重大事项点评：股东大会即将召开，WPSAI不断演进

金山办公（688111）重大事项点评：WPS AI推出，AI能力更近一步。公司全力推进AI新技术在应用层面落地，积极投入相关研发，公司一季度研发费用合计3.55亿元，同比增长16.28%，占营收比例达到33.78%。WPS AI功能包含：①生成文档；②多轮对话；③处理现有内容，能够对已有文案进行加工和再处理，包括编辑、改写、润色等；④选择文档以处理，比如快速归纳总结文档中的内容。此外，公司还具备大语言模型能力的WPS AI推出，AI能力更近一步。功能方面，WPS AI通过阅读理解和问答，以及人机交互，应用到WPS的四大组件：表格、文字、演示和PDF中。场景层面，WPS展示了其在政企办公中的大规模应用。在办公场景方面，WPS AI能通过智能提问，自动实现相关指令，并且展示了多屏适应性，支持多个设备。向WPS表格提问，可以不用理解表格内容得到回答，并能生成相关公式。WPS文字可以实现通过语音输入，随时随地满足文字工作的需求。WPS PPT能够全自动生成PPT，和自动生成演讲稿。WPS PDF能够避开文件格式不易编辑修改的特征，进行内容识别。我们预计2023-2025年营业收入为55.24亿元、76.29亿元、104.30亿元，对应增速42.2%、38.1%、36.7%；归母净利润为15.93亿元、22.17亿元、29.70亿元，对应增速分别为42.5%、39.2%、34%；对应EPS（摊薄）分别为3.45元、4.81元、6.44元。AI赋能极大提升公司成长空间，参考DCF绝对估值，测算得目标市值约2557亿，目标价约554.4元，维持“强推”评级。

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