能源化工期权日报

能源化工期权日报 期权研究2023年6月1日星期四 卢品先投研经理 0755-23375252 lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321 交易咨询号 Z0015541 【基本面信息】 橡胶：截至2023年5月26日，上期所天然橡胶库存182547（-1730）吨，仓单177600（-680）吨。20号胶库存66226（908）吨，仓单62396（-100）吨。交易所+青岛113.12（-0.05）万吨。 甲醇：库存方面，港口库存总量报78.44万吨，环比+1.11万吨。企业库存环比+1.39万吨，报37.65万吨。传统需求醋酸、MTBE开工走低，其余小幅走高。江浙MTO开工76.05%，环比维稳，整体甲醇制烯烃开工79.35%，环比+1.9%。 【期权分析及策略建议】 （1）橡胶期权 橡胶（RU2309）经过前一周的连续大幅下跌后二尺一周多以来低位宽幅区间震荡，跌幅0.25%报收于11835；期权隐含波动率下降0.43%报收于22.381%，持仓量PCR较低位置窄幅盘整报收于0.30。操作建议，沪胶市场行情表现为弱势偏空头下的矩形区间大幅震荡；橡胶期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR维持在较低水平。构建看涨+看跌偏空头的宽跨式组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2309期权，S_RU2309P11750@10，S_RU2309P11500@10和S_RU2309C12500@10，S_RU2309C12000@10。 （2）甲醇期权 甲醇（MA307）维持一个多月以来的空头持续大幅下跌，而后低位宽幅矩形区间大幅震荡，涨幅2.35%报收于2094，期权隐含波动率上升0.06%报收于30.85%，持仓量PCR小幅下降报收于0.65。操作建议，甲醇延续近一个月以来的空头下跌趋势，上周以来加速下跌空头力量增强，而后低位大幅波动；甲醇期权隐含波动率小幅上升，持仓量PCR维持至较低水平。构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速大涨至低行权价，则逐渐平仓离场，如MA307期权，B_MA307P2125@10，B_MA307P2125@10和S_TMA307P2075@10，S_MA307P2050@10。 （3）PTA期权 PTA（TA307）延续一个月以来的震荡下行空头下跌趋势，而后超跌反弹回升维持近两周以来的宽幅区间盘整震荡，跌幅0.15%报收于5466，期权隐含波动率上升1.96%报收于27.77%，持仓量PCR报收于1.07。操作建议，PTA近两周以来空头压力下震荡上行，而后受阻回落，延续弱势偏空头；PTA期权隐含波动率小幅盘整，持仓量PCR仍维持较低水平。构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略，获取方向性收益和时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如TA307期权，S_TA307P5400@10，S_TA307P5400@10和S_TA307C5500@10，S_TA307C5400@10。 （4）塑料期权 塑料（L2309）高位回落连续三周空头下行，而后低位区间宽幅区间大幅震荡，涨幅0.61%报收于7644；期权隐含波动率上升0.60%报收于17.80%，持仓量PCR小幅盘整报收于1.07。操作上建议，塑料市场行情整体表现弱势偏空下反弹回升，而后受阻回落延续弱势行情；塑料期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR窄幅盘整。构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨，则平仓离场，如L2309期权，S_L2309-P-7600@10，S_L2309-P-7500@10和S_L2309-C-7700@10，S_L2309-C-7600@10。 （5）聚丙烯期权 聚丙烯（PP2309）沿着空头趋势方向震荡下行空头下跌，上周以来形成矩形区间震荡，涨幅0.41%报收于6881；期权隐含波动率上升0.82%报收于18.06%，持仓量PC报收于0.82。操作上建议，聚丙烯沿着空头趋势方向震荡下行，低位区间震荡后弱势回落；聚丙烯期权隐含波动率小幅盘整，持仓量PCR小幅下降 。构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略，获取方向性收益和时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场，如PP2309期权，S_PP2309-P-6700@10，S_PP2309-P-6800@10和S_PP2309-C-6800@10，S_PP2309-C-6900@10。 （6）PVC期权 PVC（V2309）延续近一个月以来的空头下行，而后维持一周多的低位弱势盘整，涨幅1.36%报收于5723；期权隐含波动率上升0.39%报收于21.63%，持仓量PCR小幅盘整报收于0.37。操作上建议，PVC空头压力下弱势盘整震荡；PVC期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR维持较低水平。构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨至损益平衡点，则平仓离场，如V2309期权，S_V2309-P-5600@10，S_V2309-P-5700@10和S_V2309-C-5700@10，S_V2309-C-5800@10。 