聚酯早报：宏观预期好转，原料端反弹，聚酯上行

聚酯早报：宏观预期好转，原料端反弹，聚酯上行 相关资讯 1.美国似乎接近达成债务上限协议，市场权衡来自东欧某国和沙特关于是否可能进一步减产的矛盾信息，国际油价在美国驾车旅行高峰季节即将到来前反弹。截至5月26日收盘：2023年7月WTI涨0.84报72.67美元/桶，涨幅1.17%，2023年7月布伦特涨0.69报76.95美元/桶，涨幅0.85%。2.据CME“美联储观察”，美联储6月维持利率不变的概率为33.5%，加息25个基点的概率为66.5%；到7月维持利率在当前水平的概率为20.2%，累计加息25个基点的概率为53.4%，累计加息50个基点的概率为26.4%。 策略建议 PTA 1盘面情况 期货市场：下午PTA期货震荡偏强，现货市场买气一般，报盘基差偏强 2.微观数据 （1）PTA负荷调整至71.8%，国内大陆地区聚酯负荷在90%附近。 （2）PTA现货价格5515（-35）元/吨，中国PX价格983（-5）美元/吨，石脑油价格593（-11.5）美元/吨。 3.市场核心逻辑 原料端，PX之前持续下跌，对PTA成本端造成压力，目前开始小幅修复。PTA供需环比好转，PTA供应下降，需求由于检修装置重启，聚酯负荷继续提升，江浙织机和江浙加弹开工率环比提高。 4.建议 单边：逢低做多。套利：91正套注意原料端的波动和需求变化。 MEG 1.盘面情况 期货市场：今日EG2309合约以4050点收盘，较昨结算价持稳。 2.微观数据 （1）截至5月25日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在52.92%（较上期上涨2.61%），其中煤制乙二醇开工负荷在53.45%（较上期上涨10.51%）。（2）华东主港地区MEG港口库存约101.4万吨附近，环比上期减少1.7万吨。（3）MEG外盘价485（-5）美元/吨，内盘3953（-15）元/吨。 3.市场核心逻辑 乙二醇供应小幅上涨，需求提升，供需整体改善。近期原油表现坚挺，但是煤炭价格一直回落2。整体乙二醇价格估值偏低。乙二醇库存环比减少。 4.建议 暂时观望。 聚酯早报 2023年5月29日 张秀峰 化工研究员 投资咨询编号：Z0011152从业资格号：F0289189 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 章轩瑜 化工研究员 从业资格号：F03100563联系电话：0571-28132515 邮箱： zhangxuanyu@cindasc.com 信达期货有限公司 杭州市萧山区宁围街道利一路 CINDAFUTURESCO.,LTD 188号天人大厦19-20层全国统一服务电话：4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 短纤 1.盘面情况 期货市场：短纤期货触底反弹，主力合约PF07收7092，涨8。 2.微观数据 （1）目前涤短开机指数79.7%（+2.6%），涤短库存为9（+0.5）.（2）短纤现货7200（-105）元/吨。（3）本周期（20230519-0525）纯涤纱行业平均开工率在78.67%，较上周四下滑0.02%。 3.市场核心逻辑 短纤供应增加，库存小幅累库，近期偏强运行，新订单情况一般，织机开工率变化不大。 4.建议 逢低做多。注意原料端的波动和需求变化。 元/吨 1000 TA09基差 17091809 21092209 1909 2309 2009 500 0 -500 元/吨 TA9-1价差 1609-17011709-1801 1909-20012009-2101 1809-1901 2109-2201 250 -250 1.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/吨 1000 EG09基差 2009 2109 2209 2309 500 0 -500 元/吨 MEG9-1价差 1909-2001 2209-2301 2009-2101 2309-2401 2109-2201 250 150 50 -50 -150 -250 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/吨 短纤09基差 21092209 2309 1500 1000 500 0 -500 -1000 元/吨 600 短纤9-1价差 400 2109-2201 2209-2301 2309-2401 200 0 -200 -400 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 天 30 短纤厂库 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 2019年 2022年 20 10 0 -10 1月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 万吨 450 350 250 150 50 PTA流通库存 2016年 2019年 2022年 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 万 190 20 17年 乙二醇港口库存 140 2020年 2023年 2018年 2021年 2019年 2022年 90 40 2.库存 数据来源：CCF，信达期货研发中心数据来源：CCF，信达期货研发中心 数据来源：CCF，信达期货研发中心 美元/ 700 PX-石脑油价差 2018年2019年 2021年2022年 2020年 2023年 500 300 100 2000 1500 1000 500 0 2020年 2023年 2019年 2022年 2018年 2021年 元/吨 2500 PTA现货加工费 3.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/吨石脑油制EG利润 2017年2018年2019年2020年 3500 2021年2022年2023年 1500 -500 -2500 煤制EG利润 元/吨2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 2000 -3000 元/吨2019年 2022年 聚酯平均利润 2020年 2023年 2021年 600 -400 元/吨2019年 1800 2022年 短纤利润 2020年 2023年 2021年 800 -200 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。