电力设备新能源行业周报：电力供需持续偏紧，重点关注电网相关投资机会

2023年6月11日 电力设备新能源 电力供需持续偏紧，重点关注电网相关投资机会 ——电力设备新能源行业周报20230611 电力设备新能源买入（维持） 作者分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004010-58452063 yinzs@ebscn.com 分析师：郝骞 执业证书编号：S0930520050001021-52523827 haoqian@ebscn.com 分析师：黄帅斌 执业证书编号：S0930520080005021-52523828 huangshuaibin@ebscn.com 分析师：陈无忌 执业证书编号：S0930522070001021-52523693 chenwuji@ebscn.com 联系人：和霖 021-52523853 helin@ebscn.com 联系人：吕昊 021-52523817 lvhao@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 37% 25% 13% 0% -12% 05/2208/2211/2202/23 电力设备新能源沪深300 资料来源：Wind 要点 整体观点： 1、我国电力供需持续偏紧，重点关注电网相关投资机会。根据中国证券报，南方电网电力调度控制中心预计全网最大负荷需求达2.45亿千瓦，同比增长10.02%；并且随着入夏后的气温升高，南方地区用电负荷亦持续走高。在电力整体供需偏紧的背景下，我国电力系统的建设将加速推进，其中电力电网数字化，以及不同类型电源、储能、用户侧调节能力提升是当前的主要任务。我国新型电力系统加速发展， 从投资角度来看，我们认为数字电网、灵活性调节资源的建设依然是当前重点。建 议关注：需求侧响应、虚拟电厂、综合能源服务、泛储能投资机会。 2、汽车促消费活动、车辆购置税减免能够稳定新能源车消费预期，使得行业增速稳健。6月8日，商务部发布通知，将统筹开展“百城联动”汽车节和“千县万镇” 新能源汽车消费季活动，并积极完善农村充电基础设施。该系列活动能够促进汽车消费，推动新能源汽车下乡，同时农村地区公共充电桩建设有望加速。6月2日，国常会针对新能源车政策措施，指出要加强动力电池系统、新型底盘架构、智能驾驶体系等核心技术攻关，健全动力电池回收利用体系，并且要延续和优化新能源汽 车车辆购置税减免政策，构建高质量充电基础设施体系。建议关注：充电桩、电池 技术进步、锂电回收投资机会。 3、氢能：持续看好氢能，重点关注国内大基地及“一带一路”地区电解槽招标进度 4、新能源主链： （1）风电：经济增速下行，通缩预期提升风电配置需求；广东发布23年海风竞配方案，国管海域项目有望加速推进；大丰海上风电项目中止海缆招标，江苏海风建设存在一定不确定性。 （2）储能：大储工商业是投资核心，增速较快；户储重点关注格局变化以及估值见底后的博弈性反弹。市场对储能预期较高，该板块适合波段操作，或选择关注度相对较低的细分方向进行投资。 （3）锂电：补库需求及锂盐贸易商惜售推动锂价持续反弹，下一阶段新能源车销量是重点观测指标，汽车促消费活动和国常会政策一定程度稳定了新能源车消费预期我们建议从2年制造业本质属性进行投资决策，优选份额及经营稳定的龙头公司。 （4）光伏：硅料价格加速下跌，下游各环节产品价格均有不同程度下降，光伏需求有望加速释放。持续关注各环节利润留存情况，在行业竞争格局持续加剧背景下具备优势(成本、渠道、资源等)的企业有望获得更多的盈利溢价或更高的市场份额。 建议关注：国网信通、东方电子、安科瑞、海兴电力、炬华科技、特锐德、易事特华光环能、泰胜风能、英威腾、金盘科技、阳光电源、亿纬锂能。 电网： 1、我国电力供需持续偏紧，根据中国证券报，南方电网电力调度控制中心预计全网最大负荷需求达2.45亿千瓦，同比增长10.02%；并且随着入夏后的气温升高，南方地区用电负荷亦持续走高。