汽车行业周报：5月比亚迪、埃安、理想销量持续高增，国常会提出延续新能源车购置减免政策

汽车行业周报：5月比亚迪、埃安、理想销量持续高增，国常会提出延续新能源车购置减免政策 汽车|行业简评报告|2023.06.04 评级：看好 岳清慧 汽车首席分析师 SAC执证编号：S0110521050003 yueqinghui@sczq.com.cn 0.2 汽车 沪深300 0 -0.2 市场指数走势（最近1年） 1-Jun 21-Mar 8-Jan 28-Oct 17-Aug 6-Jun 资料来源：聚源数据 相关研究 5月前三周市场企稳修复，零售数据同环比增长 汽车周报：国务院发文力推县乡充电基础设施建设，为新能源车下乡开路 特斯拉大规模召回，5月第一周零售高增 核心观点 5月新能源车厂商销量发布，比亚迪、埃安、理想等同比高增 1）比亚迪：5月比亚迪新能源乘用车销量为23.91万辆，同/环比分别 +109.0%/+14.2%，其中纯电/插混车型分别销售11.96万辆/11.95万辆，同比分别+124.2%/+14.6%。海鸥首个完整销售月份销量达到14300 辆，海豚销量连续3个月销量突破3万辆，汉家族销量超2万辆，EV/DM系列双破万，环比增长亮眼。腾势D9在5月销售超1.1万辆，登顶单月MPV销冠，此外腾势旗下智能豪华猎跑SUV的N7确定将于6月上市。比亚迪1-5月累计销量为100.26万辆，同比+95.7%；2）理想：5月理想销量为2.83万辆，同/环比分别+146%/+10%，连续三个月月销超两万。理想L7连续实现月销过万。1-5月理想累计销量为10.65万辆，同比+125%； 3）埃安：5月埃安销量为4.50万辆，同/环比分别+114%/+10%，连续 3月月销过4万。1-5月埃安累计销量为16.63万辆，同比+118%； 4）蔚来：5月蔚来销量为6155辆，同/环比分别-12%/-8%，6月ET5Touring开始交付。1-5月蔚来累计销量为4.39万辆，同比+16%；5）小鹏：5月小鹏销量为7506辆，同/环比分别-26%/+6%，其中P7i交付量环比大幅增长，G6将于6月9日开始预售。1-5月小鹏累计销量为3.28万辆，同比-39%； 6）哪吒：5月哪吒销量为1.30万辆，同/环比分别+18%/+18%，1-5月哪吒累计销量为5.03万辆，同比+1%； 7）极氪：5月极氪销量为8678辆，同/环比分别+100%/+7%，1-5月极氪累计销量3.20万辆，同比+118%； 8）赛力斯：5月赛力斯销量为5466辆，同/环比分别+9%/+85%,1-5月累计销量2.01万辆，同比+77%。 国常会：巩固扩大新能源汽车发展优势，延续优化新能源车购置税减免政策 6月2日，国务院常务会议上研究了促进新能源汽车产业高质量发展的政策措施，提出要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，构建高质量充电基础设施体系。1）进一步优化产业布局。会议提出要加强动力电池系统、新型底盘架构、智能驾驶体系等重点领域关键核心技术攻关，统筹国内国际资源开发利用，健全动力电池回收利用体系，构建“车能路云”融合发展的产业生态，提升全产业链自主可控能力和绿色发展水平。2）延续新能源车补贴，推进充电基础设施建设。会议提出要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，构建高质量充电基础设施体系，进一步稳定市场预期、优化消费环境，更大释放新能源汽车消费潜力。 投资建议：优质零部件建议关注：永贵电器、爱柯迪、保隆科技、常熟汽饰。特斯拉产业链建议关注：拓普集团、旭升股份、新泉股份、银轮股份。整车相关标的：比亚迪、长安汽车、广汽集团等。 风险提示：政策效果不及预期，缺芯缓解进度不及预期，需求复苏不及预期，汽车电动化、智能化发展不及预期。 行业简评报告证券研究报告 目录 1比亚迪、理想、埃安、极氪等新能源厂商销量增长显著1 2行情回顾2 3行业数据情况3 4行业公告和行业新闻6 5行业主要公司估值情况7 6风险提示8 插图目录 图1造车新势力及传统车企新能源品牌2023年1-4月销量趋势1 图2申万一级行业周涨跌幅（%）2 图3汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）2 图4汽车板块个股周度涨幅TOP20（%）2 图5汽车行业历史PB3 图6当周日均批发/零售量同比（%）4 图7汽车月度销量及增速（万辆，%）4 图8汽车月度累计销量及增速（万辆，%）4 图9乘用车当月销量及增速（万辆，%）4 图10乘用车累计销量及增速（万辆，%）4 图11新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%）5 图12新能源乘用车累计销量及增速（万辆，%）5 图13各车型同比增速（%）5 图14各车型占比（%）5 图15行业库存系数5 图16库存预警系数5 图17主要原材料：钢板（元/吨）6 图18主要原材料：聚丙烯（元/吨）6 表格目录 表1行业主要公司估值情况7 1比亚迪、理想、埃安、极氪等新能源厂商销量增长显著 5月新能源车厂商销量发布，比亚迪、埃安、理想等同比高增 1）比亚迪：5月比亚迪新能源乘用车销量为23.91万辆，同/环比分别 +109.0%/+14.2%，其中纯电/插混车型分别销售11.96万辆/11.95万辆，同比分别 +124.2%/+14.6%。海鸥首个完整销售月份销量达到14300辆，海豚销量连续3个月销量 突破3万辆，汉家族销量超2万辆，EV/DM系列双破万，环比增长亮眼。腾势D9在5月销售超1.1万辆，登顶单月MPV销冠，此外腾势旗下智能豪华猎跑SUV的N7确定将于6月上市。比亚迪1-5月累计销量为100.26万辆，同比+95.7%； 2）理想：5月理想销量为2.83万辆，同/环比分别+146%/+10%，连续三个月月销超两万。理想L7连续实现月销过万。1-5月理想累计销量为10.65万辆，同比+125%； 3）埃安：5月埃安销量为4.50万辆，同/环比分别+114%/+10%，连续3月月销过 4万。