化工行业周观点：纯碱板块周涨4%，黄磷、三氯化磷拉涨

行业周报|基础化工 纯碱板块周涨4%，黄磷、三氯化磷拉涨 化工行业周观点（20230529-20230604） 核心结论 市场回顾：本周，基础化工指数上涨0.59%，同期跑赢大盘0.31pct。石油石化指数上涨2.68%，同期跑赢大盘2.39pct。申万基础化工板块个股中，双象股份(+31.98%)、元琛科技(+13.61%)、返利科技(+11.02%)位列涨幅前三；化工三级子板块中，涨跌幅排名前三的分别是纯碱(+4.00%)、钾肥 (+3.60%)、其他化学原料(+3.08%)。本周涨幅前三的化工品分别是：黄磷(+11.02%)、三氯化磷(+7.50%)、维生素B2(+6.82%)。 氟化工：1）短期三代制冷剂需求平淡，价格僵持。截至6月2日，R32、 分析师 黄侃S0800522070001 huangkan@research.xbmail.com.cn 18818400628 卞丽君 联系人 15312891901 证券研究报告 2023年06月04日 R125、R134a价格分别为14750、25000、23500元/吨，价差分别为2797.810533.35、7674.45元/吨，环比上月同期价差分别+494.8、+2055.05、 +645.55元/吨。2）氟聚合物产能持续释放，价格低位筑底：截至6月2日 PTFE、PVDF市场价格均周环比持平。后续关注供给端及出口需求变化。推荐布局上下游的一体化制冷剂行业龙头巨化股份、建议关注三美股份。 磷肥：需求淡季，成本端磷矿价格小幅下滑，基本面缺乏利好支撑，预期价格小幅下滑波动为主，后续要重点关注出口市场变化。据ifind数据，截至6月2日，磷酸一铵和磷酸二铵现货价分别为2663和3833元/吨，环比上周 分别-3.62%、-1.29%；磷酸一铵价差为694元/吨，周环比-11.09%；磷酸 二铵价差为1368元/吨，周环比-2.54%。磷矿石弱势运行，贵州地区30%品位磷矿石车板报价1000~1100元/吨。受下游磷复肥开工走低影响，预计短期磷矿石成交重心下移，需及时关注磷矿石下游市场需求变动情况。长期看好磷化工产能释放对磷矿需求增量，利润集中于上游资源端。建议关注一体化及成本优势显著的磷化工龙头兴发集团、云天化、川恒等。农药：黄磷 本周价格续涨，草甘膦市场价格筑底，利润再受挤压，预计黄磷短期价格上行空间较小。本轮黄磷价格上涨主要系行业亏损，厂商减产挺价，本周行业 毛利为-981元/吨，毛利率为-4.6%。但下游需求观望，黄磷价格续涨困难。截至6月2日，华东地区草甘膦均价约2.5万元/吨，环比上周-1.13%；草 甘膦-甘氨酸价差约1.87万元/吨，环比上周-2.1%。 现阶段新材料需求较为确定：关注国产替代材料。短期看消费电子存在复苏预期，建议关注松井股份、斯迪克。关注主营扎实，从0-1增量细分标的：如晨光新材、新化股份。 投资建议：1、后续有望开启新一轮超景气周期的氟化工；2、国产替代趋势明显的新材料，如半导体新材料、5G、oled、碳纤维产业链的相关细分领 域；3、粮食价格支撑、下游需求刚性的农药化肥板块，如磷肥、农药。风险提示：国际原油价格持续震荡、疫情反复、化工品价格大幅波动。 bianlijun@research.xbmail.com.cn 相关研究 基础化工：轮胎板块周涨5.46%，黄磷、烧碱价格上行—化工行业周观点 （20230522-20230528）2023-05-28 基础化工：氟化工短期市场僵持，丁二烯、TDI价格下行—化工行业周观点 （20230515-20230521）2023-05-21 基础化工：制冷剂市场短期僵持，液氯、NMP价格宽幅上行—化工行业周观点 （20230508-20230514）2023-05-14 索引 内容目录 一、市场回顾4 二、原油和天然气6 三、氨纶和涤纶长丝6 四、聚氨酯7 五、氟化工8 六、农药化肥10 七、重点化工产品价格变动11 八、行业动态和上市公司动态12 