短期市场可以乐观些

量化周报 短期市场可以乐观些 短期市场可以乐观些。本周（5.29-6.2），大盘横盘震荡，全周收涨0.55%。目前，短期虽然上证综指、中小100的日线级别下跌只走完了1浪结构，传媒、通信的调整也不够充分，但目前所有的规模指数均已处于日线级别下跌中，而且上证50、深证100、中证1000、创业板指等板块的调整已经足够充分，后续只要上证综指创一把本轮回调新低，全市场的调整结构算是基本完整了，因此，我们认为短期对市场可以乐观些。中期，中证500和 上证综指处于周线级别牛市中，从历史统计来看，中证500、上证综指和沪深300、上证50的牛熊周期基本一致，这基本意味着市场周线牛市的全面启动，后续沪深300、上证50大概率都会陆续确认周线牛市。因此，我们认为市场中期上涨不变，市场并未到减仓时，可继续逢回调加仓。中期，我们仍然建议投资者继续耐心逢低布局上证50、沪深300、科创50等板块。 A股景气指数观察。截至2023年6月2日，A股景气指数达到0.36，相比2022年底变化-9.14。 A股情绪指数观察。当前A股情绪见底指数信号：多，A股情绪见顶指数信号：空，综合信号为：多。 情绪指标信号为看多；主题推荐算法推荐ChatGPT概念。当前情绪指标信号为看多。中证500增强组合跑输基准0.49%，沪深300增强组合跑赢基准0.47%。主题挖掘算法近期推荐ChatGPT概念股。 风格上，当前高Beta、强动量和高价值因子占优。从纯因子收益来看，近一周通信、计算机、传媒和消费者服务等行业因子相对市场市值加权组合跑出较高超额收益，电力设备、煤炭、银行和证券等行业因子回撤较多；风格因子中，市值超额收益为负，市场呈现微弱的小盘风格；量价类因子整体表现优异，动量、波动率和Beta因子超额收益均为正；基本面中价值和杠杆因子获得显著正超额收益，成长和盈利因子超额为负。从近二十日因子表现来看，强动量和高成长股表现优异，市值、杠杆和流动性等因子表现不佳。 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 证券研究报告|金融工程研究 2023年06月04日 作者 分析师刘富兵 执业证书编号：S0680518030007邮箱：liufubing@gszq.com 分析师林志朋 执业证书编号：S0680518100004邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师缪铃凯 执业证书编号：S0680521120003邮箱：miaolingkai@gszq.com 分析师沈芷琦 执业证书编号：S0680521120005邮箱：shenzhiqi@gszq.com 分析师梁思涵 执业证书编号：S0680522070006邮箱：liangsihan@gszq.com 研究助理杨晔 执业证书编号：S0680121070008邮箱：yangye3657@gszq.com 相关研究 1、《量化分析报告：择时雷达六面图：情绪面有所恢复 2023-05-27 2、《量化分析报告：基建有望迎来戴维斯双击机会——华夏中证基建ETF投资价值分析》2023-05-22 3、《量化周报：市场的日线级别调整或将持续一段时间》2023-05-21 4、《量化分析报告：择时雷达六面图：资金面有所弱化 2023-05-20 5、《量化周报：沪深300、中证500、科创50确认日线级别下跌》2023-05-14 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.市场走势分析4 1.1短期市场可以乐观些4 1.2创业板处于日线级别下跌中5 2.市场行业分析5 2.1中期看多家电、食品饮料、传媒、医药、轻工制造，看空军工5 2.2家电、非银行金融确认日线下跌7 3.市场景气与情绪观察7 3.1A股景气指数观察7 3.2A股情绪指数观察8 4.情绪指标择时和主题投资机会11 4.1情绪指标择时11 4.2ChatGPT概念股机会11 4.3中证500增强组合12 4.4沪深300增强组合14 5.市场风格分析16 5.1风格因子表现16 5.2市场主要指数收益风格归因17 风险提示19 附录：20 指数分析及投资建议20 行业分析及投资建议20 图表目录 图表1：上证综指走势结构图4 图表2：上证50走势结构图4 图表3：沪深300走势结构图4 图表4：中证500走势结构图4 图表5：中证1000走势结构图5 图表6：深证成指走势结构图5 图表7：创业板指走势结构图5 图表8：食品饮料中期走势结构图6 图表9：医药中期走势结构图6 图表10：家电中期走势结构图6 图表11：传媒中期走势结构图6 图表12：轻工制造中期走势结构图6 图表13：军工中期走势结构图6 图表14：当前下行周期与历史平均趋势（横坐标：持续天数）8 图表15：A股景气度指数8 图表16：波动-成交情绪时钟收益统计（沪深300）9 图表17：A股情绪指数（见底预警指数）9 图表18：A股情绪指数（见顶预警指数）10 图表19：A股情绪指数系统择时表现10 图表20：情绪指标择时11 图表21：ChatGPT概念股11 图表22：中证500增强组合表现12 图表23：中证500增强组合持仓明细12 图表24：沪深300增强组合表现14 图表25：沪深300增强组合持仓明细15 图表26：近一周十大类风格因子暴露相关性16 图表27：近一周十大类风格纯因子收益率17 图表28：近一周行业纯因子收益率17 图表29：过去20日风格因子变动走势17 图表30：上证指数近一周收益归因18 图表31：上证50近一周收益归因18 图表32：沪深300近一周收益归因18 图表33：中证500近一周收益归因18 图表34：中小板指近一周收益归因18 图表35：创业板指近一周收益归因18 图表36：深证成指近一周收益归因19 图表37：wind全A近一周收益归因19 图表38：指数分析及投资建议20 图表39：行业分析及投资建议20 1.