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2023年5月PMI数据点评：宏观政策重心将转向需求侧

2023-05-31 国泰君安证券球球

根据研报正文，以下是其总结：

2023年5月PMI数据显示内生动力仍不足，制造业和建筑业PMI均有所回落，服务业维持高景气。价格疲软带来的盈利承压是制约当前需求回升的主要因素之一，制造业企业整体出现主动去库。
未来政策重心有望转向需求侧，但重回荣枯线以上可能还需要1个季度以上的时间。历史上PMI持续位于荣枯线以下的时间段分别有2015年8月-2016年2月（最低49.0%）和2019年5月-10月（最低49.3%）。在制造业PMI和原材料购进价格分项同时处于低位时，宏观政策更偏向于提振需求。
风险提示：经济内生动力恢复不及预期。

需要注意的是，研报正文中的免责条款部分并未被包含在总结中。

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