公用事业行业周报（2023年第22周）：新型电力系统卷轴铺开，海水电解制氢迎突破

行情回顾：5月29日-6月2日，电力板块上涨0.03%，环保、水务、燃气板块分别下跌1.31%、1.18%、2.91%，同期沪深300指数上涨0.28%。 明确路径，各司其职共建新型电力系统：近日，国家能源局组织发布《新型电力系统发展蓝皮书》。《蓝皮书》明确新型电力系统建设路径，明确各电源定位： 1）煤电定义为电力安全保障的“压舱石”，继续发挥基础电源作用，气电建设适当收紧，机组抽汽蓄能、抽汽蓄热改造将加速推动火电向调峰辅助电源转型；2）核电装机与应用“天花板”提高；3）调节型电源的增加将消解新能源出力的时间错配，特高压外送通道的建设将改善新能源出力的空间错配，装机与消纳矛盾或将不再制约绿电发展。《蓝皮书》提到“绿电消费激励约束机制逐步完善，绿电、绿证交易规模持续扩大，以市场化方式发现绿色电力的环境价值”，在新型电力系统内，电力不再是高度同质化产品，电价不仅包含狭义的电能量价格，亦应体现环境等隐性价值，绿电的价值应当重新定义。在电改部分《蓝皮书》提出“有序放开发电上网电价”、“加快构建起有效反映电力供需状况、功能价值、成本变化、时空信号和绿色价值的市场化电价形成机制“。在电力供应紧张的当下，发电侧企业有望充分受益市场化电价，电改再次强调市场化电价下绿电的绿色价值，对当前绿电价格形成强有力支撑。 海水直接电解制氢迎突破：近日，东方电气集团与深圳大学/四川大学联合开展的全球首次海上风电无淡化海水原位直接电解制氢技术海上中试在福建兴化湾海上风电场获得成功，使用的是全球首套与可再生能源相结合的漂浮式海上制氢平台“东福一号”，验证了由中国科学家原创的海水无淡化原位直接电解制氢原理与技术在真实海洋环境下的可行性和实用性。采用风电耦合海水直接制氢有望在一定程度上解决传统绿电制氢输电损耗大、用水和用电成本高等行业痛点，成为较为理想的制氢方式，同时带动下游运储氢产业发展，实现绿氢的更广泛应用。 投资建议：“双碳”目标下，火电的角色定位由基核电源加速向调峰电源转变；“源网荷储”协同发展，新型电力系统下，绿电装机与消纳的矛盾逐渐缓解，考虑到环境价值等隐性价值，绿电的价值需重构。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐华电国际；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。我国经济已转向高质量发展阶段，相关水务基础设施短板有望补齐。海水直接电解制氢有望缓解传统绿电制氢输电损耗大、用水和用电成本高等行业痛点，同时带动下游运储氢产业发展。部分环保企业结合自身资源禀赋，实现产业链延伸，谨慎推荐复洁环保、瀚蓝环境、高能环境、三峰环境、旺能环境；建议关注圣元环保。 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周观点 1.1行情回顾 5月29日-6月2日，电力板块上涨0.03%，环保、水务、燃气板块分别下跌1.31%、1.18%、2.91%，同期沪深300指数上涨0.28%。 各子板块涨跌幅榜前三的公司分别为： 电力：建投能源、西昌电力、深南电A； 环保：元琛科技、冠中生态、兴源环境； 燃气：ST升达、新天然气、佛燃能源； 水务：江南水务、钱江水利、首创环保。 各子板块涨跌幅榜后三的公司分别为： 电力：长青集团、节能风电、国电电力； 环保：ST星源、飞马国际、中金环境； 燃气：美能能源、贵州燃气、重庆燃气； 水务：祥龙电业、绿城水务、海峡环保。 图1：5月29日-6月2日，公用事业子板块中，燃气跌幅最大、电力涨幅最大 表1：5月29日-6月2日，公用事业各子板块涨跌幅榜 1.2行业观点 1.2.1明确路径，各司其职共建新型电力系统 6月2日，国家能源局组织发布《新型电力系统发展蓝皮书》。