油脂油料周报：市场风险偏好回升，近日油脂存反弹需求

研究员： 李兴彪李青刘高超 从业资格号：F3048193从业资格号：F3056728从业资格号：F3011329投资咨询号：Z0015543投资咨询号：Z0014122投资咨询号：Z0012689 王聪颖 从业资格号：F0254714投资咨询号：Z0002180 吴静雯 从业资格号：F3083970投资咨询号：Z0016293 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息 仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收 到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监会【2012】669号商业资料，请勿外传 市场风险偏好回升，近日油脂存反弹需求 —油脂油料周报20230604 农产品策略周报 一、周度观点 二、行业分析 1 油脂：市场风险偏好回升，近日油脂存反弹需求 品种 周观点 中线展望 主要逻辑：1、供给：SPPOMA数据5月马棕产量环比增长38%；MPOA马棕5月1-20日产量预估增加9.03%。2、需求：ITS和AmSpec数据显示5月马棕出口环比-0.8%和-1.8%。3、库存：截至5月底，港口大豆库存为671万吨，环比增加0.27%，较年初低点增加11.82%；港口豆油库存为57.1万吨，较年内低点增加近31%；棕油库存为60.4万吨，较年初高点减少41%。4、总结：上周油脂市场受宏观情绪影响较大，在对美联储加息预期升温、美国债务上限协议在“两院”通过的 油脂 不确定性和较差的中国PMI数据影响下，5.29-5.31日三大油脂快速走弱，而随着美债务上限协议在众议院的通过市场对美联储加息预期快速降温，市场风险偏好回升，油脂价格止跌转涨。从产业角度看，巴西5月大豆出口同 豆油、棕油、菜油区间运行 比大幅增加，美豆种植已达八成，马棕5月出口仍较疲弱，海外油脂价格仍在下跌，国内豆油、菜油库存继续增加，油脂下行的产业环境未有明显改变。但是，目前市场对马棕5月增产幅度仍存分歧，而美豆中西部产区存在干旱的迹象，国内棕油库存持续下降，叠加美国债务上限协议在“两院”的通过、市场风险偏好回升，预计近日油脂存在反弹的需求。操作建议：豆油、棕油、菜油区间操作。风险因素：天气条件不理想、原油价格持续上涨利多油脂市场。 数据来源：WindUSDAMPOB布交所中国粮油商务网中信期货研究所2 花生：宏观及油脂回暖，花生盘面反弹 品种 周观点 中线展望 花生 1、供应方面：中国海关公布的数据显示，2023年4月花生进口总量为113945.77吨，同比增加28.74%，较上月环比减少79067.58吨。2023年4月花生油进口总量为21984.12吨，同比增加228.93%，较上月同期26742.80吨环比减少4758.68吨。2、需求方面：根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，本周第22周（5月26日至6月2日）国内花生油样本企业花生压榨量为10800吨，开机率为8.1%，较第21周下降1.6%。3、库存方面：据Mysteel调研显示，截止到6月2日国内花生油样本企业厂家花生库存统计59751吨，与上周相比减少1200吨。截止到6月2日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计35300吨，环比上周减少400吨4、基差方面：6月2日，河南地区主力合约基差-232，上周同期-46，环比变化-186。5、花生观点：本周花生盘面反弹走强，一方面河南受降雨影响新麦收购进度偏慢，影响夏华生播种。另一方面，宏观PMI数据好于预期，商品价格普遍回暖，油脂价格止跌企稳，花生偏强运行。供应方面，市场交易整体清淡，近期天气逐渐升温，花生需进入冷库，储存成本提升，部分贸易商小幅甩货。需求端，原料米成本增长，花生压榨利润持续下行，叠加油厂陆续停收，花生需求偏低。综合来看，花生现货市场基本面仍维持购销两弱局面，短期宏观以及油脂行情回暖提振花生盘面或维持偏强运行，但花生需求端仍未有明显改善，后市或以宽幅震荡为主。关注夏花生播种、以及端午备货情况。操作建议：适度考虑逢高做空或10-1正套。风险因素：天气、花生需求大幅上行 震荡 数据来源：WindUSDAMPOB布交所中国粮油商务网中信期货研究所3 农产品策略周报 一、周度观点 二、行业分析 4 5 油脂：市场风险偏好回升，近日油脂存反弹需求 行情回顾： 豆油活跃收盘价（元/吨） 棕油活跃合约收盘价（元/吨）菜油活跃合约收盘价（元/吨） 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 美豆油收盘价（美分/磅）马棕结算价（林吉特/吨） 85 4500 754000 653500 553000 452500 352000 251500 2022/06/08 2022/06/29 2022/07/20 2022/08/10 2022/08/31 2022/09/21 2022/10/12 2022/11/02 2022/11/23 2022/12/14 2023/01/04 2023/01/25 2023/02/15 2023/03/08 2023/03/29 2023/04/19 2023/05/10 2023/05/31 国内外油脂期价走势 印棕-马棕 马棕FOB 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 印尼棕油FOB 400 350 300 250 200 150 100 50 0 726.21美元/吨，周跌8.4%；印尼棕 油FOB报价782.5美元/吨，周跌 8.48%。 