算力仍为AI+数字经济核心主线，同时关注硅光等新技术

本周行业重要趋势： 硅光/LPO/CPO具备低成本低功耗等优势，关注新技术长期应用趋势 据LightCounting预测，硅光（SiP）将实现低成本、大规模的光连接，预计使用基于SiP的光模块市场份额将从2022年的24%增加到2028年的44%。LightCounting认为，传统的可插拔模块将在未来5年甚至更长时间内继续主导市场，2026年-2028年，LPO/CPO端口将占到800G和1.6T总部署端口的30%以上。建议积极重视未来光模块LPO/CPO/硅光等新技术变化带来的投资机会。 北上深密集发布4项算力相关政策，算力为AI+数字经济共振受益方向 近期，上海发布《上海市加大力度支持民间投资发展若干政策措施》，支持民营企业广泛参与数据、算力等人工智能基础设施建设。北京发布《北京市加快建设具有全球影响力的人工智能创新策源地实施方案（2023-2025年）》及《北京市促进通用人工智能创新发展的若干措施》两项政策文件，推动算力芯片自主可控研发、实施算力伙伴计划。深圳发布的《深圳市加快推动人工智能高质量发展高水平应用行动方案（2023—2024年）》强化智能算力集群供给能力，聚焦智能算力芯片攻关。 本周投资观点： AI+数字经济共振的算力方向仍为强主线，但逐步进入到去伪存真阶段。我们推荐把握AI算力方向核心受益的优质标的以及高景气格局好的细分赛道方向：1）AI和数字经济仍为强主线，未来需要紧抓核心受益标的：ICT设备、光模块/光芯片、PCB、IDC/液冷散热、GPT应用、电信运营商（数字经济+工业互联网）等相关公司都有望迎来新机遇。2）“天地一体化”为6G重点方向，建议关注通导遥各细分赛道。3）海风未来几年持续高景气，海缆壁垒高&格局好&估值低，投资机会凸显。 一、人工智能与数字经济： 1、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）；重点关注：锐捷网络；建议关注：东土科技、映翰通、三旺通信等； 2、光模块&光器件：中际旭创、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）、新易盛、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子（新材料联合覆盖）、太辰光、剑桥科技、光迅科技； 3、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。 4、光纤光缆：重点推荐：亨通光电、中天科技，建议关注：长飞光纤（光纤光缆量价齐升）、永鼎股份（光通信复苏，汽车线束增量空间）； 5、IDC&散热：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、紫光股份（计算机联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）、光环新网。建议关注：英维克、高澜股份、申菱环境、海兰信（UDC）、数据港等； 6、云办公&云应用：重点推荐：亿联网络（混合办公,完善产品矩阵）；建议关注：星网锐捷、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯等； 7、通信+AIGC应用：关注：彩讯股份、梦网科技。 8、终端设备和仪器：威胜信息、必创科技（机械联合覆盖）等 二、6G与卫星互联网： 国防信息化建设加速，军工通信补短板；中国星网成立后，低轨卫星迎来加速发展阶段，建议关注：盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航（计算机联合覆盖）、信科移动。 三、通信+新能源： 1、通信+海风：重点推荐—亨通光电、中天科技； 2、通信+储能/光伏：重点推荐—润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、拓邦股份（电子联合覆盖）；关注：英维克、意华股份等； 3、通信+智能汽车：关注：激光雷达（天孚通信、中际旭创、光库科技等）；模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密） 风险提示：AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易战等风险。 