【市场行情】 期权品种 标的合约收盘价涨跌 涨跌幅(%) 成交量(万) 成交额(亿) RU RU2309 11,835.00 -30.00 -0.25 30.13 357.53 MA MA2307 2,094.00 48.00 2.35 18.88 38.64 PTA TA2307 5,466.00 -8.00 -0.15 41.95 114.80 LPG PG2307 3,815.00 -64.00 -1.65 18.50 143.52 L L2309 7,644.00 46.00 0.61 40.96 155.64 PP PP2309 6,881.00 28.00 0.41 62.28 213.42 PVC V2309 5,723.00 77.00 1.36 75.57 213.36 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期货合成期权】 期权标的合约 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 剩余天数 到期日 RU2309 11,750 503.00 414.00 11,839 -84.00 -0.70 4.00 86 2023-08-25 MA2307 2,100 10.50 54.50 2,056 -2.50 -0.12 -38.00 5 2023-06-05 TA2307 5,500 42.50 87.00 5,456 -108.50 -1.95 -10.50 5 2023-06-05 PG2307 3,800 93.00 76.00 3,817 -280.20 -6.84 2.00 7 2023-06-07 L2309 7,600 212.00 199.00 7,613 -89.00 -1.16 -31.00 68 2023-08-07 PP2309 6,900 183.00 216.50 6,867 -114.50 -1.64 -14.50 68 2023-08-07 V2309 5,700 172.00 202.00 5,670 -26.50 -0.47 -53.00 68 2023-08-07 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格 【主力期权合约隐含波动率】 期权标的合约 IMP-C IMP-P IMP-T 变化 MA20 UP LOW RU2309 24.30 18.44 22.38 -0.43 22.56 22.86 22.25 MA2307 28.96 32.26 30.85 0.06 25.36 29.66 21.07 TA2307 26.82 28.38 27.77 1.96 25.50 27.65 23.35 PG2307 36.35 42.57 39.67 7.84 29.02 32.59 25.45 L2309 15.74 19.57 17.80 0.60 16.70 17.39 16.01 PP2309 17.78 18.33 18.06 0.82 16.41 17.40 15.41 V2309 21.84 21.51 21.63 0.39 19.19 20.52 17.85 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 【主力期权合约持仓量PCR】 期权标的合约 量-Call 量-Put 量-PCR 变化 持仓-Call 持仓-Put 持仓-PCR 变化 RU2309 20,651 10,044 0.49 0.15 67,954 20,623 0.30 0.01 MA2307 229,519 306,693 1.34 -0.02 175,818 121,020 0.69 -0.08 TA2307 304,715 466,001 1.53 0.22 189,707 202,303 1.07 -0.05 PG2307 68,519 78,623 1.15 -0.09 38,462 23,819 0.62 -0.18 L2309 39,190 45,356 1.16 0.32 18,614 19,137 1.03 -0.04 PP2309 35,904 36,448 1.02 0.37 24,252 19,915 0.82 0.00 V2309 46,254 76,831 1.66 1.03 86,262 31,867 0.37 0.00 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 2022-11-22 2022-11-25 2022-11-30 2022-12-05 2022-12-08 2022-12-13 2022-12-16 2022-12-21 2022-12-26 2022-12-29 2023-01-04 2023-01-09 2023-01-12 2023-01-17 2023-01-20 2023-02-01 2023-02-06 2023-02-09 2023-02-14 2023-02-17 2023-02-22 2023-02-27 2023-03-02 2023-03-07 2023-03-10 2023-03-15 2023-03-20 2023-03-23 2023-03-28 2023-03-31 2023-04-06 2023-04-11 2023-04-14 2023-04-19 2023-04-24 2023-04-27 2023-05-05 2023-05-10 2023-05-15 2023-05-18 2023-05-23 2023-05-26 2023-05-31 2022-11-22 2022-11-25 2022-11-30 2022-12-05 2022-12-08 2022-12-13 2022-12-16 2022-12-21 2022-12-26 2022-12-29 2023-01-04 2023-01-09 2023-01-12 2023-01-17 2023-01-20 2023-02-01 2023-02-06 2023-02-09 2023-02-14 2023-02-17 2023-02-22 2023-02-27 2023-03-02 2023-03-07 2023-03-10 2023-03-15 2023-03-20 2023-03-23 2023-03-28 2023-03-31 2023-04-06 2023-04-11 2023-04-14 2023-04-19 2023-04-24 2023-04-27 2023-05-05 2023-05-10 2023-05-15 2023-05-18 2023-05-