商品日报

商品日报20230602 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银持续上涨，关注今晚的美国非农就业报告 周四国际贵金属期货价格继续收涨，COMEX黄金期货涨0.66%报1995.1美元/盎司，COMEX白银期货涨1.67%报23.98美元/盎司。市场对于美国6月加息预期下降，美元指数和美债收益率回调，支撑金银价格继续上涨。昨日美元指数跌0.64%报103.55，10年期美债收益率跌4.5个基点报3.602%，美国三大股指全线收涨。数据方面：美国就业市场保持旺盛，美国5月ADP就业新增27.8万人，远超预期的18万。美国5月ISM制造业指数为 46.9，较4月回落，且不及预期，已连续七个月萎缩，持续萎缩时间创下2009年以来最长。 其中，新订单加速萎缩，原材料成本降幅为近一年最快，就业指数创去年8月以来的最高。同日公布的美国5月Markit制造业PMI终值48.4，创2月来新低。欧元区通胀大降温，5月调和CPI超预期放缓，同比增6.1%，为俄乌冲突以来最低，5月核心CPI同比升6.9%，前值为7.3%；欧央行5月会议纪要显示：核心通胀令人担忧，需要进一步收紧政策。另外，欧洲央行副行长金多斯指出，本轮加息周期即将进入尾声。债务上限协议通过美国众议院表决，大鹰派圣路易斯联储主席布拉德认为，货币政策目前处于有足够限制性区间的低端，称通胀还太高，要继续对通胀下行的前景保持警惕。但费城联储主席哈克称，利率已接近限制性区间，至少应跳过6月会议，让利率自行发挥作用，然后考虑是否继续加息。 近期金银价格持续反弹，关注今晚将公布的美国5月非农就业报告，如数据超预期，可能会再度改变市场对于美联储货币政策的预期。 操作建议：暂时观望 铜：制造业加剧萎缩，铜价震荡向下 周四沪铜主力2306合约小幅反弹，全天上涨1.38%，收于65900元/吨。国际铜2307合约昨日震荡向上，涨幅1.49%，收于58430元/吨，夜盘方面，伦铜昨日小幅反弹带动沪铜企稳回升。周四上海电解铜对2306合约升水300~340元/吨，均价升水320元/吨，较上一日上涨55元/吨。近期铜价小幅反弹，当月和次月的back开始收窄，现货进口窗口仍然打开， 周四现货市场成交维持正常，持货商坚挺升贴水报价，下游畏高升水买兴不佳。宏观方面：美国众议院投票通过债务上限协议，预计参议院将于6月5日前完成投票，多数党领袖 舒默表示，参议院将一直在会期中，直至协议得到通过，美国白宫称将继续与参议院议员就债务上限投票进行接触。美国5月ISM制造业初值46.9，不及预期，连续7个月萎缩，新订单指数仅42.6，陷入更快的收缩区间。美联储官员哈克表示，美国今年不会出现经济衰退，6月大概率跳过加息是美联储审慎的政策选择。产业方面：矿业巨头嘉能可表示，将计划投资15亿美元扩建位于秘鲁的Antapacay铜矿，高于此前宣布的5.9亿美元。Codelco(智利国营)关闭了位于智利中部的Ventanas冶炼厂，主因该地区发生了严重的环境污染事件。 美债上限协议距离法案通过又更进一步，短期利空情绪得以缓解，但美国制造业加剧萎缩以及欧美央行的鹰派言论仍利空铜价，海外库存持续上升对铜价支撑减弱，预计铜价结束反弹后短期将延续震荡下行走势。 操作建议：逢高做空 铝：空头氛围缓和，铝价暂时企稳反弹 周四沪铝反弹，主力2307合约收18300元/吨，涨2.04%。夜盘沪铝继续小幅反弹，LME 期铝涨1.07%报2270美元/吨。现货长江均价18400元/吨，涨110元/吨，对当月+50元/吨。 南储现货均价18510元/吨，涨160元/吨，对当月+150元/吨。现货市场分化华南稍好，华东 弱势。据SMM，6月1日铝锭社会库存59.5万吨，较上周四减少6.2万吨。铝棒社会库存 13.51万吨，较上周四减少0.62万吨。宏观面，5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.9，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。