能源化工产业链日报：沙特减产落定，油价小幅回暖

行 业投资咨询业务资格： 研证监许可[2011]1771号 究 产 链 业2023年6月5日沙特减产落定，油价小幅回暖 日 报 能源化工 分析师 冯冰 原油:沙特减产落定，油价小幅回暖 ——能源化工产业链日报 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 1.核心逻辑：OPEC+会议昨日结束，由于与会国家，尤其是非洲国家的分歧较大，未达 成普遍减产协议，最终沙特独自从7月开始进行100万桶/天的额外减产，其余国家保持之前的减产配额直至2024年底。油价因此回暖4%。近期需求水平预期尤其是中国需求预期较差导致油价大幅走弱，短期减产将让市场计价现实端利好，叠加宏观情绪有所转强，油价将会有小幅抬升，但是在预期变化前，油价的价格中枢可能还是难有大的改变。 2.操作建议：Brent73美元/桶左右，WTI68美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波 动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会70-75美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于76.11美元/桶，前收74.28美元/桶，WTI主力71.74美元/桶，前收70.1美元/桶。Oman主力收于74.01美元/桶，前收73.85美元/桶，SC主力收于524.1元/ 桶，前收513元/桶。 沥青:需求低迷，短期依靠原料支撑 1.核心逻辑：主力合约收于3668元/吨，前收3760元/吨。近期宏观情绪受到一些消息刺激后明显转强，而原油同样受到影响，并且在减产提前计价的氛围下有所回升，沥青也跟随 小幅回暖。目前沥青现货价格也较为坚挺，但是库存持续保持高位，去库节点难现，需求的弱现实将会持续对价格的回升造成压力，短期更多依赖于原油的成本支撑，自身上行驱动将较为有限。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：6月需求依旧不佳，厂库转移社会库量较大。 4.背景分析： 当前原油小幅回暖，沥青自身库存持续不见去库，更多依靠原料支撑。 PTA:下游开工继续上升 1.核心逻辑：下游近期开工继续小幅走高，聚酯开工回升至92%以上。但近期PTA加工费持续受到两头挤压，6月多套装置将会检修回归，目前的加工费是否支持装置回归仍然需 要等待。短期终端订单虽有分化但是总体订单水平算得上良好，下游的去库也在继续，并且利润水平小幅抬高，开工可以持续，PTA短期将会小幅抬升。 3.风险因素：原油价格风险，下游需求超预期状态难以维系。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑尚可，价格小幅抬升，但6月后由于需求可能重回弱势，检修装置回归后仍有累库风险，需要注意。 乙二醇:成本支撑转强，短期继续震荡 1.核心逻辑：乙二醇自身的供需变化一般，煤价近期的驱动变化更为重要。传近期西南水电再次匮乏，煤价或止跌，煤化整体将迎来小幅回稳态势。而近期商品情绪总体回暖，乙 二醇区间震荡行情再现，300-400点之间的窄幅震荡将会延续。 2.操作建议：4000以下轻仓试多区间震荡。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产预期仍存在，以及6月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续但煤价和油价的变化将会是近期乙二醇的主导逻辑。 甲醇:期货反弹，空间有限 1.核心逻辑：煤炭价格下行继续压低甲醇成本。但供应端因成本利润问题面临停车，MTO 装置利润修复大大提升装置重启预期。市场炒作利好情绪推升，能化价格企稳，需等待市场进一步验证。 2.操作建议：观望 3.风险因素：宏观、原油、进口、MTO装置、煤炭等 4.背景分析： 内蒙古甲醇市场主流意向价格在1870-1900元/吨，与前一交易日均价上涨10元/吨。生 产企业出货为主，下游按需采购，价格稳中有升内蒙北线1870-1900元/吨，内蒙南线1900 元/吨 太仓甲醇市场窄幅走高，现货少量刚需采购；近月出货积极，基差稍弱；远期套利出货为主，部分逢低单边接货，基差持稳，月内差价缩小。成交一般。 