利率债周度跟踪：下周利率债发行3580亿元

利率债周度跟踪20230604 下周利率债发行3580亿元2023年06月04日 利率债发行与到期 本周（5.29-6.2）利率债发行2963亿元，到期（含周末到期）2076亿元，净融资887亿元； 下周（6.5-6.9）已披露待发行3580亿元，到期（含周末到期）2700亿元，净融资880亿元。 （注：除发行进度外，统计均剔除储蓄国债，下同） 利率债发行进度 截至6月2日，一般债发行进度为49.6%，专项债发行进度为49.9%；国债净发行进度为20.0%；政金债发行进度为51.7%。 利率债发行跟踪 本周地方债发行875亿元，净融资额-401亿元，共计23只；规模加权发行期限为13.0年，7年期发行规模最高（共316.77亿元，占比36.2%）；发行利差处于[10bp,15bp）的数量占比最高（共15只，占比65%）。 本周国债发行738亿元，到期800亿元；政金债发行1350亿元，到期0亿 元。 下周发行计划 地方债23只，共1250亿元；国债3只，共2080亿元；政金债4只，共 250亿元。 风险提示：政策不确定性；下周发行计划披露或不完全。 分析师谭逸鸣 执业证书：S0100522030001 电话：18673120168 邮箱：tanyiming@mszq.com 研究助理郎赫男 执业证书：S0100122090052 电话：15618988818 邮箱：langhenan@mszq.com 相关研究 1.城投随笔系列：港兴港投：中原大地上的奋斗史-2023/06/04 2.城投主体研究与分析系列：多视角再看主体：浙江（杭州都市区篇）-2023/06/03 3.利率专题：存款利率与债市空间-2023/05 /31 4.利率专题：临近季末，6月资金面怎么看？-2023/05/31 5.城投随笔系列：念念不忘，必有回响——天津再思考-2023/05/22 目录 1利率债发行与到期日历3 1.1本周（5.29-6.2）利率债发行与到期情况3 1.2下周（6.5-6.9）利率债发行与到期情况3 2利率债发行进度4 2.1国债发行进度4 2.2地方债发行进度4 2.3政金债发行进度4 3地方债发行情况跟踪6 4国债和政金债发行情况跟踪9 5利率债下周发行计划10 6下周经济日历12 7风险提示13 插图目录14 表格目录14 1利率债发行与到期日历 1.1本周（5.29-6.2）利率债发行与到期情况 （1）发行：合计2963亿元，其中：地方债875亿元（新增一般债32亿元， 新增专项债396亿元，再融资一般债440亿元，再融资专项债6亿元）；国债（不 包含储蓄国债）738亿元；政金债1350亿元（国开债520亿元，进出口银行债 360亿元，农发行债470亿元）。 （2）到期（含周末到期）：合计2076亿元，其中：地方债1276亿元；国债（不包含储蓄国债）800亿元；政金债0亿元。 （3）净融资：合计887亿元，其中：地方债-401亿元；国债（不包含储蓄国债）-62亿元；政金债1350亿元。 1.2下周（6.5-6.9）利率债发行与到期情况 （1）发行（已披露待发行）：合计3580亿元，其中：地方债1250亿元；国债（不包含储蓄国债）2080亿元；政金债250亿元。 （2）到期（含周末到期）：合计2700亿元，其中：地方债939亿元；国债 （不包含储蓄国债）603亿元；政金债1157亿元。 （3）净融资：合计880亿元，其中：地方债311亿元；国债（不包含储蓄国债）1477亿元；政金债-907亿元。 单位：亿元5.22-5.265.29-6.26.5-6.9 发行到期净融资发行到期净融资发行到期净融资 国债 合计 1680 1100 580 738 800 -62 2080 603 1477 合计 3157 1023 2135 875 1276 -401 1250 939 311 新增一般债 198 742 -544 32 958 -926 56 458 -402 地方债 再融资一般债 1224 16 1208 440 0 440 539 0 539 新增专项债 1151 265 887 396 293 104 641 481 160 再融资专项债 585 0 585 6 26 -20 14 1 14 合计 1445 2264 -819 1350 0 1350 250 1157 -907 政金债 国开 595 1160 -565 520 0 520 0 80 -80 农发 470 1054 -584 470 0 470 250 1027 -777 合计 6282 4387 1895 2963 2076 887 3580 2700 880 资料来源：wind,民生证券研究院， 表1：利率债发行与到期日历（亿元） 注：统计剔除储蓄国债（除净发行进度外），全周到期情况含当周末到期规模（含节假日）；下周发行情况根据已披露计划整理。 2利率债发行进度 2.1国债发行进度 截至6月2日，国债发行规模共计37329.5亿元，到期31016.7亿元，净融资额为6312.8亿元，国债净发行进度为20.0%。 2.2地方债发行进度 截至6月2日，新增地方债22538.3亿元，其中：新增一般债发行3567.9 亿元，占全年新增一般债务限额7200亿元的49.6%；新增专项债发行18970.5 亿元,占全年新增一般债务限额38000亿元的49.9%。 2.3政金债发行进度 截至6月2日，新增政金债31218.5亿元，占政金债限额60400亿元的 51.7%（政金债限额中，新增政金债还剩29801.5亿元）。 