《蓝皮书》的出台，我们认为： 煤电基荷+气电调峰，全面提升火电灵活调节能力：两次全国性大范围的“有序用电”之后，政策对于煤电态度转变已然明确，在新型电力系统构建中，煤电定义为电力安全保障的“压舱石”，继续发挥基础电源作用。 《蓝皮书》提到“在落实气源的前提下，因地制宜建设天然气调峰电站”，考虑到我国“贫油少气”的资源禀赋，此番表述或可解读为气电建设适当收紧，但整体的收益性或因规划的合理性提升而提高。对比《征求意见稿》，本次《蓝皮书》新增强调提升火电灵活调节能力，机组抽汽蓄能、抽汽蓄热改造将加速推动火电向调峰辅助电源转型。 核电装机与应用“天花板”提高：对比《征求意见稿》，本次《蓝皮书》将“水、核等传统非化石能源受站址资源约束，增速放缓”表述变更为“水电等传统非化石能源受站址资源约束，增速放缓，核电装机规模和应用领域进一步拓展”。在2022年核准10台机组之后，今年尚未有新机组核准，《蓝皮书》对于核电装机的表述或预示此前预计的每年6-8台新机组核准节奏不变；同时在应用层面高温气冷堆供热、制氢等拓展核能利用场景。 装机与消纳矛盾渐解，绿电价值需重识：调节型电源的增加将消解新能源出力的时间错配，特高压外送通道的建设将改善新能源出力的空间错配，装机与消纳矛盾或将不再制约绿电发展，难处在于市场尚未充分认知“双碳”目标下绿电区别于传统电源的价值。《蓝皮书》提到“绿电消费激励约束机制逐步完善，绿电、绿证交易规模持续扩大，以市场化方式发现绿色电力的环境价值”，在新型电力系统内，电力不再是高度同质化产品，电价不仅包含狭义的电能量价格，亦应体现电能的调节、环境等隐性价值，绿电的价值应当重新定义，绿电电价提升增厚运营商的收益率。 持续深化电价改革，重申绿电环境价值：《蓝皮书》提出“有序放开发电上网电价”、“加快构建起有效反映电力供需状况、功能价值、成本变化、时空信号和绿色价值的市场化电价形成机制“。中电联曾倡议电价的合理构成应包括六个部分”电能量价格+容量价格+辅助服务费用+绿色环境价格+输配电价格+政府性基金和附加“，上述电价机制可以较好顺应《蓝皮书》改革方向，在电力供应紧张的当下，发电侧企业有望充分受益市场化电价；电改再次强调市场化电价下绿电的绿色价值，对当前绿电价格形成强有力支撑。 图2：2016-2022年全国电源发电量情况 图3：2016-2022年全国电源发电量占比 图4：2016-2022年全国电源装机情况 图5：2016-2022年全国电源装机占比 1.2.2海水直接电解制氢迎突破 6月2日，由东方电气集团与深圳大学/四川大学谢和平院士团队联合开展的全球首次海上风电无淡化海水原位直接电解制氢技术海上中试在福建兴化湾海上风电场获得成功，使用的是全球首套与可再生能源相结合的漂浮式海上制氢平台“东福一号”，该平台也是海水无淡化原位直接电解制氢海试样机，集成了原位制氢、智慧能源转换管理、安全检测控制、装卸升降等系统于一体，验证了由中国科学家原创的海水无淡化原位直接电解制氢原理与技术在真实海洋环境下的可行性和实用性。 传统绿电制氢行业痛点包括： 海风发电输送陆地不便，电力远距离输送存在较大的损耗； 沙漠光伏发电—电解水制氢，对水资源有较高的需求，在西部和北方，优势是沙漠地区本身缺水，用水成本较高且对当地淡水资源造成影响； 传统电解水制氢生产成本偏高，海水直接制氢技术有望大幅降低绿氢的生产成本（输电成本和损耗有所降低，进而电价成本较低，同时水资源充足），未来有望实现接近于化石燃料制氢的竞争力。 以海水为原料的制氢技术主要有两种路线： 海水直接制氢，即是基于天然海水，主要通过电解或光解方式制取； 海水间接制氢，则是对海水进行脱盐、除杂处理，将海水先淡化形成高纯度淡水，再进行制氢。 采用风电耦合海水制氢有望解决以上行业痛点，成为较为理想的制氢方式，同时带动下游运储氢产业发展，实现绿氢的更广泛应用。 