能源化工期权日报

期权研究 2023年12月5日星期二 【基本面信息】 橡胶：截至2023年12月1日，上期所全乳胶库存156452(15696)吨，仓单122330（ 5230）吨。20号胶库存103824（4718）吨，仓单 91930（ 3429）吨。交易所+青岛88.90(0.42) 万吨。丁二烯橡胶库存仓单为0吨。甲醇：库存方面，港口库存总量报86.15万吨，环比-6.4万吨。企业库存环比+0.43万吨，报43.53万吨。企业订 交易咨询号Z0015541卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321 单待发29.38万吨，环比增2.99万吨。传统需求二甲醚开工回升，其余均明显回落。江浙MTO开工90.79%，环比小幅回落，整体甲醇制烯烃开工88.67%，环比-0.69%。 PVC：厂库去库，主要是增加下游交付量及部分出口。国内下游开工季节性偏弱。氯碱综合成本维稳，电石开工重新回升。海外方面，印度需求仍存，但采购国内量少，未见出口放量。塑料：周度库存方面，生产企业库存41.92万吨，环比累库0.02 万吨，贸易商库存报4.41 万吨，环比去库0.25 万吨。下游平均开工率46.99%，环比下降1.20 %。 【期权分析及策略建议】 （1）橡胶期权 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 橡胶反弹上升受阻回落后延续两周多以来的空头下跌趋势，形成短期弱势偏空的市场行情，跌幅0.68%报收于13230；期权隐含波动率报收于18.77%（-0.65%），持仓量PCR偏低位置窄幅盘整报收于0.50。 期权分析：标的行情，沪胶主要表现为空头趋势压力线下弱势空头下行；期权角度，持仓量PCR维持在较低水 平；波动上，橡胶期权隐含波动率中位数偏上。 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速上涨至高行权价，则逐渐平仓离场，如RU2401期权，S_RU2401P12500@10，S_RU2401P12750@10和B_RU2401P13750@10，B_RU2401P13500@10。（2）甲醇期权 甲醇前一周连续大幅下跌跌破10月以来的低点，上周超跌反弹回暖上升大幅上涨，修复上周以来的跌幅，而后大幅矩形区间震荡，整体表现为短期偏强势的行情走势，跌幅1.39%报收于2418，期权隐含波动率报收于21.73%（+0.74%），持仓量PCR小幅盘整报收于0.82。 期权分析：标的行情，甲醇表现为短期偏强势的大幅区间波动的市场行情走势形态；期权角度，持仓量PCR窄幅盘整较低位置水平；波动上，甲醇期权隐含波动率小幅波动历史偏中位水平。策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏中性的组合策略，获取时间价值收益，根据市场行情变化，动态地调整持 仓，使得持仓保持中性，若市场急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如MA2401期权，S_MA2401P2375@10，S_MA2401P2400@10和S_MA2401C2425@10，S_MA2401S2450@10。（3）PTA期权 PTA前一周以来延续弱势空头下跌趋势上周加速下行，而后低位弱势盘整，形成近两周以来弱势偏空头市场行情走势形态，跌幅0.77%报收于5646，期权隐含波动率报收于19.16%（-1.19%），持仓量PCR维持较低位置报收于0.59。 期权分析：标的行情，PTA表现为弱势偏空头的市场走势形态；期权角度，持仓量PCR维持偏低水平；波动上，PTA期权隐含波动率维持至历史中位数水平。 策略建议：构建看涨期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速上涨至高行权价，则逐渐平仓离场，如TA2401期权，B_TA2401C5800@10，B_TA2401C5700@10和S_TA2401C5400@10，S_TA2401C5500@10。（4）塑料期权 塑料前一周以来连续大幅下跌，跌破震荡区间下限，上周以来延续弱势偏空头市场行情走势形态，跌幅0.66报收于7873；期权隐含波动率报收于15.33%（+1.17%），持仓量PCR小幅盘整报收于0.78。 期权分析：标的行情，塑料破位下行空头下跌的市场行情格局；期权角度，持仓量PCR持续下降至较低位置；波动上，塑料期权隐含波动率历史较低位置水平。 策略建议：构建看涨期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速大涨至高行权价，则平仓离场，如L2405期权，B_L2405-C-8100@10，B_L2405-C-8200@10和S_L2405-C-7700@10，S_L2405-C-7800@10。（5）PVC期权 PVC维持近两周以来空头下跌的市场行情走势形态，跌幅1.24%报收于5878；期权隐含波动率报收于20.31%（+0.90%），持仓量PCR小幅盘整报收于0.39。 期权分析：标的行情，PVC空头压力线下弱势偏空头的市场行情走势；期权角度，持仓量PCR较低位置；波动上，PVC期权隐含波动率中位数水平。策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速反弹上升至高行权价，则平仓 离场，如V2405期权，S_V2405-P-5500@10，S_V2405-P-5600@10和B_V2405-P-5900@10，B_V2405-P-6000@10。 【标的价量关系】 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构