财通策略&多行业—2023年6月月度金股

分析师李美岑 SAC证书编号：S0160521120002 limc@ctsec.com 联系人任缘 renyuan@ctsec.com 相关报告 1.《科创有望率先企稳反弹--A股策略专题报告(20230528)》2023-05-28 2.《科创50估值为27.7%分位数--全球估值观察系列五十五》2023-05-27 3.《北上大幅流出179亿元——全球资金观察系列五十九》2023-05-27 证券研究报告 核心观点 市场观点：市场情绪已经类似去年4月底、10月底，关注行情反转，科创有望率先向上。考虑到两个季度维度市场的赔率高、胜率难测，我们建议投资者聚焦高赔率板块：1）温和复苏，成长风格全年持续推荐，其中科创50利好渐近有望率先向上。年中gpt产业催化不断落地，半导体周期底部+费城半导体行情已起，同时当前位置科创50估值性价比再现，可逐步关注配置。2）顺周期关注上证50方向，部分医药消费地产链超跌板块。无风险利率下行→资产荒，国企改标的配置价值提升，顺周期可以重点关注利率信号，交易底部修复行情。 对比18年以来5轮底部行情和当下，底部特征已显，向下空间有限。1）行情-近5年5次底部，18、20、22情绪低点大底，19、21上行回调。2）具体底部背景：18年是受中美贸易冲突影响+本身位于向下周期；19年贸易冲突未结束+复苏渐近过程；20年新出现的疫情+对产业冲击引发两轮市场恐慌；22年俄乌冲突下全球承压+疫情冲击+地产预期下行。本轮承压因素主要是经济复苏低于预期，海外产业政策也有一定影响冲击。3）底部行情指标：当前已有具备底部特征。从市场预期（股市预期+经济预期）和边际资金变化看，分别选用全A预期估值（未来1年）、体现经济预期的主要大类资产的分位数均值作为反映市场和经济预期的指标，再选取北向资金变动（10日）和两融余额变动（20日）的分位数作为市场主要边际资金流向指标，5轮行情底部，4项指标基本低于（或接近）15%分位数。对比当下，4项指标分位数接近或低于20%分位数，反映当前离底部距离有限。4）后续利好政策：大多会松利率宽信用，预计还会有政策信号稳定市场信心。 行业配置：1）科创50方向有望率先企稳反弹，科创50行情走势接近半导体&费城半导体指数，当前销量&库存看半导体周期见底，费城半导体指数近期强势，叠加成交额指引科创50调整或已到位，年中gpt产业催化不断落地科创50有望领先向上，可逐步关注配置。细分看好电子库存芯片、半导体设备、复苏的广告和游戏、光模块、算力服务器、运营商。2）上证50方向，国企改革热潮将有望兑现，同时无风险利率下行→资产荒下配置价值提升。近日一带一路各项峰会落地、叠加ETF发行，利于高股息、石油、建筑等方面表现。3）顺周期看利率信号，交易底部修复行情。资产中隐含的经济预期过度悲观，可能是最底部的反转催化；参考去年经济预期反弹经验，利率信号最敏感，A股行情两波走，从内资引领到外资入场，可以适当关注当下处在底部的医药、消费。 各行业6月十大金股：佳电股份，巨星科技，鸿路钢构，普门科技，国力股份，金山办公，中望软件，厦门钨业，浙江仙通，安井食品。 风险提示：联储加息超预期、海外金融风险超预期、历史经验失效等。 请阅读最后一页的重要声明！ 金股推荐组合及盈利预测: 代码 公司 总市值 (亿元) 收盘价 2023/5/31 EPS(元) PE 投资评级 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 000922.SZ 佳电股份 79 13 0.71 0.92 1.09 18.49 14.38 12.08 增持 002444.SZ 巨星科技 208 17 1.44 1.82 2.21 13.39 10.59 8.72 增持 002541.SZ 鸿路钢构 194 