晨会纪要观点

2023年6月6日晨会纪要观点 ※农产品 豆一 隔夜豆一上涨了-1.13%，从基本面来看，目前东北产区大豆需求不佳，各经销商采购积极性不高，多按需拿货，市场走货缓慢。大豆消化主要依靠黑龙江省各地方粮库进行收购，内蒙古地区也将进行收购，多重利好下的背景下，豆价维稳。但中储粮大豆拍卖进行，对行情也有一定的不利影响。南方产区多地小麦和菜籽上市，部分经销商将工作重心转移到大豆和菜籽购销上面，大豆交易减少，大豆购销市场基本休市。盘面来看，豆一宽幅震荡，短期市场多空交织，预计维稳为主。 豆二 隔夜豆二上涨了1.03%，截至5月30日，据美国干旱监测报告显示，美豆新作受干旱影响程度由前一周的20%提高至28%，去年同期为10%，目前中西部地区有66%的地区异常干旱。布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)称，截至5月31日的一周，阿根廷大豆收获进度为86.9%，比一周前的78.2%推进8.7%，但是比去年同期依然落后7.3%。阿根廷收割进一步加快。从国内的情况来看，上周全国主要油厂进口大豆库存连续第三周回升。上周大豆通关速度加快，油厂开机率虽然上调，但大豆库存仍然继续攀升，预计短期内累库节奏不变。监测显示，截至上周末，全国主要油厂进口大豆商业库存432万吨，周环比增加22万吨，比上月同期增加78万吨，比上年同期减少86万吨。随着进口通关的加快，预计5-7月的进口量会较大，增加大豆的供应。盘面来看，豆二震荡，受美豆天气炒作的影响，不过国内进口通关加快，进口量有所恢复，限制反弹的力度。 苹果 据Mysteel统计，截止到2023年6月1日全国苹果冷库库存约为220.03万吨。较上周减少34.64万吨。走货较上周有所加快。山东产区库容比21.96%，较上周减少2.49%；陕西产区库容比为18.19%，较上周减少2.23%。山东产区苹果走货速度较上周加快，随着西北适合客商性价比货源收尾及水烂货源占比增加，部分客商开始转移至山东产区调货发货，且拿货力度较大，由于正值端午备货时期，产区苹果走货包装有所增加。陕西产区走货稍有提速，部分冷 库处于清库阶段，洛川产区受货源质量影响，部分存货商出货心态略焦急，周内有出现让价出售的情况，且由于降雨天气影响，果农套袋工作无法正常推进。批发市场来看，近期广东市场到货车数量有所减少，加之受时令水果数量在增加的影响，对苹果销售造成一定冲击。短期限制苹果反弹。操作上，建议苹果2310合约短期暂且观望。 玉米 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周一下跌1.9%，因出口需求不佳以及现货市场疲软压力。隔夜玉米07合约收涨-0.68%。美玉米种植进度明显快于往年同期，开局良好，国际市场远期价格承压明显。不过，美玉米生长优良率低于市场预期，天气忧虑升温，看空情绪略有回暖。国内方面，目前国内下游养殖利润持续低位，饲企维持安全库存随用随采，深加工企业利润回升刺激开机率提高，但仍处同期偏低水平，大部分企业采购需求偏弱。叠加近期国内河南地区麦收期间的持续降雨，造成部分区域小麦发芽，芽麦不能食用只能进入饲用领域，小麦饲用量会增多，一定程度会影响饲用玉米消费量。同时，国内新季玉米种植面积预期增加，远期供应压力仍存。不过，近期小麦价格止跌回升，且贸易主体挺价惜售情绪有所升温，直属库持续收购行为，对玉米的行情有了一定支撑。同时，价格下跌至新季成本附近，底部支撑增加。盘面来看，近期玉米呈低位反弹态势，短期暂且观望。 棉花 洲际交易所(ICE)棉花期货周一下跌，因预期美国作物生长状况良好，美元走软未能提振棉花价格。交投最活跃的ICE7月期棉收跌1.26美分，或1.46%，结算价报84.79美分/磅。 据美国农业部(USDA)报告显示，截至5月25日当周，美国当前年度棉花出口销售净增26.78万包，较前一周显著增加，较前四周均值增长44%。本周美棉出口销售数据强劲，利多美棉市场。国内市场：新年度补种棉花生长相对缓慢，叠加“未来三年疆棉目标价格保持18600元/ 吨以510万吨定量补贴”政策影响下，部分棉田改种粮食，预计新年度棉花产量下滑。