全球资金观察系列二十：北上流入周期，ETF加医药医美

北上流入周期，E T F加医药医美——全球资金观察系列二十分析师：李美岑S A C：S 0 1 6 0 5 2 1 1 2 0 0 0 2分析师：王源S A C：S 0 1 6 0 5 2 2 0 3 0 0 0 3报告日期：2 0 2 2 . 8 . 1 3证券研究报告 全球资金流动：本周重要数据一览图1：本周(8.8-8.12)重要数据一览资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三全球|大类资产本周净流入（亿美元）上周净流入（亿美元）YTD（亿美元）权益|发达-新兴本周净流入环比上周净流入环比累计净流入(2020.11-)债券117117-1,870发达市场0.06%-0.02%7.74%股票71-261,868新兴市场-0.06%0.06%12.23%货币-43-41-1,772发达-新兴0.12%-0.08%-4.49%权益|中国本周净流入（亿美元）上周净流入（亿美元）YTD（亿美元）权益|美国本周净流入（亿美元）上周净流入（亿美元）YTD（亿美元）医药生物1.41.227.5消费品6.011.5-9.7科技1.4-2.7160.3科技2.84.556.6原材料0.00.2-1.0金融2.49.6-173.3消费品0.00.328.9公用事业1.31.251.9工业0.00.00.1通信业务0.60.9-12.0公用事业0.00.12.3工业0.63.7-38.5通信业务0.00.0-0.2房地产-0.20.3-17.7基础设施-0.10.01.3能源-0.3-2.0-16.8房地产-0.2-0.46.7基础设施-0.4-0.4-2.1能源-0.8-0.11.6原材料-3.0-0.34.1金融-0.81.821.0医药生物-3.22.689.1北上本周净流入（亿元）上周净流入（亿元）YTD（亿元）ETF本周净流入（亿元）月度净流入（亿元）季度净流入（亿元）周期46.4-9.287.0医药医美11.447.097.7公共服务20.3-8.8183.7消费3.917.421.0大金融17.1-33.9112.8公共服务-0.5-1.7-15.5高端制造8.1-15.9308.7周期-5.5-12.0-24.8消费6.614.330.4高端制造-8.9-0.4-12.5医药医美-2.17.9-69.7科技-10.9-13.155.1科技-16.927.7-86.5大金融-23.5-6.440.5大类资产资金流向全球资金中美股市分行业流向北上与ETF资金流向（财通大类行业） 摘要全球市场资金流向：1）大类角度，全球资金本周流入股票、债券市场，流出货币市场；从净流入额来看，债券>股票>货币。2）债市流向：本周中美10年期利差收窄至-0.11%；全球资金持续流出中国债市、流入美国长期&主权债。3）跨市场&风格角度，本周全球资金回流发达市场，流出新兴市场，成长&大盘风格受资金青睐。4）行业角度，本周全球资金流入中国医药生物(1.4亿美元)、科技(1.37亿美元)等行业居前。流入美股消费品(5.96亿美元)最多。国内市场资金流向：北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：周期(46.4亿元)、公共服务(20.34亿元)、大金融(17.13亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：汽车(16.64亿元)、食品饮料(13.77亿元)、有色金属(12.1亿元)；流出最多的一级行业为：家电(-8.75亿元)、计算机(-7.01亿元)、机械(-4.64亿元)。今年以来北上资金净流入最多的一级行业为：电力设备及新能源(314.71亿元)、银行(166.78亿元)、基础化工(111.31亿元)。3）个股角度而言，净买入隆基绿能(18.85亿元)、伊利股份(8.31亿元)、比亚迪(8.06亿元)、贵州茅台(7.37亿元)、福斯特(7.15亿元)居前。净流出通威股份(-15.69亿元)、三花智控(-8.92亿元)、特变电工(-8.42亿元)居前。南下：1)GICS行业而言，本周南下资金在GICS行业间流向分化；净流入房地产(12.6亿港元)、电信服务(12.2亿港元)、材料(6.4亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：可选消费(-18.2亿港元)、金融(-3.9亿港元)、医疗保健(-3.5亿港元)。2）一级行业而言，净买入前列的行业为房地产(12.9亿港元)、通信(10.8亿港元)、传媒(4.2亿港元) ；净买入末列的一级行业依次是：社会服务(-8.8亿港元)、汽车(-8.8亿港元)、石油石化(-4.3亿港元)。今年以来南下资金净买入前列的一级行业依次是：传媒(601.4亿港元)、社会服务(447.5亿港元)、医药生物(326.2亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金大幅买入：腾讯控股(11.7亿港元)、中国移动(9.8亿港元)、天齐锂业(6亿港元)等个股。ETF：1）指数视角上，本周资金整体流出ETF，宽基指数ETF转向净流出4.28亿元。2）行业视角上，本周流出多数大类行业ETF，流入医药医美ETF（11.41亿元）最多，流出大金融ETF（-23.46亿元）居前。从月度数据看，医药医美、消费ETF净流入居前，月度流入额分别47.0、17.4亿元，流出科技ETF最多（-13.1亿元）。新发基金：8月2周新发12只股票型+混合型基金，合计新发份额为63.9亿份。国内市场资金需求：本周募资规模回升至423.0亿元；其中IPO规模为184.3亿元,首发家数为11家。两融&回购：截至8月11日，两市融资融券余额为16358.24亿元，较上周五增加160亿元；本周回购规模大幅回落至2.91亿元。增减持：净减持额持平前周，本月累计净减持31.9亿元，增持比例居前个股为中国宝安、宝馨科技、丽珠集团等。风险提示：无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录01.