财信宏观策略&市场资金跟踪周报：指数止跌回升，后市或继续反弹

证券研究报告 策略点评 指数止跌回升，后市或继续反弹 财信宏观策略&市场资金跟踪周报（6.5-6.9） 2023年06月04日 投资要点 上证指数-沪深300走势图 上证指数沪深300 16% 6% -4% -14% 2022-062022-092022-122023-032023-06 %1M3M12M 上证指数-2.80-2.481.51 沪深300-4.15-6.42-5.42 黄红卫分析师 执业证书编号:S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 相关报告 1宏观经济研究周报（05.29-06.04）：内生性需求 压力亟待缓解，外围市场风险扰动犹存2023-05- 30 2经济金融高频数据周报（5.22-5.26）2023-05-27 3财信宏观策略&市场资金跟踪周报（5.29-6.2）： 指数震荡偏弱，关注结构性机会2023-05-28 上周（5.29-6.2)股指高开，上证指数上涨0.55%，收报3230.0点，深证成 指上涨0.81%，收报10998.07点，中小100上涨0.95%，创业板指上涨0.18%；行业板块方面，传媒、计算机、通信涨幅居前；主题概念方面，连板指数、游戏出海指数、传媒金股指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为9440亿，沪深两市成交额较前一周上升16.80%，其中沪市上升13.44%，深市上升19.21%；风格上，中小盘股占有相对优势，其中上证50下跌0.63%，中证500上涨1.16%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.0750，涨幅为0.29%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续下跌0.98%，COMEX黄金上涨1.03%，南华铁矿石指数上涨5.07%，DCE焦煤上涨2.82%。 指数止跌回升，后市或继续反弹。上周A股市场持续震荡整理，但指数层面已经止跌，上证指数上涨0.55%，创业板指上涨0.18%。上周五市场预期周末 地产板块可能存在利好，人民币汇率大幅反弹，周五恒生指数收涨4.02%，恒生科技指数涨5.33%，上证50指数大涨1.73%，地产产业链为周五反弹的最主要驱动力，家电、建材、房地产板块表现亮眼。周五晚国常会研究促进新能源汽车产业高质量发展的政策措施，讨论并原则通过《中华人民共和国学前教育法（草案）》，但未明显提及房地产板块，地产板块预期落空，预计A股地产产业链走势将有所承压。短期A股市场过度下跌，增量资金已开始入场修复悲观定价，上周沪深两市日均成交额为9440亿元，较前一周上升16.80%。后续如海外市场及人民币汇率企稳，预计A股市场大概率出现短期反弹行情，重点可关注前期跌幅较大、估值低位的消费、医药、新能源板块。展望未来1-2个月，如无刺激政策出台，预计国内PMI等经济数据将继续承压，并制约A股市场走势，7月底政治局会议或是国内政策的重要观察窗口。据此我们认为6-7月份A股市场将维持震荡偏弱走势，指数层面机会可能不大，但当前A股市场整体估值并不贵，继续下跌的空间也有限。美国5月非农就业人数增加33.9万人，创2023年1月以来最大增幅，预估为19.5万 人，前值25.3万人修正为29.4万人。美国5月失业率为3.7%，为2022年10月以来新高，预估为3.5%，前值为3.4%。5月非农时薪同比增长4.3%，低于前值和预期的4.4%，4月时薪环比下修0.1个百分点至0.4%。在非农数据公布后，市场预期6月升息概率为31%，高于前一日预测的24%。美联储理事PhilipJefferson（最近被提名为美联储副主席）暗示，6月会议倾向于维持利率不变，以便让决策者有更多时间来评估经济前景。但暂不调整利率并不意味加息周期已经结束。基于以上数据及言论，我们倾向于认为美联储可能于6月暂停加息，但如果美国经济数据继续强劲，不排除6月议息会议点阵图将一定程度趋鹰，7-12月仍存在重新加息的可能。