基金研究：国内主要股指全面上涨，半导体板块资金大幅净流出

基金研究 证券研究报告|基金研究*周报 2023年04月10日 国内主要股指全面上涨，半导体板块资金大幅净流出 过去一周，国内主要股指全面上涨，国际主要指数以下跌为主。国内主要指数涨幅最大的是中证1000、深证指数和创业板，分别为2.43%、2.06%和1.98%， 国际指数中恒生指数跌幅为-0.34%，纳斯达克跌幅为-1.10%。 作者 分析师金铃 执业证书编号：S1070521040001 邮箱：jinling@cgws.com 今年以来，股票指数全面上涨，其中纳斯达克、中证1000以及中证500上涨 最多，分别为15.49%、12.12%以及10.23%。风格指数中成长风格涨幅最大，达到15.21%。 跟踪的综合ETF基金中，从交易量来看，综合型ETF基金上周交易额为380.61亿元，比前周减少136.30亿元。从场内份额来看，综合型ETF基金场内份额为1052.34亿份，比前周减少18.13亿份。 32只主题ETF的平均周涨幅为3.79%。其中大盘风格ETF平均周涨幅为1.62%，中小盘风格ETF平均周涨幅为5.35%。从成交量来看，我们跟踪的主题ETF 总成交额为577.35亿元，比前周增加了106.56亿元。中大盘风格ETF成交额为194.12亿元，比前周增加了32.38亿元；中小盘风格ETF的成交额为 383.23亿元，比前周增加了74.19亿元。 统计我们跟踪的综合和行业主题不同板块下最具代表性ETF的表现。从收益来看，在综合类指数中，大部分板块收益率上涨，其中科创创业50、中证1000以及中证500等指数涨幅较大，分别为3.09%、2.41%以及1.82%。 在行业主题类中，半导体50、半导体以及芯片等板块表现良好，酒类表现不佳。从资金流向来看，综合类指数以净流出为主，其中中证500净流出最多。半导体和芯片资金净流出较多，医疗获资金净流入。 风险提示：指数型基金不能规避A股市场、海外股票市场以及商品市场的系 统性风险，且风险大于普通股票型和混合型基金。货币ETF基金不能规避利率市场风险。 相关研究 1、《主要股指全面上涨，风格指数涨跌互现》2023-04-04 2、《沉寂已久的医药行业———医药主题基金配置推荐》2023-02-28 3、《南方中证1000ETF———投资价值分析报告》 2023-01-10 内容目录 1.基金市场概况3 1.1股票市场3 1.2债券市场和期货市场4 1.3商品市场4 1.4融资融券统计5 1.5宏观流动性6 2.ETF市场行情统计6 2.1国内股票型ETF交易活跃度排名6 3.大小盘风格监测8 3.1综合股票ETF8 3.2主题股票ETF8 4.板块资金流向跟踪9 5.商品ETF10 6.海外ETF11 7.货币市场ETF11 风险提示12 图表目录 图表1：股票指数周涨跌幅3 图表2：风格指数周涨跌幅（%）3 图表3：A股日均成交量（万股）3 图表4：A股月度成交量（万股）3 图表5：债券指数涨跌幅（%）4 图表6：股指期货和国债期货涨跌幅（%）4 图表7：商品指数涨跌幅（%）4 图表8：国内重点商品期货价格涨跌幅5 图表9：连续四周融资融券余额5 图表10：M2同比和国债收益率6 图表11：股票ETF交易活跃度排名6 图表12：综合ETF场内份额变动（亿份）8 图表13：综合ETF周交易额（亿元）8 图表14：主题ETF场内份额变动（亿份）9 图表15：主题ETF周交易额（亿份）9 图表16：股票型ETF不同板块的市场表现9 图表17：商品型ETF份额以及成交额变化10 图表18：QDII股票型ETF份额以及成交额变化11 图表19：SHIBOR与货币ETF七日年化收益率（%）11 图表20：货币ETF周交易额（亿元）与场内份额（亿份）11 1.基金市场概况 1.1股票市场 过去一周，国内主要股指全面上涨，国际指数则以下跌为主。国内指数涨幅最大的是中证1000、深证指数和创业板，分别为2.43%、2.06%和1.98%，国际指数中恒生指数跌幅为-0.34%，纳斯达克跌幅为-1.10%。风格指数中成长风格涨幅较大，为3.36%，小盘价值风格跌幅较大，为-1.06%。 今年以来，股票指数全面上涨，风格指数也全面上涨，其中纳斯达克、中证1000以及中证500上涨最多，分别为15.49%、12.12%以及10.23%。风格指数中成长风格涨幅最大，高达15.21%。 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 上周涨跌幅本月涨跌幅今年以来涨跌幅 图表1：股票指数周涨跌幅图表2：风格指数周涨跌幅（%） 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 上周涨跌幅本月涨跌幅今年以来涨跌幅 资料来源：wind，长城证券产业金融研究院资料来源：wind，长城证券产业金融研究院 从日均成交量可以看出过去一周，A股交易活跃度连续震荡。过去一月，日均交易量波动较大。从月度成交量来看，今年以来市场整体表现以震荡为主，最近一个月交易活跃度有所回升。 图表3：A股日均成交量（万股）图表4：A股月度成交量（万股） 6,000,000.00 5,000,000.00 4,000,000.00 3,000,000.00 2,000,000.00 1,000,000.00 0.00 100,000,000.00 90,000,000.00 80,000,000.00 70,000,000.00 60,000,000.00 50,000,000.00 40,000,000.00 30,000,000.00 20,000,000.00 10,000,000.00 0.00 资料来源：wind，长城证券产业金融研究院资料来源：wind，长城证券产业金融研究院 1.2债券市场和期货市场 上周债券指数上涨居多。上证转债涨幅为0.74%。