东方证券化工周报：2023年1月第2周

行业研究|行业周报 东方证券化工周报-2023年1月第2周 基础化工行业 看好（维持） 核心观点 原油相关信息： 原油及相关库存：2023年1月6日美国原油商业库存4.396亿桶，周增加1900万 国家/地区中国 行业基础化工行业 报告发布日期2023年01月16日 桶；汽油库存2.268亿桶，周增加410万桶；馏分油库存1.177亿桶，周减少110万桶；丙烷库存0.78587亿桶，周减少209.3万桶。美国原油产量及钻机数：2023年1月6日美国原油产量为1220万桶/天，周增加10万桶，较一年前增加50万桶/天。1月13日美国钻机数775台，周增加3台，年增加174台；加拿大钻机数227台，周增加38台，年增加36台。其中美国采油钻机623台，周增加5台，年增加131台。 倪吉 021-63325888*7504niji@orientsec.com.cn 价格变化： 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨 19.8%）、丁烷（上涨12.1%）、烷基化油（上涨9.8%）；跌幅前3名为：煤焦油 （下跌18.9%）、蒽油（下跌14.5%）、硝酸（下跌11.5%）。 月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为丁二烯（上涨23.6%）、BDO散水（上涨 14.1%）、己二酸（上涨11.2%）；跌幅前3名为：天然气（下跌49.3%）、液氯 （下跌31.6%）、氯乙酸（下跌29.4%）。价差变化： 本周价差涨幅前3名的产品分别为油头乙二醇价差（上涨31283.4%）、R32价差 （上涨1569.2%）、苯乙烯（上涨934.8%）；跌幅前3名为：电石法PVC价差 执业证书编号：S0860517120003 万里扬021-63325888*2504 wanliyang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090003 袁帅yuanshuai@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522070002 顾雪莺guxueying@orientsec.com.cn （下跌94.9%）、乙烯价差（下跌43.4%）、丙烷脱氢（下跌40.5%）。 下游精细化环节迎来机遇期：化工行业 2022-11-24 投资建议与投资标的 2023年度投资策略 月度价差涨幅前3名为PTA（上涨2592.6%）、R134a价差（上涨914.4%）、油 农化：寻找景气安全垫之上的增长 2022-11-13 头乙二醇价差（上涨546.3%）；跌幅前3名：双氧水价差（下跌162.5%）、电石 寻找逆势增长品类 2022-10-14 法PVC价差（下跌96.9%）、顺酐（苯法）价差（下跌95.0%）。 我国高端聚烯烃自给率低，率先实现国产工业化的企业有望享受超额利润。建议关注布局茂金属聚烯烃和POE粒子的企业，如万华化学(600309，买入)、荣盛石化(002493，买入)、卫星化学(002648，买入)、宝丰能源(600989，买入)、东方盛虹(000301，未评级)、岳阳兴长(000819，未评级)、沈阳化工(000698，未评级)，茂金属催化剂相关公司，如鼎际得(603255，未评级)、南大光电(300346，未评级)。 在欧洲高通胀同时影响化工产业供给和需求的背景下，建议分别关注欧洲强势的精细化学品以及简单塑料制品增长机会。精细化学品方面，建议关注为海外客户提供定制化、一站式采购服务的抗老化剂龙头企业利安隆(300596，买入)，特种表面活性剂领先企业皇马科技(603181，买入)。下游简单塑料制品方面，建议关注海象新材(003011，未评级)、共创草坪(605099，未评级)、家联科技(301193，增持)。 农药板块，我们更加看好全球农药终端市场的景气及竞争环境，持续看好在海外布局自主登记及销售网络，具备差异化竞争优势的润丰股份(301035，买入)；原药行业中长期走向宽松且竞争激烈，我们建议关注弱周期小品种原药占主导的，具备防守性和进攻性的标的，主要有海利尔(603639，买入)、贝斯美(300796，买入)、中旗股份(300575，未评级)、利民股份(002734，未评级)，以及目前处于估值低位的扬农化工(600486，增持)。对于化肥板块，我们相对看好磷产业链，建议关注云天化(600096，增持)、川恒股份(002895，未评级)。 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周核心观点4 2原油及化工品价格信息4 2.1原油4 2.2化工品4 风险提示5 图表目录 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu）4 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨）5 1本周核心观点 我国高端聚烯烃自给率低，率先实现国产工业化的企业有望享受超额利润。建议关注布局茂金属聚烯烃和POE粒子的企业，如万华化学(600309，买入)、荣盛石化(002493，买入)、卫星化学(002648，买入)、宝丰能源(600989，买入)、东方盛虹(000301，未评级)、岳阳兴长(000819，未评级)、沈阳化工(000698，未评级)，茂金属催化剂相关公司，如鼎际得(603255，未评级)、南大光电(300346，未评级)。 