商品日报

商品日报20230601 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：美债协议距离通过更进一步，金银收涨 周三国际贵金属期货价格普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.2%报1981美元/盎司，COMEX白银期货涨1.64%报23.62美元/盎司。5月份，COMEX黄金期货跌0.91%，COMEX白银期货跌6.37%。昨日美元指数涨0.16%报104.22，10年期美债收益率跌4.5个基点报3.647%，美国三大股指全线收跌。美国4月JOLTS职位空缺达到1010.3万人，创最近三个月新高。显示用工需求强劲，市场对美联储6月加息的预期继续升温，但此后两位美联储今年票委支持6月暂停加息，市场又下调加息预期。美联储副主席提名人表示：6月若暂停加息不意味着加息周期结束美联储褐皮书显示，随着就业和通胀略有放缓，美国经济近几周显示出降温迹象。政策制定者正在仔细评估过去14个月的紧缩政策对经济的影响。过去14个月的紧缩政策将利率从接近于零的水平调至5%-5.25%的区间。官员们已经转向逐次会议制定决策，让数据来指导政策。一些官员暗示，在6月的会议上暂停加息可能是合适的。对持续性的通胀持谨慎态度的人称，联储可能需要采取更多措施，即使是在跳过一次加息之后。美国众议院在关于全体讨论规则的程序性投票环节批准债务上限协议，后续将交由众议院全体表决。全体表决按计划将于当地时间周三晚间举行。 密切关注美国债务谈判协议能否正式顺利通过，短期预计金银价格可能维持震荡。操作建议：暂时观望 铜：美联储仍有加息预期，铜价震荡下行 周三沪铜主力2306合约窄幅震荡，全天微跌0.02%，收于64920元/吨。国际铜2307合约昨日维持震荡，涨幅0.09%，收于57690元/吨，夜盘方面，伦铜昨日仍处于窄幅震荡区间。周三上海电解铜对2306合约升水230~300元/吨，均价升水265元/吨，较上一日下跌110元/吨。近期铜价转入震荡，当月和次月的back开始收窄，现货进口窗口仍然打开，周三现货市场成交维持正常，持货商下调升贴水报价，下游畏高升水买兴不佳。宏观方面：美国众议院在程序性投票环节中批准美债协议进入议事辩论阶段，过程中仍有29名共和党议 员投反对票，协议后续将交由众议院全体表决，若众议院投票通过，将由参议院进行投票表决，通过后再递交总统拜登签字并正式提高债务上限，拜登表示预计将于6月5日前收到最 终法案。美联储褐皮书显示，美国4-5月经济活动基本持平，未来经济增长前景出现轻度恶 化，美联储理事杰斐逊表示6月若不加息并不意味着利率已达到峰值。产业方面：必和必拓宣布与微软合作，将利用AI和机器学习提高全球最大铜矿Escondida项目的回收率，必和必拓预计，未来30年全球需要将铜产量提高一倍，才能跟上电动汽车、海上风电和太阳能农场等脱碳技术的发展步伐。 市场静待两党就债务上限协议最终的投票结果出炉，此外欧美经济衰退压力加剧以及美联储加息预期均利空铜价，海外库存持续上升对铜价支撑减弱，预计短期将延续震荡下行走势。 操作建议：逢高做空 铝：国内需求忧虑，铝价偏弱震荡 周三沪铝继续震荡，主力2307合约收18015元/吨，涨0.39%。夜盘沪铝震荡，LME期铝涨1.03%报2247美元/吨。现货长江均价18290元/吨，跌50元/吨，对当月+80元/吨。南 储现货均价18350元/吨，跌50元/吨，对当月+130元/吨。现货市场观望不止，成交一般。宏观面，中国5月官方制造业PMI为48.8%，环比下降0.4个百分点；非制造业PMI为54.5%，下降1.9个百分点；美联储褐皮书显示，随着就业和通胀略有放缓，美国经济近几周显示出降温迹象。美国众议院再关于全体讨论规则的程序性投票环节批准债务上限协议，后续将交由众议院全体表决。全体表决按计划将于当地时间周三晚间举行。