金点策略晨报—每周报告

金点策略晨报—每周报告2023年5月15日星期一 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 四大因素导致市场调整，踏准热点轮换节奏 一、上周五市场回顾 周五晨早短信提醒，周四金融板块及中特估延续回调，沪指小幅收跌，而新能源 方向延续反弹，支撑创业板指数走势明显偏强。另外，传媒板块大涨，特别是影视概念 股集体飙升。今年年初，我们提醒，文化传媒行业自2015年那波牛市以来至2022年底， 调整了7年多时间，2022年底行业估值处于相对低位，当时我们认为，2023年初是长期 战略布局的机会。另外，自2020年疫情以来，电影行业加速行业洗牌，年初时点可关注 电影行业龙头个股的底部区域的中长线布局价值。之后晨报中也经常提醒，从年初以来 市场的表现看，也验证了我们的预判。后市仍可关注，但注意下节奏。 周五早盘，沪深三大指数开盘涨跌不一，开盘后小幅上行翻红，但随即冲高回落 集体翻绿。盘面上看，纺织服装领涨，但风格切换频繁，热点没有持续性，周四大涨的 文化传媒板块大幅调整，新能源方向也表现不佳，打击了市场信心，此后，多板块下跌 下指数继续走低。午后，热门股集体走低，指数盘中迎来跳水。尾盘，继续弱势震荡。 全天看，行业方面，纺织服装、中药、医药商业、电力、旅游酒店、铁路公路等 板块涨幅居前，游戏、文化传媒、贵金属、汽车服务、电源设备、能源金属、有色金属、 工程建设等行业跌幅居前；题材股方面，独家药品、蒙脱石散、新冠药物等题材股涨幅 居前，手游、电子竞技、云游戏、影视、数据确权等题材股跌幅居前。 整体上，个股涨少跌多，市场情绪低迷，赚钱效应较差，两市成交额8481亿元， 截止收盘，上证指数报3272.36点，下跌37.19点，跌幅1.12%，总成交额3870.81亿； 深证成指报11005.64点，下跌136.89点，跌幅1.23%，总成交额4609.99亿；创业板 指报2252.38点，下跌24.19点，跌幅1.06%，总成交额2086.89亿；科创50指报1014.11 点，下跌11.86点，跌幅1.16%，总成交额591.12亿。 二、上周市场回顾 上周沪深三大指数集体调整，沪指周跌幅1.86%，深证成指周跌幅1.57%，创业 板周跌幅0.67%，科创50指数周跌幅3.33%。具体表现如下：周一沪深三大指数集体 上涨，但分化依旧。在大金融及中字头个股大涨的带领下，沪指盘中一度收复3400点整 数关口，而题材股弱势下，创业板表现相对较弱。周二证券板块接力上行，上午板块内 多只个股涨停，带领沪指重返3400点，金融股人气有点过热，不过，其他科技以及新能 源等，都出现整体性的调整，市场割裂的现象逐步严重，这种分化不利于市场整体上行。 果不其然，下午金融股就出现冲高回落，同时，近期连续大涨的中特估也出现冲高回落， 沪指3400点得而复失。周三大金融及中特估继续回调，拖累沪指退守3300点，ST股再 现大面积跌停。而近期持续调整的新能源方向逆势大幅反弹，创业板指数企稳回升。周 四金融板块及中特估延续回调，沪指小幅收跌，而新能源方向延续反弹，支撑创业板指 数走势明显偏强。另外，传媒板块大涨，特别是影视概念股集体飙升。周五沪深三大指 数缩量调整，热点切换太快，打击市场信心，沪指失守3300点。 三、上周盘面点评 一是新能源赛道股出现反弹迹象。周三、周四新能源赛道股连续两日反弹。自年 初以来，新能源赛道出现连续调整，主要原因有两个，一是碳酸锂、硅料等上游原材料 价格下降，导致行业预期变差；二是配置过于拥挤后的踩踏，前两年公募资金超配新能 源，年初以来市场资金流向科技股、大金融及中特估，存量格局下，资金顾此失彼。从 交易角度看，后市部分新能源赛道股有望出现反弹，不过，个股分化在所难免，对于新 能源赛道股的反弹力度和持续性上，或许要降低预期。 二是教育板块大涨。2022年四季度教育板块频频走强，2023年教育板块仍有望 继续走强。