重点标的推荐 1.近期重点行业动态以及观点（05.28-06.4） 1.1.AI行业最新动态： 一、硅光平台是未来LPO/CPO理想选择（C114官网） 据光通信行业市场调研机构LightCounting发布最新一期的硅光报告，预测硅光（SiP）已经是目前全球光模块市场的主流技术之一。硅光（SiP）将实现低成本、大规模的光连接，从根本上改变光器件和模块行业。如下图所示： 图1：光模块市场主流技术预测 LightCounting预计，使用基于SiP的光模块市场份额将从2022年的24%增加到2028年的44%。更有趣的是，基于其他薄膜材料的调制器可以在硅片上制造，并使用SiP作为集成平台与各种光学元件和电子集成电路相结合。这些材料目前包括铌酸锂薄膜（TFLN）、钛酸钡（BTO）和电光聚合物。 其中线性驱动可插拔光模块（LPO）和共封装光学器件（CPO）的采用，与内置PAM4 DSP芯片的标准重定时光模块相比，前两种解决方案都显著降低了功耗。去除DSP可以节省功率，但需要更复杂的SerDes来实现直接驱动。博通的100G SerDes在开发时考虑到了CPO，但它似乎也支持LPO。SiP调制器目前是线性驱动设计的最佳选择，因为GaAs直接调制激光器（DML）和InP电吸收调制激光器（EML）是更加“非线性”的器件。 LightCounting认为，传统的可插拔模块将在未来5年甚至更长时间内继续主导市场。到了，2026年—2028年，LPO/CPO端口将占到800G和1.6T总部署端口的30%以上。 二、全球前十光模块榜单：中国厂商占据七席（微信公众号：C114通信网） 近期，LightCounting公布了最新版2022年全球光模块TOP10榜单。榜单显示，中国光模块厂商强者愈强，一共7家入围，海外仅剩3家在榜单上。根据榜单，中国光模块厂商2010年仅有武汉电信器件有限公司（WTD，后与光迅科技合并）入围；2016年，海信宽带、光迅科技两家入围；2018年，依然只有海信宽带、光迅科技两家入围。 2022年，旭创科技（排名并列第1）、华为（排名第4）、光迅科技（排名第5）、海信宽带（排名第6）、新易盛（排名第7）、华工正源（排名第8）、索尔思光电（排名第10）入围。值得一提的是，索尔思光电被中国公司收购，故本期已是中国光模块厂商。 图2：全球光模块市场前十榜单 剩下3个名额，留给了Coherent（并购了Finisar）、思科（并购了Acacia）和英特尔。 LightCounting在去年改变了将设备供应商制造的光模块排除在分析之外的统计规则，因此华为、思科等设备商也得以上榜。 LightCounting指出，2022年，旭创科技、Coherent、思科、华为四家厂商占据全球光模块市场份额超过50%，其中旭创科技和Coherent分别获得近14亿美元的收入。博通（收购了Avago）本期落榜，2021年还高居全球第6。LightCounting表示，光模块不是博通的优先业务，包括英特尔也是，但这两家公司都在开发联合封装的光学器件。 三、人工智能核心产业规模将达到3000亿元，北京市发布两项政策积极推进人工智能（北京市人民政府官网） 5月30日，在2023中关村论坛闭幕式重大成果发布会上，《北京市加快建设具有全球影响力的人工智能创新策源地实施方案（2023—2025年）》《北京市促进通用人工智能创新发展的若干措施》重磅发布。本市将通过这两项政策，从鼓励与引导行业发展角度，围绕创新发展共性需求，进一步统筹资源，全面推动人工智能自主技术体系建设及产业生态发展，到2025年基本建成具有全球影响力的人工智能创新策源地。 人工智能核心产业规模将达到3000亿元，并持续保持10%以上增长，辐射产业规模超过1万亿元。人工智能领军企业科研投入持续增加，初创企业数量不断增长，企业总数保持国内领先，新培育独角兽企业5至10家。