建材建筑周观点：地产链预期见底重视反弹行情，建筑继续推荐中材国际、中钢国际

封面观点：【建材方面】，地产链联动顺周期，周五强势反弹，本质是政策预期较浓、基本面和估值处于底部，板块安全边际高。短期为业绩真空期，重在估值修复。建议继续关注政策动向。【建筑方面】，重视一带一路从预期到基本面均可期，政策支持、数据改善可持续。【标的方面】，消费建材左侧布局龙头，管材（伟星新材），防水（东方雨虹、科顺股份），涂料（三棵树），石膏板（北新建材），建筑继续推荐中材国际、中钢国际、中国中铁，看好新疆板块。 春季开工高频跟踪第17周：①二手房成交面积：本周（5.28-6.03）北京环比-4.13%/同比+71.45%；深圳环比-22.35%/同比+29.18%；南京环比-12.08%/同比+53.96%；杭州环比-25.96%/同比+13.26%；成都环比-12.24%/同比+53.75%；青岛环比-28.06%/同比+13.30%。②本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为1.9%。华东(不含鲁)水泥出货率环比-0.50pct至69.25%，华中环比-2.27pct至57.73%，华南环比+2.78pct至67.78%，长三角库容比环比上周+0.67pct至76.33%。③5.20-5.26浮法玻璃重点检测库存环比+8.85%。④5月24日石油沥青装置开工率为31.8%，环比+0.9pct，同比+5.9pct。 （1）建筑&基建板块：我们建议3个视角，关注“一带一路”沿线基建、“中特估”、国内基建实物工作量。①建筑：“一带一路”强催化下，重点关注：外交大年各类会议催化、新老基建加快落地，标的方面关注【中材国际】【中钢国际】【祁连山】【中国交建】【北方国际】【中国中铁】【上海港湾】【志特新材】【鸿路钢构】【建科股份】。②新疆基建、西藏基建：项目加快落地，关注【青松建化】【新疆交建】【华电重工】【天山股份】【北新路桥】【西藏天路】。 ③关注减水剂龙头【苏博特】：看好重点工程加快落地、市占率提升、风电/交通等新材料扩品。④水泥：重点推荐【华新水泥】【上峰水泥】【海螺水泥】【天山股份】。⑤粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建推荐【中粮科工】。 （2）地产链是2023年主线：①政策角度：预计政策端继续“呵护”回暖迹象。②基本面角度：我们判断“小循环”如下：疫情延误的装修需求率先落地，二手房销售改善，房企资金面缓解保交楼及缓施工项目开动，新房销售改善，房企继续加快竣工，拿地改善、开工改善。③估值角度，第一步修复结束，微观景气会进一步抬升盈利预期。中期看好2023-2024为期2年小周期，消费建材一揽子组合，继续推荐【伟星新材】【东方雨虹】【蒙娜丽莎】【北新建材】【坚朗五金】【科顺股份】【兔宝宝】【三棵树】【亚士创能】，2020年后上市关注【箭牌家居】【森鹰窗业】【王力安防】，港股【中国联塑】。 （3）玻璃：①浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价2117.25元/吨，较上周均价（2212.03元/吨）下跌94.78元/吨，跌幅4.28%，环比跌幅扩大1.28个百分点。周内新点火1条，改产1条，暂无冷修线。重点监测省份生产企业库存总量为5213万重量箱，较上周四库存增加424万重量箱，增幅8.85%，库存环比增幅扩大2.05个百分点，库存天数约25.7天，较上周增加1.90天。②光伏玻璃：整体成交情况一般，场内观望情绪较浓。3.2mm镀膜主流大单报价26元/平，环比持平，重点推荐【金晶科技】【旗滨集团】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。③药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【力诺特玻】【山东药玻】【旗滨集团】。 （4）“经济晴雨表”玻纤：粗纱：6月1日国内2400tex无碱缠绕直接纱均价4048.38元/吨，环比-0.43%，同比-30.19%。电子布价格周内持平，7628电子布主流3.4-3.5元/米。 推荐【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【山东玻纤】，关注【宏和科技】。 （5）国产替代新建材：①胶粘剂，继续推荐【硅宝科技】。