省级区域经济数据跟踪系列之二：四川省区域经济全貌

2023年6月9日 总量研究 四川省区域经济全貌 ——省级区域经济数据跟踪系列之二 要点 1、四川省整体概况 经济：2022年，四川省GDP为56749.80亿元，增速2.9%，整体经济总量在我国各省级区域中处于上游水平，固定资产投资同比增长8.4%，增速在全国处于上游水平。 财政：2022年，四川省地方一般公共预算收入为4882.20亿元，同比增长2.28%，扣除退减缓税等因素影响后同口径增长7.5%；一般公共预算支出 11914.67亿元，同比增长6.23%；财政自给率为40.98%，在全国各省级区域中排第15名，同比下降1.58个百分点。 政府债务：截至2022年12月31日，四川省地方政府债务余额为17705.40亿元，同比增长16.20%；负债率为31.20%，同比提升2.9个百分点，负债率在全国处于中游水平；债务率为183.23%，同比上升26.53个百分点。 2、地级市层面 2022年成都市GDP为20817.5亿元，同比增速为2.8%，经济、财政、债务等指标总量均大幅领先其他地市，绵阳、宜宾经济总量均超过3000亿，GDP总量与其他城市拉开一定距离，川西北生态示范区整体经济总量较低。 凉山彝族自治州：2022年GDP为2081.36亿元，增速6%，在四川省各地级市中增速最高；一般公共预算收入增速6.31%，处于省内较高水平；其负债率、债务率分别以21.83%、170.18%处于全省较低水平。 德阳市：2022年地方政府债务增速以28.70%处于四川省内首位。 巴中市：2022年负债率、债务率两项指标在四川省各地级市中排名最高，分别为95.21%、422.86%。 3、区县层面 经济与财政：2022年，四川省183个区县中共有56个区县的GDP超过300亿元，其中成都市龙泉驿区的GDP总量最高，乐山市五通桥区的GDP增速最高，达34.1%；2022年地方一般公共预算收入超10亿的81个区县中，有65 个区县财政收入同比上涨，增速方面，乐山市五通桥区一般公共预算收入同比增长184.17%，表现最优。 债务：截至2022年12月31日，四川省地方政府债务余额超50亿的91个区 县中，有4个区县的负债率指标有所改善。巴中市下辖的平昌县、通江县、南江县、恩阳区负债率均高于80%，处于全省最高水平；资阳市安岳县负债率降幅最大，同比下降2.78个百分点，但债务率依然处于全省高位水平；广安市广安区2022年地方政府债务余额同比提升48.53%，增速处于全省最高水平，负债率同比提升11.49个百分点。 4、风险提示 关注外部环境的变动，若相关政策收紧，需要警惕再融资滚续压力；四川省市部分区域债务负担较重，关注该类区域内城投企业的融资与经营情况。 作者 分析师：张旭 执业证书编号：S0930516010001 010-58452066 zhang_xu@ebscn.com 分析师：危玮肖 执业证书编号：S0930519070001 010-58452070 weiwx@ebscn.com 联系人：董乃睿 010-56513033 dongnr@ebscn.com 联系人：秦方好 010-56513054 qinfanghao@ebscn.com 相关研报 河北省65家发债主体梳理——区域信用债梳理系列之一（2021-5-27） 一文走进美丽的新疆——城投债专题研究之十六（2021-4-26） 钢铁行业信用研究框架——钢铁行业债券专题研究报告之一（2021-4-11） 以发展的眼光看待遵义的债务——区域城投平台深度挖掘系列之一（2021-4-5） 铁路投资主体信用分析要点——城投债专题研究之十五（2021-3-15） 煤炭行业信用研究框架——煤炭行业债券专题研究报告之一（2021-2-21） 如何看待城投主体——通过层次分析法的定量分析（2021-02-03） 是否应严禁“红色”地区的城投债融资？——2021年1月12日信用债观察（2021-1-12） 一文综述地方金控平台——城投债专题研究之十二（2020-11-8） 目录 1、四川省整体概况4 1.1、经济概况4 1.2、财政概况6 1.3、政府债务概况9 1.4、存量城投债分析11 2、地级市经济与财政情况13 2.1、经济情况13 2.2、财政情况16 2.3、债务情况18 2.4、存量城投债分析20 3、区县经济财政情况21 3.1、经济情况21 3.2、财政情况23 3.3、债务情况25 3.4、存量城投债分析27 4、总结29 4.1、四川省整体情况29 4.2、地级市层面29 4.3、区县层面29 5、风险提示30 图表目录 图表1：2022年各省级区域GDP及GDP增速情况4 图表2：2022年各省级区域人均GDP及增速4 图表3：四川省2022年产业结构5 图表4：2012-2022年四川省产业结构变化5 图表5：2022年各省级区域固定资产投资增速6 图表6：2022年各省级区域财政情况7 图表7：2022年各省级区域一般公共预算收入及增速7 图表8：2022年各省市一般公共预算支出及增速8 图表9：2022年各省级区域财政自给率8 图表10：2012-2022年四川省财政状况9 图表11：2022年各省级区域债务情况9 图表12：2022年各省级区域地方政府债务余额与增速10 图表13：2022年各省级区域负债率及同比变化10 图表14：2022年各省级区域债务率及同比变化11 图表15：各省级区域城投债券余额及增速11 图表16：四川省存量城投债期限分布12 图表17：四川省存量城投债发债主体评级分布12 图表18：四川省存量城投债类型分布12 图表19：四川省区域发展格局13 图表20：四川省各地市规划主导产业14 图表21：2022年四川省各地级市GDP与增速14 图表22：2007-2022年成都市GDP占比变化15 图表23：2022年四川省地级市三产结构16 