图6：相变迁移驱动的海水无淡化原位直接电解制氢原理 2行业动态 2.1电力 上海发改委印发《上海市加大力度支持民间投资发展若干政策措施》（2023/05/29） 措施中提出，1）鼓励民间投资积极参与可再生能源和新能源发展项目，对可再生能源项目按程序给予0.05元/千瓦时—0.3元/千瓦时的资金支持。2）鼓励民营企业投建出租车充电示范站、共享充电桩示范小区、高水平换电站等示范项目，对充电设备给予30%—50%的设备补贴，对充电站点和企业给予0.05—0.8元/千瓦时的度电补贴，落实经营性集中式充电设施免收电力接入工程费等措施。 湖南省发改委发布《湖南省发展和改革委员会关于规范光伏发电项目备案管理有关事项的通知》（2023/05/29） 《通知》表示，1）暂停未纳入全省“十四五”风电、光伏发电项目建设方案的“全额上网”小型地面光伏电站项目备案工作。2）“全额上网”模式的小型地面光伏项目不满足分布式光伏发电要求，应按普通地面电站管理，需统筹纳入全省建设方案并按管理权限由我委备案后方可建设。 广东珠海市印发《珠海市碳达峰实施方案》（2023/05/29） 《文件》提出：1）大力提升电力需求侧响应调节能力，探索利用市场化手段加快形成较成熟的需求侧响应商业模式。增强电力供给侧灵活调节能力，推进煤电灵活性改造。2）因地制宜开展新型储能电站示范及规模化应用，稳步推进“新能源+储能”项目建设。到2030年，市级电网基本具备5%以上的尖峰负荷响应能力。3）支持横琴粤澳深度合作区发展分布式光伏发电及储能技术应用，推进横琴供电局线路工区大楼近零碳示范楼宇项目。 青岛市印发《青岛市碳达峰工作方案》（2023/05/29） 指出，1）大力发展新能源，推动可再生能源规模化发展，突破发展海上光伏，积极稳妥推进海上风电，培育壮大氢能产业。2）大力优化建筑用能结构，深化可再生能源建筑应用，开展建筑屋顶光伏行动，因地制宜推进清洁低碳供暖，提升建筑终端电气化水平。到2025年，累计完成既有居住建筑节能改造5500万平方米、公共建筑能效提升880万平方米，城镇建筑可再生能源替代率达到10%，新建公共机构、新建厂房屋顶光伏覆盖率达到50%。 陕西省发改委日前发布关于进一步完善工商业非电网直供电价格政策的通知（2023/05/29） 工商业非电网直供电是指电网企业无法直接供电到终端用户，需由商业综合体、产业园区、物业、写字楼等非电网直供电主体进行转供的行为。其中，一般工商业（单一制）非电网直供电主体与电网企业的结算电价，可选择按照一般工商业分时电价政策或各电压等级平段电价每千瓦时加4分钱的标准执行。 内蒙古自治区政府新闻办召开“以两件大事为主抓手推进内蒙古现代化建设”主题系列新闻发布会（2023/05/29） 会上提到统筹推进国家大型风电光伏基地和蒙西四大沙漠地区大型外送新能源基地建设，同时，加快完善6类市场化消纳新能源项目实施细则，持续拓展新能源应用场景，加快实施“源网荷储一体化、工业园区绿电替代、风光制氢一体化”等市场化并网新能源项目，力争2023年全区新能源投资超过2000亿元，年内新增并网规模达到2500万千瓦。 河南能源监管办关于公开征求《河南新型储能参与电力调峰辅助服务市场规则（试行）》意见通知（2023/05/29） 其中提到，1）本次规定参与调峰辅助服务市场交易主体的储能电站准入条件为：独立储能项目；配建储能项目；额定功率不低于2兆瓦、连续储能时长2小时及以上；具备自动发电控制（AGC）功能；自愿参与市场，自觉接受监管。2）储能调峰辅助服务补偿费用计算周期为15分钟，补偿电量为其计算周期内参与电网调峰的充电电量，补偿价格为出清结算价格，储能调峰补偿费用为补偿电量*补偿价格。市场初期，按照“日前报价、实时出清”交易机制，储能依照我省火电机组第一档调峰辅助服务交易结算价格优先出清，储能参与调峰补偿价格报价上限暂按0.3元/千瓦时执行。 山东省住房和城乡建设厅印发《山东省城乡建设领域碳达峰实施方案》的通知（2023/05/29） 通知指出，1）推进太阳能、地热能、空气热能、生物质能等可再生能源在乡村生活热水、供气、供暖、供电等方面的应