产业消息，据SMM获悉，山东某大型铝厂6月份预焙阳极招标价格下调300元/吨，6月份预焙阳极现货执行价格为4225元/吨，承兑价格执行4260元/吨。 中国制造业PMI数据继续回落，国内复苏弱势，宏观偏空。基本面成本端预焙阳极价格再度走低，动力煤价格接连下行，铝成本或继续下探。消费清淡不改，铝价延续偏空走势。结构上低库存低仓单延续，期货结构Back预计维持。 操作建议：单边逢高抛空，跨期2307-2309正套继续持有 镍：经济数据不佳，镍价弱势创新低 周三沪镍日内大幅下跌4.81%，报收156100元/吨。夜盘沪镍保持窄幅波动，LME期镍跌1.91%报20625美元/吨。现货方面5月31日，长江现货1#镍报价170850-173050元/吨， 均价报171950元/吨，较上一交易日跌8450元/吨。广东现货1#镍报价173350-173750元/ 吨，均价报173550元/吨，较上一交易日跌7650元/吨。今日金川公司板状金川镍报171500元/吨，较上一交易日跌8000元/吨。宏观面，中国5月官方制造业PMI为48.8%，环比下降0.4个百分点；非制造业PMI为54.5%，下降1.9个百分点；美联储褐皮书显示，随着就业和通胀略有放缓，美国经济近几周显示出降温迹象。美国众议院再关于全体讨论规则的程 序性投票环节批准债务上限协议，后续将交由众议院全体表决。全体表决按计划将于当地时间周三晚间举行。 5月份制造业PMI继续下行，位于收缩区间，数据显示产需两端节后所放缓，内需不足市场信心继续下行。基本面不锈钢现货市场表现平平，成交维持清淡，继续打压镍价，关注进口镍流入情况及库存表现，预计镍价延续弱势。 操作建议:等待反弹抛空 锌：LME再度大增，锌价维持弱势 周三沪锌主力2307合约日内先抑后扬，夜间偏弱震荡，跌1.44%,报18880元/吨。伦锌震荡下行，跌1.66%,报2252.0美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在19320~19540元/吨，对2306合约升水160-170元/吨。当前锌价不及下游心里价位，刚需采购，月差拉大，贸易商积极出货，但低价进口锌冲击下，国产锌出货较差，成交偏弱。美债务上限协议已在众议院获得足够票数。美国经济数据喜忧参半，4月职位空缺数重回1000万人大关，用工需求强劲。美联储褐皮书显示全美就业和通胀有所降温。美联储副主席提名人：6月若暂停加息不意味着加息周期结束。德国5月通胀远低于4月和预期，与法国西班牙等通胀大跌一致，市场对欧央行加息预期下降。中国5月官方制造业PMI48.8，较上月降0.4个百分点，市场需求不足。LME库存增加13350吨至87500吨，增量来源于马拉西亚巴生港。 整体看，美国职位空缺数超预期，然此后两位美联储票委支持6月暂停加息，市场下调加息预期，美元涨势放缓但维持高位。国内5月PMI延续偏弱，市场需求不足，内外宏观利空锌价。基本面看，LME再度大幅交仓，凸显外需疲软。国内暂无更多炼厂减产消息释放，市场乐观情绪消化。且低价进口锌锭冲击国内市场，消费淡季下，下游逢低采购缺乏持续性，锌价低位弱震荡。 操作建议：观望 铅：沪铅跟随伦铅破位，但下方空间有限 周三沪铅主力2307合约日内探底回升，夜间低开下行，跌0.62%,报15110元/吨。伦铅跌破震荡区间下沿，跌2.78%,报2011.0美元/吨。现货市场:上海市场驰宏铅15220-15230元 /吨，对沪期铅2306合约升水20-30元/吨报价；江浙市场铜冠、江铜、济金铅15210-15230 元/吨，对沪期铅2307合约升水0-20元/吨报价。沪铅持续于15200元/吨附近拉锯，持货商报价无较大变化，同时部分炼厂厂提货源报价大贴水不改，下游蓄电池需求低迷，部分中大型企业处于放假状态，市场买性偏弱，市场成交清淡。 整体来看，美元维持在近两个半月高位，利空内外铅价。昨日伦铅破位大跌，沪铅跟随跌破震荡区间下沿。但目前国内供应端压力不大，原料价格坚挺成本支撑较强，且库存维持在相对低位，将限制铅价下方空间，谨慎追空。 