>混合债>主权债，分别为流出0.38、0.18亿美元，流入0.32亿美元。•分期限：本周资金流入长、中、短期债。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向-50050100150200公司债混合债主权债（亿美元）-25-20-15-10-5051015长期债中长期债短期债（亿美元） 全球资金美国债市流向：流入长端居多•本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度加深，资金流入美国债市。•分类型：本周全球资金流入美国公司债、混合债、主权债分别15.04、40.98、39.69亿美元。•分期限：截至6月7日，美国10年期-2年期国债利差倒挂加深至-0.84%。全球资金本周流入长期、中长期、短期债23.05、30.62、4.49亿美元。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向图7：美债长、短端利差-1000-50005001000150020002500公司债混合债主权债（亿美元）-50005001000150020002500长期债中长期债短期债（亿美元） 全球资金权益跨市场流向：流入新兴市场较多•近一周全球资金流入新兴、发达市场。•跨市场流向比较：近一周全球资金流入新兴市场>发达市场。•跨市场表现比较：发达市场表现相对较优，发达-新兴市场自2022年以来的累计收益率之差收窄至8.1%，较上周回落0.9pct。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%发达-新兴发达市场新兴市场-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%5060708090100110发达-新兴（右）发达市场新兴市场（标准化点位，点） 全球资金权益风格流向：平衡&小盘风格流入居多•风格上看，近一周资金流出价值型，流入平衡型、成长型风格，小盘流入幅度最大。•资金偏好（价值or成长）：近一周资金流出价值型，流入平衡型、成长型风格；从流入幅度看，平衡>成长>价值。•资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流入大、小盘，流出中盘；从流入幅度看，小盘>大盘>中盘。•市场表现：近一周价值表现优于成长，价值-成长自2022年以来的累计收益率回升至7.1%，比上周回升1.7%。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所5图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周价值型表现较优-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%价值型风格平衡型风格成长型风格0%5%10%15%20%25%5060708090100110价值-成长（右）价值型风格成长型风格（标准化点位，点）-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%大盘风格中盘风格小盘风格 全球资金中国行业流向：流入金融、医药生物等•本周全球资金流入流入金融、医药生物等，流出公共事业。•中国资产（含中概股）中，本周全球资金净流入最多的行业为：金融(3.16亿美元)、医药生物(2.13亿美元)、消费品(1.71亿美元)；净流出最多行业为：公用事业(-0.41亿美元)、通信(-0.33亿美元)、工业(-0.03亿美元)。•截至2023年6月1日，中国资产（含中概股）中，2023年以来全球资金净流入最多的行业为：科技(81.21亿美元)、医药生物(52.16亿美元)、消费品(22.96亿美元)；净流出最多行业为：基础设施(0.04亿美元)、工业(0.11亿美元)、金融(0.89亿美元)。资料来源：EPFR，财通证券研究所注：中国权益资产统计范围包含在境外上市的中国公司6图15：本周全球资金中国权益资产流向图16：2020年至今全球资金中国行业流向-1-0.500.511.522.533.5净流入(亿美元)-250-150-5050150250350450550650-10-505101520原材料能