今年以来，债券市场以上涨为主，其中上证转债涨幅达到3.47%。 上周主要股指期货均为上涨，其中沪深300、中证500涨幅分别达到1.64%和1.83%。今年以来，5年期、10年期以及2年期国债期货涨幅分别为0.55%、0.90%以及0.23%。 图表5：债券指数涨跌幅（%）图表6：股指期货和国债期货涨跌幅（%） 4.00 4.00 3.503.002.50 3.002.00 2.00 1.00 1.50 0.00 1.000.50 -1.00 0.00 -2.00 上周涨跌幅本月涨跌幅今年以来涨跌幅 上周涨跌幅 本月涨跌幅 今年以来涨跌幅 资料来源：wind，长城证券产业金融研究院资料来源：wind，长城证券产业金融研究院 1.3商品市场 过去一周，商品市场上涨居多，其中贵金属、金属和有色金属指数涨幅相对较大，涨幅分别为2.53%、2.45%以及2.25%，食品现货呈下行态势。 图表7：商品指数涨跌幅（%） 2.532.452.251.84 1.42 1.401.260.940.56 0.32 -0.07-0.11-0.15 -0.64 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 (5.00) (10.00) (15.00) (20.00) (25.00) (30.00) 上周涨跌幅（%）当月涨跌幅（%）今年以来涨跌幅（%） 资料来源：wind，长城证券产业金融研究院 国内重点商品期货品种上周上涨居多，涨幅较大的是铁矿石，涨幅在6.71%以上,本月以来铁矿石上涨达28.47%，今年以来铁矿石上涨达16.84%。今年以来，其他商品期货中，镍上涨达33.47%，玻璃下跌达-18.68%。 上周指数 上周合约 本月指数 本月合约 今年指数 今年合约 甲醇指数CZCE甲醇 0.50 -0.61 5.96 3.64 4.28 3.51 工业品 PP指数DCE聚丙烯 2.05 2.43 6.54 5.16 -3.88 -3.74 工业品 沥青指数SHFE沥青 0.68 0.17 -1.67 -5.15 5.91 7.25 工业品 沪胶指数SHFE橡胶 2.28 1.81 10.32 10.68 -12.97 -12.68 工业品 玻璃指数CZCE玻璃 -0.67 -0.92 6.39 1.60 -16.13 -18.68 工业品 沪银指数SHFE白银 5.47 5.77 15.43 15.41 7.40 7.76 贵金属 沪金指数SHFE黄金 0.56 0.57 4.59 4.73 9.10 9.76 贵金属 螺纹指数SHFE螺纹钢 2.61 3.17 12.43 10.67 -11.32 -11.46 金属 热卷指数SHFE热轧卷板 2.61 3.38 13.19 12.14 -11.45 -11.32 金属 沪铜指数SHFE铜 1.72 1.88 7.33 6.20 -5.89 -5.53 金属 沪镍指数SHFE镍 1.92 1.78 13.68 11.15 32.90 33.47 金属 铁矿指数DCE铁矿石 5.20 6.71 30.04 28.47 15.58 16.84 金属 焦炭指数DCE焦炭 0.70 1.82 16.83 15.89 -4.89 -3.03 能化 原油指数INE原油 0.37 -0.07 -14.09 -16.24 15.84 15.26 能化 动煤指数CZCE动力煤 11.55 0.00 12.68 0.00 46.95 0.00 能化 TA指数CZCEPTA 1.57 1.68 3.85 3.75 3.73 3.96 能化 焦煤指数DCE焦煤 -1.26 1.27 12.37 16.03 -8.79 -0.52 能化 图表8：国内重点商品期货价格涨跌幅 商品指数商品主力合约商品单品种指数/商品主力合约涨跌幅（%） 资料来源：wind，长城证券产业金融研究院 1.4融资融券统计 根据2023年3月13日以来连续四周的融资融券余额可以发现市场融资余额处于波动上升状态，融券余额波动较大，但近两周处于震荡上升状态。近四周以来，融资融券活跃度上升，市场情绪回升。 15,400.00 980.00 970.00 15,300.00 960.00 15,200.00 950.00 15,100.00940.00 930.00 15,000.00 920.00 14,900.00 910.00 900.00 14,800.00 890.00 14,700.00880.00 融资余额(亿元)（左轴） 融券余额(亿元)（右轴） 图表9：连续四周融资融券余额 资料来源：wind，长城证券产业金融研究院 1.5宏观流动性 一般来说，关于流动性指标可以从量、价两个角度考量，其中量的指标包括：社融存量增速、M2增速、贷款余额增速；价的指标包括：10年期国债收益率、R007利率、加权平均贷款利率、LPR利率、银行理财利率、非证券投资类信托产品利率。在此我们选取M2同比、10年期国债收益率两个代表性指标分析年初以来宏观流动性拐点与股市拐点之间的关系。 图表10：M2同比和国债收益率 13.20 12.70 12.20 11.70 11.20 10.70 10.20 9.70 9.20 2.95 2.9 2.85 2.8 2.75 2.7 2.65 M2:同比 10年期国债（%，右轴） 资料来源：wind，长城证券产业金融研究院 从量的角度来看，去年2月份以来M2增速处于波动上升趋势，今年2月达到新高，为12.90%，资金面较为宽裕。从价的角度来看，自去年8月以来，10年期国债收益率持续走高，且在2月份创新高。 2.ETF市场行情统计 我们通过基金规模、成交额等指标对ETF进行筛选，选出综合以及行业主题不同板块下最具代表性的ETF进行长期跟踪。通过对选出的ETF进行大小盘风格分类以及对流通份额变化、净买入资金以及成交额等指标的跟踪监测，可以作为市场大小盘风格切换以及资金流向的参考。