美联储加息对全球市场的冲击可能还未结束。 投资建议：虽然短期A股走势有所承压，但当前A股市场整体估值并不贵，继续下跌的空间也有限。第二季度，预计A股指数仍将以震荡偏弱为主。风格层面，从历史规律来看，1-3月份主题投资行情明显，5月份以后A股市场 往往更侧重业绩，预计二季度行情将从分化走向收敛，中线重点把握结构性机会：（1）中特估板块。关注具备低估值、高分红、高股息、业绩经营稳定的银行、保险、地产、建筑板块的优质国企和央企公司；（2）低估值的成长板块。估值大幅回落、基本面暂处低谷、受益海外流动性缓和的生物医药、新能源板块；（3）贵金属板块。后续10年期美债实际收益率大概率下行，黄金、白银价格或将继续走高，可关注贵金属板块个股；（4）业绩驱动的消费板块。2023年疫情对国内经济冲击将弱化，关注低估值有业绩驱动的必选 消费板块，例如白酒、生猪养殖板块。 风险提示：宏观经济下行，欧美银行风险，海外市场波动，中美关系恶化。 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 1A股行情回顾4 2策略点评5 3行业数据7 4市场估值水平8 5市场资金跟踪11 5.1资金流入11 5.2资金流出13 5.3两融市场概况13 5.3.1两融市场整体情况13 5.3.2两融资金行业流向15 5.3.3融资融券市场概况16 6风险提示17 图表目录 图1：申万行业周度涨跌幅4 图2：水泥价格指数:全国（点）7 图3：产量:挖掘机:当月同比（%）7 图4：工业品产量同比增速（%）8 图5：Myspic综合钢价指数（点）8 图6：波罗的海干散货指数(BDI)（点）8 图7：动力煤、焦煤期货结算价（元/吨）8 图8：主要有色金属期货结算价（元/吨）8 图9：电子产品销量增速（%）8 图10：全A市盈率中位数（倍）9 图11：全A市净率中位数（倍）10 图12：申万各行业市盈率中位数历史分位图（倍、%）10 图13：申万各行业市净率中位数历史分位图（倍、%）10 图14：北上资金累计净流入趋势（亿）12 图15：北上资金历史累计净流入趋势（亿）12 图16：两融余额变化（亿元）12 图17：公募基金发行情况（亿元）13 图18：股权融资情况（亿元）13 图19：当月IPO规模（亿元）13 图20：沪深两市融资买入额占A股成交额的比重14 图21：两融余额占全A流通市值的比重14 表1：主要股指涨跌幅4 表2：全球主要股指涨跌幅5 表3：A股主要估值水平如下（倍）9 表4：申万行业估值水平（倍、%）11 表5：融资买入额占成交额比排名前5行业15 表6：两融余额占流通市值比排名前5行业15 表7：融资买入额占成交额比排名前10个股15 表8：两融余额占流通市值比排名前10个股15 表9：融资余额环比增幅排名前10个股16 表10：融券余额环比增幅排名前10个股16 1A股行情回顾 上周（5.29-6.2)股指高开，上证指数上涨0.55%，收报3230.0点，深证成指上涨0.81%，收报10998.07点，中小100上涨0.95%，创业板指上涨0.18%；行业板块方面，传媒、计算机、通信涨幅居前；主题概念方面，连板指数、游戏出海指数、传媒金股指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为9440亿，沪深两市成交额较前一周上升16.80%，其中沪市上升13.44%，深市上升19.21%；风格上，中小盘股占有相对优势，其中上证50下跌0.63%，中证500上涨1.16%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.0750，涨幅为0.29%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续下跌0.98%，COMEX黄金上涨1.03%，南华铁矿石指数上涨5.07%，DCE焦煤上涨2.82%。 