东方证券化工周报：2023年2月第2周

行业研究|行业周报 东方证券化工周报-2023年2月第2周 石油化工行业 看好（维持） 核心观点 原油相关信息： 原油及相关库存：2023年2月3日美国原油商业库存4.551亿桶，周增加240万 国家/地区中国 行业石油化工行业 报告发布日期2023年02月12日 桶；汽油库存2.396亿桶，周增加500万桶；馏分油库存1.205亿桶，周增加290万桶；丙烷库存0.68874亿桶，周减少430.7万桶。美国原油产量及钻机数：2023年2月3日美国原油产量为1230.0万桶/天，周增加10万桶，较一年前增加70万桶/天。2月10日美国钻机数761台，周增加2台，年增加126台；加拿大钻机数250台，周增加1台，年增加31台。其中美国采油钻机609台，周增加10台，年增加93台。 倪吉 021-63325888*7504niji@orientsec.com.cn 价格变化： 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨242.7%）、甲酸（上涨13.3%）、PTMEG（2000分子量）（上涨12.0%）；跌幅前3名为：辛醇（下跌9.3%）、DMF（下跌7.9%）、草甘膦（下跌7.2%）。 月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨144.3%）、BDO散水（上涨33.1%）、丁烷（上涨28.1%）；跌幅前3名为：天然气（下跌31.7%）、尿素-国际（下跌18.9%）、四氯乙烯（下跌15.4%）。 价差变化： 高端聚烯烃市场广阔，把握国产化阶段投 2022-12-23 月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为R32价差（上涨12933.6%）、丙烯酸丁酯价差（上涨1417.4%）、油头乙二醇价差（上涨1166.0%）；跌幅前3名为： 资机会民营大炼化的进击：从成本领先走向工艺 2022-07-19 R410a价差（下跌99.6%）、丙烷脱氢（下跌64.9%）、顺酐（正丁烷）价差（下 领先 跌38.4%）。 本周价差涨幅前3名的产品分别为丙烷脱氢（上涨169.0%）、PTMEG价差（上涨110.0%）、R32价差（上涨52.8%）；跌幅前3名为：R410a价差（下跌99.6%）、油头乙二醇价差（下跌94.7%）、苯乙烯（下跌44.1%）。 执业证书编号：S0860517120003 万里扬021-63325888*2504 wanliyang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090003 袁帅yuanshuai@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522070002 顾雪莺guxueying@orientsec.com.cn 中沙石油石化领域合作带来的投资机会2023-02-09  投资建议与投资标的 我国高端聚烯烃自给率低，率先实现国产工业化的企业有望享受超额利润。建议关注布局茂金属聚烯烃和POE粒子的企业，如万华化学(600309，买入)、荣盛石化(002493，买入)、卫星化学(002648，买入)、宝丰能源(600989，买入)、东方盛虹(000301，未评级)、岳阳兴长(000819，未评级)、沈阳化工(000698，未评级)，茂金属催化剂相关公司，如鼎际得(603255，未评级)、南大光电(300346，未评级)。 农药板块，持续看好在海外布局自主登记及销售网络的润丰股份(301035，买入)；原药板块，我们建议关注弱周期小品种原药占主导的标的，主要有海利尔(603639，买入)、贝斯美(300796，买入)、中旗股份(300575，未评级)、利民股份(002734，未评级)，以及目前处于估值低位的扬农化工(600486，增持)。化肥板块，我们相对看好磷产业链，建议关注云天化(600096，增持)、川恒股份(002895，未评级)。 中沙全面战略合作下，双方在石油石化领域拥有大量合作机会。建议关注油运化工品运输标的密尔克卫(603713，未评级)、盛航股份(001205，未评级)、中远海能(600026，未评级)、招商南油(601975，未评级)，炼化设备及EPC标的中国化学(601117，未评级)、卓然股份(688121，未评级)、兰石重装(603169，未评级)、中国一重(601106，未评级)、科新机电(300092，未评级)，及合资炼厂中国石化(600028，增持)、华锦股份(000059，未评级)、荣盛石化(002493，买入)。 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周核心观点4 2原油及化工品价格信息4 2.1原油4 2.2化工品4 风险提示5 图表目录 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu）4 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨）5 1本周核心观点 我国高端聚烯烃自给率低，率先实现国产工业化的企业有望享受超额利润。建议关注布局茂金属聚烯烃和POE粒子的企业，如万华化学(600309，买入)、荣盛石化(002493，买入)、卫星化学(002648，买入)、宝丰能源(600989，买入)、东方盛虹(000301，未评级)、岳阳兴长(000819，未评级)、沈阳化工(000698，未评级)，茂金属催化剂相关公司，如鼎际得(603255，未评级)、南大光电(300346，未评级)。 