九、行业核心观点12 十、投资建议13 十一、风险提示14 图表目录 图1：本周基础化工指数跑赢大盘、石油石化指数跑输大盘4 图2：基础化工板块个股涨幅前五4 图3：基础化工板块个股跌幅前五4 图4：基础化工三级子板块涨幅前五5 图5：基础化工三级子板块涨跌幅后五5 图6：原油价格走势6 图7：天然气价格走势6 图8：氨纶、PTMEG、MDI价格及价差6 图9：氨纶库存天数6 图10：氨纶开工率（%）7 图11：POY、PTA、MEG价格及价差7 图12：涤纶长丝库存天数7 图13：纯MDI价格走势8 图14：聚合MDI价格走势8 图15：R32价格及价差8 图16：R125价格及价差8 图17：R134a价格及价差9 图18：R32开工率9 图19：R125开工率9 图20：R134a开工率9 图21：R32库存10 图22：R125库存10 图23：R134a库存10 图24：草甘膦、甘氨酸价格及价差11 图25：磷酸一铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸一铵价差11 图26：磷酸二铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸二铵价差11 表1：本周化工产品涨跌幅前十名5 表2：本周化工产品涨跌幅后十名5 表3：重点化工产品价格变动数据11 一、市场回顾 1.1板块行情 本周，基础化工指数上涨0.59%，同期沪深300指数上涨0.28%，基础化工指数同期跑赢大盘0.31pct。石油石化指数上涨2.68%，石油石化指数同期跑赢大盘2.39pct。 图1：本周基础化工指数跑赢大盘、石油石化指数跑输大盘 沪深300收盘价石油石化指数收盘价基础化工指数收盘价 10000 8000 6000 4000 2000 0 2018-11-202019-11-202020-11-202021-11-202022-11-20 资料来源：IFIND，西部证券研发中心 本周，申万基础化工板块个股中，双象股份(+31.98%)、元琛科技(+13.61%)、返利科技(+11.02%)、卫星化学(+10.9%)、ST宏达(+9.97%)位列涨幅前五；跌幅前五的公司分别是：德方纳米(-36.2%)、华恒生物(-34.71%)、美瑞新材(-33.49%)、斯迪克(-30.81%)、瑞联新材(-29.82%)。 图2：基础化工板块个股涨幅前五图3：基础化工板块个股跌幅前五 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 双象股份元琛科技返利科技卫星化学ST宏达 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 德方纳米华恒生物美瑞新材斯迪克瑞联新材 资料来源：IFIND，西部证券研发中心资料来源：IFIND，西部证券研发中心 1.2子板块行情 本周，中信基础化工三级子板块表现良好。涨跌幅排名前五的分别是纯碱(+4%)、钾肥(+3.6%)、其他化学原料(+3.08%)、无机盐(+2.91%)、有机硅(+2.76%)。涨跌幅后五的板块分别为聚氨酯(-1.98%)、电子化学品(-1.58%)、膜材料(-0.99%)、食品及饲料添加剂(-0.97%)、氮肥(-0.49%)。 图4：基础化工三级子板块涨幅前五图5：基础化工三级子板块涨跌幅后五 0% 6% -2% 4% 2% 0% 纯碱钾肥其他化学原料无机盐有机硅 -4% 聚氨酯 电膜食氮 子材品肥 化料及 学饲 品料 添加剂 资料来源：IFIND，西部证券研发中心资料来源：IFIND，西部证券研发中心 1.3化工用品价格走势 本周涨幅前五的化工品分别是：黄磷(+11.02%)、三氯化磷(+7.5%)、维生素B2(+6.82%)、磷酸(+6.8%)、一氯甲烷(+6.52%)。 