美国5月ISM制造业指数由前值47.1回落至46.9，不及预期值47，连续七个月萎缩，持续萎缩时间创下2009年以来最长。美国5月ADP就业人数增加27.8万人，远超市场预期的18万人。欧元区5月CPI同比初值由4月份的7%降至6.1%，低于预期值6.3%，并创2022年2月以来最低水平。欧元区5月制造业PMI终值44.8，初值44.6。产业消息，兰州喜凯盛新材料年产20万吨铝合金圆锭项目一期投产。 中国财新制造业PMI数据回升，美国经济数据疲软后，对美联储在6月政策会议上放弃加息的预期使美元暴跌，市场空头氛围缓和。基本面到货不足铝锭库存继续大幅去库，基本面和宏观面暂时都有较好消息，铝价暂时企稳回升。中期来看，需求端暂时表现依旧偏弱，整体出库表现仍在低位，如果再伴随云南复产，供需结构向过剩预期依然较足，中期压力较大，操作切勿追涨。结构上低库存低仓单延续，期货结构Back预计维持。 操作建议：单边逢高抛空，跨期2307-2309正套继续持有 镍：短期企稳反弹，但高度或有限 周四沪镍反弹收复部分跌幅日内跌0.17%，报收159790元/吨。夜盘沪镍小涨，LME期铝涨1.07%报2270美元/吨。现货方面6月1日，长江现货1#镍报价165150-169350元/吨， 均价报167250元/吨，较上一交易日跌4700元/吨。广东现货1#镍报价173000-173400元/ 吨，均价报173300元/吨，较上一交易日跌350元/吨。今日金川公司板状金川镍报169000元/吨，较上一交易日跌2500元/吨。宏观面，5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.9，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。美国5月ISM制造业指数由前值47.1回落至46.9，不及预期值47，连续七个月萎缩，持续萎缩时间创下2009年以来最长。美国5月ADP就业人数增加27.8万人，远超市场预期的18万人。欧元区5月CPI同比初值由4月份的7%降至6.1%，低于预期值6.3%，并创2022年2月以来最低水平。欧元区5月制造业PMI终值44.8，初值44.6。 5月财新制造业PMI回暖，叠加美指大幅回落，市场情绪缓和镍价反弹。基本面海外纯镍到货增加俄镍升水快速回落，现货紧张情况缓解。镍铁市场经过镍价大跌，市场有一定挺价情绪，消费端不锈钢厂仍然畏跌，限制采购，镍价预计反弹高度有限，整体延续弱势。 操作建议：等待反弹抛空 锌：风险偏好改善，锌价震荡修整 周四沪锌主力2307合约日内震荡偏强，夜间横盘震荡，涨0.86%,报19255元/吨。伦锌窄幅运行，涨1.11%,报2277.0美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在19190~19520元/吨，对2306合约报价150-170元/吨附近。锌价上涨，下游观望，叠加低价进口锌继续冲击市场，现货升水偏弱，市场成交较差。债务上限法案在众议院获得通过，将移交参议院投票。美国5月ADP就业新增27.8万人，远超预期的18万；ISM制造业连续七个月萎缩，新订单加速萎缩，价格指数降幅创近一年最快；物价支付指数为年内新低，表明通胀压力缓解。欧元区通胀大降温，5月调和CPI超预期放缓，同比增6.1%，为俄乌冲突以来最低；但核心调和CPI同比增5.5%，与预期持平，前值为5.6%。中国5月财新制造业PMI50.9，较4月上升1.4个百分点，重回荣枯线以上。 整体看，债务上限协议通过美国众议院表决，且美国制造业萎缩和通胀持续降温，市场下调美联储6月加息预期，风险偏好改善，美指下行，内外锌价压力减弱。但LME库存走高，凸显海外供大于求。国内低价进口锌锭冲击，抵消了部分炼厂检修利多影响，且消费淡季下游逢低采购持续性不强，基本面难言实质性改善，锌价维持低位弱震荡，后期关注库存累增后月间价差反套机会。 