基金研究：国内主要股指下挫，科创半导体板块获资金净流入

基金研究 证券研究报告基金研究周报 2023年06月01日 国内主要股指下挫，科创半导体板块获资金净流入 过去一周，股票指数全面下跌。国内指数跌幅最大的是上证50，跌幅为 280。国际指数中，恒生指数跌幅为362，纳斯达克涨幅为251。风格指数下跌为主，其中金融风格下跌最多，跌幅345。 作者 分析师金铃 执业证书编号：S1070521040001 邮箱：jinlingcgwscom 今年以来，股票指数涨跌互现，风格指数上涨为主。其中纳斯达克、上证指 数以及中证1000上涨最多，分别为2397、399以及422。风格指数中稳定风格涨幅最大，为1047。 跟踪的综合ETF基金中，从交易量来看，综合型ETF基金上周交易额为45965亿元，比前周增加2501亿元。其中，中大盘风格综合ETF交易额为23998亿元，比前周增加了1010亿元；中小盘综合ETF交易额为22383亿元，比 前周增加1571亿元。 32只主题ETF的平均周涨跌幅为211。其中大盘风格ETF平均周涨跌幅为 301，中小盘风格ETF平均周涨跌幅为136。从成交量来看，我们跟踪 的主题ETF总成交额为46365亿元，比前周减少了3186亿元。中大盘风格ETF成交额为18756亿元，比前周减少了035亿元；中小盘风格ETF的成交额为27609亿元，比前周减少了3151亿元。 统计我们跟踪的综合和行业主题不同板块下最具代表性ETF的表现。从收益 来看，综合类指数全面上涨，其中上证50、沪深300以及创业板50等指数跌幅较大，分别为270、247以及238。 行业主题类中，煤炭、非银、资源板块出现明显下跌。从资金流向来看，综合类指数各指数净流入净流出互现，其中中证500净流入最多，上证50净流出最多。行业主题中，证券资金净流入最多。 风险提示：指数型基金不能规避A股市场、海外股票市场以及商品市场的系统性风险，且风险大于普通股票型和混合型基金。货币ETF基金不能规避利率市场风险。 相关研究 1、《南方富时中国国企开放共赢ETF投资价值分析报告》20230526 2、《攻守兼备，当下市场的价值投资之选南方标 普中国A股大盘红利低波50ETF投资价值分析报告》 20230526 3、《A股交易活跃度略降，TMT子板块涨跌互现》 20230525 内容目录 1基金市场概况3 11股票市场3 12债券市场和期货市场4 13商品市场4 14融资融券统计5 15宏观流动性6 2ETF市场行情统计7 21国内股票型ETF交易活跃度排名7 3大小盘风格监测8 31综合股票ETF8 32主题股票ETF8 4板块资金流向跟踪9 5商品ETF10 6海外ETF11 7货币市场ETF11 风险提示12 图表目录 图表1：股票指数周涨跌幅（）3 图表2：风格指数周涨跌幅（）3 图表3：A股日均成交量（万股）3 图表4：A股月度成交量（万股）3 图表5：债券指数涨跌幅（）4 图表6：股指期货和国债期货涨跌幅（）4 图表7：商品指数涨跌幅（）4 图表8：国内重点商品期货价格涨跌幅5 图表9：连续四周融资融券余额5 图表10：M2同比和国债收益率6 图表11：股票ETF交易活跃度排名7 图表12：综合ETF场内份额变动（亿份）8 图表13：综合ETF周交易额（亿元）8 图表14：主题ETF场内份额变动（亿份）9 图表15：主题ETF周交易额（亿份）9 图表16：股票型ETF不同板块的市场表现9 图表17：商品型ETF份额以及成交额变化10 图表18：QDII股票型ETF份额以及成交额变化11 图表19：SHIBOR与货币ETF七日年化收益率（）11 图表20：货币ETF周交易额（亿元）与场内份额（亿份）11 1基金市场概况 11股票市场 过去一周，股票指数全面下跌。国内指数跌幅最大的是上证50，跌幅为280。国际指数中，恒生指数跌幅为362，纳斯达克涨幅为251。风格指数下跌为主，其中金融风格下跌最多，跌幅345。 今年以来，股票指数涨跌互现，风格指数上涨为主，其中纳斯达克、上证指数以及中证 1000上涨最多，分别为2397、399以及422。风格指数中稳定风格涨幅最大，为 1047。 图表1：股票指数周涨跌幅（）图表2：风格指数周涨跌幅（） 3000 2500 2000 1500 1000 500 000 500 1000 上周涨跌幅本月涨跌幅今年以来涨跌幅 1500 1000 500 000 500 上周涨跌幅本月涨跌幅今年以来涨跌幅 资料来源：wind，长城证券产业金融研究院资料来源：wind，长城证券产业金融研究院 从日均成交量可以看出过去一周，A股交易活跃度小幅震荡。过去一月，日均交易量波动较大。从月度成交量来看，今年以来市场整体表现以震荡为主，最近一个月交易活跃度有所下降。 图表3：A股日均成交量（万股）图表4：A股月度成交量（万股） 600000000 500000000 400000000 300000000 200000000 100000000 000 8000000000 7000000000 6000000000 5000000000 4000000000 3000000000 2000000000 1000000000 000 资料来源：wind，长城证券产业金融研究院资料来源：wind，长城证券产业金融研究院 12债券市场和期货市场 上周债券指数涨跌互现。上证转债跌幅最多为059。今年以来，债券市场以上涨为主，其中上证转债涨幅最多，达到277。 上周主要股指期货涨跌互现，其中上证50跌幅最多，为033。今年以来，5年期、10年期以及2年期国债期货涨幅分别为147、215以及048。 