现货成交：2145，基差09+90 6上成交：2095-2120，基差09+75 6中成交：2100-2120，基差09+70 6下成交：2085-2090，基差09+65 7下成交：2080-2085，基差09+55 8下成交：2060，基差09+40 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在240-250美元/吨，近两日6月装港的非伊船货成交在245美元/吨（5000吨），远月到港的中东其它区域船货参考商谈在-2-1.5%，部分中东其它区域工厂意向销售价格在+1-1.5%，但买家还盘-2-1% 装置方面：安徽碳鑫（临涣焦化三期）年产50万吨甲醇装置于4月底附近停车检修，原计划6月初附近恢复。宁夏宝丰三期年产240万吨甲醇精馏装置于5月9日附近停车检修，已于5月底附近陆续重启恢复， L：中上游去库放缓 1.核心逻辑：两油水平在69万吨，较前一工作日去库3万吨，降幅在4.17%；去年同期库存大致72.5万吨。上游装置检修增加，进口窗口关闭，农膜开工继续回落，订单情况不佳，产业库存集中在中上游，向下传到受阻，市场情绪推动期货价格上涨带动现货小幅跟涨，但产业难有实质性好转，需等待利好进一步验证。 2.操作建议：多L空PP。 3.风险因素：油价，进口，存量供应等 4.背景分析： PE市场价格部分小涨。华北地区LLDPE价格在7720-7900元/吨，华东地区LLDPE价格在7880-8200元/吨，华南地区LLDPE价格在7750-8100元/吨。 PE美金盘价格偏弱，线性货源主流价格在920-940美元/吨，高压货源主流价格在930-940 美元/吨，低压膜料主流区间在955-980美元/吨左右装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 上海赛科 HDPE 30 2023年5月21日 2023年7月17日 蒲城清洁能源 全密度 30 2023年5月24日 2023年6月3日 茂名石化 LDPE一线 11 2023年5月27日 2023年6月3日 塔里木石化 全密度 30 2023年5月30日 2023年6月1日 兰州石化 老全密度 6 2023年6月1日 2023年7月20日 兰州石化 HDPE老线 8.5 2023年6月1日 2023年7月20日 PP：意外检修装置增多。 1.核心逻辑：两油水平在69万吨，较前一工作日去库3万吨，降幅在4.17%；去年同期库存大致72.5万吨。装置损失量下降，下游开工继续下行，订单情况不佳，出口下滑，产业库 存集中在中上游，下游原料库存偏低，成品库存上涨。油制利润亏损，PDH利润偏高。基本面变动不多，宏观等产业外利空压制价格。 2.操作建议：观望 3.风险因素：宏观、油价，下游需求等 4.背景分析： 国内PP市场稳中小涨。华北拉丝主流价格在6870-7020元/吨，华东拉丝主流价格在 7030-7150元/吨，华南拉丝主流价格在7050-7220元/吨。 PP美金市场价格窄幅小幅整理，市场交投清淡。参考价格：均聚830-880美元/吨，共聚860-910美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车时间 开车时间 上海赛科 单线 25 2023年5月25日 2023年7月23日 中韩石化 三线 30 2023年5月26日 2023年6月3日 蒲城清洁能源 单线 40 2023年5月26日 2023年7月8日 兰州石化 老线 4 2023年6月1日 2023年8月8日 东华能源 （张家港） 单线 40 2023年6月20日 2023年7月20日 大庆炼化 二线 30 2023年6月10日 2023年7月下旬 扬子石化 二线 20 2023年6月5日 2023年6月25日 浙江石化 三线 45 2023年6月6日 2023年6月17日 广州石化 一线 14 2023年6月11日 2023年6月20日 橡胶:商品氛围回暖，沪胶冲击万二 1.核心逻辑：国内云南大面积开割，预计月中前全面开割；海南逐步上量，日均收胶量约3500-4000吨。库存上，深色胶再度累库0.6万吨，5月深色胶的到港量预计仍然偏高；浅色保持1万吨左右的去库，库存进去季节性去库阶段。下游方面，全钢出口订单有所放缓，替换出货延续弱势，厂家库存呈增长趋势，对开工有一定的压制。九一价差在1300元/吨附近震荡而一五价差依然为反向结构，月间结构的表达依然矛盾。沪胶再次进入进入寻底阶段，收储传闻下，沪胶单边仍然难以把握。 2.操作建议：观望 3.风险因素：产区物候变化、宏观超预期事件、收储情况 4.背景分析： 全乳胶供应端的变化成为了近期盘面博弈的核心，相关流言不断。供应端的高度不确定性加剧了盘面的波动。短期的高波动，既是风险，也是机会。 5.市场情况：RU2309合约收于12000元/吨，RU2401合约收于13320元/吨，NR2308合约收于9640元/吨，泰混5月对RU2309基差收于1405元/吨。 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn