环保行业重大事项点评：时隔五年生态环境保护大会再度召开，环保板块迎系统性投资新机遇

事项： 2018年5月，党中央召开全国生态环境保护大会，正式确立习近平生态文明思想。2023年7月17-18日，时隔5年，全国生态环境保护大会再次召开，习近平总书记总结了新时代生态文明建设实现的4个“重大转变”：1）由重点整治到系统治理，2）由被动应对到主动作为，3）由全球环境治理参与者到引领者，4）由实践探索到科学理论指导。此外习近平总书记还强调了“双碳”承诺是坚定不移的，达成目标的路径和方式、节奏和力度则应该而且必须由我们自己作主；党中央、国务院近期将对全面推进美丽中国建设作出系统部署。 基于此我们梳理出以下四条投资主线：评论： 投资主线之一：节能环保装备蓝海市场亟待开启。1）工业节能端：2022年8月工信部、发改委和生态环境部印发的纲领性文件《工业领域碳达峰实施方案》明确提出对工业用能设备系统节能改造升级，11月有色、建材等细分行业的碳达峰实施方案也纷纷出台，节能装备蓝海市场有望开启。推荐瑞晨环保，建议关注冰轮环境、德固特。2）电力改造端：虽然十三五期间的火电超低排放改造已成果斐然，但风光并网比例的提升又催生了火电灵活性改造的需求，其500～1500元/千瓦的改造成本低于抽水蓄能、气电、储能电站等其他系统调节手段，《全国煤电机组改造实施方案》要求“十四五”期间完成灵活性改造2亿千瓦，市场前景广阔，建议关注青达环保、西子洁能、龙源技术和华光环能。 3）环卫电动化：2023年2月工信部等八部发布的《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》中提出试点区域公共领域新增车辆中新能源汽车渗透率达80%，而2022年新能源环卫车的新增渗透率不足6%。据我们测算，在中性情境下2023-2025年我国新能源环卫设备的市场空间或将突破268亿元。我们推荐宇通重工，建议关注盈峰环境和福龙马。 投资主线之二：生物柴油&动力电池回收等高景气细分赛道。1）我们认为生物柴油行业兼备成长+周期属性，其核心投资逻辑是：在长期“量”的确定性中，把握中、短期供需失衡带来的价格高企，2023年夏受高温和厄尔尼诺现象影响，菜籽油等植物油价格上升，或将带动UCO和UCOME价格回暖，我们推荐卓越新能和山高环能，建议关注军信股份、朗坤环境、嘉澳环保。2）随着越来越多的动力电池容量衰减至额定容量的80%以下，2023年动力电池退役的高峰期或将到来，我们建议关注光华科技和旺能环境。 投资主线之三：传统运营板块的估值修复机会。垃圾焚烧、危废、水务标的走出疫情阴霾后23年业绩有望在低基数下迎来高成长。同时多家环保公司的第二曲线业务布局进展顺利，预计亦将对估值修复起到催化作用。我们推荐高能环境、瀚蓝环境、伟明环保、洪城环境和首创环保。 投资主线之四：科学仪器-大国崛起下的黄金赛道。我国实验室分析仪器行业规模接近600亿人民币且增速全球第一，但多数细分的国产化率不足5%。在美国对华技术出口管制愈加严厉和国内贴息/中长期贷款支持政策的双重催化下，科学仪器行业国产替代确定性有望加速。部分以环境监测仪器起家、重视研发、深耕科学仪器赛道的公司订单有望在2023年迎来放量。我们推荐雪迪龙、聚光科技、皖仪科技和莱伯泰科，建议关注新芝生物、海能技术、川仪股份和禾信仪器。 风险提示：政策推进不及预期、市场竞争激烈。