股指期货日报：PMI再度下行，股指偏弱运行

期货研究报告|股指期货日报2023-06-01 PMI再度下行，股指偏弱运行 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外风险尚未解除，美国债务上限协议在众议院面临关键考验，但预计终将获得通过，联储官员对6月是否加息存在分歧，警惕流动性风险给资产带来的压力。国内方面，制造业PMI数据不及预期，经济基本面是影响金融市场走势的主要因素，短期单边缺乏上行动力，等待有力的稳增长政策。期货市场IH2309和IH2312合约倒挂，可进行多IH2309空IH2312策略。 核心观点 ■市场分析 PMI数据不及预期。宏观方面，国家统计局数据显示，5月制造业PMI�现连续两个月下滑且处在荣枯线下方，显示�市场需求不足，尤其是外需放缓，国内经济复苏的基础不够稳固；叠加前两日国家领导人指🎧，我们要准备经受风高浪急甚至惊涛骇浪的重大 考验，表明我国当前确实面临较大困难，但预计总量政策仍将维持定力，未来有力的稳增长政策也将�台。海外方面，多位共和党人士反对债务上限协议，在众议院面临关键考验，但预计终将获得通过；从联储官员近期表态来看，他们对于6月是否加息存在分歧。 TMT板块迎来政策利好。现货市场方面，当前国内经济基本面是影响金融市场走势的主要因素，短期单边缺乏上行动力；产业政策利好频🎧，短期题材股更为强势，受到美元兑人民币汇率持续走高的压制，大盘股表现较为疲软，北向资金整体净流入趋势已被打破。美股方面，由于债务上限问题还未通过两院投票，市场情绪仍受影响。 IH持仓较高。期货市场方面，四大股指期货基差小幅修复，IH维持较高持仓水平。当前IH2309和IH2312合约倒挂，基于价差回归，可进行多IH2309空IH2312策略。 ■策略 单边：震荡偏弱；跨期：多IH2309空IH2312。 ■风险 若银行业危机带来系统性风险、中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货持仓量和成交量6 表5：股指期货基差（期货-现货）7 表6：股指期货跨期价差7 要闻 1.IF2306收盘跌0.73%报3790.60，成交量65127手，较前一交易日减少11847手，持仓113644手，减少9163手。IH2306收盘跌1.35%报2484.20，成交量45343手，较前一交易日减少2284手，持仓70695手，减少3656手。IC2306收盘跌0.05%报 6033.60，成交量46120手，较前一交易日增加296手，持仓135807手，减少3987手。IM2306收盘涨0.02%报6547.00，成交量34785手，较前一交易日减少5534手，持仓85351手，减少3633手。 2.国家统计局：中国5月官方制造业PMI为48.8，环比下降0.4个百分点；5月非制造业PMI为54.5，下降1.9个百分点。中国5月综合PMI产�指数为52.9，环比下降1.5个百分点，继续保持在景气区间。 3.富时罗素宣布对富时中国50指数、富时中国A50指数等指数审核变更，将于6月16日收盘后生效。富时中国A50指数本次纳入京沪高铁、格力电器，删除万科A、上汽集团。富时中国A50指数备选股名单包括：金山办公、光大银行、中信建投、国电南瑞、片仔癀。 4.人社部：个人养老金制度实施半年之际，参加人数已达3743.51万，金融机构推�储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金四类个人养老金产品总数已超过650只，个人养老金制度平稳有序运行。 5.欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，将在2025年之前将通胀率降至2%，必须在货币政策方面保持长期动员状态，通胀缓解的构成是令人鼓舞的。 6.德国5月季调后失业人数增0.9万人，预期增1.5万人，前值增2.4万人；季调后失业率为5.6%，预期5.6%，前值5.6%。 7.瑞士5月ZEW投资者信心指数-32.2，前值-33.3。 8.法国第一季度GDP终值同比升0.9%，预期升0.8%，初值升0.8%，去年四季度终值升0.5%。 9.法国5月CPI初值同比升5.1%，预期升5.5%，4月初值、终值均升5.9%；环比降0.1%，预期升0.3%，4月初值、终值均升0.6%。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/072022/102023/012023/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-05-31 2023-05-30 日度涨跌幅 上证综指 3,204.56 3,224.21 -0.61% 深证成指 10,793.85 10,869.55 -0.70% 创业板指 2,193.41 2,218.60 -1.14% 中小综指 11,523.23 11,567.93 -0.39% 沪深300指数 3,798.54 3,837.75 -1.02% 上证50指数 2,493.35 2,535.14 -1.65% 中证500指数 6,047.80 6,061.31 -0.22% 中证1000指数 6,561.65 6,564.47 -0.04% 科创50指数 1,053.91 1,044.43 0.91% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.71 0.22 1.25 0.02 上证50指数 9.64 0.34 1.14 0.12 中证500指数 25.47 0.58 1.68 0.09 中证1000指数 35.87 0.45 2.27 0.23 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 126.39 0.51 0.43 0.45 上证50指数 30.75 0.54 0.25 0.66 中证500指数 117.48 0.43 1 0.26 中证1000指数 142.97 0.46 1.57 0.28 资料来源：iFind华泰期货研究所 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 日度涨跌幅 -4% 综计传社通电国合算媒会信子防机服军 务工 交建轻美有汽通筑工容色车运装制护金 输饰造理属 纺银机织行械服设 饰备 钢房基商铁地础贸产化零 工售 医非公家建石药银用用筑油生金事电材石物融业器料化 环农电食煤保林力品炭牧设饮 渔备料 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/05 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 87425 33% -15525 216796 91% -8357 IH 69806 87% -349 138965 100% -1708 IC 67423 24% 540 292726 80% 203 IM 49323 41% -7057 169316 93% -2617 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -7.94 42% -31.74 31% -26.14 56% -24.34 73% IH -9.15 24% -40.55 9% -33.35 29% -21.75 51% IC -14.20 55% -32.40 72% -56.60 85% -100.60 92% IM -14.65 31% -30.25 52% -66.85 78% -112.25 92% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 -23.80 -31.40 -18.20 -15.60 分位数 22% 7% 79% 91% 当日值 -18.20 -24.20 -42.40 -52.20 当季-当月 分位数57%28%90%85% 当日值 -16.40 -12.60 -86.40 -97.60 下季-当月 分位数 当日值 79% 5.60 56% 7.20 95% -24.20 87% -36.60 当季-次月 当日值 下季-次月 分位数 当日值 7.40 98% 1.80 18.80 97% 11.60 -68.20 96% -44.00 -82.00 87% -45.40 下季-当季 分位数93%90%90%74% 分位数96%96%96%89% 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证