基金研究：国内主要股指下挫，科创半导体板块获资金净流入

基金研究 证券研究报告|基金研究*周报 2023年06月01日 国内主要股指下挫，科创半导体板块获资金净流入 过去一周，股票指数全面下跌。国内指数跌幅最大的是上证50，跌幅为 -2.80%。国际指数中，恒生指数跌幅为-3.62%，纳斯达克涨幅为2.51%。风格指数下跌为主，其中金融风格下跌最多，跌幅-3.45%。 作者 分析师金铃 执业证书编号：S1070521040001 邮箱：jinling@cgws.com 今年以来，股票指数涨跌互现，风格指数上涨为主。其中纳斯达克、上证指 数以及中证1000上涨最多，分别为23.97%、3.99%以及4.22%。风格指数中稳定风格涨幅最大，为10.47%。 跟踪的综合ETF基金中，从交易量来看，综合型ETF基金上周交易额为459.65亿元，比前周增加25.01亿元。其中，中大盘风格综合ETF交易额为239.98亿元，比前周增加了10.10亿元；中小盘综合ETF交易额为223.83亿元，比 前周增加15.71亿元。 32只主题ETF的平均周涨跌幅为-2.11%。其中大盘风格ETF平均周涨跌幅为 -3.01%，中小盘风格ETF平均周涨跌幅为-1.36%。从成交量来看，我们跟踪 的主题ETF总成交额为463.65亿元，比前周减少了31.86亿元。中大盘风格ETF成交额为187.56亿元，比前周减少了0.35亿元；中小盘风格ETF的成交额为276.09亿元，比前周减少了31.51亿元。 统计我们跟踪的综合和行业主题不同板块下最具代表性ETF的表现。从收益 来看，综合类指数全面上涨，其中上证50、沪深300以及创业板50等指数跌幅较大，分别为-2.70%、-2.47%以及-2.38%。 行业主题类中，煤炭、非银、资源板块出现明显下跌。从资金流向来看，综合类指数各指数净流入净流出互现，其中中证500净流入最多，上证50净流出最多。行业主题中，证券资金净流入最多。 风险提示：指数型基金不能规避A股市场、海外股票市场以及商品市场的系统性风险，且风险大于普通股票型和混合型基金。货币ETF基金不能规避利率市场风险。 相关研究 1、《南方富时中国国企开放共赢ETF———投资价值分析报告》2023-05-26 2、《攻守兼备，当下市场的价值投资之选———南方标 普中国A股大盘红利低波50ETF投资价值分析报告》 2023-05-26 3、《A股交易活跃度略降，TMT子板块涨跌互现》 2023-05-25 内容目录 1.基金市场概况3 1.1股票市场3 1.2债券市场和期货市场4 1.3商品市场4 1.4融资融券统计5 1.5宏观流动性6 2.ETF市场行情统计7 2.1国内股票型ETF交易活跃度排名7 3.大小盘风格监测8 3.1综合股票ETF8 3.2主题股票ETF8 4.板块资金流向跟踪9 5.商品ETF10 6.海外ETF11 7.货币市场ETF11 风险提示12 图表目录 图表1：股票指数周涨跌幅（%）3 图表2：风格指数周涨跌幅（%）3 图表3：A股日均成交量（万股）3 图表4：A股月度成交量（万股）3 图表5：债券指数涨跌幅（%）4 图表6：股指期货和国债期货涨跌幅（%）4 图表7：商品指数涨跌幅（%）4 图表8：国内重点商品期货价格涨跌幅5 图表9：连续四周融资融券余额5 图表10：M2同比和国债收益率6 图表11：股票ETF交易活跃度排名7 图表12：综合ETF场内份额变动（亿份）8 图表13：综合ETF周交易额（亿元）8 图表14：主题ETF场内份额变动（亿份）9 图表15：主题ETF周交易额（亿份）9 图表16：股票型ETF不同板块的市场表现9 图表17：商品型ETF份额以及成交额变化10 图表18：QDII股票型ETF份额以及成交额变化11 图表19：SHIBOR与货币ETF七日年化收益率（%）11 图表20：货币ETF周交易额（亿元）与场内份额（亿份）11 1.