银华中证港股通医疗主题ETF：掘金港股稀缺医疗资源，卡位医药创新前沿赛道

核心观点与关键数据

需求端：人口老龄化驱动医疗刚需扩容

• 我国人口老龄化加速，65岁以上人口占比达15.6%，卫生总费用超9万亿元，个人卫生支出占比降至27.5%。
• 横向对比，发达国家老龄化问题更严峻，如美国、日本。

政策端：多重利好构建创新产业闭环

• “十五五”规划首次将“三医”协同发展写入国家战略。
• 国内：药品价格机制改革确立临床价值导向，长护险制度打开慢病管理市场。
• 海外：美国医保支付标准上调，生物安全法案明确豁免条款，CXO政策风险出清。
• 支付端改革构建“研发-准入-商业回报”闭环，改善创新药械商业化环境。

出海端：创新药BD出海节奏显著提速

• 2025年创新药BD出海项目数量达166项，首付款63亿美元，合同总金额1419.7亿美元，均创历史新高。
• ADC、双抗及GLP-1R靶点药物成为国际交易热点。
• 超过52%的在授权分子处于早期阶段，研发潜力获国际认可。

市场表现：估值修复与资金配置共振

• 2025年初至今恒生医疗保健指数涨幅56.95%，大幅跑赢恒指。
• 港股通医疗板块成机构配置新锚点，Q3持股基金数量TOP20中港股标的占5席。
• 信达生物、康方生物等龙头获重仓增持。

中证港股通医疗主题指数投资价值分析

指数简介

• 选取约50只涉及医疗器械、医疗商业与服务、制药与生物科技服务等领域的港股上市公司证券。
• 样本空间为港股通证券，选样方法优先选取业务涉及医疗器械、医疗商业与服务、制药与生物科技服务等上市公司证券。

指数特征分析

• 成分股数量较少，大盘风格相对突出，大盘风格股票占比60.00%。
• 深度聚焦医疗产业，前瞻布局细分赛道，行业分布呈现“一级高度聚焦、二级全面覆盖、三级深耕新兴”的三层特征。
• 前十大权重股年内表现突出，集中度较高，涵盖多个细分行业赛道。

指数历史收益情况

• 收益弹性与波动率双高，风险收益比仍具竞争力，年化夏普比率大幅领先恒生指数。

银华中证港股通医疗主题ETF

• 被动指数型基金，跟踪中证港股通医疗主题指数。
• 基金经理马君女士，拥有丰富的指数型基金管理经验。

风险提示

• 报告结论基于公开历史数据，存在数据滞后和第三方数据不准确风险。
• 不预示未来表现，不构成投资收益保证或投资建议。
• 产品表现受多重因素影响，存在波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好。