【能源化工】周报-2022-06-02

【沥青】原油反弹空间或有限，沥青或跟随成本端波动 一、市场行情观点 1.策略摘要 市场对全球最大石油消费国燃料需求感到乐观。中国在经历了一季度增长数据超预期后，4月增长动能回落。全球原油需求端面临的宏观压力持续增大，反弹空间或有限。沥青消费缺乏改善的迹象，终端资金紧张的问题尚未得到缓解。沥青继续上行或面临一定阻力，或跟随成本端波动。 2.沥青基本面 美国众议院通过了一项旨在暂停美国政府31.4万亿美元债务上限的法案，提升了美国避免灾难性政府违约的预期，加之美联储官员表示，6月可能会暂停加息，原油市场情绪有所改善，或使令市场对全球最大石油消费国燃料需求感到乐观。上周美国原油及汽柴油库存逆季节性累积，其中原油累库520.2万桶，为2023年2月24日当周以来最大增幅，同时汽柴油库存也均超预期累库，继续令原油市场承压。根据美国能源信息署周四公布的数据，上周美国继续释放战略原油储备，原油净进口量增 加，商业原油库存增加；与此同时，汽油库存有所下降，馏分油库存则有所增加。俄油价格上限和OPEC会议落地后，供应端不确定性大幅下滑，市场焦点转向需求端。美国欧洲经济增长动能持续下滑，中国原油需求恢复，利多油价但幅度有限，原油需求端持续面临压力。中国在经历了一季度增长数据超预期后，4月增长动能回落。全球原油需求端面临的宏观压力持续增大，反弹空间或有限。 近期北方天气不佳影响沥青市场需求，下半年沥青需求或逐步向好。淡季下需求整体暂无起色，备货需求也相应受制，后市价格缺乏有力支撑。随着多家炼厂的产能陆续回归，开工或将重新抬升，累库态势预计也将延续。沥青消费缺乏改善的迹象，终端资金紧张的问题尚未得到缓解。淡季下需求整体暂无起色，社库多处于中位水平以上，备货需求也相应受制，后市价格缺乏有力支撑。持续关注后续政策进展。截至5月31日，山东沥青炼厂理论利润为8.47元/吨，利润回升明显。截至5月31日，全国沥青炼厂开工率回升至42.77%，河北和山东地区部分炼厂增加沥青供应带动整体供应回升，炼厂库存水平24%，虽然近期库存水平出现小幅度回升，但是整体库存可控，社会库存水平在49%持续波动。目前炼厂整体上还未形成大规模的减产，沥青继续上行或面临一定阻力，或跟随成本端波动。 数据来源：wind，英大期货 数据来源：wind，英大期货 数据来源：美国能源信息署，英大期货 数据来源：隆众资讯，英大期货 数据来源：wind，英大期货 数据来源：隆众资讯，英大期货 二、期现货行情回顾 截止6月2日下午收盘，沥青2308合约收报3710元/吨，涨幅2.54%。 国内沥青均价为3841元/吨，较上一工作日价格上调6元/吨，今日国内沥青现货价格涨跌互现，整体带动国内沥青现货稳中有所上行。 三、行业要闻 国家统计局数据显示，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为48.8%，比上月下降0.4个百分点，低于临界点，制造业景气水平小幅回落。5月份，非制造业商务活动指数为54.5%，比上月下降1.9个百分点，仍高于临界点，非制造业延续恢复性增长。 香港万得通讯社报道，美国上周初请失业金人数为23.2万人，预期23.5万人，前值自22.9万人修正至23万人；四周均值22.95万人，前值自23.175万人修正至23.2万人；至5月20日当周续请失业金人数179.5万人，预期180万人，前值自179.4万人修正至178.9万人。 “美联储传声筒”NickTimiraos撰文称，美联储官员暗示，他们越来越有可能在6月份的会议上维持利率不变，然后准备在今年夏天晚些时候再次加息。当地时间5月31日，美国国会众议院投票通过债务上限法案。该法案由总统拜登和众议院议长麦卡锡促成，旨在提高美国31.4万亿美元的债务上限并削减联邦支出。美联储调查表示，随着就业和通胀略有放缓，美国经济近几周显示出降温迹象，未来经济增长预期略有恶化。