比依股份(603215)交流总结-调研纪要

【比依股份】交流总结一、外销 收入端，2022Q4感受到复苏，目前来看Q1-Q2呈上升趋势，预计2023H1双位数增长。空炸分市场来看，英国和法国属于新增需求，英国自2022Q4以来呈上升趋势，目前法国市场开始接受空气炸锅因此公司也在大力拓展。北美空炸渗透率18-20%，目前有更新替换需求，由传统空炸转向智能化产品，2023H2与北美头部客户有2款产品会出货，预计H2北美市场会改善。 空炸分客户来看，第一大客户飞利浦新签定框架协议，3年1500万台目标，预计年底Q4会逐步产生收入，往后看飞利浦占比会进一步提升。目前反馈下来也有部分客户订单量在增加。与北美前三空炸品牌储备4款产品，2023H2和2024年会分别出2款，也会逐步产生收入。 关于飞利浦大单，主要系飞利浦计划向下拓宽价格带，早期毛利相对较低，但随着后续产线工艺改进和规模效应，预计毛利率会逐步提升。 二、内销 内销同期高基数，目前仍有压力。空炸产品生命周期3-4年，2024-2025年可能会进行更新换代，预计更新换代需求可以期待。产品方面，未来希望通过功能集成去替代一些长尾品类从而带来新增需求。 三、咖啡机 7月份开始出货，预计2023年国内客户带来5000万体量，2024年做小几千万美金，2025年希望做到国内咖啡机厂商前三。关于自有品牌出海，可能更多倾向于收购海外成熟品牌去做。 咖啡机现有客户为空炸客户，后续会逐步开发新客户。 三、盈利端 公司2022H2开始做内部成本优化工作，2023H1受益汇率以及内部降本增效毛利率提升显著，预计各贡献50%。展望下半年，预计成本优化还会持续。