转债市场日度跟踪

债券研究 证券研究报告 债券日报2023年06月07日 【债券日报】 转债市场日度跟踪20230607 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com执业编号：S0360517090002 相关研究报告 《【华创固收】转债市场日度跟踪20230606》 2023-06-06 《【华创固收】投资或延续回落——5月经济数据预测》 2023-06-06 《【华创固收】转债市场日度跟踪20230605》 2023-06-05 《【华创固收】转债市场日度跟踪20230602》 2023-06-02 《【华创固收】转债市场日度跟踪20230601》 2023-06-01 市场概况：今日转债跟随正股下跌，行业普跌 指数表现：中证转债指数环比下降0.39%、上证综指指数环比下降1.15%、深证成指指数环比下降1.58%、创业板指指数环比下降1.69%、上证50指数环比下降0.36%、中证1000指数环比下降2.16%。 市场风格：大盘价值相对抗跌。大盘成长环比下降1.50%、大盘价值环比下降0.12%、中盘成长环比下降1.50%、中盘价值环比下降0.90%、小盘成长环比下降2.15%、小盘价值环比下降1.55%。 资金表现：转债市场成交情绪升温。可转债市场成交额为605.17亿元，环比增长15.13%；万得全A总成交额为9390.43亿元，环比增长7.33%；沪深两市主力净流出424.08亿元，北向资金净流出10.77亿元；十年国债收益率环比降低1.00bp至2.68%。 转债价格：转债中枢下降,高价券占比下降。转债整体收盘价加权平均值为 117.67元，环比昨日下降0.37%。其中偏股型转债的收盘价为153.78元，环比 上升0.58%；偏债型转债的收盘价为107.89元，环比上升0.12%；平衡型转债的收盘价为120.29元，环比下降0.09%。从转债收盘价分布情况看，130元以上高价券个数占比24.40%，较昨日环比下降1.6pct；占比变化最大的区间为110-120（包含120），占比37.40%，较昨日上升2.6pct；收盘价在100元以下的个券有12只。价格中位数为119.73元，环比昨日下降0.41%。 转债估值：估值压缩。百元平价区间转股溢价率为27.80%，环比昨日下降0.61pct；整体加权平价为84.95元，环比昨日下降1.27%。偏股型转债溢价率为14.30%，环比下降0.29pct；偏债型转债溢价率为76.82%，环比上升0.79pct平衡型转债溢价率为27.16%，环比上升0.48pct。 行业表现：今日正股行业普跌，共计28个行业下跌。A股市场中，跌幅前三位行业为电子（-3.33%）、国防军工（-2.70%）、计算机（-2.67%）；涨幅前三位行业为煤炭（+0.54%）、房地产（+0.23%）、建筑材料（+0.19%）。转债市场共计26个行业下跌，跌幅前三位行业为通信（-2.95%）、社会服务（-2.05%）、 传媒（-1.89%）；通信（-2.95%）、社会服务（-2.05%）、传媒（-1.89%）、涨 幅前三位行业为美容护理（+0.67%）、环保（+0.23%）、建筑装饰（+0.13%）。 (1)收盘价：大周期环比-0.31%、制造环比-0.57%、科技环比-1.69%、大消费环比-0.46%、大金融环比-0.21%。 (2)转股溢价率：大周期环比+1.4pct、制造环比+1.6pct、科技环比+1.5pct、大消费环比+1.1pct、大金融环比+1.2pct。 (3)转换价值：大周期环比-1.09%、制造环比-1.73%、科技环比-2.70%、大消费环比-0.71%、大金融环比-1.00%。 (4)纯债溢价率：大周期环比-0.42pct、制造环比-0.76pct、科技环比-2.4pct、大消费环比-0.56pct、大金融环比-0.26pct。 风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等。 一、市场主要指数表现 图表1主要指数表现图表2风格指数表现 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 二、市场资金表现 图表3成交额：转债597.84亿，A股8158.01亿图表410Y国债收益率：+0.01BP 3.0 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 中债国债到期收益率:10年 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表5主力净流入：-121.04亿元图表6北向资金：+25.11亿元 200 0 -200 -400 -600 -800 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 1,500 1,200 900 600 300 0 -300 -600 沪深两市主力净流入额(亿元) 2023-012023-022023-032023-042023-052023-06 北向资金：净流入（当日） 北向资金：累计净流入（年初至今）右 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 三、转债估值 数据库对收盘价>150元且转股溢价率>50%的转债做了剔除，数据采用剔除后的值。