聚酯早报：成本端及宏观支撑，化工继续反弹

聚酯早报：成本端及宏观支撑，化工继续反弹 聚酯早报20230629：化工品目前受成 相关资讯 1.受美元汇率下跌、发展中国家需求增加的预期以及全球最大石油出口国削减供应的推动，国际油价上涨。截至7月11日收盘：2023年8月WTI涨1.84报74.83美元/桶，涨幅2.52%；2023年9月布伦特原油涨1.71报79.40美元/桶，涨幅2.20%。2.重磅CPI公布前，能源板块涨超2%，带领三大美股指连涨两日。美国十年国债收益率跌，相较两年期国债收益率差-91个基点，倒挂幅度触及1981年以来最大。美元指数创两月新低；英镑创15个月新高。 策略建议 PTA 1盘面情况 期货市场：TA2309合约以5848点收盘，较昨日结算价上涨74点. 2.微观数据（1）本周三房巷120万吨PTA装置停车，个别装置负荷小幅下调，PTA负荷降至78.7%。本周有一套聚酯装置检修重启，另外短纤负荷局部上调，整体聚酯负荷继续小幅上行。初步核算国内大陆地区聚酯负荷在93.3%附近，明天随着河南一套短纤装置重启出产品，负荷将升至93.5%附近。 （2）PTA现货价格5885（+65）元/吨，中国PX价格 1018（+18）美元/吨，石脑油价格573.875（+10.375）美元/吨。 3.市场核心逻辑 原料端，目前油价窄幅震荡，偏强反弹。PX价格目前承压，但是实际上由于PTA开工率较高，对于PX支撑性仍然存在，PX供需矛盾不大，成本端目前来看给PTA还是带来了支撑性。供应端，PTA由于部分装置复产，开工率提高，需求端来看，聚酯负荷仍然高位运行。由于前段时间重启装置较多，PTA库存上周少量累库。PTA供需矛盾并不明显，短期我们认为跟随成本端波动较多。 4.建议 逢低做多。注意原料端的波动和需求变化的风险。 MEG 1.盘面情况 期货市场：今日EG2309合约4079点收盘，较昨结算价涨38点。 2.微观数据 （1）截至7月6日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在66.39%（较上期上涨2.08%），其中煤制乙二醇开工负荷在60.35%（较上期下降5.70%）。（2）华东主港地区MEG港口库存约102.8万吨附近，环比上期增加5.2万吨。（3）MEG外盘价469（+5）美元/吨，内盘3998（+30）元/吨。 3.市场核心逻辑 原料端，煤炭价格目前偏强。供需来看，部分装置重启，乙二醇供应小幅提升，后期装置重启增多，预计开工率还会提高，聚酯需求高位。乙二醇港口库存累库。整体来看PTA的基本面好于乙二醇。 4.建议 多TA空EG套利策略。注意原料端的波动和需求变化的风险。 聚酯早报 2023年7月12日 张秀峰 化工研究员 投资咨询编号：Z0011152从业资格号：F0289189 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 章轩瑜 化工研究员 从业资格号：F03100563联系电话：0571-28132515 邮箱： zhangxuanyu@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路 188号天人大厦19-20层全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 短纤 1.盘面情况 期货市场：短纤期货震荡上涨，主力合约PF10收7304，涨54。 2.微观数据 （1）本周期（20230630-0706）纯涤纱行业平均开工率在72.78%，环比下滑1.85个百分点。（2）短纤开工率为86.9%（+2.7%），涤短库存为9.2（-0.4）.（3）短纤现货7360（+40）元/吨。 3.市场核心逻辑 短纤供应增加，库存去库，期货价格近期跟随PTA运行，新订单情况一般，织机开工率环比下降。 4.建议 逢低做多。注意原料端的波动和需求变化的风险。 元/吨 1000 TA09基差 17091809 21092209 1909 2309 2009 500 0 -500 元/吨 1609-1701 1909-2001 2209-2301 TA9-1价差 1709-1801 2009-2101 2309-2401 1809-1901 2109-2201 750 -250 1.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/吨 1000 EG09基差 2009 2109 2209 2309 500 0 -500 元/吨 1909-2001 2209-2301 MEG9-1价差 2009-2101 2309-2401 2109-2201 250 150 50 -50 -150 -250 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/吨 短纤09基差 21092209 2309 1500 1000 500 0 -500 -1000 元/吨 600 短纤9-1价差 2109-22012209-2301 2309-2401 400 200 0 -200 -400 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 万吨 PTA流通库存 450 350 250 150 50 2016年 2019年 2022年 2017年 2020年 2023年 2018年 2021年 万吨 2017年 乙二醇港口库 190 2020年 2023年 2018年 2021年 存 2019年 2022年 140 90 40 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2.库存 天 30 2017年 2020年 2023年 短纤厂库 2018年 2021年 2019年 2022年 20 10 0 -10 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 数据来源：CCF，信达期货研发中心数据来源：CCF，信达期货研发中心 数据来源：CCF，信达期货研发中心 美元/吨PX-石脑油价差 2018年2019年 7002021年2022年 2020年 2023年 500 300 100 1000 500 0 2020年 2023年 2019年 2022年 2018年 2021年 2500 2000 1500 PTA现货加工费 元/吨 3.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/吨石脑油制EG利润 2017年2018年2019年2020年 3500 2021年2022年2023年 1500 -500 -2500 元/吨煤制EG利润 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 2000 -3000 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 元/吨 2019年 2022年 聚酯平均利润 2020年 2023年 2021年 600 -400 170元0/ 2019年 2022年 短纤利润 2020年 2023年 2021年 700 -300 数据来源：Wind，信达期货研发中心数据来源：Wind，信达期货研发中心 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。