在电力整体供需偏紧的背景下，我国电力系统的建设将加速推进，其中电力电网数字化，以及不同类型电源、储能、用户侧调节能力提升是当前的主要任务。我国新型电力系统加速发展，从投资角度来 看，我们认为数字电网、灵活性调节资源的建设依然是当前重点。建议关注：需 求侧响应、虚拟电厂、综合能源服务、泛储能投资机会。 虚拟电厂技术服务与运营商，建议关注：国网信通、东方电子、安科瑞、海兴电力。 2、近期我国电力系统相关政策文件频出。6月2日，国家能源局正式发布《新型电力系统发展蓝皮书》，描绘了“碳达峰”、“碳中和”不同阶段下新型电力系统的发展路径。5月23日，国家市场监督管理总局（国家标准化管理委员会）批准《工业领域电力需求侧管理实施指南》，该指南将于2023年12月1日正式实施，旨在工业领域加强用电管理，优化配置电力资源。5月19日，国家发改委就《电力需求侧管理办法（征求意见稿）》、《电力负荷管理办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见。随着我国新型电力系统建设逐步推进、能源体制和电力市场化改革逐步深化，电力需求侧管理将发挥越来越深远的作用。 3、特高压：我国将建设以大型风光电基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系，特高压起到平衡能源与负荷分布、促进新能源消纳的作用，是坚强智能电网重要骨架，在“十四五”期间仍将继续保障新能源远距离、大规模输送。特高压同时承担着托经济、稳增长的重要任务，政府亦将持续加大特高压建设投资。 特高压设备龙头在2023-2024年业绩增长确定性较高，建议关注：国电南瑞、许继电气、思源电气。 充电桩： 1、政策催化利好持续，后续政策刺激具有持续性。 2023年以来自上而下充电桩政策频出。4月28日，政治局会议强调，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。5月17日，发改委、能源局印发加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡。6月2日，国常会指出，要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，构建高质量充电基础设施体系。6月8日，商务部安排组织“千县万镇”新能源汽车消费季活动，推动完善农村充电基础设施。 2、充电桩属于大的电力设备板块，具有防御属性，目前经济形势下跟随电力基建大有可为，成为带动经济的有力抓手，逆周期品种投资窗口打开。 3、运营拐点打开利润弹性与远期成长空间。 中庚基金 随着国内新能源车渗透率提升，充电桩利用率迅速改善，运营商突破盈亏平衡点，打开利润向上弹性。此外，柔性充电、峰谷分时定价、光储充一体化以及V2G，有望为运营商打开长期成长空间。 建议关注：（1）龙头运营商：特锐德、万马股份；（2）具备先发优势和技术积累的充电模块厂商：通合科技、英可瑞；（3）整桩企业关注其模块自供能力、国内下沉市场布局：双杰电气、金冠电气、盛弘股份、炬华科技、绿能慧充。 氢能： 1、根据氢云链统计，在已公布2023年重点项目的地区中，省级和城市群地区的市级年度重点绿氢项目共有18个，项目特点包括：（1）18个项目绿氢总产能超40万Nm³/h，总投资额近330亿，预计将诞生2.2GW电解槽需求；（2）其中7个项目达到万吨级；（3）其中有5个项目计划投产，绿氢产能为6.52万Nm³/h，多数产能已完成电解槽招标工作。 2、拜登政府于2023年6月5日发布《美国国家清洁氢能战略路线图》，该路线图框架全面，旨在加速美国清洁氢的生产、处理、交付、存储和应用。该战略预计美国到2030年每年生产1000万吨清洁氢，到2040年每年生产2000万吨 清洁氢，到2050年每年生产5000万吨清洁氢。 3、持续看好氢能，重点关注国内大基地及“一带一路”地区市场电解槽招标进度。我们需要重点关注内蒙古、新疆、吉林等地绿氢项目与电解槽招标情况，当前市场已经充分反映了2023年项目建设情况，如果能进一步厘清2024-2025 年项目落地情况，行情将持续发酵。