石化化工主题周报：光气资源稀缺，下游农药产品丰富

行业研究 2023年06月05日 行业周报 标配光气资源稀缺，下游农药产品丰富 ——石化化工主题周报（2023/05/29-2023/06/04） 证券分析师 吴骏燕S0630517120001 wjyan@longone.com.cn 证券分析师 基础化工 谢建斌S0630522020001 xjb@longone.com.cn 证券分析师 张季恺S0630521110001 zjk@longone.com.cn 联系人张晶磊 zjlei@longone.com.cn 19% 12% 5% -2% -9% -16% -23% 22-0422-0722-1023-01 申万行业指数:基础化工(0722)沪深300 投资要点： 投资要点：光气生产准入门槛高，目前全国光气生产厂家及产量十分有限，使得光气产能成为稀缺资源。农药原药生产方面，获得光气资源及一体化产业链的企业，较一般农药企 业，能自行供应上游的关键中间体，在生产成本、产品品质等方面具有竞争优势。建议关注具有光气生产许可且拥有农药生产一体化产业链的相关农药企业，如广信股份、安道麦A等。 行业基础数据跟踪：5月29日~6月4日，沪深300指数上涨0.28%，申万基础化工指数上涨 2.54%，跑赢大盘2.26pct；申万石油石化指数上涨0.38%，跑输大盘0.1pct；涨幅在全部申万一级行业中分别位列第6位、第15位。基础化工和石油石化子行业表现较好的有其他化学原料、炼油化工、涤纶、合成树脂、磷肥及磷化工等板块。表现较差的聚氨酯、油品石化贸易、氯碱、氮肥、其他橡胶制品等板块。 能源跟踪：WTI原油上延续震荡走势，于上周五收于71.74美元/桶，周平均价跌幅3.15%截至2023年5月26日当周，美国原油产量为1220万桶/日，原油增产仍动能不足，工作钻机数出现回落，炼厂开工率93.1%；LNG维持低价有望刺激国内天然气需求；俄罗斯暗船对 接作业次数显著增加；欧洲液化天然气市场持续走软。 价格数据跟踪：上周价格涨幅居前的品种分别为黄磷（四川）：7.37%，三氯化磷（江苏） 6.35%，硫磺（固体/华东）：3.54%，苯胺（华东）：2.99%，涤纶POY（150D）：2.15% 上周价格跌幅居前的品种分别为重质纯碱（华东）：-11.59%，丁二烯：-11.47%，NYMEX 相关研究 1.成本压力渐轻，关注需求复苏——基础化工行业2022年报及2023一季报总结 2.华润材料(301090)：夯实瓶片业务，开拓新材料领域——公司简评报告 3.氟化液景气有望上升，AI算力或带动液冷需求——石化化工主题周报 （2023/04/17-2023/04/23） 天然气：-10.47%，丙酮（华东）：-9.96%，丙烯腈（华东）：-8.99%。 风险提示：地缘政治不稳定，或导致国际能源价格产生剧烈波动，并传导至国内影响企业盈利水平；政策变化带来的风险；安全生产的风险；农药行业景气度下行的风险。 正文目录 1.周主题：光气资源稀缺，下游农药产品种类丰富5 1.1.光气应用广泛，光气化中间体产品丰富5 1.2.光气下游农药产品丰富，生产农药具备优势6 1.3.光气准入门槛高，已成为稀缺资源9 1.4.投资建议10 2.石化&化工板块周表现10 2.1.股票市场行情表现10 2.1.1.板块表现10 2.1.2.个股涨跌幅11 2.2.能源跟踪12 2.3.重点产品价格价差周表现13 2.3.1.重点产品价格涨跌幅13 2.3.2.重点产品价差涨跌幅14 2.3.3.变动分析14 3.本周重点新闻及公告15 3.1.行业要闻15 3.2.重要公告15 4.重点产品价格价差走势跟踪16 5.