黑色金属日报：氛围延续悲观，黑色偏弱运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年5月30日黑色金属日报 氛围延续悲观，黑色偏弱运行 核心观点 螺纹钢：螺纹供应低位回升，而需求表现不佳，供需格局依旧疲弱，相对利好是利好政策预期，弱现实与政策预期继续博弈，钢价承压偏弱震荡，重点关注国内宏观政策情况。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铁矿石：负反馈影响虽在趋弱，但淡季钢价易承压走弱，且粗钢压减政策发酵，矿石需求难言乐观，相反供应季节性回升，矿石基本面仍将走弱，矿价继续承压运行，相对利好还是盘面期价大幅贴水，下行阻力增加，多空因素博弈下预计矿价延续宽幅震荡，操作上09/01正套策略继续持有，关注反弹受阻后高位试空机会。 焦炭：焦炭成本端和需求端均存压力，期价再次破位下行，且当前钢厂铁水产量居高不下，短期内向上驱动不足，建议暂时观望，重点关注支持政策动向。 焦煤：焦煤中长期供需格局依然偏宽，且短期来看需求端也存下行压力，预计焦煤期货暂时延续偏弱运行，近期可关注9-1正套机会，重点跟踪近期铁水产量走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）摩根大通：预计全年中国GDP增速为5.9%，消费复苏属于“K型复苏 5月30日，摩根大通中国首席经济学家兼大中华区经济研究主管朱海斌在摩根大通全球中国峰会媒体见面会上表示，预计今年全年中国GDP增速约为5.9%，其中消费增长略高4.2个百分点。今年国内的消费复苏属于“K型复苏”，超额储蓄集中在高收入家庭，中低收入家庭的资产负债表受到一定损伤。在疫后消费恢复的初期，如果政策持续刺激需求端、销售回暖的话，经济复苏有望进入正循环。 （2）十大城市新房成交面积环比止升转降 上周（5月22日-5月28日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计287.94万平方米，止升转降，周环比降1.4%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计207.64万平方米，周环比增1.8%。 （3）国家能源局调研陕西煤化工：当好推动煤炭清洁高效利用的领头羊 5月22日至24日，按照国家能源局党组关于大兴调查研究工作实施方案要求，国家能源局总经济师鲁俊岭一行来陕调研现代煤化工产业相关情况。陕西省发改委副主任、省能源局局长何钟陪同调研并召开座谈会。鲁俊岭在座谈会上强调，2021年9月和2023年5月，习近平总书记在陕两次重要讲话重要指示为煤炭清洁高效利用指明了方向，提供了根本遵循。陕西是国家综合能源保障基地，从自身资源禀赋和产业基础出发，发展现代煤化工产业成效显著，实现了对煤炭资源的清洁高效利用，对保障国家能源安全具有重要战略意义。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤 （京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 3,560 3,650 3,702 3,780 3,300 1,990 1,830 1,450 1,790 1,800 0 10 6 0 0 0 -40 0 -30 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 783 750 8.330 19.550 105.12 104.45 8 3 0.030 -0.390 0.21 2.00 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 全国均价上海天津 全国均价上海天津 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 185 普氏指数（62%Fe，CFR） 5500 1150 165 5000 1050 145 4500 950 125 4000 850 铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 青岛港PB粉矿（61.5%车板价）唐山铁精粉（66%湿基不含税�厂价，右） 1100 1000 900 750 105 3500 650 85 3000 550 65 2500 450 800 452000 350 700 600 500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,460 -0.83 3,522 3,444 1,856,823 -129,229 2,092,489 16,094 热轧卷板 3,572 -0.97 3,633 3,561 428,617 -74,756 946,858 10,752 铁矿石 707.5 -0.28 724.0 703.0 844,592 -45,915 767,085 6,426 焦炭 1,918.5 -2.32 1,987.0 1,902.0 43,726 2,023 54,845 2,462 焦煤 1,222.0 -2.36 1,261.5 1,209.0 148,157 2,046 182,390 8,065 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：供需格局依旧不佳，钢厂复产推升螺纹产量，周环比增3.76万吨，供应如期回升，但依旧处于相对低位，考虑到品种吨钢利润尚可，钢厂复产预期未退，低供应利好效应不强。相反，螺纹需求表现疲弱，周度表需环比降13.31万吨，相应的终端采购处于极低水平，两者均为近年来同期最低，季节性走弱特征明显，且项目资金问题难解，预计螺纹需求延续下行，继续承压钢价。综上，螺纹供应低位回升，而需求表现不佳，供需格局依旧疲弱，相对利好是利好政策预期，弱现实与政策预期继续博弈，钢价承压偏弱震荡，重点关注国内宏观政策情况。 铁矿石：矿石供需格局变化不大，钢厂复产推升矿石终端消耗，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，矿石需求表现尚可，但粗钢压减政策不断发酵，加之淡季钢价承压，钢厂复产持续性不强，矿石需求走弱预期未变，仍易承压矿价。与此同时，国内矿石港口到货环比增加，而矿石发运延续回升，同时海外港口库存高位，海外矿石发运仍将季节性回升，叠加内矿供应也在恢复，矿石供应延续回升态势。综上，负反馈影响虽在趋弱，但淡季钢价易承压走弱，且粗钢压减政策发酵，矿石需求难言乐观，相反供应季节性回升，矿石基本面仍将走弱，矿价继续承压运行，相对利好还是盘面期价大幅贴水，下行阻力增加，多空因素博弈下预计矿价延续宽幅震荡，操作上09/01正套策略继续持有，关注反弹受阻后高位试空机会。 焦炭：终端需求依然疲弱，黑色系市场氛围改善有限，且成本煤价格面临新一轮压力，带动焦炭期价偏弱运行。同时，上周钢材产存数据显示，在钢材表观需求减少的同时，铁水产量或维持高位，这进一步加剧了市场对负反馈的担忧。周频数据方面，根据钢联统计，截至至5月26日，大样本焦化厂焦炭日均产量合 计114.51万吨，环比微增0.15万吨；247家钢厂铁水日均产量241.52万吨，环 比增2.16万吨。总的来说，焦炭成本端和需求端均存压力，期价再次破位下行，且当前钢厂铁水产量居高不下，短期内向上驱动不足，建议暂时观望，重点关注支持政策动向。 焦煤：全球煤炭依然处于宽松格局，近期澳洲焦煤价格再次回落，对沿海钢厂而言已存在一定性价比，且蒙煤三季度长协即将重新定价，进口量或有边际改善。在供应端支撑有限的背景下，近期需求端压力再现，诸如铁水产量高位回落、以及粗钢平控等预期拖累市场情绪，带动焦煤弱势运行。周频数据方面，截至5 月24日，110家洗煤厂精煤日均产量62.9万吨，环比降0.63万吨；焦化厂焦炭 日均产量合计114.36万吨，环比减1.17万吨。总而言之，焦煤中长期供需格局依然偏宽，且短期来看需求端也存下行压力，预计焦煤期货暂时延续偏弱运行，近期可关注9-1正套机会，重点跟踪近期铁水产量走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建