基金市场概况 1.1股票市场 过去一周，股票指数全面下跌。国内指数跌幅最大的是上证50，跌幅为-2.80%。国际指数中，恒生指数跌幅为-3.62%，纳斯达克涨幅为2.51%。风格指数下跌为主，其中金融风格下跌最多，跌幅-3.45%。 今年以来，股票指数涨跌互现，风格指数上涨为主，其中纳斯达克、上证指数以及中证 1000上涨最多，分别为23.97%、3.99%以及4.22%。风格指数中稳定风格涨幅最大，为 10.47%。 图表1：股票指数周涨跌幅（%）图表2：风格指数周涨跌幅（%） 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 上周涨跌幅本月涨跌幅今年以来涨跌幅 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 上周涨跌幅本月涨跌幅今年以来涨跌幅 资料来源：wind，长城证券产业金融研究院资料来源：wind，长城证券产业金融研究院 从日均成交量可以看出过去一周，A股交易活跃度小幅震荡。过去一月，日均交易量波动较大。从月度成交量来看，今年以来市场整体表现以震荡为主，最近一个月交易活跃度有所下降。 图表3：A股日均成交量（万股）图表4：A股月度成交量（万股） 6,000,000.00 5,000,000.00 4,000,000.00 3,000,000.00 2,000,000.00 1,000,000.00 0.00 80,000,000.00 70,000,000.00 60,000,000.00 50,000,000.00 40,000,000.00 30,000,000.00 20,000,000.00 10,000,000.00 0.00 资料来源：wind，长城证券产业金融研究院资料来源：wind，长城证券产业金融研究院 1.2债券市场和期货市场 上周债券指数涨跌互现。上证转债跌幅最多为-0.59%。今年以来，债券市场以上涨为主，其中上证转债涨幅最多，达到2.77%。 上周主要股指期货涨跌互现，其中上证50跌幅最多，为-0.33%。今年以来，5年期、10年期以及2年期国债期货涨幅分别为1.47%、2.15%以及0.48%。 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 0.14 0.05 0.14 -0.59 上周涨跌幅本月涨跌幅今年以来涨跌幅 2.50 2.00 1.50 1.00 0.500.10 0.00 0.150.10 0.05 -0.50 -1.00-0.33 -1.50 -2.00 -2.50 -0.10 上周涨跌幅本月涨跌幅今年以来涨跌幅 图表5：债券指数涨跌幅（%）图表6：股指期货和国债期货涨跌幅（%） 资料来源：wind，长城证券产业金融研究院资料来源：wind，长城证券产业金融研究院 1.3商品市场 过去一周，商品市场下跌为主，其中南华黑色指数和南华工业品指数下跌较大，跌幅分别为-4.78%和-3.12%。本月以来主要商品指数以下跌为主。 图表7：商品指数涨跌幅（%） 0.08 0.46 0.34 -0.84 -0.55 -0.55 -0.99 -2.31 -1.71 -1.17 -1.59 -2.58 -3.12 -4.78 5.00 0.00 (5.00) (10.00) (15.00) (20.00) 上周涨跌幅（%）当月涨跌幅（%）今年以来涨跌幅（%） 资料来源：wind，长城证券产业金融研究院 国内重点商品期货品种上周全面下跌，跌幅较大的是焦炭指数，跌幅在-7.67%。焦炭指 数今年以来下跌已达-25.80%，且本月以来依然处于下跌态势。 