图1：国债净发行进度（%）图2：政金债发行进度（%） 2020202120222023 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 2020202120222023 -20% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：wind，民生证券研究院， 注：含储蓄国债；数据截至2023年6月2日 资料来源：wind，民生证券研究院 注：数据截至2023年6月2日 图3：新增一般债发行进度（%）图4：新增专项债发行进度（%） 资料来源：wind，民生证券研究院注：数据截至2023年6月2日 资料来源：wind，民生证券研究院注：数据截至2023年6月2日 3地方债发行情况跟踪 （1）本周（5月29日-6月2日）地方债发行875亿元，净融资额-401亿元：新增一般债32亿元，新增专项债396亿元，再融资一般债440亿元，再融 资专项债6亿元。地方债发行总量和净融资额均较前一周下降。 （2）本周地方债规模加权发行期限为13.0年，较前一周延长0.1年；7年期发行规模最多，为316.77亿元，占比36.2%。 （3）发行利差方面，本周发行的23只地方债中，位于[10bp,15bp)区间的最多（15只，占比65%），其次为[5bp,10bp)，占比22%。 图5：地方债总发行量与净融资额（亿元） 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 2021-06-06 2021-07-04 2021-08-01 2021-08-29 2021-09-26 2021-10-24 2021-11-21 2021-12-19 2022-01-16 2022-02-13 2022-03-13 2022-04-10 2022-05-08 2022-06-05 2022-07-03 2022-07-31 2022-08-28 2022-09-25 2022-10-23 2022-11-20 2022-12-18 2023-01-15 2023-02-12 2023-03-12 2023-04-09 2023-05-07 2023-06-04 -2,000 10,000 净融资额(亿元) 总发行量(右轴) 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 资料来源：wind，民生证券研究院注：横轴表示当周周日 图6：地方债发行加权期限（年） 资料来源：wind，民生证券研究院 注：横轴表示当周周日 图7：各类地方债发行量（亿元） 一般专项再融资一般再融资专项 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2022-05-08 2022-06-05 2022-07-03 2022-07-31 2022-08-28 2022-09-25 2022-10-23 2022-11-20 2022-12-18 2023-01-15 2023-02-12 2023-03-12 2023-04-09 2023-05-07 2023-06-04 0 资料来源：wind，民生证券研究院 注：横轴表示当周周日 图8：各期限地方债发行规模（亿元） 1Y3Y5Y7Y10Y15Y20Y30Y 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2022-05-08 2022-06-05 2022-07-03 2022-07-31 2022-08-28 2022-09-25 2022-10-23 2022-11-20 2022-12-18 2023-01-15 2023-02-12 2023-03-12 2023-04-09 2023-05-07 2023-06-04 0 资料来源：wind，民生证券研究院 注：横轴表示当周周日 图9：各期限地方债发行利差（BP） <5[5,10)[10,15)[15,20)[20,25)[25,30]>30 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 2022-05-08 2022-06-05 2022-07-03 2022-07-31 2022-08-28 2022-09-25 2022-10-23 2022-11-20 2022-12-18 2023-01-15 2023-02-12 2023-03-12 2023-04-09 2023-05-07 2023-06-04 0 资料来源：wind，民生证券研究院 注：横轴表示当周周日 4国债和政金债发行情况跟踪 （1）国债发行情况：本周（5.29-6.2）国债（不含储蓄国债）发行738亿元，到期800亿元，净融资额-62亿元，较上周下降。 （2）政金债发行情况：本周（5.29-6.2）政金债发行1350亿元，到期0亿 元，净融资额1350亿元，较上周上升。 图10：国债总发行量与净融资额（亿元） 净融资额(亿元)总发行量(右轴) 12,00012,000 8,0008,000 4,0004,000 00 -4,000-4,000 -8,000-8,000 2021-06-06 2021-07-04 2021-08-01 2021-08-29 2021-09-26 2021-10-24 2021-11-21 2021-12-19 2022-01-16 2022-02-13 2022-03-13 2022-04-10 2022-05-08 2022-06-05 2022-07-03 2022-07-31 2022-08-28 2022-09-25 2022-10-23 2022-11-20 2022-12-18 2023-01-15 2023-02-12 2023-03-12 2023-04-09 2023-05-07 2023-06-04 -12,000-12,000 资料来源：wind，民生证券研究院 注：横轴表示当周周日 图11：政金债总发行量与净融资额（亿元） 净融资额(亿元)总发行量(右轴) 2,000 1,500 1,000 500 0 -5