除了电解槽以外，基于绿电制氢配套设备：压缩机、管网等建设放量也是需要重点关注的方向。 电解槽建议关注：昇辉科技、华光环能、华电重工、亿利洁能。 风电： 国管海域海风建设有望加速推进。广东省发改委发布2023年海风竞配方案，其中明确了国管海域项目的工作流程，这也是我国国管海域项目首次大规模竞配，表明了广东省加速推进深远海项目开发的决心和力度，也可以为后续其他省市大规模竞配提供有效参考和示范，未来我国海上风电有望持续呈现量增趋势。 江苏海上风电建设存在不确定性。根据中国三峡集团电子采购平台公告，2023年6月9日江苏大丰800MW海上风电项目开启海缆采购招标，但该招标于当日被中止。此前江苏受疫情、海域审批等因素影响，海上风电项目开发较为缓慢，本次海缆招标被中止，表明江苏海上风电建设仍存在不确定性，后续需持续关注其实质性进展。 海缆行业格局逐渐发生变化，未来高电压等级海缆是重要发展趋势。海缆是海上风电产业链重要环节之一，近年来行业格局逐渐发生变化。传统电缆企业随着海缆产能释放，开始积极参与项目招投标，在产能区位优势加持下其获取订单能力 较强。参与者的增加导致海缆行业竞争激烈，毛利率难以维持高水平。未来随着海风向大容量、深远海发展，高电压等级海缆是重要发展趋势，各厂商在高电压等级海缆产品上的竞争力将成为获取市场份额的重要因素。在此背景下，建议持续关注各海缆项目的中标情况，以进一步明晰海缆竞争格局变化情况。 经济增速下行背景下，通缩预期提升风电配置需求。建议关注：（1）主机环节：具有成本优势的三一重能；（2）塔筒和管桩环节：有望充分受益于行业景气度提升的天顺风能、泰胜风能、大金重工；（3）海缆环节：东方电缆、中天科技、 亨通光电、起帆电缆、汉缆股份、宝胜股份。 储能： Q2坚定看好高增速、估值合理的储能板块。消纳紧张的大背景下，除了重视锂电储能外，需同样重视各类储能方式的发展（光热熔盐储能、压缩空气、抽水蓄能等）。 1、行业高增速下，当前估值已经显现性价比： （1）空间上：当前部分储能标的市值，即使相较于“中性业绩、分部给估值”的估值方式，也具有10%~20%左右的上涨空间。 （2）催化上：进入Q2之后，招、中标量情况持续景气，根据储能与电力市场统计，5月储能中标总规模为3.68GW/9.25GWh；且Q2得益于去年高价订单的交付，有望增厚利润。 2、消纳紧张的大背景下，需重视各类储能方式的发展（光热熔盐储能、压缩空气、抽水蓄能等）。 3、投资层面： （1）储能全行业的努力正在加速光储平价的到来，储能行业整体的高速增长确定，大储与工商业储能板块是2023年投资的核心。分市场来看，海外市场盈利 确定；分环节来看，大储PCS环节供给相对紧张、储能电芯寿命成为重要指标、液冷温控渗透率提升。重点关注阳光电源、宁德时代、盛弘股份、金盘科技、科陆电子、上能电气、同飞股份、英维克。 （2）重视各类储能的投资机会： 光热熔盐储能，重点关注集成商：首航高科、西子洁能；抽水蓄能和火电灵活性改造领域，重点关注东方电气；压缩空气领域，重点关注陕鼓动力。 锂电： 1、锂电主链： 6月9日，以“绿色新动力·世界新动能”为主题的2023世界动力电池大会开幕。中国科学技术协会主席万钢在开幕式致辞中针对我国新能源汽车发展提出了5大建议：加大下一代动力电池技术研发的力度、推动动力电池全产业链高质量 发展、加快安全相关标准和法规的制定、促进退役电池绿色回收和综合利用、坚持动力电池高水平的开放合作。全国政协经济委员会副主任、工信部原部长苗圩表示，碳酸锂价格今年大幅回落，大概率将稳定在每吨15万-20万元左右。 投资方面：补库需求及锂盐贸易商惜售推动锂价持续反弹，下一阶段新能源车销量是重点观测指标，汽车促消费活动和国常会政策一定程度稳定了新能源车消费预期。我们建议从2年制造业本质属性进行投资决策，优选份额及经营稳定的龙头公司。 建议关注： （1）头部企业，优质客户+产能，环节格局较好：宁德时代、亿纬锂能、科达利、恩捷股份、星源材质、璞泰来、天赐材料。 （2）出海占比高