沪镍不锈钢市场周报：宏观面情绪正修复 镍不锈钢期价走强

「2023.06.02」 沪镍不锈钢市场周报 宏观面情绪正修复镍不锈钢期价走强 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：许方莉 期货投资咨询证号：Z0017638 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 周度回顾：沪镍期价先抑后扬。宏观上，周初美国债务上限磋商取得进展，市场紧张情绪有所减弱，不过在落地前市场仍保持谨慎，加上美联储加息预期升温，沪镍下挫创近期新低，后随着宏观紧张情绪的缓解，沪镍大幅上行。 行情展望：宏观上，美国5月制造业数据走弱，使得市场对美联储6月再次加息的预期大幅下修， 加上美国两党债务上限法案的进展使得宏观面情绪修复。基本面上，镍矿方面，菲律宾矿山方 面在利润较小的情况下出货意愿不足，而买方刚需恢复，补库意愿较强，上周国内港口库存继续减少，供应收紧；电解镍供应持续增加趋势不变；镍铁市场可流通库存受限，贸易商挺价明显；需求端，不锈钢市场成交疲软，观望情绪较浓，加上竣工端改善不明显，需求较弱。库存方面，国内外处历史地位。现货方面，月底涉及现货保值换月，然月差缩窄，上游出货意愿较强，现货升水延续下行。总的来说，随着宏观面修复，市场情绪提振，沪镍反弹。 策略建议：操作上建议，ni2307合约宽幅震荡偏多交易为主，注意操作节奏及风险控制。 周度回顾：不锈钢期价震荡收涨运行，宏观面情绪修复，带动不锈钢期价上行。 行情展望：基本面上，镍铁在不锈钢集中增产及库存去化的情况下，铁厂接单向好，增产动力 较好，均有提产。南方铬铁厂集中减停产下铬铁产量整体回落，对铬矿需求回落，而港口库存 止跌转涨，铬矿紧缺局面或转为小幅过剩。不锈钢过剩预期较强，终端需求回暖不及预期。现 货方面，本周现货市场相对好转。总的来说，宏观面修复提振市场情绪，不锈钢走强。 策略建议：操作上建议，不锈钢2307合约宽幅震荡偏多交易为主，注意操作节奏及风险控制。 3 来源：瑞达期货研究院 本周镍期货价格反弹 镍铁现货价格 1700 1600 1500 1400 元1300 6400 5900 5400 / 1200 吨1100 1000 900 800 700 2019-11-22 4900元 / 4400镍 3900 3400 2900 2020-11-22 2021-11-22 2022-11-22 山东:含税价:高镍铁:7-10％ 山东:含税价:低镍铁:1.5-1.8％ 图1、镍生铁现货价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图2、国内镍不锈钢期货价格走势 上期所镍&不锈钢期货价格 260000 20000 240000 220000 元200000 / 吨180000 160000 19000 18000 17000 16000 15000 140000 120000 14000 13000 期货结算价(连续):镍 期货结算价(连续):不锈钢 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年6月2日，山东:含税价:低镍铁:1.5-1.8％价格为4650元/吨，较5月26日持平；截至2023年6月2日，山东:含税价:高镍铁:7-10％价格为1100元/镍，较5月26日上涨10元/镍点，涨幅0.92%。截至2023年6月1日，沪镍收盘价为161870元/吨，较5月25日下跌4130元/吨，跌幅2.49%；截至2023年6月1日，不锈钢收盘价为14930元/吨，较5月25日上涨230元/吨，涨幅1.56%。 4 本周镍价基差震荡 镍基差 355000 305000 255000 元205000 / 吨155000 105000 55000 5000 80000 60000 40000 20000 0 -20000 -40000 -60000 基差 镍现货 期货结算价(连续):镍 图3、镍价基差走势 截至2023年6月1日，不锈钢收盘价为14930元/吨；截至2023年6月2日，现货价为15650元/吨；基差为720元/吨。 截至2023年6月1日，沪镍收盘价为161870元/吨；截至2023年6月2日，现货价为170600元/吨；基差为8730元/吨。 2021-01-25 2021-03-25 2021-05-25 2021-07-25 2021-09-25 2021-11-25 2022-01-25 2022-03-25 2022-05-25 2022-07-25 来源：wind瑞达期货研究院 图4、不锈钢基差走势 不锈钢基差 30000 25000 20000 元 / 15000 吨 10000 5000 0 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 基差 不锈钢现货 期货结算价(连续):不锈钢 2023-05-25 2021-01-25 2021-03-25 2021-05-25 2021-07-25 2021-09-25 2021-11-25 2022-01-25 2022-03-25 2022-05-25 2022-07-25 2022-09-25 2022-11-25 2023-01-25 2023-03-25 2023-05-25 来源：wind瑞达期货研究院 2022-09-25 2022-11-25 2023-01-25 2023-03-25 5 上期所锡镍价格比值 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 锡/镍 本周镍不锈钢比值下降，锡镍比值上升 上期所镍不锈钢价格比值 15.00 14.00 13.00 12.00 11.00 10.00 9.00 8.00 7.00 6.00 镍/不锈钢 图5、沪镍和不锈钢主力合约价格比率 2020-03-09 2020-05-09 2020-07-09 