全球资金大类流向：资金回流股市、持续流入债市02.全球资金债券市场流向：持续流出中国债市，流入美国长期&主权债03.全球资金权益市场流向：资金回流发达市场，成长&大盘风格受青睐04.北上：净流入汽车、食品饮料等五行业超10亿元05.南下：天齐锂业、商汤纳入沪港通，净买入房地产、通信超10亿港元06.ETF与新发基金：资金整体流出ETF，新发基金63.9亿份07.IPO&再融资情况：定增募资规模回升08.两融与回购：两融余额增长160亿元，回购规模大幅回落09.增减持：净减持额持平前周，本月累计净减持64亿元 全球资金大类流向：回流股市、持续流入债市•本周全球资金流入股票、债券市场，流出货币市场；强就业+CPI回落，海外市场持续沸腾。•资金流向：全球资金本周流入股票、债券市场，流出货币市场；从净流入额来看，债券>股票>货币。•市场表现：海外数据亮眼，美联储加息节奏预期放缓，标普、纳指持续上行。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三1图2：本周全球资金流入债市、股市图3：标普、纳指反弹势头延续-20000200040006000800010000120001400016000货币债券股票（亿美元）8090100110120130140150标普500纳斯达克（标准化点位，点） 全球资金中国债市流向：整体流出债市，回流中长期债•中美10年期国债利差收缩，当前-0.11%；全球资金整体流出中国债市。•分类型：本周中美10年期利差收缩至-0.11%；全球资金持续流出中国公司债、混合债、主权债，从净流出额来看，主权债>混合债>公司债。•分期限：本周资金流出中国长期债规模小幅扩大至0.71亿美元，回流中长期债0.06亿美元。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2图4：中美10Y国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 全球资金美国债市流向：大幅流入主权债、长期债•本周美国10Y-2Y国债利差收缩，资金持续流入长期债、流出短期。•分类型：本周全球资金大幅流入美国主权债39.7亿美元，流入公司债、混合债分别为36.9、16.1亿美元。•分期限：截至8月12日，美国10年期-2年期国债利差继续收窄至-0.41%。全球资金本周流入美国长期债45.2亿美元，流出短期债3.1亿美元.资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向图7：美债长、短端利差-50005001000150020002500公司债混合债主权债（亿美元）-5000500100015002000长期债中长期债短期债（亿美元） 全球资金权益跨市场流向：资金回流发达市场•本周全球资金回流发达市场，流出新兴市场。•跨市场流向比较：本周全球资金回流发达市场，流出新兴市场。•跨市场表现比较：发达与新兴市场皆延续上涨，发达市场表现相对更优，两市场自20年11月以来的累计收益率之差扩张至28.2%。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%发达-新兴（右）发达市场新兴市场-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%020406080100120140160发达-新兴（右）发达市场新兴市场（标准化点位，点） 全球资金权益风格流向：本周成长&大盘风格受资金青睐•风格上看，当前资金青睐成长型，大盘风格优于小盘和中盘。•资金偏好（价值or成长）：本周资金流入成长&平衡型风格，流出价值型；从流入幅度看，成长>平衡>价值。•资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，本周全球资金流入大&中盘，流出小盘；从流入幅度看，大盘>中盘>小盘。•市场表现：本周价值-成长自2020年11月以来的累计收益率小幅扩大至18.6%。资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所5图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周价值表现占优-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%价值型风格平衡型风格成长型风格-2%0%2%4%6%8%10%大盘风格中盘风格小盘风格0%5%10%15%20%25%30%35%020406080100120140160价值-成长（右）价值型风格成长型风格（标准化点位，点） 全球资金中国行业流向：流入医药生物与科技最多•本周全球资金流入医药生物、科技等行业，流出金融、能源等。•中国资产（含中概股）中，本周全球资金净流入最多的行业为：医药生物(1.4亿美元)、科技(1.37亿美元)、原材料(0.02亿美元)；净流出最多行业为：金融(-0.83亿美元)、能源(-0.76亿美元)、房地产(-0.18亿美元)。•截至8月10日，中国资产（含中概股）中，今年以来全球资金净流入最多的行业为：科技(160.32亿美元)、消费品(28.9亿美元)、医药生物(27.48亿美元)；净流出最多行业为：原材料(-0.99亿美元)、电信业务(-0.16亿美元)。资料来源：EPFR，财通证券研究所注：中国权益资产统计范围包含在境外上市的中国公司6图15：本周全球资金中国权益资产流向图16：2020年至今全球资金中国行业流向 资料来源：EPFR，财通证券研究所7图17：本周全球资金美股行业流向图18：2020年至今全球资金美股行业流向•本周全球资金大幅流入美股消费品，流出医药生物、原材料等行业。•本周全球资金流入美股最多的行业为：消费品(5.96亿美元)、科技(2.76亿美元)、金融(2.37亿美元)；净流出美股最多行业为：医药生物(-3.19亿美元)、原材料(-3.05亿美元)、基础设施(-0.42亿美元)。•截至8月10日，今年以来全球资金流入美股最多的行业为：医药生物(89.1