表1：本周化工产品涨跌幅前十名 产品 2023/6/2 单位 较上周 较上月 较23年初 黄磷 22089 元/吨 11.02% -3.15% -28.23% 三氯化磷 5375 元/吨 7.50% -9.66% -28.33% 维生素B2 94 元/千克 6.82% 11.90% 9.30% 磷酸 6283 元/吨 6.80% -13.13% -31.71% 一氯甲烷 2450 元/吨 6.52% 13.95% -12.50% PTA 5650 元/吨 3.10% -8.13% 2.54% 聚合MDI 15675 元/吨 2.96% 3.04% 7.36% 苯胺 11075 元/吨 2.55% -7.32% 14.77% 涤纶POY 7450 元/吨 2.05% -1.32% 2.76% DMF 4967.00 元/吨 2.05% -12.35% -12.09% 资料来源：百川盈孚，西部证券研发中心 跌幅前五的化工品分别是：新戊二醇(-7.84%)、液氯(-7.96%)、NMP(-8.82%)、苯酚(-8.91%)、丙烯腈(-9.09%)。 表2：本周化工产品涨跌幅后十名 产品 2023/6/2 单位 较上周 较上月 较23年初 新戊二醇 9400 元/吨 -7.84% -7.84% -3.09% 液氯 -122 元/吨 -7.96% -397.56% 55.96% NMP 15500 元/吨 -8.82% -3.13% -26.19% 苯酚 6499 元/吨 -8.91% -15.00% -14.09% 丙烯腈 8000 元/吨 -9.09% -18.37% -16.23% 丙酮 5064 元/吨 -9.75% -21.46% -7.07% DEG 5846 元/吨 -11.93% -21.87% 10.30% 三氯乙烯 5693 元/吨 -12.99% -11.95% -18.67% 四氯乙烯 3843 元/吨 -14.66% -26.86% -43.77% 邻硝基氯化苯 3700 元/吨 -17.78% -22.92% -5.13% 资料来源：百川盈孚，西部证券研发中心 二、原油和天然气 本周，国际原油价格窄幅震荡。截至6月2日，WTI原油期货结算价为71.83美元/桶，周环比下降0.13%，月环比上涨4.58%。布伦特原油期货结算价格为76.26美元/桶，周环比下降0.17%，月环比上涨5.25%。NYMEX天然气期货收盘价为2.3美元/百万英热单位，周环比下降5.35%，月环比上涨1.02%。 图6：原油价格走势图7：天然气价格走势 160 120 80 40 0 -40 -80 期货结算价(连续):WTI原油(美元/桶)期货结算价(连续):布伦特原油(美元/桶) 期货收盘价(连续):NYMEX天然气(美元/百万英热单位) 12 10 8 6 4 2 0 2018/11/72020/11/72022/11/7 2018-11-162019-11-162020-11-162021-11-162022-11-16 资料来源：IFIND，西部证券研发中心资料来源：IFIND，西部证券研发中心 三、氨纶和涤纶长丝 截至6月2日，氨纶40D价格为31500元/吨，氨纶价差为12954元/吨，周环比上涨1.36%。本周氨纶库存天数为43.4天，周环比上涨0.23%。本周氨纶开工率为72%，环比上周下跌2pct。 图8：氨纶、PTMEG、MDI价格及价差图9：氨纶库存天数 氨纶库存(天) 100000 80000 60000 40000 20000 0 氨纶价差(元/吨)-右轴氨纶40D(元/吨)-左轴PTMEG(元/吨)-左轴纯MDI(元/吨)-左轴 50000 40000 30000 20000 10000 0 氨纶库存(天) 50 40 30 20 10 0 2021/2/262021/9/262022/4/262022/11/26 2021/4/162022/4/162023/4/16 资料来源：IFIND，西部证券研发中心资料来源：IFIND，西部证券研发中心 开工率:氨纶 开工率