2020-09-09 2020-11-09 2021-01-09 2021-03-09 2021-05-09 2021-07-09 2021-09-09 2021-11-09 2022-01-09 2022-03-09 2022-05-09 2022-07-09 2022-09-09 2022-11-09 2023-01-09 2023-03-09 2023-05-09 来源：wind瑞达期货研究院 图6、沪锡和沪镍主力合约价格比率 来源：wind瑞达期货研究院 2020-03-09 2020-05-09 2020-07-09 2020-09-09 2020-11-09 2021-01-09 2021-03-09 2021-05-09 2021-07-09 2021-09-09 2021-11-09 2022-01-09 2022-03-09 2022-05-09 2022-07-09 2022-09-09 2022-11-09 2023-01-09 2023-03-09 2023-05-09 截至2023年6月1日,上期所镍不锈钢价格当前比价为10.84，较5月25日减少0.45。 截至2023年6月1日,上期所锡镍价格当前比价为1.28，较5月25日增加0.09。6 本周沪镍前20名净持仓增加，不锈钢前20名净持仓下降 沪镍前20名净持仓 30000 20000 10000 手 0 -10000 -20000 -30000 净持仓 图7、沪镍前二十名持仓量 来源：wind瑞达期货研究院 图8、不锈钢前二十名持仓量 不锈钢前20名净持仓 30000 20000 10000 手 0 -10000 -20000 -30000 净持仓 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年6月2日，沪镍前20名净持仓为45079手，较2023年5月26日增加4936手。 截至2023年6月2日，不锈钢前20名净持仓为45079手，较2023年5月26日减少11057手。 7 供应端——镍矿港口库存上涨 镍矿港口库存合计(10港口) 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 万1,200.00 15 10 5 吨1,000.00 0 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -5 -10 -15 环比变化 中国:库存:镍矿:港口合计(10港口) % 图9、国内镍矿港口库存图10、镍进口盈亏分析 镍进口盈亏情况 50000 0 -50000 -100000 -150000 -200000 2021-01-25 2022-01-25 进口利润（元/吨） 2023-01-25 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年6月2日，镍矿港口库存合计(10港口)为551.89万吨，较2023年5月26日上涨11.21万吨，涨幅2.07%。 截至2023年6月1日，镍进口盈亏为-7490.65元/吨，较2023年5月25日上涨800元/吨，涨幅3.88%。 8 供应端——国内电解镍产量维持高位 精炼镍及合金进出口 60,000.00 50,000.00 40,000.00 吨30,000.00 20,000.00 10,000.00 0.00 中国:出口数量:精炼镍及合金:当月值 中国:进口数量:精炼镍及合金:当月值 电解镍产量 2.00 1.80 1.60 万1.40 吨 1.20 1.00 0.80 电解镍:产量:当月值电解镍:产量:预测值 图11、中国电解镍产量图12、精炼镍进出口量 来源：iFinD瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2016-04 2016-08 2016-12 2017-04 2017-08 2017-12 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 2012-02 2012-09 2013-04 2013-11 2014-06 2015-01 2015-08 2016-03 2016-10 2017-05 2017-12 2018-07 2019-02 2019-09 2020-04 2020-11 2021-06 2022-01 2022-08 2023-03 国家统计局数据显示，2023年4月，电解镍产量为1.76万吨，下月预测值为1.8万吨；1-4月，电解镍累计产量6.89万吨，同比增加36.77%。 海关总署数据显示，2023年4月，精炼镍及合金进口量为3371.65吨，环比减少24.1%，同比减少73.17%；精炼镍及合金出口 量为1812.1吨，环比减少21.55%，同比减少1.18%；1-4月，精炼镍及合金累计出口12474.97吨，同比增加81.69%；1-49 月，精炼镍及合金累计进口25002.15吨，同比减少63.79%。 供应端——镍市库存低位 图13、SHF镍库存走势图14、LME镍库存与注销仓单 上海期货交易所镍库存 60,000.00 50,000.00 40,000.00 吨30,000.00 20,000.00 10,000.00 0.00 库存小计:镍:总计 LME镍库存及注销仓单 300000 250000 200000 吨150000 100000 50000 0 2020-05-05 2021-05-05 2022-05-05 2023-05-0 总库存:LME镍 LME镍:注销仓单:合计:全球 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年5月26日，上海期货交易所镍库存为560吨，较5月19日减少348吨。 截至2023年6月1日，LME镍库存为37686吨，较5月24日下跌1374吨，跌幅3.52%；截至2023年6月1日，LME注销仓单为2172吨