28 2.24 2.86 3.56 14.73 11.54 9.29 增持 688389.SH 普门科技 113 26 0.83 1.14 1.52 32.20 23.40 17.50 增持 688103.SH 国力股份 57 60 1.37 2.63 3.94 44.20 23.00 15.40 增持 688111.SH 金山办公 1994 432 3.18 4.15 5.45 138.20 106.00 80.60 增持 688083.SH 中望软件 176 203 1.31 2.22 3.32 147.06 86.78 58.19 增持 600549.SH 厦门钨业 256 18 1.44 1.63 1.85 12.75 11.26 9.92 增持 603239.SH 浙江仙通 41 15 0.62 0.99 1.56 23.96 15.02 9.51 增持 603345.SH 安井食品 452 154 5.05 6.21 7.56 33.99 27.64 22.68 增持 数据来源：wind数据，财通证券研究所 注：标的先后顺序不代表推荐先后顺序。相关盈利预测数据均来自已发布公司报告。详细预测情况及风险提示全文请参阅相关公开报告。 内容目录 1策略李美岑：科创有望率先企稳反弹4 2机械佘炜超：佳电股份（000922.SZ）5 3零售于健：巨星科技（002444.SZ）5 4建筑建材毕春晖：鸿路钢构（002541.SZ）5 5商社刘洋：普门科技（688389.SH）5 6电子张益敏：国力股份（688103.SH）6 7计算机杨烨：金山办公（688111.SH）6 8计算机杨烨：中望软件（688083.SH）6 9有色田源：厦门钨业（600549.SH）6 10汽车邢重阳：浙江仙通（603239.SH）6 11食饮孙瑜：安井食品（603345.SH）7 1策略李美岑：科创有望率先企稳反弹 市场情绪已经类似去年4月底、10月底，关注行情反转。科创有望率先向上。考虑到两个季度维度市场的赔率高、胜率难测，我们建议投资者聚焦高赔率板块： 1）温和复苏，成长风格全年持续推荐，其中科创50利好渐近有望率先向上。 2）顺周期关注上证50方向，部分医药消费地产链超跌板块。无风险利率下行→资产荒，国企改标的配置价值提升，顺周期可以重点关注利率信号，交易底部修复行情。 当前市场情绪低迷，是否已至底部？多指标对比18年以来5轮底部行情和当下，底部特征已显，向下空间有限，静待利好累积驱动行情： 1）行情-近5年5次底部，18、20、22情绪低点大底，19、21上行回调。 2）具体底部背景：18年是受中美贸易冲突影响+本身位于向下周期；19年贸易冲突未结束+复苏渐近过程；20年新出现的疫情+对产业冲击引发两轮市场恐慌；22年俄乌冲突下全球承压+疫情冲击+地产预期下行。本轮承压因素主要是经济复苏低于预期，海外产业政策也有一定影响冲击。 3）底部行情指标：当前已有具备底部特征。从市场预期（股市预期+经济预期）和边际资金变化看，分别选用全A预期估值（未来1年）、体现经济预期的主要大类资产的分位数均值作为反映市场和经济预期的指标，再选取北向资金变动（10日）和两融余额变动（20日）的分位数作为市场主要边际资金流向指标，5轮行情底部，4项指标基本低于（或接近）15%分位数。对比当下，4项指标分位数接近或低于20%分位数，反映当前离底部距离有限。4）后续利好政策：大多会松利率宽信用，预计还会有政策信号稳定市场信心。 指数间看，科创50利好渐近有望率先向上：科创50行情走势接近半导体&费城半导体指数，当前销量&库存看半导体周期见底，费城半导体指数近期强势，叠加成交额指引科创50调整或已到位，有望领先向上。 行业配置： 1）科创50方向，当前位置估值性价比再现，叠加年中gpt产业催化不断落地，可逐步关注配置。