2022年年报、2023年一季报总结：营收维稳，盈利复苏可期

计算机板块2022年年报&2023年一季报总结：营收端维稳，利润端迎来复苏。2022年，计算机板块整体营收维稳，利润承压，整体营收11619.58亿元，同比增长1.33%，总归母净利润为348.42亿元，同比下降44.64%。 2023Q1营收端较上年持平，利润端修复加速，整体营收2318.55亿元，同比下降1.21%，总归母净利润为52.79亿元，同比增长44.78%。 建议关注人工智能、云计算、信创等板块重点公司。计算机板块今年迎来较大涨幅，在近期受年报业绩不达预期等影响出现调整。从23年一季报情况来看，尽管营收较上年基本持平，板块利润端得到小幅修复，建议关注人工智能、云计算、信创等板块重点公司在宏观经济复苏、行业景气度上升、国家政策推动下的业绩反转机会。 近一周AI海内外大事记：谷歌发布最新的人工智能语言模型PaLM 2，ChatGPT在意大利恢复上线，欧盟通过《人工智能法案》提案的谈判授权草案，小度科技确认发布AI智能手机等。 行情回顾：2023/05/08-2023/05/12上证综指下跌1.86%，沪深300下跌1.97%，申万计算机行业下跌1.74%，计算机行业跑赢大盘0.12%。 重点公司动态：1）用友网络：公司发布用友网络关于公司所属子公司友车科技将于5月11日在上海证券交易所上市。发行后，公司直接加间接持有发行后总股本的56.82%股份，仍是友车科技的控股股东；2）中望软件：公司拟使用自有资金1.64亿元收购北京博超合计64.66%的股权，公司有权在2024-2026年分批次自主选择收购剩余股权，使目标公司最终成为公司的全资子公司；3）深信服：公司发布关于获得政府补助的公告。公司于近日收到软件产品增值税退税款人民币25,828,833.06元；4）恒生电子：公司发布关于参与投资的私募基金完成私募投资基金备案的进展公告。公司参与认购了长三角基金，近期，公司收到长三角基金的基金管理人国方创新的通知，长三角基金已在中国证券投资基金业协会完成备案手续；5）东华软件：公司发布公告拟以自筹资金出资人民币3亿元对外投资设立“新疆东华软件股份公司”，占注册资本的100%。 相关标的：1.人工智能：海康威视、大华股份、佳都科技、云从科技；2.云计算：广联达、用友网络、金山办公、深桑达A；3.信创：中科曙光、纳思达、彩讯股份、润和软件。 风险提示：相关政策落地进度风险；项目推进进度风险；技术发展不及预期风险；国际政治经济形势不确定性风险。 1.近一周人工智能海内外大事记 我们整理了近一周内（5月8日-5月12日）海内外关于人工智能的重要事件如下： 图表1：近一周人工智能海内外大事件记 2.近一周行情表现 2023/05/08-2023/05/12上证综指下跌1.86%，沪深300下跌1.97%，申万计算机行业下跌1.74%，计算机行业跑赢大盘0.12%。 近一周行业涨幅前五个股：美登科技、信息发展、声迅股份、拓尔思、新致软件。 图表2：近一周计算机行业涨幅前五个股（截至2023年5月12日） 近一周行业跌幅后五个股：高伟达、友车科技、捷安高科、彩讯股份、鸥玛软件。 图表3：近一周计算机行业跌幅后五个股（截至2023年5月12日） 年初至今，计算机行业本周涨幅位于TMT第三位。 图表4：TMT行业涨跌幅（%）（截至2023年5月12日） 3.计算机板块2022年年报&2023年一季报总结：营收端维 稳，利润端迎来复苏 3.12022年计算机板块营收整体维稳，利润承压 受国内宏观经济、疫情等因素的影响，计算机板块2022年整体营收11619.58亿元，同比增长1.33%，增速下滑14.73pct，营收增速放缓；整体营业成本11400.95亿元，同比增长3.43%，总成本增速略快于总营收增速。 