有机硅DMC现货价为14320元/吨，环比上周下跌40元/吨，同比去年下降7720元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶 ）、 硅碳负极等持续高景气 。②碳纤维 ， 继续推荐 【 中复神鹰 】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为170元/kg，环比持平，同比-34.6%。 风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策落地不及预期；原材料价格变化不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周市场表现（0529-0602） （1） 板块整体 ：本周建材指数表现 （0.95%）， 其中 ， 玻璃制造 （0.62%）， 玻纤（0.79%），耐火材料（0.13%），消费建材（2.66%），水泥制造（-0.97%），管材（-1.30%），同期上证综指（0.55%）。（消费建材非申万指数，是相关标的均值） （2） 沪(深)股通持股 ：持股占比超过5%的包括 ：三棵树（12.84%）、北新建材（12.18%）、中国巨石（12.14%）、东方雨虹（10.85%）、伟星新材（9.06%）、中材科技（6.19%）。环比上周最后交易日，本周持股数量变化较大的包括：凯盛新能（+30%）、祁连山（18%）、上峰水泥（12%）、东方雨虹（10%）、共创草坪（9%）、金晶科技（8%）、兔宝宝（7%）、海螺水泥（-6%）、华新水泥（-8%）。 图1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数） 图2：建材各子板块周涨跌幅一览 图3：建材类股票周涨跌幅前十名 图4：建材类股票周涨跌幅后十名 图5：建材指数走势对比上证综指、沪深300 图6：建材、水泥估值（PE- TTM ）走势对比沪深300 2本周建材价格变化 2.1水泥（0529-0602） 本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为1.9%。价格回落主要是东北、华东、中南和西南地区，幅度10-65元/吨；价格推涨地区为甘肃，幅度20-30元/吨。5月底6月初，受市场资金短缺，雨水天气增多以及中高考临近等不利因素影响，国内水泥市场需求进一步减弱，不同地区企业出货量为4-7成不等。价格方面，因市场供需关系持续恶化，企业销售压力较大，为抢占市场份额，价格继续下行。 库存表现：本周全国水泥库容比为74.75%，环比提升1.31个百分点，同比上升2，75个百分点。 图7：全国水泥价格走势（元/吨） 图8：全国水泥库容比（%） 图9：华东、华中、华南水泥出货表现（%） 图10：华东区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图11：华中区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图12：华南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图13：西南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图14：西北区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 2.2浮法玻璃+光伏玻璃（0529-0602） 本周浮法玻璃市场延续弱势整理格局，浮法厂产销较弱，价格进一步走低。下游部分大型工程玻璃厂仍有一定库存，中小厂按需采购为主，市场接货意向仍偏低。浮法厂库存逐步增加，压力逐步有所上升，目前利润较好下，浮法厂出货相对积极。后市看，目前下游加工厂新增订单仍显疲软，终端需求表现一般，短期新单有效改观仍存压力，短期玻璃市场仍存压。 （来源：卓创资讯） 卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价2117.25元/吨，较上周均价（2212.03元/吨）下跌94.78元/吨，跌幅4.28%，环比跌幅扩大1.28个百分点。 库存表现：截至6月1日，重点监测省份生产企业库存总量为5213万重量箱，较上周四库存增加424万重量箱，增幅8.85%，库存环比增幅扩大2.05个百分点，库存天数约25.7天，较上周增加1.90天（注：本期库存天数以截至本周四样本企业在产日熔量核算）。