操作建议：观望 螺纹钢：钢价震荡走势，关注午后钢联数据 周三螺纹钢期货2310合约震荡反弹，盘中先跌后涨，下方支撑增强，夜盘延续反弹，收3511。现货市场，昨日主流贸易商建材成交13.7万吨，贸易情绪依然偏弱。唐山钢坯价格3300，环比持平，全国螺纹报价3680，环比下跌19。宏观方面，中国5月官方制造业PMI为48.8%，环比下降0.4个百分点；非制造业PMI为54.5%，下降1.9个百分点；综合PMI产出指数为52.9%，下降1.5个百分点。国家统计局指出，我国经济景气水平有所回落，恢复发展基础仍需巩固。产业方面，上周螺纹产量小幅增加，螺纹产量271万吨，增加4万 吨；表需298万吨，减少13万吨；螺纹厂库231万吨，减少1万吨，社库618万吨，减少 26万吨，总库存848万吨，减少27万吨。近期部分钢厂陆续复产，钢厂开工有所回升，钢材产量止跌回稳，不过总体上处于偏低水平。 总体上，6-8月南方将进入高温雨季，建材消费淡季，目前表需已经处于低位，基建投资总体稳定，需求下降的空间有限。供应端，2023年粗钢产量不增不减，6-12月减产压力依然较大。螺纹供需双弱，预计期价震荡为主。关注午后钢联数据。 操作建议：逢低做多 焦炭：第十轮提降开启，焦价低位震荡 周三焦炭期货2309合约低位震荡，跟随钢材反弹，但力度较小，收1927。消息面，5月31日唐山地区部分钢厂焦炭价格下调50/80/100元/吨（第十轮提降），降后捣固准一级湿熄1840-1850元/吨（下调50元/吨），捣固准一级干熄2120-2150元/吨（下调80元/吨）， 以上均为现汇到厂含税价，6月1日0时执行。现货市场，现货市场偏弱运行，港口准一焦炭报价1790（-30）元/吨，山西现货一级焦炭报价1750元/吨。需求端，终端需求不佳，下游钢厂高炉利润低位震荡，对原料的采购谨慎。据Mysteel，5月25日至5月31日，东北 区域有3座高炉计划复产，西南有2座高炉计划复产，而西南同时计划有2座高炉有检修预 期，综合目前计划情况以及上期延续影响下，预计全国高炉铁水或将有0.5万吨左右的下降。供给端，焦炭第九轮提降落地后，焦企利润受到压缩，目前焦企开工正常，由于下游需求趋弱，焦企出货速度放缓。上周全国平均吨焦盈利54元/吨；山西准一级焦平均盈利103元/吨。上周独立焦企产能利用率为74.4%，环比减少0.2%，焦企日均焦炭产量55.8万吨，环比减少0.1万吨，钢企日均产量47.11万吨，环比增加0.15万吨。焦炭库存，上周独立焦化 企业库存85.5万吨，减少12万吨，钢企616.1万吨，减少1.5万吨，北方四港194.4万吨， 增加8万吨，全样本焦炭总库存924万吨，减少10万吨。近期下游铁水产量小幅回升，煤焦消耗增加，焦企开工小幅调整，焦企库存下降。 整体上，终端需求不佳，下游高炉铁水产量短期小增，中期处于下降周期，钢厂维持低库存策略按需采购，焦炭需求偏弱。供应端，焦化利润尚可，开工平稳，焦炭产量稳定。焦炭中期供需压力偏大，预计震荡偏弱走势。短线关注第十轮提降执行情况。 操作建议：逢高做空 焦煤：需求弱稳，期货价格低位震荡 周三大商所焦煤期货指数合约收盘为1225，上涨5.5。山西焦煤现货价格为1630，较上个交易日下跌20；昨日国内各地钢材现货价格普下跌10-20元/吨，市场成交量减少；唐山方坯出厂价不变，报3300元/吨。目前全国商品炼焦煤平均利润742元/吨，陕西地区最低利 润在405元/吨左右，在黑色产业链中煤矿端依然利润最高。进口市场，蒙古国进口炼焦煤市场依旧偏弱运行。主焦精煤矿方调整坑口价格，下游企业以刚需补库为主，补库节奏减缓。全国16个港口进口焦煤库存为491.8万吨，增0.3万吨。现货钢材价格回落，焦煤市场心态较为悲观，煤矿有意保价但暂无效果；目前市场预期可能有利好经济政策出台，钢材期货价格小幅反弹。总体上，焦煤整体供应正常，下游补库放缓，钢厂对煤焦打压压力较大，现货市场偏弱。在钢材