操作建议：观望 铅：伦铅探底回升，沪铅有望止跌 周四沪铅主力2307合约日内窄幅震荡，夜间低开窄幅震荡，跌0.53%,报15050元/吨。伦铅探底回升，跌0.20%,报2007.0美元/吨。现货市场:上海市场驰宏铅15155-15165元/吨，对沪期铅2307合约升水20-30元/吨报价；江浙市场铜冠、江铜、济金铅15135-15165元/吨， 对沪期铅2307合约升水0-30元/吨报价。沪铅跌势扩大，部分持货商报价升贴水上调，期间 再生铅跌破成本线，炼厂观望少出，下游询价积极性稍好，部分按需逢低采购，散单成交活跃度稍好。 整体来看，美国债务谈判进展良好，美联储6月加息预期降温，美指回落，铅价压力边际减弱。沪铅破位下跌更多受伦铅拖累，产业端看国内供应端压力不大，原料价格坚挺成本支撑较强，库存维持在相对低位，将限制铅价下方空间。隔夜伦铅探底回升，沪铅有望止跌，短期关注万五附近支撑。 操作建议：观望 螺纹钢：成交低位好转，钢价震荡反弹 周四螺纹钢期货2310合约震荡反弹，收3519。现货市场，昨日主流贸易商建材成交18万吨，贸易情绪稍有好转。唐山钢坯价格3330，环比上涨30，全国螺纹报价3700，环比上涨20。宏观方面，5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.9，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。产业方面，上周螺纹产量小幅增加，螺纹产量273万吨， 增加3万吨；表需312万吨，增加14万吨；螺纹厂库225万吨，减少5万吨，社库585万 吨，减少33万吨，总库存810万吨，减少38万吨。近期下游需求有所好转，钢厂开工小幅回升，钢材产量止跌回稳，不过总体上处于偏低水平。 总体上，财新PMI好转，重回扩张区间，经济缓慢复苏。6-8月南方将进入高温雨季，建材消费淡季，目前表需已经处于低位，基建投资总体稳定，需求下降的空间有限。供应端，2023年粗钢产量不增不减，6-12月减产压力依然较大。螺纹供需双弱，预计期价震荡为主。 螺纹去库良好，关注10-1月差反弹可能。 操作建议：单边逢低做多，跨月10-1逢低做多 焦炭：第十轮提降落地，焦价冲高回落 周四焦炭期货2309合约低位震荡，冲高回落，收1909。消息面，6月1日，河北及山东主流钢厂对湿熄焦炭采购价格统一下调50元/吨、干熄焦炭采购价格统一下调100元/吨， 至此焦炭第十轮提降全面落地，目前累降750-900元/吨。现货市场，现货市场偏弱运行，港口准一焦炭报价1740（-50）元/吨，山西现货一级焦炭报价1750元/吨。需求端，终端需求不佳，下游钢厂高炉利润低位震荡，对原料的采购谨慎。供给端，焦炭第十轮提降落地后，焦企利润受到压缩，目前焦企开工正常，由于下游需求趋弱，焦企出货速度放缓。上周独立焦企产能利用率为74.4%，环比减少0.2%，焦企日均焦炭产量55.8万吨，环比减少0.1万吨，钢企日均产量47.11万吨，环比增加0.15万吨。焦炭库存，上周独立焦化企业库存85.5 万吨，减少12万吨，钢企616.1万吨，减少1.5万吨，北方四港194.4万吨，增加8万吨， 全样本焦炭总库存924万吨，减少10万吨。近期下游铁水产量小幅回升，煤焦消耗增加，焦企开工小幅调整，焦企库存下降。 整体上，终端需求不佳，下游高炉铁水产量短期小增，中期处于下降周期，钢厂维持低 库存策略按需采购，焦炭需求偏弱。供应端，焦化利润尚可，开工平稳，焦炭产量稳定。焦炭中期供需压力偏大，第十轮提降快速落地，预计震荡偏弱走势。 操作建议：逢高做空 焦煤：需求偏弱，价格低位震荡 周四大商所焦煤期货指数合约收盘为1256，上涨31。山西1/3焦煤现货价格为1400，较上个交易日下跌50；昨日国内各地钢材现货价格普遍上涨20-40元/吨，市场成交量有所增加；唐山方坯出厂价涨30，报3330元/吨。焦炭第十轮降价落地。目前全国商品炼焦煤平均利润740元/吨，在黑色产业链中煤矿端利润最高。进口市场，蒙古国进口炼焦煤市场偏 弱运行，蒙煤通关回升至1000车水平，蒙方要求中方增加通关效率。主焦精煤矿方调整坑 口价