2023年5月PMI数据点评：后期经济修复将主要倚重服务业反弹，基建投资也会保持较高增速

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根据国家统计局公布的数据，2023年5月，中国制造业采购经理指数（PMI）为48.8%，低于上月的49.2%；5月，非制造业商务活动指数为54.5%，低于上月的56.4%。总体来看，5月制造业PMI指数较上月回落0.4个百分点，连续两个月处于收缩区间，不及市场普遍预期。这主要是由于后疫情时期制造业PMI较快进入低位运行阶段，以及当前国内需求普遍不足，海外需求也在下降。因此，政策面在稳投资的同时，需要进一步加大促消费的政策支持力度。此外，从5月制造业PMI指数构成来看，新订单指数和生产指数同步下行，表明当前制造业“供强需弱”特征依然较为突出。同时，5月新订单指数依然明显低于生产指数，显示当前制造业“供强需弱”特征依然较为突出。另外，5月制造业PMI中的两项价格分指数——购进价格指数和出厂价格指数分别为40.8%和41.6%，较上月大幅下降5.6和3.3个百分点，都连续3个月下降。这主要是由于全球经济下行压力加大前景下，国际原油价格波动走低，以及国内钢铁、煤炭产能持续释放，以及煤炭进口量大幅增长等因素导致的。综上所述，当前经济修复仍需依靠服务业反弹和基建投资保持较高增速。