核心观点
10月11日，豆类油脂期价走势分化。豆一期价震荡偏弱，期价跌破多条均线支撑，资金变化不大；豆二期价跌幅超1%，期价跌破30和60日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价跌幅超1.5%，期价跌破30日均线，伴随增仓6.6万手；菜粕期价跌幅近2%，期价下探30日均线支撑，伴随增仓1.7万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，暂获5日均线支撑，增仓1.2万手；棕榈油期价涨幅超1.5%，暂获5日均线支撑，增仓1.6万手；菜籽油期价震荡偏强，期价依托5日均线支撑盘整，资金变化不大。
豆类市场分析
- 美豆期价表现偏弱：美国中西部地区天气晴朗，大豆收割加快；南美天气改善，美豆回吐天气风险升水；欧盟反森林砍伐法规推迟实施，拖累美豆粕需求，从而影响美豆期价。
- 国内豆类市场承压：进口大豆供应充裕，港口库存累积风险，国内大豆价格持续承压。豆粕库存短暂去化后或再次胀库，关注下游补库、油厂开工和提货节奏对库存去化影响。远月船期买船节奏影响基差，豆粕对菜粕替代增量需关注政策面不确定性。
- 豆粕期价短期转为震荡：跟随外盘美豆期价，同时承压于国内疲弱基本面。
油脂市场分析
- 棕榈油库存超预期增加：马来西亚9月底棕榈油库存达201万吨，为8个月高位，因国内消费减少盖过出口增加和产量减少。
- 棕榈油性价比优势下降：国际棕榈油价格优势减弱，豆油和葵花籽油性价比突出，出口需求面临其他植物油挤占。
- 国内棕榈油成本支撑较强：进口成本攀升，11月和12月船期出现少量洗船，后期到港量或不及预期。天气转凉消费面临季节性转淡，短期市场关注供应端，期价跟随国际棕榈油和豆油走势，短期宽幅震荡。
产业动态
- 拉尼娜现象可能性降低：StoneX集团预计今年出现拉尼娜可能性较低，减少南美降雨不足风险。
- 巴西降雨加剧：巴西南部地区未来几天降雨量大，多个州发布暴雨预警。
- 美国大豆出口销售同比减少：2024/25年度第五周，美国对中国大豆出口销售总量同比减少9%。
- 美国10月供需报告预期：预计美国玉米单产低于上月预测，大豆单产略低于9月预测。
- 美国干旱加剧：中西部大部分地区天气干燥，俄亥俄河附近旱情有所缓解但大部分地区降水不足。
- 美国对中国大豆净销售减少：截至10月3日当周，美国对中国净销售约58万吨2024/25年度大豆。
- 阿根廷大豆预售加快：截至10月2日，阿根廷农户预售111万吨2024/25年度大豆，比一周前高出8万吨。
- 拉尼娜现象持续：CPC预计拉尼娜现象在9月至11月出现的可能性为60%，持续至明年1月至3月。