细分看好电子库存芯片、半导体设备、复苏的广告和游戏、光模块、算力服务器、运营商。 2）上证50方向，国企改革热潮将有望兑现，同时无风险利率下行→资产荒下配置价值提升。近日一带一路各项峰会落地、叠加ETF发行，利于高股息、石油、建筑等方面表现。 3）顺周期看利率信号，交易底部修复行情。资产中隐含的经济预期过度悲观，可能是最底部的反转催化；参考去年经济预期反弹经验，利率信号最敏感，A股行情两波走，从内资引领到外资入场，可以适当关注当下处在底部的医药、消费。 风险提示：联储加息超预期、海外金融风险超预期、历史经验失效等。 2机械佘炜超：佳电股份（000922.SZ） 四代核电技术迭代，集团资产注入，加上主业基本面复苏 风险提示：下游需求及技术推进不及预期风险、原材料价格波动风险、四代核电推进不及预期风险、解决同业竞争问题不及预期风险。 3零售于健：巨星科技（002444.SZ） 1、当前工具行业beta处于周期最底部，在最底部时公司依旧依靠α保持正增长，看好今年行业底部反转逻辑；预计公司二季度开始收入进入拐点，环比跌势逆转； 2、随着美国下半年最后一次加息结束，促进整个行业的复苏，拔升公司的营收和利润亦或是估值预期，营收和利润会进入大幅反弹阶段。 风险提示：新品不及预期；行业竞争加剧；宏观经济大幅下行；国际局势动荡加剧。 4建筑建材毕春晖：鸿路钢构（002541.SZ） 在手订单较为充足，产能利用率接近历史新高，钢价波动对加工利润影响已经微不足道。 风险提示：经济复苏不及预期，产能利用率不及预期，原材料价格波动风险。 5商社刘洋：普门科技（688389.SH） 1、体外诊断主业高景气高成长，电化学发光技术优势明显打破国外垄断，Q1业绩验证高增。 2、打造光电医美产业平台，先后推出冷拉提、超声V拉美等爆款产品，贡献业绩增量。 风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预期、医美业务推进不及预期。 6电子张益敏：国力股份（688103.SH） 真空电子器件超高壁垒；半导体核心零部件国产突破，特种装备卡位放量。 风险提示：新能源汽车需求下滑风险；下游应用领域拓展不利风险；贸易摩擦风险；产品质量控制不当风险；原材料价格波动风险。 7计算机杨烨：金山办公（688111.SH） C端应用端可能会比较快落地的产业标的，WPSAI内测显示产品力正不断提升。风险提示：技术研发不及预期，信创推进延缓，疫情以及宏观经济承压风险。 8计算机杨烨：中望软件（688083.SH） 公司作为国产CAX领军，快速迭代产品，逐渐满足高端需求，同时有望持续受益于高端制造自主可控的大趋势。 风险提示：公司技术创新不及预期风险；CAX行业竞争加剧风险；行业支持政策不及预期风险。 9有色田源：厦门钨业（600549.SH） 光伏钨丝绝对龙头，兼具技术和产能优势快速扩张，此外稀土、正极亦处于高速成长期，业绩有望迎来共振，当前PE13X，建议重点关注。 风险提示：项目进展不及预期；钨价大幅下跌风险；稀土价格下跌风险；新能源汽车需求增长不及预期。 10汽车邢重阳：浙江仙通（603239.SH） 特斯拉产业链新进标的，其产品为密封条，处于国产替代的蓝海。 风险提示：整车厂降本压力传递的风险；行业竞争加剧风险；原材料价格上涨的风险。 11食饮孙瑜：安井食品（603345.SH） 1）收入端公司有明确抓手，预制菜聚焦爆品；传统火锅料今年会完善弱势空白渠道。2）23年公司提出BC端同时进行结构升级，有利于利润率提升，中长期来看公司品牌效应也能逐步提升。23年继续践行费用收缩政策，叠加结构升级，预计公司23年利润率有望进一步优化。 风险提示：原材料成本波动，渠道拓张不及预期，行业竞争加剧。 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限