LPG周报：成本震荡走稳，需求导致LPG继续走弱

姓名：肖海明 从业资格号：F3075626 交易咨询资格号：Z0018001联系电话：0531-81678601 投资咨询资格号： 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询： 证监许可[2012]112 主要观点 本周行情回顾 本周LPG底部震荡后快速反弹，周初国际原油率先企稳，但LPG仍未止跌，仍震荡下行，主要受醚后市场大跌影响，随后国际原油价格快速反弹上涨，叠加醚后市场企稳，LPG期价开始反弹。周尾有加速上涨的趋势。技术上看LPG整体处于长下行周期，上方受5周均线压制。最终PG07收于4215元/吨，全周上涨109点，涨幅2.65%。同期原油走势相对较弱，反弹力度较弱，周初油价小幅震荡企稳，并在周中快速反弹，但周尾明显再度转弱，技术上受到5周线压制较为明显。最终WTI收于71.67美元/桶，涨1.58美元，涨幅2.25%；布伦特原油收于75.59美元/桶，涨1.42美元，涨幅1.91%。 逻辑与观点 原油价格反弹依旧难以带动LPG上涨，目前LGP自身基本面较差，原油上涨，天然气价格下跌，致使LPG进口价格弱势。同时民用气需求正处淡季，需求较差，烷基化市场存征税传闻，致使醚后碳四价格大跌，或将进一步挤压民用。未来从成本端来看，产油国额外减产继续推进，俄罗斯表示减产目的就是为了支撑油价，其他产油国减产立场也依然坚定，供应端趋紧预期延续。在供给侧利多消化过后，中长期经济衰退趋势不改，因此成本端能未来仍将处于弱势下行阶段，油价易跌难涨，WTI有望下破60美元/桶。需求端来看，五一期间餐饮需求恢复较好，同时随着成本走低，化工终端需求较差，加收税利空，下游开工率收缩。价差方面，目前LPG已经处于贴水结构，对需求淡季有一定程度体现，但程度不够。整体来看，尽管LPG基本面利好因素较少，无法弥补成本下行利空以及需求淡季，预计LPG仍将继续震荡下跌。 风险提示 原油价格大幅波动，LPG需求不及预期 请务必阅读正文之后的声明部分 期货：主要相关期货品种走势 最终WTI收于71.67美元/桶，涨1.58美元，涨幅2.25%；布伦特原油收于75.59美元/桶，涨1.42美元，涨幅1.91%。。 欧洲天然气TTF指数继续走低，收于30.04元/兆瓦时。 进口成本：CP远月及当月价格 库存：EIA原油成品油库存 5月17日，美国至5月12日当周EIA原油库存增加504万桶至4.68亿桶。 截至5月12日当周，包括柴油和取暖油在内的馏分油库存料增加10万桶；汽油库存料下滑约110万桶。 供给：国内LPG产量以及国内LPG进口量 本周国内液化气商品量总量为53.53万吨左右，较上周增加0.42万吨或0.79%，日均商品量为7.65万吨左右。 本周国际船期实际到港量58.3万吨，以华南为主，符合预期。 现货：国内炼厂民用气价格及进口贴水 下游：LPG下游主要品种现货价格 现货价:顺酐 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2022-01-03 2022-02-03 2022-03-03 2022-04-03 2022-05-03 2022-06-03 2022-07-03 2022-08-03 2022-09-03 2022-10-03 2022-11-03 2022-12-03 2023-01-03 2023-02-03 2,000.00 开工率：LPG下游化工端开工率 请务必阅读正文之后的声明部分 库存：LPG港口库存 万吨港口库存 80 70 60 50 40 30 20 10 2022/1/9 2022/2/9 2022/3/9 2022/4/9 2022/5/9 2022/6/9 2022/7/9 2022/8/9 2022/9/9 2022/10/9 2022/11/9 2022/12/9 2023/1/9 2023/2/9 2023/3/9 2023/4/9 0 截至2023年5月18日，中国液化气港口样本库存量：210.62万吨，较上期减少2.51万吨或1.18%。本周国内港口到船减少，多集中在华南地区，本周液化气市场价格持续走跌，牵制港口出货情况，码头同样让利，加大出货力度，叠加到船减少，本期中国液化气港口样本库存量微幅下降。 请务必阅读正文之后的声明部分 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可 〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2023-5-23 请务必阅读正文之后的声明部分 中泰期货股份有限公司研究所姓名：肖海明 从业资格号：F3075626 投资咨询证书号：Z0018001电话：0531-81678601 Email：haimingGeoff@163.com 地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 投资咨询资格号： 期货交易咨询： 证监许可[2012]112