风险提示25 图表目录 图1光气产业链5 图2吡蚜酮价格（万元/吨）6 图3茚虫威价格（万元/吨）6 图4吡虫啉价格（万元/吨）6 图5吡虫啉产能格局6 图6敌草隆价格（万元/吨）8 图7砜嘧磺隆价格（万元/吨）8 图8申万板块指数周涨跌幅排名（2023/05/29~2023/06/04）10 图9石化和化工子版块周涨跌幅排行（2023/05/29~2023/06/04）11 图10基础化工涨幅前五11 图11基础化工跌幅前五11 图12石油石化涨幅前五12 图13石油石化跌幅前五12 图14美国原油产量与钻机数（万桶/日）13 图15美国原油库存（亿桶）13 图16美国汽油库存（亿桶）13 图17美国馏分油库存（亿桶）13 图18原油价格（美元/桶）16 图19天然气价格（美元/百万英热）16 图20原油催化裂化价差（元/吨）16 图21石脑油裂解乙烯价差（美元/吨）16 图22石脑油裂解丙烯价差（元/吨）17 图23LLDPE价差（元/吨）17 图24PP价差（元/吨）17 图25纯苯价差（元/吨）17 图26甲苯价差（元/吨）17 图27PX价差（元/吨）17 图28苯乙烯价差（元/吨）18 图29丙烯腈价差（元/吨）18 图30环氧乙烷价差（元/吨）18 图31环氧丙烷价差（元/吨）18 图32丙烯酸价差（元/吨）18 图33丙烯酸甲酯价差（元/吨）18 图34TDI价差（元/吨）19 图35己二酸价差（元/吨）19 图36MDI价差（元/吨）19 图37BDO价格（元/吨）19 图38轻质纯碱价差（元/吨）19 图39重质纯碱价差（元/吨）19 图40电石法PVC价差（元/吨）20 图41电石价格（元/吨）20 图42PTA价格（元/吨）20 图43聚酯瓶片价差（元/吨）20 图44R22价差（元/吨）20 图45R32价差（元/吨）20 图46R134a价差（元/吨）21 图47PTFE价差（元/吨）21 图48粘胶短纤1.5D价差（元/吨）21 图49锦纶丝FDY价差（元/吨）21 图50锦纶丝POY价差（元/吨）21 图51氨纶价差（元/吨）21 图52萤石价格（元/吨）22 图53氢氟酸价差（元/吨）22 图54二氯甲烷价格（元/吨）22 图55三氯甲烷价格（元/吨）22 图56三氯乙烯价格（元/吨）22 图57双酚A价差（元/吨）22 图58环氧树脂价差（元/吨）23 图59PC价差（元/吨）23 图60钛白粉价差（元/吨）23 图61有机硅价差（元/吨）23 图62草甘膦价差（元/吨）23 图63磷矿石价格（元/吨）23 图64磷酸一铵价格（元/吨）24 图65磷酸二铵价格（元/吨）24 图66己内酰胺价差（元/吨）24 图67炭黑价差（元/吨）24 图68维生素A价格（元/吨）24 图69维生素E价格（元/吨）24 表12020年我国主要光气化中间体发展情况5 表2嘧菌酯产能格局7 表3敌草隆产能格局7 表4光气生产工艺与氯化亚砜生产工艺对比8 表5国内光气生产企业9 表6产品价格涨跌幅（单位：元/吨）13 表7产品价差涨跌幅（单位：元/吨）14 1.周主题：光气资源稀缺，下游农药产品种类丰富 1.1.光气应用广泛，光气化中间体产品丰富 光气（COCl2）学名碳酰氯，是一种无色带特殊气味的有毒气体。由于光气分子中含有2个酰氯，化学形式十分活泼，是一种非常重要的化工原料，在有机合成上有着广泛的用途，国际上研发和工业化的光气化产品可达上万种，可以与伯胺类化合物生成异氰酸酯，与双酚A生成聚碳酸酯，同时光气还广泛应用于农药、医药和染料等中间体合成过程中。 图1光气产业链 资料来源：《光气化产品发展现状及行业成长性分析》闫泽等，东海证券研究所整理 光气下游产业中，光气化中间体产品种类最多，广泛应用于我国农药、医药和染料等领域，截至2020年，我国光气化中间体主要包括四大类型，分别是N-酰化中间体、酰氯中间体、O-酰化中间体和芳环酰化中间体，总产能达到152万吨/年。 