豆类油脂日报：美农报告在即 豆类谨慎油脂反弹

15 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2023年6月9日豆类油脂 豆类油脂 美农报告在即豆类谨慎油脂反弹 核心观点 随着美国农业部月度供需报告的临近，豆类市场交投谨慎。今日盘中豆类期价波幅继续收窄，豆一承压于20日均线、豆二期价站上5日均线，向上 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 试探60日均线压制。两粕交投谨慎，其中豆粕期价收于5日均线上方，菜粕期价一举突破5日、20日、30日均线交汇，表现偏强；油脂中豆油和棕榈油反弹近3%。豆油反弹至30日均线承压，棕榈油反弹至20日均线上方，菜籽油涨幅超3%，三大油脂中表现最强，反弹至30日均线上方，油粕联动被打破，油脂表现强于两粕。 豆类市场来看，市场关注本周五美国农业部即将公布的月度供需报告。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 市场预计美国农业部将下调2022/23年度全球大豆年末库存预估至1.0055亿吨；将上调2022/23年度美国大豆年末库存预估至2.23亿蒲式耳。随着美国农业部月度供需报告的临近，豆类市场交投逐渐转为谨慎。同时，市场继续关注美豆产区的天气变化，气象预报称美国中西部地区将迎来降雨，这将有助于作物的早期生长。随着进口大豆到港量逐渐增加、油厂大豆压榨量持续回升，豆粕供应逐渐改善，需求端总体表现相对清淡，豆粕现货和基差承压下行；终端多以刚需采购为主，主动增加库存的比例不高；但提货节奏相对良好、油厂库存低位缓慢回升。中期来看，短期反弹难以扭转整体下行趋势，在原料成本支撑下移和未来供应增加的双重压力下，豆粕期价仍将面临较大下行压力，关注本周美农报告影响。 油脂市场正在等待马来西亚棕榈油局即将在6月12日公布的5月棕榈油供需数据，市场预计马棕报告偏空。本周早期公布的一项调查结果显示，马来西亚5月末棕榈油库存料环比增加6.8%至160万吨，这意味着三月连降局面将终结，因棕榈油产量跳升至年初以来的最高水平，而出口仍面临下滑风险。国内市场来看，棕榈油库存季节性去化加速，但基本面压力持续对价格施压。短期反弹尚未扭转弱势，弱反弹对待。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国农业部将于6月9日美国中部时间中午12点发布6月份供需报告，就大豆而言，主要看点是美国大豆单产是否下调。值得一提的是，6月份供需报告通常不是很重磅，因为大豆生长关键季节尚未到来。本月美国农业部不太可能调整美国大豆产量和单产预期。华尔街日报调查的机构分析师平均预期美国大豆单产略微调低到51.9蒲/英亩，略低于5月份预测的52蒲/英亩；产量调 低到45.05亿蒲，低于上月预估的45.1亿蒲。同时，美国农业部可能维持大豆出口目标不变，不过可能会试图小幅下调大豆压榨预估。由于需求可能调低，分析师们预计美国农业部可能将2022/23年度美国大豆期末库存预估从2.15亿蒲上调到2.23亿蒲。2023/24年度大豆期末库存可能从3.35亿蒲略微上调到3.36亿蒲，这将是四年来的最高库存。此外，市场还将关注2022/23年度南美大豆产量预估调整。分析师预计巴西大豆产量预估将上调至1.555亿吨，略高于上 月预测的1.55亿吨。阿根廷大豆产量预估可能从2700万吨下调到2430万吨。2023/24年度而言，分析师预计全球大豆期末库存为1.217亿吨，略低于上月预测的1.225亿吨，但远高于本年度的1.0104亿吨。 2）美国政府气象机构周四确认，厄尔尼诺已经正式回归，预计将在今年北半球冬季期间逐渐加强。美国国家海洋和大气管理局（NOAA）旗下的气候预测中心（CPC）周四称，在经历了三年的拉尼娜气候模式（通常会略微降低全球温度）之后，导致全球气温上升到厄尔尼诺现象已经卷土重来。CPC报告称，5月份已经出现了弱厄尔尼诺天气，因为整个赤道太平洋海面温度高于平均水平。2023/24年北半球冬季（11月至1月）出现强厄尔尼诺的几率为56%，和上月预期几乎持平。所谓强厄尔尼诺，是指东太平洋海面温度比正常至少高1.5摄氏度。强厄尔尼诺可能对今年全球天气造成更强烈的影响。今年冬季出现超过中等强度的厄尔尼诺天气的几率为84%。所谓中等强度，是指水温比正常高出1摄氏度。 3）美国农业部周度出口销售报告显示，过去一周美国对中国装运的大豆数量接近零水平，这也是连续第四周如此。截止到2023年6月1日，2022/23年 度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口总量约为3103万吨，去 年同期为2838万吨。当周美国对中国装运0.07万吨大豆，之前三周的装运量均接近零水平。迄今美国对中国已销售但未装船的2022/23年度大豆数量约为7万吨，低于去年同期的201万吨。2022/23年度迄今为止，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为3110万吨，同比提高2.3%，前一周是同比提高2.7%，两周前同比提高2.5%。2023/24年度美国对中国大豆销售量为 144.7万吨，比一周前增加13.1万吨。2022/23年度迄今美国大豆出口销售总量 2.现货价格表 表现货市场价格 为5117万吨，比上年同期减少14.6%，上周是同比减少14.3%，两周前是同比减少14.4%。美国农业部在2023年5月份供需报告里预计2022/23年度中国大豆进口量为9800万吨，高于4月份预测的9600万吨，比2021/22年度的9157万吨提高7.0%。美国农业部预测2022/23年度美国大豆出口量为5484万吨，同比降低6.6%。 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4280 0 大豆（均价） —— 4774 0 豆粕（张家港） ≥43% 3800 -50 豆粕（均价） —— 3864 -4 豆油（张家港） 四级 7640 +170 豆油（均价） —— 7639 +164 棕油（广东） 24度 7090 +110 棕油（均价） —— 7133 +110 菜油（张家港） 进口四级 8030 +170 菜油（均价） —— 8061 +170 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。