300 250 200 150 100 050 000 050 100 150 014 005 014 059 上周涨跌幅本月涨跌幅今年以来涨跌幅 250 200 150 100 050010 000 015010 005 050 100033 150 200 250 010 上周涨跌幅本月涨跌幅今年以来涨跌幅 图表5：债券指数涨跌幅（）图表6：股指期货和国债期货涨跌幅（） 资料来源：wind，长城证券产业金融研究院资料来源：wind，长城证券产业金融研究院 13商品市场 过去一周，商品市场下跌为主，其中南华黑色指数和南华工业品指数下跌较大，跌幅分别为478和312。本月以来主要商品指数以下跌为主。 图表7：商品指数涨跌幅（） 008 046 034 084 055 055 099 231 171 117 159 258 312 478 500 000 500 1000 1500 2000 上周涨跌幅（）当月涨跌幅（）今年以来涨跌幅（） 资料来源：wind，长城证券产业金融研究院 国内重点商品期货品种上周全面下跌，跌幅较大的是焦炭指数，跌幅在767。焦炭指 数今年以来下跌已达2580，且本月以来依然处于下跌态势。 图表8：国内重点商品期货价格涨跌幅 商品指数商品主力合约商品单品种指数商品主力合约涨跌幅（） 上周指数 上周合约 本月指数 本月合约 今年指数 今年合约 甲醇指数CZCE甲醇 488 640 1177 1232 2218 2134 工业品 聚丙烯指数DCE聚丙烯 126 156 653 650 1105 1020 工业品 沥青指数SHFE沥青 401 320 180 065 588 497 工业品 橡胶指数SHFE橡胶 252 242 235 093 497 627 工业品 玻璃指数CZCE玻璃 734 752 1971 1634 1244 1044 工业品 沪银指数SHFE白银 206 115 518 449 075 024 贵金属 沪金指数SHFE黄金 043 040 018 032 844 882 贵金属 螺纹钢指数SHFE螺纹钢 416 443 456 516 1500 1453 金属 热轧卷板指数SHFE热轧卷板 311 332 335 353 1291 1281 金属 沪铜指数SHFE铜 149 112 417 339 253 225 金属 沪镍指数SHFE镍 101 291 1030 768 2981 2665 金属 铁矿石指数DCE铁矿石 377 354 219 077 1813 1702 金属 焦炭指数DCE焦炭 767 859 745 729 2580 2641 能化 原油指数INE原油 039 081 189 116 795 559 能化 动力煤指数CZCE动力煤 000 000 000 000 000 000 能化 PTA指数CZCEPTA 030 019 509 358 219 207 能化 资料来源：wind，长城证券产业金融研究院 14融资融券统计 根据2023年4月21日以来连续四周的融资融券余额可以发现市场融资余额先小幅下降然后连续向上攀上，并于上周有较大涨幅。 1530000 96000 1528000 95000 1526000 1524000 1522000 1520000 1518000 1516000 1514000 1512000 1510000 94000 93000 92000 91000 90000 89000 融资余额亿元（左轴） 融券余额亿元（右轴） 图表9：连续四周融资融券余额 资料来源：中国证金公司，wind，长城证券产业金融研究院 15宏观流动性 一般来说，关于流动性指标可以从量、价两个角度考量，其中量的指标包括：社融存量增速、M2增速、贷款余额增速；价的指标包括：10年期国债收益率、R007利率、加权平均贷款利率、LPR利率、银行理财利率、非证券投资类信托产品利率。在此我们选取M2同比、10年期国债收益率两个代表性指标分析年初以来宏观流动性拐点与股市拐点之间的关系。 图表10：M2同比和国债收益率 1320 295 1270 29 1220 285 1170 28 1120 275 1070 27 1020 265 970 26 920 255 M2同比 10年期国债（，右轴） 资料来源：央行，中债估值，wind，长城证券产业金融研究院 从量的角度来看，去年4月份以来M2增速处于波动上升趋势，今年2月达到新高，之后开始小幅下跌，为1240。从价的角度来看，自去年8月以来，10年期国债收益率持续走高，且在4月份创新高。 2ETF市场行情统计 我们通过基金规模、成交额等指标对ETF进行筛选，选出综合以及行业主题不同板块下最具代表性的ETF进行长期跟踪。通过对选出的ETF进行大小盘风格分类以及对流通份额变化、净买入资金以及成交额等指标的跟踪监测，可以作为市场大小盘风格切换以及资金流向的参考。 21国内股票型ETF交易活跃度排名 将基金周换手率（成交量（份）场内流通份额（份））作为ETF交易活跃度的考量，基金周换手率高表明资金对某个板块的看法可能分歧较大，需引起关注。 从上周的交易活跃度的排名来看，交易的热点主要集中在1000ETF、创业板以及300ETF 等指数以及煤炭、半导体以及计算机等板块。 图表11：股票ETF交易活跃度排名 排名 场内代码 证券简称 基金简称 周换手率 1 512100SH 1000ETF 南方中证1000ETF 5815 2 159915SZ 创业板 易方达创业板ETF 2276 3 510300SH 300ETF 华泰柏瑞沪深300ETF 1677 4 159949SZ 创业板50 华安创业板50ETF 1676 5 综合类 6 510050SH515800SH 50ETF800ETF 华夏上证50ETF汇添富中证800ETF 16441536 7 159919SZ 300ETF 嘉实沪深300ETF 1181 8 159901SZ 深100ETF 易方达深证100ETF 1150 9 510500SH 500ETF 南方中证500ETF