表12020年我国主要光气化中间体发展情况 类别 主要原料 典型产品 应用领域 国内产能（吨/年） N-酰化中间体 光气、胺 异氰酸酯、脲衍生物、氨基甲酰氯等 系列 农药、医药、助剂等 65 O-酰化中间体 光气、醇（酚） 氯代甲酸酯、碳酸 脂等系列 农药、引发剂、增塑剂等 28 酰氯中间体光气、羧酸酰氯系列中间体农药、医药、染料、新材料等52 芳环酰化中间体光气、芳环 二苯甲酮系列中间体 紫外吸收剂、定香剂7 资料来源：《光气化产品发展现状及行业成长性分析》闫泽等，东海证券研究所 1.2.光气下游农药产品丰富，生产农药具备优势 光气在农药领域中应用广泛，下游农药产品品类丰富，杀虫剂方面有吡蚜酮、茚虫威、吡虫啉和噁虫酮等；杀菌剂方面有多菌灵、嘧菌酯、氟菌唑和咪鲜胺等；除草剂方面有敌草隆、胺唑草酮、砜嘧磺隆、丙苯磺隆和噁草酮等。 杀虫剂产品介绍： 吡蚜酮是诺华公司开发的吡啶类杀虫剂，具有高效、低毒、高选择性和环境友好的特点，与现有杀虫剂无交互抗性，防治抗性害虫效果明显，已被农业部正式列为高毒农药的替代品种之一。 茚虫威是杜邦公司开发的二嗪类钠通道抑制剂，可触杀害虫或使其麻痹终止摄食，从而达到保护作物的目的，其销售额在杜邦公司杀虫剂中排第二位。合成茚虫威的酰氯化物是由4-三氟甲氧基苯胺为原料，分别与氯甲酸甲酯和光气2步酰化反应制得。 图2吡蚜酮价格（万元/吨）图3茚虫威价格（万元/吨） 25 20 15 10 5 0 2019-062020-062021-062022-06 吡呀酮价格 140 120 100 80 60 40 20 0 2019-062020-062021-062022-06 茚虫威价格 资料来源：中农立华，东海证券研究所资料来源：中农立华，东海证券研究所 吡虫啉是由德国拜耳公司和日本农药株式会社共同开发的烟碱类杀虫剂，其具有高选择性、低毒、高效等优点。 图4吡虫啉价格（万元/吨）图5吡虫啉产能格局 30 25 20 15 10 5 0 2019-062020-062021-062022-06 吡虫啉价格 资料来源：中农立华，东海证券研究所资料来源：百川盈孚，东海证券研究所 杀菌剂产品介绍： 多菌灵是杜邦公司开发的高效、广谱杀菌剂，具有保护和治疗的作用，用于防治蔬菜、果树和各种经济作物叶部病害及麦赤霉病、大豆菌核病等，主要用于棉、油、果树、花卉的多种真菌病害。 嘧菌酯是先正达公司开发的甲氧基丙烯酸酯类杀菌剂，具有低毒、高效、广谱等特点，并能在植物体内、土壤和水中迅速降解，具有无致癌和致突变以及与其他抗菌剂没有交互抗性等优点，对二羧酰胺类、苯甲酰胺类和苯并咪唑类等产生抗性的菌株有效，迅速发展成为目前世界上应用最广、销售额最大的农用杀菌剂。嘧菌酯关键中间体的合成分别需要经光气氯化和脱水。 表2嘧菌酯产能格局 厂商简称 产能（吨/年） 省份 广东立威 800.00 广东 河北威远 500.00 河北 江阴苏利 3000.00 江苏 江苏新河 3000.00 江苏 内蒙古灵圣 5000.00 内蒙古 上虞颖泰 2000.00 浙江 资料来源：百川盈孚，东海证券研究所 氟菌唑是日本曹达公司开发的一种高效、低毒、低残留的内吸性杀菌剂，可防治麦类、蔬菜、瓜果等多种作物的白粉病、锈病、稻瘟病和炭疽等病害。 咪鲜胺是拜耳公司开发的一种咪唑类麦角甾醇抑制剂，广泛应用于防治水稻、小麦、油菜、果树、烟草等各种作物的多种病害。此外，咪鲜胺与大多数农药产品无交互性，可以与其他农化产品随配随用，在欧美等发达国家得到大面积推广使用。 除草剂产品介绍： 敌草隆是杜邦公司开发的脲类除草剂，具有高效、低毒、广谱的特点，主要用于甘蔗、芦笋、柑橘等温带树木和灌木种植的前期除草。 表3敌草隆产能格局 厂商简称 产能（吨/年） 省份 安徽广信 6000.00 安徽省 江苏快达 3000.00 江苏省 蓝丰生物化工 4000.00 江苏省 宁夏新安科技 6000.00 宁夏回族自治区 浙江捷马 3000.00 浙江省 资料来源：百川盈孚，东海证券研究所 胺唑草酮由拜耳公司开发，是一种光合作用抑制剂，其通过植物的根系和叶