橡胶价格先涨后跌，沪胶主力合约收于11830元/吨，环比微涨0.51%。月初，云南产区白粉病和干旱天气扰动因素犹存，加之收储消息的影响，沪胶整体走高，尤其浅色胶老全乳跟涨密切。下半月，供给炒作因素逐渐消散，市场回归需求端弱势逻辑，价格回调低位震荡。供给端来看，6月进入全面开割期，预计国内外原料环比增加，但仍需关注产区降雨情况及上游原料分流走向。需求端来看，企业开工存走弱预期，轮胎行业内销市场表现欠佳，轮胎企业走货压力升温，成品库存有所增长，需求端缺乏亮眼表现，对胶价较难形成有效支撑，汽车厂商积极降库存为主。此外，在人民币贬值的前提下国内宽松的货币政策较难实现。库存端来看，青岛地区天然橡胶总库存持续累库但增速放缓。6月，在橡胶的刚性需求减弱以及轮储消息尚未落地的情况下，预计橡胶进口量或将环比下降，迎来小幅去库阶段。此外国内产区全面开割预计浅色胶库存提升。总体来讲，库存高位叠加需求疲软使得基本面缺乏核心利好支撑胶价，市场已回归需求端逻辑。目前，技术面来看胶价处于前期低位，支撑作用显现，但需求面疲软和胶价反弹后套利盘的参与，对胶价大幅上行产生较大压力。短期关注前期低点的支撑作用和盘面持仓量和基差的变化情况，后期重点关注国内稳增长政策的推动和实施对国内需求端的拉动作用和轮胎厂成品库存的实质去化。预计短期胶价仍将宽幅震荡。