本市还将发挥各区产业特色和资源优势，结合人工智能技术特点，围绕经济社会发展、科学研究发现、重大民生需求等，形成一批示范性强、影响力大、带动性广的重大应用场景。 算力：进一步提升算力资源统筹供给能力，组织商业算力满足本市紧迫需求，高效推动新增算力基础设施建设，建设统一的多云算力调度平台，提高环京地区算力一体化调度能力； 数据：归集高质量基础训练数据集，提升高质量数据要素供给能力。加快建设数据基础制度先行先试示范区，探索打造数据训练基地。以众包服务方式，建设数据集精细化标注平台，开发智能云服务系统，集成相关工具应用； 大模型：系统构建大模型等通用人工智能技术体系，开展大模型创新算法及关键技术研究，加强大模型训练数据采集及治理工具研发，建设大模型评测开放服务平台等； 1.2.数字经济行业最新动态： 一、上海鼓励国企、政府部门租用民间投资算力资源（中国IDC圈官网）近日，上海市发展和改革委员会日前发布《上海市加大力度支持民间投资发展若干政策措施》（以下简称《政策措施》），其中明确提出“鼓励民间资本投资新型基础设施”，表示将推动“补需方”改革，支持高校、科研机构、国有企业通过政府采购、租用等方式使用民间投资的数据储存和算力资源；推动政府部门租用民间投资专用算力支持大语义学习、元宇宙、时空底图等专业场景应用。 《政策措施》共包括4个方面、20条政策，根据解读，“鼓励民间资本投资新型基础设施”是为引导民间投资高质量发展，上海着眼于促创新、优结构所推出的七项措施之一，将着力推动智能算力、智慧存储“补需方”改革。鼓励民间资本投资新型基础设施中，除强调国有企业、政府部门对民间投资算力的租用等，还提出将通过科技创新券支持民营企业租用算力、存储资源。 另外据介绍，发放“AI算力券”，是重点支持租用本市智能算力且用于核心算法创新、模型研发的企业，最高按合同费用20%进行支持。发放智评券，市级安排资金5000万元，鼓励各区进行政策配套，支持企业采购智能制造成熟度能力评估诊断服务，今年计划推动3000家规上工业企业完成智能制造成熟度能力测评。 “鼓励民间资本投资新型基础设施”同时指出，将充分发挥人工智能创新发展专项等引导作用，支持民营企业广泛参与数据、算力等人工智能基础设施建设；将延长新型基础设施项目贴息政策执行期限至2027年底，提供最高1.5个百分点的利息补贴。根据2020年发布的《上海市新型基础设施建设项目贴息管理指导意见》，相关贴息政策实施期限是到2025年9月14日，本次《政策措施》的推出将这一期限延长超过2年时间。 二、北上深集中发布4项算力相关重磅政策（中国IDC圈官网） 近期，北上深3地集中发布了4项推动人工智能产业发展的政策文件，都对算力建设进行了强调。 上海：支持民营企业广泛参与数据、算力等人工智能基础设施建设。上海发布《上海市加大力度支持民间投资发展若干政策措施》，提出鼓励民间资本投资新型基础设施。一方面，通过创新券支持中小企业租用算力和存储资源。另一方面，还将延长新型基础设施项目贴息政策执行期限至2027年底，提供最高1.5个百分点的利息补贴。 北京：推动算力芯片自主可控研发、实施算力伙伴计划。北京发布《北京市加快建设具有全球影响力的人工智能创新策源地实施方案（2023-2025年）》及《北京市促进通用人工智能创新发展的若干措施》两项政策文件。其中，《北京市加快建设具有全球影响力的人工智能创新策源地实施方案（2023-2025年）》强调推动算力芯片的自主可控、提升算力资源统筹供给能力等。《北京市促进通用人工智能创新发展的若干措施》中算力相关措施也主要围绕实施算力伙伴计划，提升算力资源统筹供给能力来实施。 深圳：强化智能算力集群供给能力，聚焦智能算力芯片攻关。深圳发布的《深圳市加快推动人工智能高质量发展高水平应用行动方案（2023—2024年）》提出了强化智能算力集群供给。此项举措围绕三个方面展开：一是建设城市级智能算力平台。整合深圳市算力资源，建设城市级算力统筹调度平台，实现“算力一网化、统筹一体化、调度一站式”，全市可统筹的公共智能算力及相关网络带宽保持国内领先水平。鹏城云脑Ⅲ项目2023年年底前启动建设。二是打造大湾区智能算力枢纽。加快实施“智能算力