图表5：2021-2022年计算机板块总营收及同比增速 图表6：2021-2022年计算机板块总成本及同比增速 2022年，毛利率受成本端承压影响，板块销售毛利率持续收窄，从2020年的42.65%下降到39.23%，下降3.42pct。板块2022年总归母净利润为348.42亿元，同比下降44.64%，利润端承压明显。 图表7：2021-2022计算机板块整体归母净利润及同比增速 图表8：2020-2022计算机板块整体毛利率对比 受制于季度国内疫情形势趋紧等因素，计算机板块尽管营收增速恢复正增长，利润端仍面临较大压力。2022年前三季度营业总收入均保持正增长，四季度营业总收入下降幅度较大，四个季度归母净利润均有不同程度下降。其中，四季度实现营业总收入3648.85亿元，同比下降7.04%；归母净利润109.88亿元，同比下降53.00%。 图表9：2021-2022计算机板块整体分季度营业总收入（亿元）及同比增速（%） 图表10：2021-2022计算机板块整体分季度归母净利润（亿元）及同比增速（%） 板块2022年整体每股现金流量净额为158.23元，同比增长46.19%，提升明显。计算机板块总应收帐款为3297.19亿元，增长11.41%，增幅略收窄。 图表11：2021-2022计算机板块整体每股现金流（元）及同比增速（%） 图表12：2021-2022计算机板块整体应收帐款（亿元）及同比增速（%） 人工智能板块2022年总营收和归母净利润分别为6995.72亿元和195.75亿元，同比增速为0.00%和-54.30%。板块整体营收与上年持平，增速略低于行业整体水平。利润端由于费用上升等原因，归母净利润增速出现明显下滑，降幅大于行业整体水平。 图表13：2021-2022人工智能整体营收（亿元）及同比增速（%） 图表14：2021-2022人工智能整体归母净利润（亿元）及同比增速（%） 人工智能板块重点龙头公司营收增速高于行业。利润方面板块表现分化，以浪潮信息为代表的龙头公司在仍维持正增长，表现出较强的业绩韧性。 图表15：2022人工智能重点标的业绩及估值情况 云计算板块2022年整体营收和归母净利润分别为7061.48亿元和189.92亿元，增速分别为0.41%和-48.43%，营收和利润增速表现均低于行业整体水平。 图表16：2021-2022云计算整体营收（亿元）及同比增速 图表17：2021-2022云计算整体归母净利润（亿元）及同比 2022年，云计算板块重点标的营收增速均高于行业整体水平，利润端盈亏各现。其中，广联达、金山办公营收端保持较稳定增速，利润端逆势增长，归母净利润分别实现同比增长46.26%、7.33%，表现亮眼。 图表18：2022云计算重点标的业绩及估值情况 信创板块2022年实现营收6093.55亿元，同比下降1.57%；归母净利润76.33亿元，同比下降59.93%。受疫情影响项目招投标及推进等影响，2022年业绩承压明显。 图表19：2021-2022信创板块整体营收（亿元）及同比增速（%） 图表20：2021-2022信创板块整体归母净利润（亿元）及同比增速（%） 信创板块重点标的2022年业绩分化。以中科曙光、纳思达、彩讯股份为代表的公司营收与利润均实现高增长，表现亮眼，其余公司利润端普遍承压。 图表21：2022信创重点标的业绩及估值情况 3.22023Q1营收端较上年持平，利润端修复加速 计算机板块2023Q1整体营收2318.55亿元，同比下降1.21%，下滑17.00pct，整体营收仍承压；整体营业成本2336.08亿元，同比下降0.02%，成本增速收窄，小于营收增速。 图表22：2022Q1及2023Q1计算机板块整体营收（亿元）及同比增速（%） 图表23：2022Q1及2023Q1计算机板块整体成本（亿元）及同比增速（%） 2023Q1板块销售毛利率降幅收窄，从2022Q1年的40.34%下降到39.63%，下降0.71pct。 