图表7百元转债溢价率：-1.46pct图表8整体加权平均平价：+0.17% 30 28 26 24 22 20 2023-012023-022023-032023-042023-052023-06 90-100（含100） 92 90 88 86 84 82 2023-012023-022023-032023-042023-052023-06 平价指数 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表9价格中位数：-0.05%图表10按照股债性划分转股溢价率 126 124 122 120 118 116 2023-012023-022023-032023-042023-052023-06 50分位数 2978 2776 25 2374 2172 19 1770 15 1368 1166 9 764 2023-012023-022023-032023-042023-052023-06 偏股型平衡型偏债型（右） 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表11收盘价分类平均溢价率：90元以上区间估值均压缩 图表12收盘价区间占比：110元（含）以下占比 13.20% 150.00 100.00 50.00 0.00 2023/1/32023/2/32023/3/32023/4/32023/5/32023/6/3 90以下（含90）90-100（含100） 100-110（含110）110-120（含120） 120-130（含130）130-150（含150） 150及以上 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2023/012023/022023/032023/042023/052023/06 80以下（包含80）80-90（包含90） 90-100（包含100）100-110（包含110） 110-120（包含120）120-130（包含130） 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 四、行业表现 图表13转债市场收盘价图表14转债市场转股溢价率 145 140 135 130 125 120 115 110 大周期制造科技 价格走势 大消费大金融 大周期制造科技 大消费大金融 转股溢价率 80 70 60 50 40 30 20 2023-012023-022023-032023-042023-052023-06 2023-012023-022023-032023-042023-052023-0 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 图表15转债市场平价图表16转债市场纯债溢价率 115 大周期制造科技 平价 大周期大消费 制造大金融 纯债溢价率 科技 大消费大金融60 50 10540 30 95 20 85 10 75 2023-012023-022023-032023-042023-052023-0 0 2023-012023-022023-032023-042023-052023-0 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 �、行业轮动 图表17行业轮动情况：社会服务、传媒、计算机领涨 资料来源：Wind，华创证券 固定收益组团队介绍 组长、首席分析师：周冠南 中央财经大学经济学硕士。曾任职于中信银行。2015年加入华创证券研究所。高级分析师：梁伟超 北京外国语大学经济学硕士。曾任职于中邮证券。2018年加入华创证券研究所。 高级分析师：张晶晶 对外经济贸易大学保险学硕士。曾任职于和君资本、联合信用评级有限公司。2020年加入华创证券研究所。分析师：靳晓航 中央财经大学会计硕士。2020年加入华创证券研究所。 分析师：许洪波 中央财经大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。研究员：葛莉江 上海财经大学数量经济学硕士。2021年加入华创证券研究所。 研究员：宋琦 中央财经大学国际商务硕士。2021年加入华创证券研究所。助理研究员：赵浩言 美国华盛顿大学经济学、心理学双学士。2020年加入华创证券研究所。 助理研究员：刘珈言 上海财经大学金融学硕士。2022年加入华创证券研究所助理研究员：董含星 中国地质大学应用经济学硕士。2022年加入华创证券研究所。 助理研究员：郝少桦 中央财经大学会计硕士，2022年加入华创证券研究所。研究员：�紫宇 中央财经大学金融硕士，曾任职于泰康资产，2023年加入华创研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲 北京机构副总监 010-63214682 zhangfeifei@hcyjs.com 刘懿 副总监 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 侯春钰 资深销售经理 010-63214682 houchunyu@hcyjs.com 侯斌 资深销售经理 010-63214682 houbin@hcyjs.com 过云龙 高级销售经理 010-63214682 guoyunlong@hcyjs.com 蔡依林 高级销售经理 010-66500808 caiyilin@hcyjs.com 刘颖 高级销售经理 010-66500821 liuying5@hcyjs.com 顾翎蓝 高级销售经理 010-63214682 gulinglan@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 深圳机构销售部 张娟 副总经理、深圳机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 张嘉慧 高级销售经理 0755-82756804 zhangjiahui1@hcyjs.com 董姝彤 销售经理 0755-82871425 dongshutong@hcyjs.com 巢莫雯 销售经理 0755-83024576 chaomowen@hcyjs.com �春丽 销售经理 0755-82871425 wangchunli@hcyjs.com 上海机构销售部 许彩霞 总经理助理、上海机构销售总监 021-20572536 xucaixia@hcyjs.com 官逸超 上海机构销售副总监 021-20572555 guanyichao@hcyjs.com 黄畅 上海机构销售副总监