飞天云动1. 核心观点：公司是中国VR/AR内容和营销行业的龙头

飞天云动 1.核心观点：公司是中国VR/AR内容和营销行业的龙头，千亿赛道，增长迅速，渗透率低。当前市值对应9倍市盈率，2023-2025收入和利润复合增速50%。 催化事件：6月5日苹果发布会MR产品有望亮相。 2.据艾瑞咨询数据显示，2021年中国VR/AR内容及服务市场规模为217亿元，预测2026年将达到1302亿元，2022-26年复飞天云动 1.核心观点：公司是中国VR/AR内容和营销行业的龙头，千亿赛道，增长迅速，渗透率低。当前市值对应9倍市盈率，2023-2025收入和利润复合增速50%。 催化事件：6月5日苹果发布会MR产品有望亮相。 2.据艾瑞咨询数据显示，2021年中国VR/AR内容及服务市场规模为217亿元，预测2026年将达到1302亿元，2022-26年复合增长率达 38.2%。 公司在中国AR/VR市场排名第一，2021年市场份额达2.6%，有望受益于行业快速发展，维持业绩高增。 3.人工智能和AIGC：飞天云动与百度“文心一言”的深度合作，将把AI技术运用到元宇宙中，使虚拟NPC、数字人具有更加接近真人的行为，能够直接使用语音与用户交流，根据用户使用习惯指导用户在元宇宙中的日常生活。 同时飞天云动也将投入AIGC研发领域，制作AI生成3D模型、AI文字直接转视频等工具，深度挖掘AIGC的市场潜力，让普通用户紧跟时代，享受科技带来的红利。 4.虚拟现实和人工智能教育：教育部等十八部门联合印发《关于加强新时代中小学科学教育工作的意见》，《意见》要求，要改进学校教学与服务，探索利用人工智能、虚拟现实等技术手段改进和强化实验教学。 2023年5月13日，浙江清华长三角研究院技术与工程教育研究中心与安吉飞天云动科技有限公司签署战略合作协议。飞天云动还和北大清华等顶尖高校在MR教育系统等领域进行合作。 5.数字人应用：飞天云动与华为云在数字人方面展开合作，并在数字人商业落地上提供协助。 飞天云动依托自研的轻量化开发引擎以及多年的开发经验，能够保证数字人实时渲染的三维可视化终端视觉效果的同时成本控制在一个极低的水平。 6.财务数据亮眼：2022年公司实现营收10.66亿元（同比+79.1%），连续两年收入增加超过75%；实现归母净利润2.37亿元（同比 +237.2%）。 分业务看，AR/VR营销服务业务实现收入6.82亿元（同比+81.2%）；AR/VR内容业务实现收入3.36亿元（同比+108.3%）；AR/VRSaaS业务实现收入0.44亿元（同比+112.3%）。 7.预计公司2023-25年实现营业收入18.6/28.2/41.4亿元，CAGR50%，实现归母净利润3.5/5.5/8.7亿元，对应PE分别为9/6/4倍。中性预期：2024年5.5亿净利润，20倍市盈率，110亿市值，当前市值仅34亿元人民币，有超过上涨200%空间。