另外近 期相关机构公布的新疆库棉花总量约为336.81万吨，5月底摸底新疆库统计的数据为185万吨（部分仓库数据未被纳入统计），仅一个月的时间库存降幅逾一百多万吨。数据令市场质疑，供应端忧虑推动棉价上涨。近期美国经济数据表现良好，仍利好棉市。短期棉价仍维持强势运行操作上，建议郑棉主力2309合约短期偏多思路对待。棉纱2309合约短期观望。 红枣 据Mysteel农产品调研数据统计，截止2023年6月1日红枣本周36家样本点物理库存在11893吨，较上周减少110吨，环比减少0.92%，同比增加29.77%。本周库存降幅速度放缓，由于河北库存紧张，部分冷库费价格有上涨趋势，且端午备货提振不显。当前红枣处于季节性传统淡季，走货、价格双弱，下游拿货积极性不高，刚需少量补货为主，叠加仓单货开始流入市场，客商观望情绪浓厚，价格或承压。操作上，建议郑枣2309合约短期观望。 淀粉 隔夜淀粉07合约收涨-1.49%。玉米淀粉行业经历了持续4个多月的深度亏损，行业开机 率明显下滑，产出压力低于往年同期。企业库存小幅回落，截至5月31日玉米淀粉企业淀粉库存总量93万吨，较上周下降1.7万吨，降幅1.8%，月降幅4.42%；年同比降幅18.1%。另外，近期小麦价格止跌回升，提振玉米市场走势，成本端氛围有所回暖。不过，现货市场竞价氛围明显，企业处于被动提价状态，叠加原料市场并未出现实质性利好消息，压制玉米淀粉价格走势。盘面来看，玉米期价止跌回升，淀粉随盘波动。 鸡蛋 市场普遍预计蛋鸡存栏有望继续回升，远期供应压力加大，对蛋价较为不利。且随着国内大部分地区持续高温及南方高湿天气增多，鸡蛋质量问题增加，存储及运输难度也增加，业内偏悲观心理明显，各环节多随用随采，而端午节还有一段时间，提前备货需求还没到来，没有其他节日提振等利好消息，鸡蛋消费较为低迷，现货价格再度回降，拖累期价走势。不过，玉米价格持续回升，成本减弱预期降低。且9月合约盘面估值相对偏低，故底部支持相对偏强。 盘面来看，近期鸡蛋期价整体在4100上方震荡，暂且观望。 生猪 供应方面有下降的趋势，首先，体重来说，出栏体重有所下降，另外，屠宰的开工率有回落，显示毛猪的供应可能有所下降。此外，市场传言6-7月可能有供应断档的可能，需持续关注。加上前期大体重牛猪的出栏较多，剩余较少，限制供应。不过从需求来说，也是下降，随着天气的转暖以及学校后期进入暑假，市场的需求逐渐转弱，另外，屠宰企业分割入库的需求也明显回落，限制生猪的价格。盘面来看，猪价弱势震荡，短期继续下跌空间可能有限。 豆粕 周一美豆上涨了-0.26%，美豆粕上涨了0.83%，隔夜豆粕上涨了0.86%，据美国干旱监测 报告显示，美豆新作受干旱影响程度由前一周的20%提高至28%，去年同期为10%，目前中西部地区有66%的地区异常干旱。布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)称，截至5月31日的一周，阿根廷大豆收获进度为86.9%，比一周前的78.2%推进8.7%，但是比去年同期依然落后7.3%。阿根廷收割进一步加快。从豆粕的基本面来看，从供应上来看，全国大部分油厂大豆供应充足，且如华东及山东地区的部分油厂已经出现胀库停机的现象，油厂豆粕供应日渐宽松，而需求没有明显好转。下游需求方面，终端仍处于亏损状态，饲料企业采购积极性不高，而饲料企业近期还是保持低库存随用随采为主。盘面来看，豆粕受美豆走强的影响，有所走强，不过供应逐渐转为宽松，加上下游需求一般，限制反弹的力度。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周一下跌，受豆油价格下滑拖累，隔夜菜油09合约收涨 -2.02%。大草原的油菜籽播种工作已经临近尾声，作物状况相对良好，令价格继续承压，成本支撑力度减弱。棕榈油方面，东南亚棕榈油进入季节性增产周期，预计未来几个月产量将持续提升。不过，美国非农数据强劲，导致美联储加息预期降温，利好商品市场，提振油脂低位反弹。国内方面，进口大豆到厂逐步顺畅，油厂开机率回升，豆油产出同步增加。