名称 周五收盘价 当周涨跌幅 当月涨跌幅 当年涨跌幅 表1：主要股指涨跌幅 创业板综 2,850.43 1.31% 1.35% 6.09% 中证1000 6,626.28 1.22% 0.98% 5.49% 中证500 6,105.22 1.16% 0.95% 4.11% 中小板综 11,731.15 1.06% 1.80% 1.00% 中小板指 7,187.84 0.95% 2.48% -2.08% 万得全A 4,949.25 0.87% 1.31% 2.79% 深证成指 10,998.07 0.81% 1.89% -0.16% 中证100 3,700.65 0.61% 2.30% -0.92% 上证综指 3,230.07 0.55% 0.80% 4.56% 沪深300 3,861.83 0.28% 1.67% -0.25% 创业板指 2,233.27 0.18% 1.82% -4.84% 创业板50 2,139.81 -0.28% 2.07% -8.55% 上证50 2,543.58 -0.63% 2.01% -3.48% 资料来源：财信证券，Wind 图1：申万行业周度涨跌幅 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% 传媒计算机通信 有色金属房地产石油石化建筑装饰 电子社会服务轻工制造 综合 建筑材料 汽车国防军工基础化工非银金融 银行 钢铁纺织服饰商贸零售公用事业交通运输机械设备食品饮料家用电器 环保农林牧渔美容护理电力设备医药生物 煤炭 -4.00% 资料来源：财信证券，Wind 表2：全球主要股指涨跌幅 名称 当日收盘价 当周涨跌幅 当月涨跌幅 当年涨跌幅 胡志明指数 1,088.64 2.23% 1.07% 8.10% 纳斯达克指数 13,240.77 2.04% 2.36% 26.51% 道琼斯工业指数 33,762.76 2.02% 2.60% 1.86% 日经225 31,524.22 1.97% 2.06% 20.81% 标普500 4,282.37 1.83% 2.45% 11.53% 韩国综合指数 2,601.36 1.59% 0.94% 16.32% 圣保罗IBOVESPA指 112,558.15 1.49% 3.90% 2.57% 数(巴西)台湾加权指数 16,706.91 1.22% 0.77% 18.17% 恒生指数 18,949.94 1.08% 3.92% -4.20% 孟买SENSEX30(印 62,587.55 0.56% 0.08% 2.87% 度)德国DAX 16,051.23 0.42% 2.47% 15.28% 富时100 7,607.28 -0.26% 2.16% 2.09% 法国CAC40 7,270.69 -0.66% 2.42% 12.31% 资料来源：财信证券，Wind 2策略点评 上周A股市场持续震荡整理，但指数层面已经止跌，上证指数上涨0.55%，创业板指上涨0.18%。上周五市场预期周末地产板块可能存在利好，人民币汇率大幅反弹，周五恒生指数收涨4.02%，恒生科技指数涨5.33%，上证50指数大涨1.73%，地产产业链为周五反弹的最主要驱动力，家电、建材、房地产板块表现亮眼。周五晚国常会研究促进新能源汽车产业高质量发展的政策措施，讨论并原则通过《中华人民共和国学前教育法（草案）》，但未明显提及房地产板块，地产板块预期落空，预计A股地产产业链走势将有所承压。短期A股市场过度下跌，增量资金已开始入场修复悲观定价，上周沪深两市日均成交额为9440亿元，较前一周上升16.80%。后续如海外市场及人民币汇率企稳，预计A股市场大概率出现短期反弹行情，重点可关注前期跌幅较大、估值低位的消费、医药、新能源板块。展望未来1-2个月，如无刺激政策出台，预计国内PMI等经济数据将继续承压，并制约A股市场走势，7月底政治局会议或是国内政策的重要观察窗口。据此我们认为6-7月份A股市场将维持震荡偏弱走势，指数层面机会可能不大，但当前A股市场整体估值并不贵，继续下跌的空间也有限。 国内方面，根据国家统计局，5月份，制造业PMI为48.8%，比上月下降0.4个百分点，低于临界点，制造业景气水平小幅回落。5月份，非