6月研判与金股

证券研究报告|策略专题 2023年05月30日 德邦证券6月研判与金股 策略专题 证券分析师吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn龚静姝 资格编号：S0120523030001 邮箱：gongjs＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 1.《迷茫时大科技破局——中观全行业景气跟踪2023年第5期》， 2023.5.29 ，2.《A股“乱纪元”之1999往事》 2023.5.28 3.《华安张江REIT获增持，REITs市场下行周观REITs2023年5月第4周-》，2023.5.27 4.《近端次新继续上涨——周观新股2023年5月第4周》，2023.5.27 5.《待第三波交易潮起——A股七大资金主体面面观-》，2023.5.24 2.《A股“乱纪元”之1999往事》 2023.5.28 3.《华安张江REIT获增持，REITs市场下行周观REITs2023年5月第4周-》，2023.5.27 4.《近端次新继续上涨——周观新股2023年5月第4周》，2023.5.27 5.《待第三波交易潮起——A股七大资金主体面面观-》，2023.5.24 投资要点： 策略研判：6月，柳暗花明。4月经济数据环比走弱，需求不足，价格下行，企业预期弱，库存仍将持续去化，需要政策层面给予更大支持。《孤阴不长，独阳不生》指出的两个背离明显消化，市场情绪偏冷，待第三波交易潮起。目前普林格周期仍 处阶段二复苏，权益、中游制造、小盘、成长占优，仍看好大科技，风格以中证1000、增强、专精特新为矛。 德邦证券2023年6月金股组合： 食饮顺鑫农业（000860.SZ）：22年是调整年，23年重点关注老品恢复+结构改善+金标大单品放量，酒厂经营、公司管理班子稳定，经营方向明确、战略定力强。 ， 家电科沃斯（603486.SZ）：23年公司将着力推动割草机、商用清洁机器人及添可食万产品商业化和市场拓展，且计划加速海外清洁及厨房新品布局，推动品牌多元化发展。 医药西藏药业（600211.SH）：业绩符合预期，新活素正在快速增长；新活素市场潜在空间达2000-3000万支，看好全年新活素持续超预期。 电子传音控股（688036.SH）：通胀回落有望加快非洲手机市场触底回升，毛利率已持续两季度环比向上；“新”业务逆势成长，有望受益AI浪潮。 通信永鼎股份（600105.SH）：光纤光缆出现价格拐点，市场回归理性；电信、IDC市场规模前景广阔，上游光芯片有望持续受益；新能源车带动高压线束，单车价值量显著提升；第二代超导材料优势明显，各产业落地未来可期。 机械中国船舶（600150.SH）：船舶在手订单饱满，高端船型持续突破；21-22年新造船价上涨对应远期订单，看好公司未来盈利空间。 计算机德赛西威（002920.SZ）：收入/利润超预期；“业务边界外拓+海外市场突破”可期，坚定看好公司业务的高成长性及经营品质。 环保公用穗恒运A（000531.SZ）：积极布局新能源产业发展，多点开花；优化产业布局，促进新能源产业发展。 传媒互联网海外恺英网络（002517.SZ）：现金形式收购浙江盛和剩余29%股权，有望强化公司在传奇奇迹赛道的研发能力，增厚上市公司利润；公司当前产品储备丰富，有望逐步上线兑现前期投入。 传媒互联网海外腾讯控股（0700.HK）：23Q1收入超预期，利润同比大增；本土市场游戏存量产品屡创新高，新品储备丰富，全年展望乐观；国际市场游戏：结构性增量与核心产品矩阵的稳健表现下，收入超预期。 轻工居然之家（000785.SZ）：中国泛家居行业的龙头之一，围绕供应链、流量和平台搭建数字化管理体系，不断提升市场竞争力。 军工博实股份（002698.SZ）：公司在年报中首次披露在手订单，长期持续成长动能充足；展望未来供需两旺，公司长期成长空间可期。 金工富国中证军工龙头ETF（512710.SH）：复杂多变的世界格局下，国防与经济的同步提升为兴国之大方略；需求端放量使军工在优秀的历史业绩之上叠加了“确定性”，行业或成时代配置“必需品”；配置中证军工龙头指数，投资“十四五”待开启的军工黄金时代。 风险提示：俄乌冲突超预期，通胀持续性超预期，流动性收紧超预期，疫情反复超预期。 内容目录 1.策略研判：6月，柳暗花明4 2.顺鑫农业（000860.SZ）：顺鑫佳宇债转股落地，地产剥离进一步推进—— 20230514.........................................................................................................................5 3.科沃斯（603486.SH）：淡季稳健拐点可期，激励计划彰显信心——202305035 4.西藏药业（600211.SH）：业绩符合预期，看好新活素加速放量——202305046 5.传音控股（688036.SH）：Q1毛利率持续向上，新业务空间巨大——202304286 6.永鼎股份（600105.SH）：光芯片、超导业务再发力，有望助力成就第二增长曲线— —20230512.....................................................................................................................7 7.中国船舶（600150.SH）：Q1业绩逐步修复，在手订单盈利空间较大——202304297 8.德赛西威（002920.SZ）：收入/利润超预期，“业务边界外拓+海外市场突破”——202304088 9.穗恒运A（000531.SZ）：煤价上涨致业绩短期承压，新能源产业发展多点开花——202304128 10.