1-5月埃安累计销量为16.63万辆，同比+118%； 4）蔚来：5月蔚来销量为6155辆，同/环比分别-12%/-8%，6月ET5Touring开始交付。1-5月蔚来累计销量为4.39万辆，同比+16%； 5）小鹏：5月小鹏销量为7506辆，同/环比分别-26%/+6%，其中P7i交付量环比大幅增长，G6将于6月9日开始预售。1-5月小鹏累计销量为3.28万辆，同比-39%； 6）哪吒：5月哪吒销量为1.30万辆，同/环比分别+18%/+18%，1-5月哪吒累计销量为5.03万辆，同比+1%； 7）极氪：5月极氪销量为8678辆，同/环比分别+100%/+7%，1-5月极氪累计销量 3.20万辆，同比+118%； 8）赛力斯：5月赛力斯销量为5466辆，同/环比分别+9%/+85%,1-5月累计销量 2.01万辆，同比+77%。 图1造车新势力及传统车企新能源品牌2023年1-4月销量趋势 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月 小鹏理想蔚来哪吒零跑埃安赛力斯极氪 资料来源：各新能源汽车厂商，首创证券 2行情回顾 汽车板块上周表现：汽车板块上周+0.7%，强于沪深300的+0.3%。细分板块看，乘用车+3.2%，汽车服务+2.0%，商用载货车+0.9%，商用载客车+0.4%，汽车零部件-0.6%。 个股表现：贝斯特、西菱动力、亚星客车、东方时尚、华培动力等领涨。 汽车板块PB估值：依据WINDPB数据，汽车板块整体为2.04倍，乘用车为2.32 倍，零部件为2.01倍，商用载货车1.61倍。 图2申万一级行业周涨跌幅（%） 9.7 6.46.3 3.4 2.62.52.22.1 1.21.00.90.90.70.40.40.3 0.2 0.00.0-0.5-0.5-0.5-0.5-0.6 -1.1-1.2-1.4-1.4-1.4-1.7-2.1 -2.8 传计通有房石电社轻综建建汽国基沪非银钢纺商公交机食家环农美电医煤 媒算信色地油子会工合筑筑车防础深银行铁织贸用通械品用保林容力药炭 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 300 -4.0 资料来源：Wind，首创证券 图3汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）图4汽车板块个股周度涨幅TOP20（%） 25.0 20.0 15.0 10.0 周度涨跌幅年初至今 21.1 14.00 12.00 10.00 8.00 5.0 0.0 -5.0 -10.0 3.22.0 -4.2 -6.5 3.9 0.90.4 -0.6-0.5 6.00 4.00 2.00 贝斯特西菱动力亚星客车东方时尚华培动力北汽蓝谷继峰股份中原内配比亚迪广汇汽车神驰机电上汽集团新坐标广东鸿图星宇股份万向钱潮金龙汽车新朋股份春风动力福田汽车 0.00 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图5汽车行业历史PB 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 汽车(申万)汽车零部件(申万)乘用车(申万)商用载货车(申万) 资料来源：Wind，首创证券 3行业数据情况 汽车整体：据中汽协，2023年4月汽车销量215.9万辆，同比+82.7%；2023年1- 4月汽车销量823.5万辆，同比+7.1%; 乘用车板块：据中汽协，2023年4月乘用车销量181.1万辆，同比+87.7%；2023 年1-4月乘用车销量694.9万辆，同比+6.75%； 新能源汽车：据中汽协，2023年4月新能源车销量63.6万辆，同比+113.0%； 2023年1-4月新能源车销量222.2万辆，同比+42.8%; 车型结构：2023年4月SUV销量同比+61.0%，轿车同比+47.6%，MPV同比 +72.6%。 乘用车库存：依据汽车流通协会数据，2023年4月各品牌库存系数为1.51，其中合资为1.68，豪华&进口为0.97，自主为1.60。2023年5月库存预警指数为55.4。 行业主要原材料价格：本周钢板价格与上周比上升1.2%，聚丙烯价格与上周持平。 图6当周日均批发/零售量同比（%） 200 150 100 50 0 -50 2021-01-10 2021-02-06 2021-03-07 2021-03-31 2021-04-30 2021-05-31 2021-06-27 2021-07-25 2021-08-22 2021-09-21 2021-10-17 2021-11-14 2021-12-12 2022-01-09 2022-02-06 2022-03-06 2022-03-31 2022-04-30 2022-05-31 2022-06-26 2022-07-24 2022-08-21 2022-09-18 2022-10-16 2022-11-13 2022-12-04 2022-12-31 2023-01-31 2023-02-28 2023-03-26 2023-04-22 2023-05-21 -100 当周日均批发同比当周日均零售同比 资料来源：Wind，首创证券 图7汽车月度销量及增速（万辆，%）图8汽车月度累计销量及增速（万辆，%） 300 250 200 150 100 50 0 100 50 0 -50 -100 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 10 0 -10 -20 -30 -40 销量:汽车:当月值销量:汽车:当月同比 销量:汽车:累计值销量:汽车:累计同比 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图9乘用车当月销量及增速（万辆，%）图10乘用车累计销量及增速（万辆，%） 250 200 150 100 50 0 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 20 10 0 -10 -20 -30 -40 销量:乘用