美联储理事杰斐逊表示，不加息将有时间来评估数据，但在6月会议维 持利率不变不应被视为利率已达到本轮紧缩周期峰值。费城联储主席哈克称，他认为美联储可以跳过一次加息，但不是暂停加息。 近日，中石油塔里木油田且末10万千瓦光伏发电项目正式并网发电，每年将供应绿色电力2.1亿千瓦时。这个项目位于新疆巴音郭楞蒙古自治州且末县境内，地处塔克拉玛干沙漠腹地。项目总占地面积3916亩，由32个光伏方阵组成，并配有10兆瓦储能装置及一座110千伏升压站。 【纯碱】月报-2023-06-02 检修季前远兴阿善天然碱一期如期点火纯碱期现短期暴跌后止盈离场 摘要：远兴能源天然碱项目一期5月20日点火，引发纯碱多合约5月22日封死跌停板。投产产品最快1个月后才出，但纯碱已经连续一个多月库存低位快速累积，达到正常库存50万吨以上，因此市场对后期新产能投产后，供应过剩的悲观预期更加强烈，纯碱大幅下挫，买涨不买跌的心态下，加剧了纯碱期现货的跌势。但连续短期大幅下挫至1600之后，击破氨碱法成本线，加之交易所一周内连续出三次政策，包括二次提手续费和一次提保证金，抑制过度投机态度明显。多合约跌停后，短期恐慌情绪得以宣泄，空头获利丰厚，有获利平仓的可能。短期低位恐有反弹，高位空单1600以下止盈离场，关注反弹高度，反弹至高位后继续沽空。下游浮法、光伏玻璃刚需，纯碱大跌后行业利润率快速提升，后期关注浮法玻璃复产、光伏玻璃点火情况，近期玻璃库存再度上涨引发期价下跌。密切关注远兴能源天然碱一期、二期投产进度、进出口纯碱数据及下游玻璃复产情况，前期企业高位参与套保者可继续持有。 一、市场行情回顾 纯碱SA309本月继续大幅杀跌，由月初最高2093跌至月末新低1550，跌幅500多点，跌幅近26%。月初开始单边大幅下跌，延下跌趋势线快速下行，一路日线10连阴，周线9连阴，5月20日跌停至1601，5月26日创新低1550后低位反弹阳包阴，短期快速下跌告一段落，超跌后转入低位震荡。短期超跌下投机者1600可止盈减仓，关注本次反弹高度，待反弹后择机继续加仓，中长期逢高沽空策略不变。套保者SA309则高位2500以上空单继续持有。 本月国内纯碱现货市场跌幅扩大，行情低迷，交投清淡，成交重心快速大幅下移。本月纯碱厂家整体开工负荷率维持在高位，货源供应量充足。宏观氛围低迷，随着新增产能投产时间临近，市场预期悲观。纯碱厂家灵活接单出货为主，多数厂家采取以价换量策略，下游用户压缩原料纯碱库存水平，纯碱厂家库存增加。期货价格跌势明显，期货货源对现货市场造成一定影响。本月纯碱厂家月内轻碱价格累计下滑500-650元/吨，重碱终端价格下滑700-800元/吨，轻、重碱价差收敛。5月份期货盘面价格纯碱期货主力SA309基差走弱。 数据来源：卓创，英大期货二、供需情况 （一）供应情况 1.产量方面：中国1-4月纯碱产量为1054.20万吨，同比增长10.8%；预估1-5月份产量累计1311.5万吨左右，同比增加约100万吨，增幅8%左右。2023年4月纯碱进口3.29万吨，进口均价304.80美元/吨，2023年1-4月份纯碱进口量8.03万吨，同比增加2.48%，主要来源于美国和土耳其。从4-5月消息面来看，进口约有十几万吨的到港量，受船期影响，部分延 后，或导致市场5月的供应宽松。远兴能源投产前，纯碱供应已然保持历年来最高水平。 数据来源：国家统计局，英大期货 2023年4月份，纯碱出口量17.74万吨，均价367.14美元/吨，环比增8.84%，同比增17.07%，2023年1-4月份，纯碱累计出口量62.82万吨，同比增35.92%。纯碱出口保持良好。 数据来源：国家统计局，英大期货 2. 开工率：江苏实联、徐州丰成、湘渝盐化停车检修，桐柏海晶、江苏华昌减量检修。卓创资讯统计5月份纯碱厂家开工负荷率在90.9%左右，继续维持高开工率。市场货源供应历史高位。本月纯碱产量预计264万吨左右。利润率仍存下抢占远兴阿拉善产出天然碱前的先机，开工率继续维持历年开工率高位。