在欧洲高通胀同时影响化工产业供给和需求的背景下，建议分别关注欧洲强势的精细化学品以及简单塑料制品增长机会。精细化学品方面，建议关注为海外客户提供定制化、一站式采购服务的抗老化剂龙头企业利安隆(300596，买入)，特种表面活性剂领先企业皇马科技(603181，买入)。下游简单塑料制品方面，建议关注海象新材(003011，未评级)、共创草坪(605099，未评级)、家联科技(301193，增持)。 农药板块，我们更加看好全球农药终端市场的景气及竞争环境，持续看好在海外布局自主登记及销售网络，具备差异化竞争优势的润丰股份(301035，买入)；原药行业中长期走向宽松且竞争激烈，我们建议关注弱周期小品种原药占主导的，具备防守性和进攻性的标的，主要有海利尔(603639，买入)、贝斯美(300796，买入)、中旗股份(300575，未评级)、利民股份(002734，未评级)，以及目前处于估值低位的扬农化工(600486，增持)。对于化肥板块，我们相对看好磷产业链，建议关注云天化(600096，增持)、川恒股份(002895，未评级)。 2原油及化工品价格信息 2.1原油 截至1月13日，Brent油价周上涨8.5%至85.28美元/桶。本周亚洲经济回暖推动需求，同时美 联储放缓加息预期，加之俄罗斯敲定对限价制裁的反制措施，国际原油止跌上涨。2023年1月6 日美国原油商业库存4.396亿桶，周增加1900万桶；汽油库存2.268亿桶，周增加410万桶； 馏分油库存1.177亿桶，周减少110万桶；丙烷库存0.78587亿桶，周减少209.3万桶。 2.2化工品 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨19.8%）、丁烷 （上涨12.1%）、烷基化油（上涨9.8%）；跌幅前3名为：煤焦油（下跌18.9%）、蒽油（下跌14.5%）、硝酸（下跌11.5%）。本周丁烷价格上涨，原油价格上涨提振丁烷市场，下游补货积极性提高，库存水平下降制地位。本周煤焦油价格下跌，煤焦油供应链小幅缩减，下游煤沥青、蒽油、萘和炭黑市场偏弱，需求不佳。 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu） 周涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 -321 19.8% -31.6% 2 丁烷 697 12.1% 8.9% 3 烷基化油 7250 9.8% 3.9% 月涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 丁二烯 8200 3.5% 23.6% 2 BDO散水 10817 6.2% 14.1% 3 己二酸 10433 0.0% 11.2% 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 周跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 煤焦油 4699 -18.9% -26.1% 2 蒽油 4750 -14.5% -23.3% 3 硝酸 2272 -11.5% -19.9% 月跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 天然气 3 -7.8% -49.3% 2 液氯 -321 19.8% -31.6% 3 氯乙酸 2400 -11.1% -29.4% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 本周价差涨幅前3名的产品分别为油头乙二醇价差（上涨31283.4%）、R32价差（上涨1569.2%）、苯乙烯（上涨934.8%）；跌幅前3名为：电石法PVC价差（下跌94.9%）、乙烯价差（下跌43.4%）、丙烷脱氢（下跌40.5%）。本周乙二醇市场价格强势上涨，煤价上探油价回涨，乙二醇成本支撑强，供应方面，国内产量有所减少，港口大幅去库存，需求方面，下游部分工厂备货，整体刚需为主。 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） 周涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 油头乙二醇价差 508 31283.4% 546.3% 2 R32价差 157 1569.2% 107.7% 3 苯乙烯 317 934.8% 51.9% 月涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 PTA 509 59.7% 2592.6% 2 R134a价差 4800 14.1% 914.4% 3 油头乙二醇价差 508 31283.4% 546.3% 周跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 电石法PVC价差 7 -94.9% -96.9% 2 乙烯价差 872 -43.4% -49.0% 3 丙烷脱氢 660 -40.5% -50.4% 月跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 双氧水价差 -25 28.6% -162.5% 2 电石法PVC价差 7 -94.9% -96.9% 3 顺酐（苯法）价差 -1136 -14.7% -95.0% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准