东方证券化工周报：2023年6月第2周

行业研究|行业周报 看好（维持） 东方证券化工周报-2023年6月第2周 石油化工行业 国家/地区中国 行业石油化工行业 报告发布日期2023年06月12日 核心观点 原油相关信息： 原油及相关库存：2023年6月2日美国原油商业库存4.592亿桶，周下降50万桶；汽油库存2.188亿桶，周增加270万桶；馏分油库存1.117亿桶，周增加510万桶；丙烷库存0.72342亿桶，周增加167.1万桶。美国原油产量及钻机数：2023年6月2日美国原油产量为1227.5万桶/天，周增加2.5万桶，较一年前增加37.5万桶/天。6月9日美国钻机数695台，周减少1台，年减少38台；加拿大钻机数 136台，周增加39台，年减少5台。其中美国采油钻机556台，周增加1台，年减 少24台。价格变化： 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为甲乙酮（上涨12.2%）、硝酸铵-国际（上涨8.7%）、天然气（上涨6.4%）；跌幅前3名为：动力煤（下跌16.6%）、液氯（下跌15.6%）、腈纶短纤（下跌15.0%）。 月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为煤焦油（上涨66.7%）、蒽油（上涨24.1%）、色氨酸（上涨14.9%）；跌幅前3名为：液氯（下跌687.5%）、双氧水 （下跌28.0%）、四氯乙烯（下跌27.4%）。价差变化： 本周价差涨幅前3名的产品分别为油头乙二醇价差（上涨552.1%）、炭黑价差（上 涨133.6%）、煤头乙二醇价差（上涨83.4%）；跌幅前3名为：R32价差（下跌 47.5%）、PTA（下跌40.4%）、黄磷价差（下跌33.8%）。 月度价差涨幅前3名的产品分别为丙烯酸丁酯价差（上涨588.3%）、黄磷价差（上涨474.2%）、六氟磷酸锂价差（上涨212.8%）；跌幅前3名为：顺酐（苯法）价差（下跌199.9%）、双氧水价差（下跌85.7%）、磷酸一铵（下跌54.4%）。 投资建议与投资标的 我们认为三桶油估值的提升并非简单的“中特估”主题炒作，而是一来有“一利五率”考核机制变化触发的系统性价值重估；二来有“创建世界一流示范性企业”行动带来的投资回报提升和新发展空间。建议关注中国石油(601857，未评级)、中国海油(600938，买入)的投资机会。 我们看好MTBE和烷基化油景气，而具有稳定原料供应和地域优势的企业有望获得较大收益，建议关注齐翔腾达(002408，未评级)和岳阳兴长(000819，未评级)。 原药板块，我们建议关注弱周期小品种原药占主导的标的，主要有海利尔(603639，买入)、中旗股份(300575，未评级)、利民股份(002734，未评级)，以及目前处于估值低位的扬农化工(600486，增持)。化肥板块，我们相对看好磷产业链，建议关注云天化(600096，增持)、川恒股份(002895，未评级)。 中沙全面战略合作下，双方在石油石化领域拥有大量合作机会。建议关注油运化工品运输标的盛航股份(001205，未评级)、中远海能(600026，未评级)、招商南油(601975，未评级)，炼化设备及EPC标的中国化学(601117，未评级)、卓然股份(688121，未评级)、兰石重装(603169，未评级)、中国一重(601106，未评级)、科新机电(300092，未评级)，及合资炼厂华锦股份(000059，未评级)、荣盛石化(002493，买入)。 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动 证券分析师倪吉 021-63325888*7504 niji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517120003 证券分析师万里扬 021-63325888*2504 wanliyang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090003 证券分析师袁帅 yuanshuai@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522070002 联系人顾雪莺 guxueying@orientsec.com.cn 联系人李跃 liyue@orientsec.com.cn 从估值折价走向世界一流示范企业：中国特色估值体系视角专题报告 2023-05-10 MTBE和烷基化油将迎景气周期 2023-05-10 中沙石油石化领域合作带来的投资机会 2023-02-09 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周核心观点4 2原油及化工品价格信息4 2.1原油4 2.2化工品4 风险提示5 图表目录 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu）4 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨）5 1本周核心观点 我们认为三桶油估值的提升并非简单的“中特估”主题炒作，而是一来有“一利五率”考核机制变化触发的系统性价值重估；二来有“创建世界一流示范性企业”行动带来的投资回报提升和新发展空间。建议关注中国石油(601857，未评级)、中国海油(600938，买入)的投资机会。 