数据来源：WindUSDAMPOB布交所中国粮油商务网中信期货研究所 6 欧洲菜油价格 2500 2000 1500 1000 500 2022/10/25 2022/11/08 2022/11/22 2022/12/06 2022/12/20 2023/01/03 2023/01/17 2023/01/31 2023/02/14 2023/02/28 2023/03/14 2023/03/28 2023/04/11 2023/04/25 2023/05/09 2023/05/23 2022/08/29 2022/09/12 2022/09/26 2022/10/10 2022/10/24 2022/11/07 2022/11/21 2022/12/05 2022/12/19 2023/01/02 2023/01/16 2023/01/30 2023/02/13 2023/02/27 2023/03/13 2023/03/27 2023/04/10 2023/04/24 2023/05/08 2023/05/22 海外油脂价格走势 上周国内三大油脂先抑后扬，截止2023年6月2日当周，大连豆油主连合约收盘价6974元/吨(周跌3.11%),大连棕榈油主连合约收盘价6470元/吨(周跌5.08%),郑州菜籽油主连合约收盘价7715元/吨(周跌1.3%)。 2020/01/02 2020/03/02 2020/05/02 2020/07/02 2020/09/02 2020/11/02 2021/01/02 2021/03/02 2021/05/02 2021/07/02 2021/09/02 2021/11/02 2022/01/02 2022/03/02 2022/05/02 2022/07/02 2022/09/02 2022/11/02 2023/01/02 2023/03/02 2023/05/02 截至6月1日，欧洲菜籽油价格780美元/吨，周跌1.89%；马棕FOB报价 1、巴西豆5月出口同比大幅增加，阿根廷大豆收获临近尾声 巴西大豆收获进度-conab 2020年 2021年 2022年 2023年 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 巴西豆收获基本完成。截止5月27日巴西大豆已收获99.2%，前值 98.5%，去年同期99.1%。 布交所：截止5月31日当周，阿根廷大豆收获86.9%，去年同期为97.4%；已收获单产为1.5吨/公顷，去年同期为2.84吨/公顷；已收获产量1819.47万吨。 巴西对外贸易秘书处（Secex）数据显示，巴西5月大豆出口1560.78 01/08 01/15 01/22 01/29 02/05 02/12 02/19 02/26 03/05 03/12 03/19 03/26 04/02 04/09 04/16 04/23 04/30 05/07 05/14 05/21 05/28 万吨，较上年同期的1064.05万吨增加46.68%。 2023年 2018年 2019年 20000 15000 10000 5000 0 阿根廷大豆收获进度-布交所巴西大豆月度出口量 2023年 2019年 2020年 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 第1周 第2周 第3周 第4周 第5周 第6周 第7周 第8周 第9周 第10周 第11周 第12周 第13周 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 数据来源：WindUSDAMPOBBCR布交所中信期货研究所7 2、美豆：近期美豆中西部产区有干旱影响 USDA报告显示：截至5月30日，约28%的大豆种植区域受到干旱影响，此前一周为20%。 数据来源：WindUSDAMPOBBCR布交所中信期货研究所8 3、美豆种植进度达八成 2023年 5年均值 2022年 150 100 50 0 美玉米种植进度美豆种植进度 美玉米种植进度：截至5月28日当周，美国玉米优良率为69%，低于市场预期的71%，上年同期为73%；当周美国玉米种植率为92%，符合市场预期，前一周为81%，去年同期为84%，五年均值为84%。 2023年2015年2016年 2017年2018年2019年 150 100 50 0 第8周 第9周 美豆种植进度：截至5月28日当周，美国大豆种植率为83%，高于市场预期的82%，前一周为66%，去年同期为64%，五年均值为65%。 第1周 第2周 第3周 第4周 第5周 第6周 第7周 第8周 第9周 第1周 第2周 第3周 第4周 第5周 第6周 第7周 美玉米优良率 2023年 2016年 2014年 2017年 2015年 2018年 100 80 60 40 第1周第2周第3周第4周第5周第6周第7周第8周第9周第10周第11周第12周第13周第14周第15周第16周第17周第18周第19周第20周第21周第22周 数据来源：WindUSDAMPOBBCR布交所中信期货研究所9 4、美豆种植进度——分州 2023年美豆种植进度 地区 2022/5/28 2023/5/21 2023/5/28 五年均值 Alabama阿拉巴马州 77 83 89 70 Illinois伊利诺斯州 73 85 92 67 Indiana印第安纳州 67 72 88 64 Iowa爱荷华州 83 84 94 77 Kansas堪萨斯 55 54 71 52 Kentucky肯塔基州 61 60 72 54 Louisiana路易斯安那州 99 84 92 88 Michigan密歇根 58 57 80 58 Minnesota明尼苏达州 52 53 86 73 Mississippi密西西比州 92 80 88 84 Missouri密苏里州 50 74 86 47 Nebraska内布拉斯加州 85 79 90 83 NorthCarolina北卡罗莱纳 70 47 62 57 NorthDakota北达科他 21 20 53 55 Ohio俄亥俄州 53 63 87 55 SouthDakota南达科塔州 57 5