图表24：2022年四川省地级市财政收支情况16 图表25：2022年四川省地级市一般公共预算收入及增速17 图表26：2022年四川省地级市一般公共预算支出及增速17 图表27：2022年四川省地级市财政自给率情况及增速18 图表28：2022年四川省地级市债务情况18 图表29：2022年四川省各地级市的地方政府债务余额及增速19 图表30：2022年四川省地级市负债率及同比变化19 图表31：2022年四川省地级市债务率及同比变化20 图表32：四川省地级市存量城投债结构20 图表33：2022年四川省部分区县GDP及增速（GDP超300亿的区县）21 图表34：2022年，四川省GDP前20的区县GDP及增速22 图表35：2022年四川省GDP增速前20的区县22 图表36：2022年四川省部分区县财政情况（一般公共预算收入超10亿的区县）24 图表37：2022年四川省部分区县债务情况（政府债务余额超50亿区县）26 图表38：四川省各区县存量城投债结构28 1、四川省整体概况 四川省位于中国西南部，地处长江上游，素有“天府之国”的美誉，全省面积 48.6万平方公里。截至2022年年末，四川省常住人口达8374万人，户籍人口达9067.5万人1。四川省拥有全国最大的彝族聚居区、第二大藏族聚居区和唯一的羌族聚居区，截至2020年年末，四川省少数民族人口为568.8万人。2 1.1、经济概况 四川省2022年GDP为56749.80亿元，在全国各省级区域中排名第6位，GDP增速为2.9%。四川省2022年人均GDP为67777元，排第20名，人均GDP增速4.9%，增速排名也处于全国各省级区域第20名。 图表1：2022年各省级区域GDP及GDP增速情况 140,0006 120,0005 4 100,000 3 80,0002 60,0001 0 40,000 -1 20,000-2 0-3 广江山浙河四湖福湖安上河北陕江重辽云广山内贵新天黑吉甘海宁青西 东苏东江南川北建南徽海北京西西庆宁南西西蒙州疆津龙林肃南夏海藏 古江 GDPGDP增速 资料来源：同花顺，光大证券研究所左轴：GDP，单位：亿元；右轴：GDP增速，单位：% 图表2：2022年各省级区域人均GDP及增速 200,00014 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 12 10 8 6 4 2 0 北上江福天浙广内湖重山陕山安湖江宁辽新四海河云青西河吉贵广黑甘 京海苏建津江东蒙北庆东西西徽南西夏宁疆川南南南海藏北林州西龙肃 古江 人均GDP人均GDP增速 资料来源：同花顺，光大证券研究所左轴：人均GDP，单位：元；右轴：人均GDP增速，单位：% 1信息来源于2022年四川省发展统计公报 2信息来源于四川省政府门户网站 产业结构方面，2022年四川省第一、第二、第三产业增加值分别为5964.29亿元、21157.11亿元、29628.41亿元，产业结构比为10.5:37.3:52.2，第一、第二产业占比与2021年相比未呈现较大变化。 图表3：四川省2022年产业结构 第一产业 10.51 第三产业 52.21 第二产业 37.28 第一产业 第二产业 第三产业 资料来源：同花顺，光大证券研究所单位：% 图表4：2012-2022年四川省产业结构变化 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 20122013201420152016201720182019202020212022 第一产业第二产业第三产业 资料来源：同花顺，光大证券研究所 固定资产投资增速方面，2022年四川省固定资产投资同比增长8.4%，高于全国固投增速3.3个百分点，固定资产投资增速在全国各省级区域中排第8名。 2022年，四川全省制造业高技术产业投资增长27.5%。 图表5：2022年各省级区域固定资产投资增速 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 内湖宁甘浙安江四陕河新福云河湖山山江北辽重黑广上吉广海贵青天 蒙北夏肃江徽西川西北疆建南南南东西苏京宁庆龙西海林东南州海津 古江 -10.00 -15.00 资料来源：企业预警通、光大证券研究所单位：%注：西藏自治区固定资产投资增速的数据缺失 1.2、财政概况 地方一般公共预算收入方面，四川省2022年的地方一般公共预算收入为 4882.2亿元，在全国各省级区域中排第7名，按自然口径同比增长2.28%，扣除退减缓税等因素影响后同口径增长7.5%3；其中税收收入为3151.07亿元，扣除退减缓税等因素影响后同口径增长约4.3%4；税收收入占比为64.54%，同比下降5.32个百分点。 3信息来源于四川省2022年预算执行情况报告 4信息来源于四川省2022年预算执行情况报告 图表6：2022年各省级区域财政情况 地区 一般公共预算收入(亿元) 同比(%) 税收收入占比(%) 同比(pct) 一般公共预算支出(亿元) 同比(%) 财政自给率（%） 同比(pct) 上海 7,608.20 -2.11 83.45 -1.56 9,393.20 11.41 81.00 -11.19 北京 5,714.36 -3.67 85.17 -1.89 7,469.20 3.67 76.51 -5.83 广东 13,279.73 -5.84 69.92 -6.55 18,509.93 1.58 71.74 -5.65 天津 1,846.60 -13.75 72.93 -2.82 2,751.50 -12.66 67.11 -0.85 浙江 8,039.38 -2.70 82.34 -4.46 12,017.70 9.08 66.90 -8.10 江苏 9,258.88 -7.55 73.48 -8.11 14,903.00 2.17 6