本周重点监测省份产量1300.48万重量箱，消费量876.48万重量箱，产销率67.40%。 分区域看，华北周内产销一般，部分增库明显，沙河区域厂家库存增加至约350万重量箱；华东近期产销仍偏淡，下游延续少量补货，加之北方部分低价货源流入影响，本区域走货进一步受限，周内部分厂累库明显；华中周内加工厂采购谨慎，外发受限，玻璃厂家产销偏低，库存呈现继续增加趋势；华南个别产线白玻引板以及转色白玻，供应压力加大，企业出货偏缓，部分大厂库存承压，价格下调明显。卓创资讯认为，近期多地出货不同程度放缓，需求端暂无改善预期，局部区域供应压力预期增大，厂家大概率维持降价促量，控制库存水平，但刚需有限下，整体库存大概率维持增加趋势。 本周在产产能小增。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计309条，在产246条，日熔量共计167400吨，环比上周（166200吨）增加1200吨。周内新点火1条，改产1条，暂无冷修线。 图15：2022年至今全国玻璃行业库存（万重量箱） 图16：2022年至今全国玻璃均价（元/吨）（周均价） 表1：2022年1月至今玻璃冷修复产生产线 表2：2022年1月至今玻璃冷修生产线 截至6月2日，重质纯碱全国中间价为2093元/吨，环比上周持平，同比去年下降857元/吨，对应下降比例为29.05%。纯碱价格2023年一季度以来持续回升，二季度以来价格持续下行，当前玻璃纯碱价格差87元/重量箱，同比去年减少约5.16%。 图17：玻璃纯碱价格差（元/重量箱） 图18：全国重质纯碱价格（元/吨） 图19：石油焦市场价（元/吨） 本周国内光伏玻璃市场整体成交情况一般，场内观望情绪较浓。近期组件厂家采购心态平稳，新单跟进量有限。玻璃在产产能偏高，部分厂家库存压力缓增，成交存商谈空间。成本端来看，纯碱及天然气价格下滑，玻璃厂家利润陆续修复。月初，新单价格商谈阶段，买卖双方博弈。（来源：卓创资讯） 价格方面，新价尚未最终敲定，主流报价暂稳。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流大单价格18.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动；3.2mm原片主流订单价格17.5-18元/平方米，环比持平，较上周暂无变动；3.2mm镀膜主流大单报价26元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。 图20：信义3.2mm镀膜玻璃价格走势（元/平米） 产能方面，截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计439条，日熔量合计87730吨/日，环比增加0.98%，由平稳转为增加，同比增加56.08%，由平稳转为增加。 表3：2022年1月至今光伏玻璃点火生产线 表4：2022年1月至今光伏玻璃冷修复产生产线 表5：2022年1月至今光伏玻璃冷修生产线 2.3玻纤（0529-0602） 本周无碱池窑粗纱市场价格稳中局部下调，整体交投显一般。近期伴随下游提货逐步减量，市场整体产销有所回落，多数池窑厂库存再次小幅增加，据了解，局部个别厂成交重心再次下移，但成本端支撑下，整体价格下行空间有限。（来源：卓创资讯） 现阶段国内电子布（7628）主流市场报均价3.5-3.6元/米不等（重庆国际3.6元/米、林州光远3.5元/米），2023年4月底（3.6元/米），2023年3月底（3.8元/米），2023年2月底（4.1元/米），2023年1月底（4.4元/米），2022年12月底（4.4元/米），2022年11月底（4.1元/米），2022年10月底（4.1元/米）、9月底（3.35元/米）、8月底（3.95元/米）、7月底（4.1元/米）、6月底（4.03元/米）、5月底（3.95元/米）、4月底（3.2-3.5元/米）、3月底（3.7元/米）、2月底（4.5元/米）、1月底（5.3元/米），2021年12月底（6.3元/米）、11月底（8-8.5元/米）、10月底（8.3-8.5元/米）、9月底（8.7-8.8元/米）、8月底（8.7-8.8元/米）、7月底（8.7-8.8元/米）、6月底（8.7-8.8元/米）、5月底（8.4元/米）、4月底（7.5-8.0元/米）、3月底（7.