板块归母净利润修复效果显著，2023Q1总归母净利润为52.79亿元，同比增长44.78%，利润端增长幅度较大。 图表24：2022Q1及2023Q1计算机板块整体归母净利润（亿元）及同比增速（%） 图表25：2021Q1-2023Q1计算机板块整体毛利率对比 现金流状况向好，其中板块整体每股现金流量净额为-111.70元，同比增长25.14%，； 计算机板块总应收帐款为3249.57亿元，同比增长7.32%%，涨幅收窄。 图表26：2022Q1及2023Q1计算机板块整体每股现金流（元）及同比增速（%） 图表27：2022Q1及2023Q1计算机板块整体应收帐款（亿元）及同比增速（%） 人工智能板块2023Q1营收修复低于预期，归母净利润实现了快速增长。2023Q1板块整体营收1337.66亿元，同比下降3.84%；归母净利润44.36亿元，同比增长82.68%。 图表28：2022Q1及2023Q1人工智能板块整体营收（亿元）图表29：2022Q1及2023Q1人工智能板块整体归母净利润及同比增速（%）（亿元）及同比增速（%） 人工智能板块重点标的公司业绩分化，浪潮信息、科大讯飞、云从科技整体营收与净利润均承压，增速表现低于行业整体水平；大华股份、佳都科技整体营收增速表现高于行业整体水平。 图表30：2023Q1人工智能重点标的业绩及估值情况 云计算板块2023Q1整体营收1383.80亿元，同比下降5.27%；归母净利润35.30亿元，同比增长43.94%。营收增表现低于行业整体水平，利润增速虽略低于行业平均水平，但增长依旧明显。 图表31：2022Q1及2023Q1云计算整体营收（亿元）及同比增速（%） 图表32：2022Q1及2023Q1云计算整体归母净利润（亿元）及同比增速（%） 2023Q1云计算板块重点标的营收增速均优于行业中枢水平，实现稳定增长；从利润端增速来看，深桑达A表现较好，归母净利润同比增长54.70%，增速高于行业整体水平。 图表33：2023Q1云计算重点标的业绩及估值情况 2023Q1信创板块实现营收1178.16亿元，同比下降6.46%；归母净利润-8.16亿元，同比下降16.13%。信创板块整体业绩承压，营收端降幅增大，利润端降幅收窄。 图表34：2022Q1及2023Q1信创板块整体营收（亿元）及同比增速（%） 图表35：2022Q1及2023Q1信创板块整体归母净利润（亿元）及同比增速（%） 信创板块重点标的2023Q1整体业绩分化。以中科曙光、彩讯股份、润和软件为代表的公司营收端与利润表现为正增长，但增幅表现不一。其中，彩讯股份作为细分子行业龙头在营收端和利润端均表现亮眼。 图表36：2023Q1云计算重点标的业绩及估值情况 4.重点公司动态 用友网络：5月10日，公司发布用友网络关于公司所属子公司友车科技将于5月11日在上海证券交易所上市。发行后，公司直接加间接持有发行后总股本的56.82%股份，仍是友车科技的控股股东。 中望软件：5月10日，公司拟使用自有资金1.64亿元收购北京博超合计64.66%的股权，公司有权在2024-2026年分批次自主选择收购剩余股权，使目标公司最终成为公司的全资子公司。 深信服：5月11日，公司发布关于获得政府补助的公告。公司于近日收到软件产品增值税退税款人民币25,828,833.06元。 恒生电子：5月11日，公司发布关于参与投资的私募基金完成私募投资基金备案的进展公告。公司参与认购了长三角基金，近期，公司收到长三角基金的基金管理人国方创新的通知，长三角基金已在中国证券投资基金业协会完成备案手续。 东华软件：5月12日，公司发布公告拟以自筹资金出资人民币3亿元对外投资设立“新疆东华软件股份公司”，占注册资本的100%。 5.投资建议与风险提示 投资建议：计算机板块今年迎来较大涨幅，在近期受年报业绩不达预期等影响出现调整。 从23年一季报情况来看，尽管营收较上年基本持平，板块利润端得到小幅修复，建议关