6月份山东海化老线计划检修，涉及产能120万吨，对短期供应有所影响。 数据来源：卓创，英大期货 3.库存 库存方面：5月份开工率高位，期货大跌下，期现低价货源增多，下游买涨不买跌心态明显，主动降低原料纯碱库存，对纯碱坚持按需采购，纯碱企业库存有所增加。截至6月1日国内纯碱企业库存总量在46.7万吨（含部分厂家港口及外库库存），其中重碱库存21.8万吨。在买涨不买跌心态驱使下，终端用户拿货积极性不高，纯碱厂家库存普遍上涨。 数据来源：卓创，英大期货 （二）需求情况 纯碱下游需求主要为浮法玻璃和光伏玻璃。浮法玻璃主要应用于房地产和汽车领域，玻璃装配需求主要处于房屋竣工环节；房地产稳交楼、“三支箭”等政策利好不断，降准加持，市场信心有所提振。全球“碳达峰，碳中和”大背景下，各国能源加速转型，光伏行业装机情况仍存在向好预期，光伏产能持续快速增加，但产能短期过剩，实际新点火进度仍需观望。 1.浮法玻璃 浮法玻璃方面，2023年伴随疫情放开和房地产政策利好，降准和房地产“三支箭”实施，各省市不断出台房地产新政，市场信心有所提振，需求有所好转。3月开始玻璃库存快速下滑，需求证实，玻璃价格快速拉涨。截至5月底，国内浮法玻璃均价2241.72元/吨，均价延续2个月快速上涨，但连续大涨后5月下旬伴随库存再度累积，价格下滑较为明显。5月份玻璃市场中下游消化自身库存，需求转弱，成交放缓明显。供应端，月内部分产线点火，个别产线出玻璃，浮法厂产销转弱，供应压力逐步有所增加。截至5月底，全国浮法玻璃生产线共计309条，在产246条，日熔量共计167400吨，环比上月（163500吨）增加3900吨。月内新点火2条，复产3条，改产4条，暂无冷修线。截至5月底，重点监测省份生产企业库存总量为5029万重量 箱，较上月末（4080）库存增加949万重量箱，增幅23.26%，增幅较大，库存天数约24.99天。本月国内浮法玻璃样本企业库存增加明显，但仍明显低于去年同期水平。随着多数区域价格进入偏弱整理阶段，市场观望氛围进一步加重，后期市场供应有增加预期，而需求预期难以明显改善，整体库存仍有进一步上升可能，但预期低于去年同期水平。 数据来源：卓创，英大期货 2.光伏玻璃 光伏玻璃方面，全球“碳达峰，碳中和”大背景下，各国能源加速转型，光伏行业装机情况仍存在向好预期，光伏玻璃行业的产能快速投放，主要与国内政策有关，国家大力发展光伏发电行业，光伏装机需求旺盛。全球光伏装机看，2022年增速达到近几年高点，由2021年的170GW装机量增加38%到235GW，2023年预计装机量预估在260-275GW，增速10-15%。2023年计划点火的光伏玻璃产线集中，预计2023年光伏玻璃日熔量增长2-3万吨，光伏玻璃对纯碱用量增长120-130万吨。 5月份国内光伏玻璃市场整体成交一般，库存缓增。截止5月底，全国光伏玻璃在产生产线439条，日熔量为87730吨/日，环比上月（84930）增加3.29%，同比增加56.08%。月内硅料价格连续下调，增加终端电站观望心理，部分项目进度放缓。受此影响，组件厂家实际开工较月初计划有小幅下滑，部分使用前期存货，玻璃采购趋缓。总体来看，在产产能偏高，前期点火产线陆续达产，且月内新点火及复产产线较多，整体供应仍有增量，市场供应充足，下游刚需，市场稳中偏弱运行。 数据来源：卓创，英大期货 （三）盈利情况 本月纯碱厂家利润空间大幅下降。月内煤炭、原盐价格有所下降，纯碱生产成本下降，但纯碱、氯化铵跌势扩大，特别是纯碱跌幅较大，纯碱厂盈利大幅回落，维持近2年低位。至5月底，联碱企业利润300+，较上月下跌700元/吨，氨碱法利润200+，较上月下跌400元/吨。 而浮法玻璃2023年4月份开始扭亏为盈，结束9个月的行业亏损。5月份国内浮法玻璃行业成本走低明显，行业利润进一步上升。已经超过纯碱的利润。月内成本端纯碱、煤炭、石油焦、天然气价格均有所下降。华北动力煤燃料玻璃月均毛利501.85元/吨，环比上月（15