相对K12教育，我们更看好职业教育板块的投资机会。二十大报告中提出“教 育、科技、人才是全面建设社会主义现代化国家的基础性、战略性支撑。必须坚持科技 是第一生产力、人才是第一资源、创新是第一动力，深入实施科教兴国战略、人才强国 战略、创新驱动发展战略。我们要坚持教育优先发展、科技自立自强、人才引领驱动， 加快建设教育强国、科技强国、人才强国，坚持为党育人、为国育才，全面提高人才自 主培养质量，着力造就拔尖创新人才，聚天下英才而用之。”2022年12月，中共中央、 国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》，提出积极发展教育服务消费， 鼓励社会力量提供教育服务、支持和规范民办教育发展、推进民办教育分类管理改革、 对教育领域扩大市场开放、通过职业教育增加劳动者收入。近日，中办、国办印发《关 于深化现代职业教育体系建设改革的意见》，探索地方政府和社会力量支持职业教育发展 投入新机制，吸引社会资本、产业资金投入，按照公益性原则，支持职业教育重大建设 和改革项目。将符合条件的职业教育项目纳入地方政府专项债券、预算内投资等支持范 围。（1月的年度策略报告中我们推荐了教育等板块，一季度教育板块涨幅11.12%，二季 度仍可跟踪，不过，要注意节奏） 三是文化传媒板块冲高回落。周四文化传媒等板块涨幅居前，不过，周五出现调 整。年初我们提醒，文化传媒行业有三个细分行业：广告传媒，游戏娱乐和影视动漫。 文化传媒行业自2015年那波牛市以来至2022年底，调整了7年多时间，2022年底行业 估值处于相对低位，当时我们认为，2023年初是长期战略布局的机会。另外，未来伴随 5G渗透率不断提升，传媒作为5G的重要下游行业，整个传媒行业将持续受益。（1月的 年度策略报告中我们推荐了文化传媒等板块，一季度传媒板块涨幅34.24%，市场走势验 证了我的预判，二季度仍可跟踪，不过，要注意节奏，高抛低吸或是占优策略） 四是大金融及中特估板块冲高回落。近期大金融板块连续上涨，周一银行板块爆 发，周二证券板块接力上行，带领沪指重返3400点，金融股人气有点过热，不过，其他 科技以及新能源等，都出现整体性的调整，市场割裂的现象逐步严重，这种分化不利于 市场整体上行。果不其然，周二下午金融股就出现冲高回落，同时，近期连续大涨的中 特估也出现冲高回落，沪指3400点得而复失。在周三的晨报中我们提醒，连续大幅上 涨之后，也需要谨防短期的回落，周三至周五大金融及中特估板块集体回调，也在预期 之中。经过连续几日大幅调整后，何时企稳，尚需等待，可择低介入，毕竟有基本面托 底，整体向好趋势还在。 五是ST股大面积跌停。近期ST股连续下跌，出现大面积跌停，虽然过去三年我 们也常提醒规避相关风险，在此，我们再次提醒一下。在全面注册制下，劣质资产出清 的节奏有望进一步加快。投资者一定要汲取教训，擦亮眼睛，小心踩到那些垃圾股、问 题股的雷。如董事长失联、财务造假、股民索赔、经营现金流持续为负、巨额商誉减值、 疯狂减持、非标审计报告、业绩变脸等都是“重灾区”。提醒投资者以下五类股票或被边 缘化，尽量要规避如下几种类型的股票：第一种类型：规避披星戴帽的ST、*ST股票。 这些股票中只有极少部分具有投资价值（普通投资者很难分辨），其他的股票基本面很差， 如果被强制退市，投资者可能会血本无归。第二种类型：规避上交所深交所公开谴责、 通报批评的股票。近两年上交所深交所加强了市场监管，给广大散户把关。监管方式分 关注、通报批评、谴责等，被关注的上市公司一般问题不大，但对接受通报批评、谴责 的上市公司我们要小心，多数问题很严重，有些公司甚至存在退市风险。君子不利于危 墙之下，对于这类被公开谴责、通报批评的股票，投资者最好是敬而远之。第三种类型： 规避未在法定期限内披露年报、中报、季报的及财报被出具无法表示意见或者否定意见 的审计报告的。年报、中报、季报是投资者尤其是广大中小投资者了解上市公司最为重 要的途径和方式。