香农芯创(300475)交流总结-调研纪要

香农芯创总结： 1）公司主业70%收入来自于代理海力士的存储销售，剩下30%是代理联发科的主控芯片以及兆易创新的存储。公司是海力士在大陆唯一一家销售企业级存储的代理商（海力士大陆其余五家代理商是消费类以及工控等），海力士的HBM也是通过公司销售。 2）通过产业三方合资成立合资公司目前是只做企业级SSD，海力士提供颗粒，大普微提供设计代工，合资公司在香农创新的渠道优势下展开销售。今年已送样客户，6个月验证时间，预计明年出货，几亿级收入，力争27年几十亿的营收 3）主业代理业务4个亿利润，对标深圳华强/雅创电子20XPE，主业代理对应80亿市值。海力士SSD年销售额50亿美元，中国市场占收入的 30%，假设以后海力士的SSD全部由合资公司出货，对应105亿收入，15%净利润，15亿净利润，合资公司对应450亿市值，香农持股35%，对应160亿市值。合计240亿市值。