菜油方面，油厂维持较高的开机率，菜油供应相对充裕。且需求面表现不佳，库存持续增加，现货价格也连续下跌，菜油基本面相对较弱。不过，菜籽进口盘面压榨利润持续深度亏损，或将影响后期菜籽和菜油买船，远期供应压力有望减弱。盘面来看，菜油震荡收低，整体供需仍较为宽松，菜油期价后续仍有望走弱。 棕榈油 隔夜棕榈油上涨了-1.26%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，5月马来西亚棕榈油产量环比增加38%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加37.11%，出油率（OER）环比增加0.1%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚5月棕榈油出口量为1166880吨，较4月出口的1176432吨减少0.8%。产量目前来看，并未受到天气的影响，出口由增长转为下降，有一定的利空影响。从国内的情况来看，棕榈油产地已经进入增产周期，出口疲弱叠加产量上升，主产国尤其是印尼卖压显现。棕榈油成交继续保持清淡，点价较为活跃。从出库来看，终端需求仍然疲软。豆油方面，豆油供应压力逐渐显现，且需求维持刚需为主，表现一般。菜油仍是以累库为主，库存压力较为明显。盘面来看，棕榈油震荡，上方关注20日均线的压 力情况 花生 供应端，产区优质货源较少，贸易商多以销售库存为主，新作而言，市场存在新季夏花生花生种植面积增加的预期；需求端来看，花生油处于消费淡季，花生粕面临替代品豆粕大量供应问题，副产品价格受到压制，油厂榨利深度亏损情况预期延续，开机率保持低位，市场按需采购，购销寡淡；随着消费恢复和气温上升，食品花生需求预计增加。总体来看，花生基本面变化不大，现货供应偏紧，但需求表现一般，现价维持高位，花生期货价格受新作种植面积预期影响而表现相对疲弱，但随着盘面对利空因素的消化，再者现货坚挺、基差过大等因素牵制，短期呈现低位震荡行情。操作上，建议9300-9850元/吨区间内交易。 菜粕 芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周一下跌，受累于获利了结。隔夜菜粕09合约收涨1.37%。巴西大豆丰产且正值出口旺季，国际大豆供应相对充裕，继续冲击美豆市场。同时，美豆种植进度明显高于同期均值，开局良好给新季大豆产量提供保障，国际大豆价格承压。不过，美豆产区天气干旱情况加剧，天气忧虑升温，且美国非农数据强劲，导致美联储加息预期降温，利好商品市场。国内市场而言，随着进口大豆逐步到厂，油厂开机率明显回升，豆粕库存止跌回升，近期现货价格连续回落，拖累盘面走势。菜粕方面，国内新季油菜籽上市，国产油菜籽供应增加，加上进口油菜籽到港量依旧偏高，供应总体充足，油厂开机率继续维持高位，且菜粕直接进口同步增加，菜粕供应依旧充足。不过，水产养殖已经逐步进入旺季，菜粕消耗需求量将继续增长，库存持续保持低位，支撑菜粕价格。总的来看，美豆下跌的压力主要体现在油脂市场，粕类表现相对较强。盘面来看，隔夜菜粕增仓上涨，不过，豆粕供应预期增加，牵制菜粕价格。 白糖 洲际期货交易所（ICE）原糖期货周一收跌，跌至一个月最低水平，因最大产糖国巴西出口激增，产糖区天气干燥，有助于收割工作的进一步推进。交投最活跃的ICE7月原糖期货合约收盘收跌0.33美分，或1.30%，结算价每磅24.40美分。国际市场来看，巴西出口贸易数据显示，5月巴西食糖出口量为247.1037万吨，较去年同期的156.77万吨增加57.62%。随着巴西中南部甘蔗压榨提速，产量大幅增加，巴西出口糖供应增幅明显。截止5月上半月巴西 中南部压榨数据显示，预计巴西甘蔗压榨高峰尚未到来，预计后市市场供应逐渐增加，原糖难再创新高。国内市场:最新产销数据，5月份广西单月销糖72.31万吨，同比增加9.83万吨。 云南省单月销糖26.06万吨，同比增加5.31万吨。目前广西、云南糖销量数据良好，数据支撑糖市。不过考虑到外糖期价持续走弱背景下，外糖价格走势对国内糖价起到一定指引作用，近期多头主动出逃意愿增强，后市糖价走势仍需观察。操作