恺英网络（002517.SZ）事件点评：收购浙江盛和少数股权，有望整合传奇奇迹赛道研发能力，并增厚上市公司利润——202305269 11.腾讯控股（0700.HK）：23Q1财报点评：强势复苏，展现利润弹性——2023051810 12.居然之家（000785.SZ）：外部不利环境致业绩承压，数字化转型开花结果——2023042811 13.博实股份（002698.SZ）：年报略低于预期，一季报进入业绩兑现期—— 20230428.......................................................................................................................11 14.富国中证军工龙头ETF（512710.SH）：风劲帆满海天远，雄师迈步新征程，推荐关注军工龙头ETF——德邦金融产品系列研究之十三——2022072812 15.风险提示13 1.策略研判：6月，柳暗花明 4月2日《4月，春暖花开》提示大科技相对收益进入高波动阶段，4月23日《如何看待回调？》指出市场调整、结构收敛为下一轮上行积蓄动力。4月经济数据环比走弱，需求不足，价格下行，企业预期弱，库存仍将持续去化，需要政策层面给予更大支持。《孤阴不长，独阳不生》指出的两个背离明显消化，市场情绪偏冷，待第三波交易潮起。 6月，柳暗花明。目前普林格周期仍处阶段二复苏，权益、中游制造、小盘、成长占优，仍看好大科技，风格以中证1000、增强、专精特新为矛。 国内：1）交运高频指数小幅回升，地铁客运量、货运流量指数小幅回升。2）工业生产腾落指数回落，分项上看，华北焦化、唐山高炉出现回升，山东地炼、甲醇、PTA、轮胎出现回落。 国际：美国经济、物价、就业仍偏坚挺，加息预期上行。1）俄乌冲突跟踪：多个欧洲国家将培训乌克兰飞行员，白俄罗斯表示已开始核武器部署，梅德韦杰 夫表示俄乌冲突或将持续数十年。2）美国Q1实际GDP年化环比小幅上修，终值增1.6%，初值增1.1%，前值增2.6%。经济各分项均小幅上修，库存投资、住宅投资等投资分项拉低Q1实际GDP，消费支出读数则仍具韧性。物价偏坚挺，就业仍具韧性。6月加息预期上行至超过50%。 行业配置建议：普林格周期复苏阶段，权益、中游制造占优，寻底反攻，以超跌+政策受益+景气向上的大科技为抓手。 重点关注： 1、机械设备：自动化设备； 2、电子：半导体、消费电子、元件、光学光电子； 3、计算机：计算机设备； 4、国防军工：航海装备、航空装备； 5、通信：通信设备； 6、传媒：数字媒体、游戏。 2.顺鑫农业（000860.SZ）：顺鑫佳宇债转股落地，地产剥离进一步推进——20230514 投资要点：1）债转股后顺鑫佳宇资产负债率降低，合并报表层面对利润表基本无影响。此次债转股，顺鑫佳宇报表层面，对顺鑫农业的其他应付款转为资本公积，资产负债率降低。合并报表层面，顺鑫农业其他应收款转为长期股权投资， 顺鑫佳宇仍为全资子公司，资产科目内部转化预计对利润表基本无影响。2）债转股挂牌转让后地产业务剥离进一步推进，业绩确定性增强。顺鑫农业每年的财务费用约2-3亿元，剥离房地产业务后，顺鑫农业的利息费用有望减少，母公司净利率有望进一步提高。3）22年是调整年，23年重点关注老品恢复+结构改善+金标大单品放量，酒厂经营、公司管理班子稳定，经营方向明确、战略定力强，继续强烈推荐。 风险提示：疫情反复风险，新品推广不及预期风险，白牛二销售不及预期风 险。 证券分析师： 熊鹏S0120522120002xiongpeng＠tebon.com.cn 摘自研报：顺鑫农业（000860.SZ）：顺鑫佳宇债转股落地，地产剥离进一步推进（20230514） 3.科沃斯（603486.SH）：淡季稳健拐点可期，激励计划彰显信心——20230503 投资要点：1）收入端：国内线下持续获效，海外表现优于内销。23Q1营收微增，预计国内淡季收入平淡，洗地机表现优于扫地机，Q2拐点可期。奥维数据23Q1清洁电器科沃斯品牌线上销额-20%，线下销额+32%，添可品牌线上销额 +11%，线下销额+48%。2）利润端：费用前置，盈利能力企稳趋势显现。2022年公司实现毛利率51.61%，同比+0.21pct，或主要系高毛利率（59.43%，+4.5pct）智能生活电器业务收入占比提升，而服务机器人业务受产品价格调整影响有所调整（44.89%，-4.88pct）。3）激励计划彰显发展信心。公司推出2023年股票期权与限制性股票激励计划，23-26年业绩考核目标：科沃斯/添可品牌收入增长较22年不低于15%、32.25%、52.09%、74.90%，上市公司净利润增长较22年不低于10%、23.20%、41.68%、62.93%。4）23年公司将着力推动割草机、商用清洁机器人及添可食万产品商业化和市场拓展，且计划加速海外清洁及厨房新品布局，推动品牌多元化发展。 风险提示：清洁电器渗透率不及预期，原材料及组件价格大幅上涨风险，汇率大幅波动风险，新品拓展不及预期。 证券分析师： 谢丽媛S0120523010001xiely＠tebon.com.cn 贺虹萍S0120521090002hehp＠tebon.com.cn 邓颖S0120523020001dengying3＠tebon.com.cn 摘自研报：科沃斯：淡季稳健拐点可期，激励计划彰显信心（20230503） 4.西藏药业（600211.SH）：业绩符合预期，看好新活素加速放量——20230504 投资要点：1）业绩符合预期，新活素正在快速增长。2023Q1公司营收和归母净利润均实现了高速增长，营收增长主要系公司核心产品新活素销量增加所致，利润增长主要系公司研发费用、财务费用同比下降，投资收益、公允价值变动收 益同比增长共同影响所致，公司经营活动产生的现金流量净额同比增长58.3%。2023年第一季度公司营业收入