农药板块，持续看好在海外布局自主登记及销售网络的润丰股份(301035，买入)；原药板块，我们建议关注弱周期小品种原药占主导的标的，主要有海利尔(603639，买入)、贝斯美(300796，买入)、中旗股份(300575，未评级)、利民股份(002734，未评级)，以及目前处于估值低位的扬农化工(600486，增持)。化肥板块，我们相对看好磷产业链，建议关注云天化(600096，增持)、川恒股份(002895，未评级)。 中沙全面战略合作下，双方在石油石化领域拥有大量合作机会。建议关注油运化工品运输标的密尔克卫(603713，未评级)、盛航股份(001205，未评级)、中远海能(600026，未评级)、招商南油(601975，未评级)，炼化设备及EPC标的中国化学(601117，未评级)、卓然股份(688121，未评级)、兰石重装(603169，未评级)、中国一重(601106，未评级)、科新机电(300092，未评级)，及合资炼厂中国石化(600028，增持)、华锦股份(000059，未评级)、荣盛石化(002493，买入)。 2原油及化工品价格信息 2.1原油 截至2月10日，Brent油价周上涨8.1%至86.39美元/桶。本周国际油价上涨，美联储讲话缓解加息担忧，中国需求恢复，原油市场需求前景得到改善，加之土耳其突发大地震，致使部分国家的原油运输供应中断，国际油价止跌上涨。2023年2月3日美国原油商业库存4.551亿桶，周增 加240万桶；汽油库存2.396亿桶，周增加500万桶；馏分油库存1.205亿桶，周增加290万桶； 丙烷库存0.68874亿桶，周减少430.7万桶。 2.2化工品 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨242.7%）、甲酸 （上涨13.3%）、PTMEG（2000分子量）（上涨12.0%）；跌幅前3名为：辛醇（下跌9.3%）、DMF（下跌7.9%）、草甘膦（下跌7.2%）。本周液氯价格上涨，部分厂家降负荷运行，液氯货源供应缩减，耗氯下游装置负荷提升，液氯价格持续上调。本周辛醇价格下跌，终端市场复产日期推迟，整体需求表现偏弱，增塑剂厂家暂缓采购，辛醇厂家库存逐渐累积，让利出货。 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu） 周涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 177 242.7% 144.3% 2 甲酸 3400 13.3% 13.3% 3 PTMEG（2000分子量） 21000 12.0% 20.0% 月涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 177 242.7% 144.3% 2 BDO散水 13550 2.8% 33.1% 3 丁烷 797 9.6% 28.1% 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 周跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 辛醇 9662 -9.3% 1.1% 2 DMF 5800 -7.9% 2.7% 3 草甘膦 44800 -7.2% -7.3% 月跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 天然气 3 8.2% -31.7% 2 尿素-国际 385 0.0% -18.9% 3 四氯乙烯 5781 -3.0% -15.4% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 本周价差涨幅前3名的产品分别为丙烷脱氢（上涨169.0%）、PTMEG价差（上涨110.0%）、R32价差（上涨52.8%）；跌幅前3名为：R410a价差（下跌99.6%）、油头乙二醇价差（下跌94.7%）、苯乙烯（下跌44.1%）。本周PTMEG价格上涨，原料BDO涨势延续，成本面支撑持续增加，终端下游开工提升，原料消化量增加，然下游对高价存抵触情绪仍存，高价成交偏淡。 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） 周涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 丙烷脱氢 390 169.0% -64.9% 2 PTMEG价差 3385 110.0% -20.6% 3 R32价差 1373 52.8% 12933.6% 月涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 R32价差 1373 52.8% 12933.6% 2 丙烯酸丁酯价差 1252 18.6% 1417.4% 3 油头乙二醇价差 17 -94.7% 1166.0% 周跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 R410a价差 1 -99.6% -99.6% 2 油头乙二醇价差 17 -94.7% 1166.0% 3 苯乙烯 157 -44.1% 514.2% 月跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 R410a价差 1 -99.6% -99.6% 2 丙烷脱氢 390 169.0% -64.9% 3 顺酐（正丁烷）价差 1139 -29.1% -38.4% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对