我们看好MTBE和烷基化油景气，而具有稳定原料供应和地域优势的企业有望获得较大收益，建议关注齐翔腾达(002408，未评级)和岳阳兴长(000819，未评级)。 原药板块，我们建议关注弱周期小品种原药占主导的标的，主要有海利尔(603639，买入)、中旗股份(300575，未评级)、利民股份(002734，未评级)，以及目前处于估值低位的扬农化工(600486，增持)。化肥板块，我们相对看好磷产业链，建议关注云天化(600096，增持)、川恒股份(002895，未评级)。 中沙全面战略合作下，双方在石油石化领域拥有大量合作机会。建议关注油运化工品运输标的盛航股份(001205，未评级)、中远海能(600026，未评级)、招商南油(601975，未评级)，炼化设备及EPC标的中国化学(601117，未评级)、卓然股份(688121，未评级)、兰石重装(603169，未评级)、中国一重(601106，未评级)、科新机电(300092，未评级)，及合资炼厂华锦股份(000059，未评级)、荣盛石化(002493，买入)。 2原油及化工品价格信息 2.1原油 截至6月2日，Brent油价周下跌1.8%至74.79美元/桶。本周国际油价下跌，虽然美国债务上限危机解决缓解市场悲观情绪，但美国汽油库存增幅大于预期引发对美国燃料需求的担忧，国际油价下跌。2023年6月2日美国原油商业库存4.592亿桶，周下降50万桶；汽油库存2.188亿桶， 周增加270万桶；馏分油库存1.117亿桶，周增加510万桶；丙烷库存0.72342亿桶，周增加 167.1万桶。 2.2化工品 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为甲乙酮（上涨12.2%）、硝酸铵-国际（上涨8.7%）、天然气（上涨6.4%）；跌幅前3名为：动力煤（下跌16.6%）、液氯 （下跌15.6%）、腈纶短纤（下跌15.0%）。本周丁酮市场价格大涨，原料醚后碳四市场价格上涨，成本端有支撑，供应面变化不大，下游采购刚需为主。本周动力煤价格下跌，产区供应稳定充裕，多数煤矿库存高位运行，需求持续疲软，煤价延续跌势。 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu） 周涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 甲乙酮 7350 12.2% -5.8% 2 硝酸铵-国际 125 8.7% -22.8% 3 天然气 2 6.4% 5.8% 月涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 煤焦油 4150 -0.2% 66.7% 2 蒽油 3960 -10.6% 24.1% 3 色氨酸 70 6.1% 14.9% 周跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 1 动力煤 805 -16.6% -23.7% 2 液氯 -141 -15.6% -687.5% 3 腈纶短纤 13600 -15.0% -18.6% 月跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 -141 -15.6% -687.5% 2 双氧水 695 -2.1% -28.0% 3 四氯乙烯 3843 0.0% -27.4% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 本周价差涨幅前3名的产品分别为油头乙二醇价差（上涨552.1%）、炭黑价差（上涨133.6%）、煤头乙二醇价差（上涨83.4%）；跌幅前3名为：R32价差（下跌47.5%）、PTA（下跌40.4%）、黄磷价差（下跌33.8%）。本周炭黑市场价格走势上行，煤焦油价格有下降预期，成本端支撑略微下降，炭黑开工率小幅上升，下游轮胎市场需求疲软，刚需采购为主。 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） 周涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 油头乙二醇价差 207 552.1% 84.4% 2 炭黑价差 1486 133.6% -39.3% 3 煤头乙二醇价差 -142 83.4% 86.6% 月涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 丙烯酸丁酯价差 897 60.6% 588.3% 2 黄磷价差 1958 -33.8% 474.2% 3 六氟磷酸锂价差 58200 -5.3% 212.8% 周跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 R32价差 1226 -47.5% -38.4% 2 PTA 133 -40.4% 131.9% 3 黄磷价差 1958 -33.8% 474.2% 月跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 顺酐（苯法）价差 -1000 -21.5% -199.9% 2 双氧水价差 45 -25.0% -85.7% 3 磷酸一铵 208 -29.5% -54.4% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 （A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发