市场走势分析 1.1短期市场可以乐观些 本周，大盘横盘震荡，全周收涨0.55%。目前，短期虽然上证综指、中小100的日线级别下跌只走完了1浪结构，传媒、通信的调整也不够充分，但目前所有的规模指数均已处于日线级别下跌中，而且上证50、深证100、中证1000、创业板指等板块的调整已经足够充分，后续只要上证综指创一把本轮回调新低，全市场的调整结构算是基本完整了，因此，我们认为短期对市场可以乐观些。中期，中证500和上证综指处于周线级别牛市中，从历史统计来看，中证500、上证综指和沪深300、上证50的牛熊周期基本一致，这基本意味着市场周线牛市的全面启动，后续沪深300、上证50大概率都会陆续确认周线牛市。因此，我们认为市场中期上涨不变，市场并未到减仓时，可继续逢回调加仓。中期，我们仍然建议投资者继续耐心逢低布局上证50、沪深300、科创50等板块。 图表1：上证综指走势结构图图表2：上证50走势结构图 4200.00 1000 3700 4000.00 3500 850 3800.00 800 3300 650 3600.00 600 3400.00 3100 450 3200.00 400 2900 250 3000.002800.00 200 27002500 50 2600.002400.00 0 2300 -150 2200.00 -200 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表3：沪深300走势结构图图表4：中证500走势结构图 6000 7500 5500 70006500 5000 6000 4500 55005000 4000 4500 3500 4000 8000 2021/02/112021/07/112021/12/112022/05/112022/10/112023/03/11 2018/10/182019/10/182020/10/182021/10/182022/10/18 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：中证1000走势结构图图表6：深证成指走势结构图 8500 8000 7500 7000 6500 6000 16900 15900 14900 13900 12900 11900 10900 5500 9900 5000 8900 4500 7900 4000 6900 2018/10/18 2019/10/18 2020/10/18 2021/10/18 2022/10/18 2018/12/27 2019/12/27 2020/12/27 2021/12/27 2022/12/27 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2创业板处于日线级别下跌中 本周创业板先抑后扬，全周收跌0.18%。目前，创业板处于日线级别下跌中，日线下跌走完了9浪结构，结束概率88%。我们认为创业板本轮下跌空间有限，后续操作上可逢低加仓。 图表7：创业板指走势结构图 4100 3600 3100 2600 2100 1600 1100 2018/10/182019/10/182020/10/182021/10/182022/10/18 资料来源：Wind，国盛证券研究所 其它规模指数的投资机会分析具体可参见附录中的指数分析及投资建议。 2.市场行业分析 2.1中期看多家电、食品饮料、传媒、医药、轻工制造，看空军工 图表8：食品饮料中期走势结构图 图表9：医药中期走势结构图 47500.00 19,000 42500.00 18,00017,000 37500.00 16,00015,000 32500.00 14,00013,000 27500.00 12,000 11,000 22500.00 2021/02/102021/08/102022/02/102022/08/102023/02/10 10,000 2021/02/102021/06/102021/10/102022/02/102022/06/102022/10/102023/02/10 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表10：家电中期走势结构图图表11：传媒中期走势结构图 22000 3500 20000 33003100 18000 2900 16000 14000 12000 10000 2021/01/082021/07/082022/01/082022/07/082023/01/08 2700 2500 2300 2100 1900 1700 2020/07/102021/02/102021/09/102022/04/102022/11/10 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表12：轻工制造中期走势结构图 图表13：军工中期走势结构图 4600 12500 4400 11500 42004000 10500 3800 3600 9500 3400 3200 8500 3000 2800 7500 2600 2019/08/092020/04/092020/12/092021/08/092022/04/092022/12/096500 2021/05/072021/09/072022/01/072022/05/072022/09/072023/01/072023/05/07 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 家电、食品饮料、传媒、轻工制造、纺织服装目前处于周线级别上涨中，而且周线上涨只走了1浪，我们认为周线牛市大概率没结束，因此将它们纳入中期看多行列。医药的 周线下跌已经走完了7浪，基本处于尾声，我们也将其纳入中期看多的行列。 军工目前处于周线级别熊市，而且在日线上只走完了1波，周线下跌大概率没走完。对于军工，中期我们的建议是逢反弹降低仓位