根据沪深交易所规定，上市公司未在法定期限内公布年度报告，将在 披露期限届满后次一交易日被强制停牌；停牌两个月仍未披露年度报告将被实施退市风 险警示；退市风险警示后两个月内仍未披露年度报告将被暂停股票上市；其股票被暂停 上市后两个月内仍未披露年度报告将被终止上市。对于创业板上市公司的要求则更为严 格。据了解，创业板上市公司未在法定披露期限内公布年度报告，自期限届满之日起两 个月内（即6月30日前）仍未披露年度报告，将被强制停牌，深交所于停牌后15个交 易日内决定是否暂停上市；若被暂停上市后一个月内仍未披露年度报告将被终止上市。 第四种类型：规避主营业务不佳，经营现金流持续为负，靠外延并购重组苟延残喘的股 票。一般情况下，蛇吞象的重组很难变为现实，以次充好的重组却很常见，从长期走势 来看，真正的牛股一定是依托本身业务发展强大的。所以，如果是波段高手，可以关注 这类股票，若是价值投资者，对重组股票还是要仔细甄别，特别是有巨额商誉的重组。 第五种类型：规避空壳股票。国内市场一直存在炒壳的传统，在2017年以前，干净的 壳资源炙手可热，被市场追捧，赌对就赚到大钱。目前全面注册制背景下、IPO堰塞湖 问题缓解、并购重组借壳要求的严格、独角兽公司上市时间缩短等政策的实行，壳资源 已经风光不再，空壳公司有巨大的不确定性，即便不退市，也可能沦为成交量极低的无 人问津的“仙股”，难以逃脱被边缘化的命运。 四、后市大势研判 上周市场出现调整，主要有以下几个方面的原因：一是通胀和金融数据低于预期。 通胀数据看，4月CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降3.6%，需求依旧疲软，通缩担忧再次升温。而金融数据看，4月新增人民币贷款规模、社会融资规模增量较上月明显下滑，融资需求回落。数据低于预期，经济弱复苏的担忧正逐步被证实中，给市场带来情绪抑制；二是热门板块整体回落。以人工智能和数字经济为代表的TMT板块4月中旬以来出现调整，上周继续走低。除此之外，大金融及中特估板块出现冲高回落，权重股走低下对指数带来拖累；三是其他接力板块力度不济。新能源方向一度反弹，但资金承接力度不够，持续性较差，对市场提振作用有限；四是市场成交萎缩。在连续24个交易日超万亿后，周四周五两市成交额回到了8000多亿。展望后市，还需观察等待人工智能等热门板块及中特股何时调整到位，在两市成交萎缩情况下，市场想要立刻止跌概率不大，但下跌空间也有限，可能更多的是区间震荡修复为主。虽然4月经济数据不济，但过度担忧单月的数据也没必要，毕竟整个经济仍处于复苏通道。目前指数处于上下空间都不大的阶段，淡化指数，结构至上。市场风格方面，踏准板块轮动节奏。新能源板块经过较长时间的调整，部分绩优股的性价比已经显现，后市投资者可择低介入博弈反弹机会，当然，或许仅是短期的反弹行情，整体的持续性，仍有待观望。对于大金融及中特估的行情，经过连续几日大幅调整后，何时企稳，尚需等待，可择低介入，毕竟有基本面托底，整体向好趋势还在。对于人工智能为代表的TMT板块，估计还有反复，可高抛低吸。【晨早参考短信】上周市场出现调整，主要有以下几个方面的原因：一是通胀和金融数据低于预期。通胀数据看，4月CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降3.6%，需求依旧疲软，通缩担忧再次升温。而金融数据看，4月新增人民币贷款规模、社会融资规模增量较上月明显下滑，融资需求回落。数据低于预期，经济弱复苏的担忧正逐步被证实中，给市场带来情绪抑 制；二是热门板块整体回落。以人工智能和数字经济为代表的TMT板块4月中旬以来出现调整，上周继续走低。除此之外，大金融及中特估板块出现冲高回落，权重股走低下对指数带来拖累；三是其他接力板块力度不济。新能源方向一度反弹，但资金承接力度不够，持续性较差，对市场提振作用有限；四是市场成交萎缩。在连续24个交易日超万亿后，上周四周五两市成交额回到了8000多