图表8：国内重点商品期货价格涨跌幅 商品指数商品主力合约商品单品种指数/商品主力合约涨跌幅（%） 上周指数 上周合约 本月指数 本月合约 今年指数 今年合约 甲醇指数CZCE甲醇 -4.88 -6.40 -11.77 -12.32 -22.18 -21.34 工业品 聚丙烯指数DCE聚丙烯 -1.26 -1.56 -6.53 -6.50 -11.05 -10.20 工业品 沥青指数SHFE沥青 -4.01 -3.20 -1.80 -0.65 -5.88 -4.97 工业品 橡胶指数SHFE橡胶 -2.52 -2.42 2.35 0.93 -4.97 -6.27 工业品 玻璃指数CZCE玻璃 -7.34 -7.52 -19.71 -16.34 -12.44 -10.44 工业品 沪银指数SHFE白银 -2.06 -1.15 -5.18 -4.49 -0.75 -0.24 贵金属 沪金指数SHFE黄金 -0.43 -0.40 0.18 0.32 8.44 8.82 贵金属 螺纹钢指数SHFE螺纹钢 -4.16 -4.43 -4.56 -5.16 -15.00 -14.53 金属 热轧卷板指数SHFE热轧卷板 -3.11 -3.32 -3.35 -3.53 -12.91 -12.81 金属 沪铜指数SHFE铜 -1.49 -1.12 -4.17 -3.39 -2.53 -2.25 金属 沪镍指数SHFE镍 -1.01 2.91 -10.30 -7.68 -29.81 -26.65 金属 铁矿石指数DCE铁矿石 -3.77 -3.54 -2.19 -0.77 -18.13 -17.02 金属 焦炭指数DCE焦炭 -7.67 -8.59 -7.45 -7.29 -25.80 -26.41 能化 原油指数INE原油 -0.39 0.81 -1.89 -1.16 -7.95 -5.59 能化 动力煤指数CZCE动力煤 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 能化 PTA指数CZCEPTA -0.30 0.19 -5.09 -3.58 -2.19 -2.07 能化 资料来源：wind，长城证券产业金融研究院 1.4融资融券统计 根据2023年4月21日以来连续四周的融资融券余额可以发现市场融资余额先小幅下降然后连续向上攀上，并于上周有较大涨幅。 15,300.00 960.00 15,280.00 950.00 15,260.00 15,240.00 15,220.00 15,200.00 15,180.00 15,160.00 15,140.00 15,120.00 15,100.00 940.00 930.00 920.00 910.00 900.00 890.00 融资余额(亿元)（左轴） 融券余额(亿元)（右轴） 图表9：连续四周融资融券余额 资料来源：中国证金公司，wind，长城证券产业金融研究院 1.5宏观流动性 一般来说，关于流动性指标可以从量、价两个角度考量，其中量的指标包括：社融存量增速、M2增速、贷款余额增速；价的指标包括：10年期国债收益率、R007利率、加权平均贷款利率、LPR利率、银行理财利率、非证券投资类信托产品利率。在此我们选取M2同比、10年期国债收益率两个代表性指标分析年初以来宏观流动性拐点与股市拐点之间的关系。 图表10：M2同比和国债收益率 13.20 2.95 12.70 2.9 12.20 2.85 11.70 2.8 11.20 2.75 10.70 2.7 10.20 2.65 9.70 2.6 9.20 2.55 M2:同比 10年期国债（%，右轴） 资料来源：央行，中债估值，wind，长城证券产业金融研究院 从量的角度来看，去年4月份以来M2增速处于波动上升趋势，今年2月达到新高，之后开始小幅下跌，为12.40%。从价的角度来看，自去年8月以来，10年期国债收益率持续走高，且在4月份创新高。 2.ETF市场行情统计 我们通过基金规模、成交额等指标对ETF进行筛选，选出综合以及行业主题不同板块下最具代表性的ETF进行长期跟踪。通过对选出的ETF进行大小盘风格分类以及对流通份额变化、净买入资金以及成交额等指标的跟踪监测，可以作为市场